注会财务管理重点2011.doc

第一节 财务管理的概念本节知识体系：财务管理概念财务活动：筹资、投资、营运、分配财务关系：能够判断财务关系的类型本节具体内容：一、财务管理概念财务管理是基于企业在生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。二、财务活动财务活动是指资金的筹资、投放、使用、收回及分配等一系列活动。财务活动含义具体活动筹资活动筹措和集中所需资金的过程。吸收直接投资、发行股票、用留存收益转增资本；借款、发行债券；偿还借款；支付利息、股利及付出各种筹资费用。投资活动广义投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括对内投资和对外投资；狭义的投资仅指对外投资。购置流动资产、固定资产、无形资产；购买股票、债券、基金；变卖对内投资形成的各种资产或收回对外投资。资金营运活动因企业经营而引起的财务活动1. 采购材料或商品；支付工资和其他营业费用； 2. 产品销售收回资金； 企业现有资金不能满足企业经营需要，利用商业信用融通资金分配活动广义分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程；狭义分配仅指对利润尤其是净利润的分配。税收缴纳；利息支付、租金支付、薪酬分配和利润分配，其中利润分配是狭义的分配活动。其他注意：1、 在建立一个新企业时，先有筹资活动，而后才有投资和资本营运活动;在企业建立后，先有投资决策后才有筹资决策。2、 某项具体业务究竟属于哪项活动不是绝对的，如向投资者分派股息，是一项分配活动，也是筹资活动;利用商业信用是一项资本营运活动，也是一项筹资活动。三、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。财务关系关系性质企业与政府强制和无偿分配关系企业与所有者所有者向企业投入资金，企业向所有者支付投资报酬，属于受资与投资的关系。企业与债权人企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金，属于债务与债权的关系企业与受资者企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资，属于投资与受资的关系。企业与债务人企业将资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位，属于债权与债务的关系。【典型例题】1.企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是()。A.企业与所有者之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与债权人之间的财务关系答案：A解析：狭义的资金分配是指对净利润的分配，而只有企业接受了所有者的投资，所有者才可以参与企业利润的分配，因此狭义的“资金分配”活动形成的财务关系是企业与所有者的财务关系。2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是()。A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系答案：D解析：乙公司是甲公司的客户，丙公司是甲公司的债务人，丁公司是甲公司的受资者，戊公司是甲公司的债权人。第二节 财务管理的环境本节教材体系：财务管理环境的概念经济环境法律环境金融环境本节具体内容：一、财务管理环境的概念财务管理环境又称为理财环境，是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生的影响企业内外部各种条件的统称。内部环境：企业组织形式;公司治理结构;生产技术水平;企业人员素质等。外部环境：经济环境、法律环境、金融环境、政治环境、社会文化环境。二、对企业财务管理影响较大的外部环境外部环境具体内容经济环境1.经济周期；2.经济发展水平3.通货膨胀注意：通货膨胀会使企业遭遇资金短缺困难，这种资金短期不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久的“蚕食”了；企业面对通货膨胀，为了实现期望的报酬率，必须加强收入和成本的管理。同时用套期保值的办法减少损失。4.经济政策5.竞争法律环境企业组织法律规范；税收法律规范金融环境1.金融机构2.金融市场：功能；分类3.利息率（1）利率的类型按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率；按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率；注：受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害。按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。（2）金融市场利率的决定因素利率纯利率通货膨胀附加率风险回报率注：纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。如，在没有通过膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率，其高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。【典型例题】1、【单选】纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，在没有通货膨胀时，( )的利率可用来表示纯粹利率。A、国库券利率B、银行存款利率C、银行贷款利率D、存款准备金率答案:A解析:纯利率是无风险无通货膨账条件下的社会平均资金利润率，在没有通货膨胀的情况下，可用国库券的利率来表示。2.【多选】在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有()。A.利息率B.公司法C.金融工具D.税收法规答案：AC解析：BD属于财务管理的法律环境。第三节 财务管理目标一、财务管理目标的涵义财务管理目标重要知识点利润最大化缺陷：没有考虑利润的取得时间没有考虑创造利润与投入资本之间的关系没有考虑风险因素片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为资本利润率最大化或每股利润最大化优点：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较。缺陷：没有考虑利润的取得时间和风险因素；不能避免企业短期行为股东财富最大化1.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量股东财富的增加股东权益的市场价值股东投资资本2.有时财务目标被表述为股价最大化：在股东权益投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富增加，股价下跌可以反映股东财富的减少。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。注意：企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。3有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加，是由权益价值增加和债务价值增加引起的，而债务价值的变动是利率变化引起的，而利率不是企业的可控因素。假设利率不变，增加企业价值与增加权益价值具有相同的意义。假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义注意：主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。【典型例题-选题】关于股东财富最大化的表述，下列说法错误的是()。A. 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量B. 在股东投资资本不变的情况下，股价的上升可以反映股东财富的增加，股价的下跌可以反映股东财富的减损C. 企业分派股利时会导致股价下降，从而导致股东财富下降D. 假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义答案：ABC解析：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股权投资资本的差额来衡量，即用“权益的市场增加值”来衡量。A错误;企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。C错误。二、财务管理目标的协调项目协调方式股东与经营者监督激励监督和激励两种方式结合股东要权衡轻重，力求找出使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的办法。股东与债权人限制性借款收回借款或不再借款企业目标与社会责任法律约束商业道德约束【典型例题单选】下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是()。A.解聘 B. 所有者给经营者以“股票选择权”C.激励 D.停止借款答案：D解析：ABC均属于协调股东与经营者矛盾的方式。第一节 财务分析的意义与内容一、财务分析的意义二、财务分析的内容1.财务分析需求者包括：权益投资者与中介机构、债权人、治理层和管理层、雇员、顾客、政府及相关监管机关、注册会计师和其他财务信息使用者。其中公司管理层是财务报表信息最主要的内部使用者。2.财务分析的内容包括：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。三、财务分析的依据和评价标准(一)财务分析的依据：财务报表是财务分析最直接、最主要的依据。(二)财务分析的评价标准：项目历史基准行业基准目标基准经验基准含义本企业在过去某一时期该指标的实际值。主管部门或行业协会颁布的技术标准，或国内外同类企业的先进水平、国内外同类企业的平均水平实行目标管理的企业所设定的经营目标指标、实行预算管理的企业所制定的预算指标、企业的设计产能指标等依据大量且长期的实践形成的标准的财务比率值。一般而言，只有那些既有上限又有下限的财务比率，才可能建立起适当的经验比率。优点比较可靠，客观；具有可比性可以说明企业在行业中所处的地位和水平。也可用于判断企业发展的趋势。符合战略及目标管理的要求，对于新建企业和垄断性企业尤其适用。稳定客观缺点当企业主体发生变更时，该标准失去意义或至少不便于直接使用；企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制。同行内两个公司不一定是十分可比的；由于多元化经营会带来分析比较的困难；同行业企业也可能存在会计政策和会计估计方面的差异。外部分析通常无法利用；预算等目标存在较强的主观性，未必可靠。适用范围不够广泛，往往受到行业的限制；数值不能随时间推移而有所变化。四、财务分析的局限性及补救措施(一)资料来源的局限性缺乏可比性缺乏可靠性存在滞后性(二)分析方法的局限性(三)分析指标的局限性第二节 财务分析的方法 一、趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。此法可以分析引起变化的主要原因，变动性质，并预测企业未来发展前景。趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式：(一)重要财务指标的比较1.定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：定基动态比率=分析期数额/固定基期数额2.环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率=分析期数额/前期数额(二)财务报表的比较它是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。(三)会计报表项目构成的比较它是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动的变化趋势。此种方法有助于分析企业的资本结构、耗费水平和盈利能力。采用趋势分析法时，必须注意以下问题：第一，所对比指标的计算口径必须一致;第二，应剔除偶发性项目的影响;第三，应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析。二、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有以下三种：(一)构成比率构成比率又称结构比率，是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。(二)效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。可以进行失得比较，考察经营成果，评价经济效益。(三)相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。 可以考察企业有联系的相关业务安排是否合理，以保障运营活动顺畅进行。采用比率分析法时，应当注意以下几点：第一，对比项目的相关性;第二，对比口径的一致性;三、因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体包括以下两种：连环替代法例：设某经济指标D可分解为A、B、C三个因素组成，则计划(标准)指标和实际指标的公式是：计划(标准)指标 D0=A0B0C0实际指标 D1=A1B1C1该指标实际脱离计划(标准)的差异(D1-D0)，可能同时是上列三因素变动的影响。在测定各个因素的变动对指标N的影响程度时可顺序计算如下：计划(标准)指标D0=A0B0C0 (1)第一项替代D2=A1B0C0 (2)第二项替代D3=A1B1C0 (3)第三项替代D1(即实际指标)=A1B1C1 (4)据此测定的结果：(2)-(1)= D2- D0是由于A变动的影响(3)-(2)= D3- D2是由于B变动的影响(4)-(3)= D1- D3是由于C变动的影响把各因素变动的影响程度综合起来,则:(D1- D3)+( D3- D2)+( D2- D0)= D1- D0差额分析法计划(标准)指标D0=A0B0C0第一项替代 (A1 -A0)B0C0 是由于A变动的影响第二次替换 A1(B1-B0)C0 是由于B变动的影响第三次替换 A1B1(C0-C0)是由于C变动的影响注意:如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性;(2)因素替代的顺序性;(3)顺序替代的连环性;(4)计算结果的假定性第三节财务指标分析 一、偿债能力分析企业偿还到期债务的能力(一)短期偿债能力分析企业短期偿债能力的衡量指标主要有营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比率。指标名称指标计算指标分析营运资本营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产理解：流动资产长期资产流动负债（非流动负债股东权益）流动负债长期资本经过调整：流动资产流动负债长期资本长期资产即：营运资本长期资本长期资产营运资本配置比率营运资本/流动资产(1)营运资本越多，流动负债的偿还越有保证，短期偿债能力越强。(2)当流动资产大于流动负债，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产，营运资本数额越大，财务状况越稳定。极而言之，全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何偿债压力。(3)当流动资产小于流动负债，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。财务状况不稳定。(4)营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较，在实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力的指标。流动比率流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/(流动资产-营运资本)=1/(1-营运资本/流动资产)反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，而流动比率等于200%时较为适当。运用流动比率时，必须注意的问题（教材P49）速动比率速动比率=速动资产/流动负债100%速动资产流动资产存货1年内到期的非流动资产和其他资产=货币资金+交易性金融资产+各种应收及预付款项。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力现金比率现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债此处的现金是指现金资产而不是经营现金流量现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债100%此处的现金是指经营活动产生的现金流量净额。从动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。用该指标评价企业偿债能力更加谨慎。其他因素1、增强短期偿债能力的表外因素：可动用的银行贷款；准备很快变现的非流动资产；偿债声誉2、降低短期债务能力的因素（1）与担保有关的或有负债（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务分析各指标时：要注意发生的经济业务对指标的影响流动比率1, 如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率下降如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率上升例：流动比率为2：1，如果分子分母同时增加1，则流动比率为3：2，下降流动比率为3：2，如果分子分母同时减少1，则流动比率为2：1，上升流动比率1，如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率下降例：流动比率为2：3，如果分子分母同时增加1，则流动比率为3：4，上升流动比率为2：3，如果分子分母同时减少1，则流动比率为1：2，下降其他比率也是同一道理【典型例题-单选】如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是()。A. 营运资本减少 B. 营运资本增加C. 流动比率降低 D. 流动比率提高答案：D解析：营运资金=流动资产-流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。【典型例题单选】下列各项中，不属于速动资产的是()。A.应收账款 B.存货C.应收票据 D.货币资