2008年11月集合信托产品统计分析.doc

2008年11月集合信托产品统计分析据公开资料不完全统计，2008年11月共27家信托公司参与发行了47个集合资金信托计划，发行规模为39.32亿元，预计融资规模可达37.31亿元。如表11-1所示，与去年同期相比，发行数量下降25.40%，发行规模下降72.62%，与10月相比，也分别下降了9.62%和22.98%。统计数据表明，邻近年关，信托公司并没有像往年那样进入最后的冲刺，而是发行继续萎缩，这表明今年虽然遭遇国际金融海啸，但对信托公司而言并没有大的损伤，反而是证券市场的持续低迷，使得投资于证券市场信托产品锐减，但前三季度银行信贷的压缩使得信托公司找到了替代合作内容，大量信贷类银信理财产品的发行 或许超出了信托公司年初的预计，因此，到第四季度，大部分信托公司基本完成了今年的任务，对年关冲刺的地意愿不大，相反，都在积极总结，以谋划来年的发展。表11-1：十一月份集合信托产品发行情况 统计项目 十一月份 去年同期 十月份 参与发行信托公司（家） 27 25 21 发行规模（万元） 393160 1436162 510540 发行数量（个） 47 63 52 发行平均规模（万元） 8365 22796 9818 融资（成立）规模（万元） 373148 1322162 445669 成立数量（个） 47 63 52 实际平均规模（万元） 7939 20987 8571从发行的地域分布来看，如表11-2所示，上月表现不佳的东部地区重新占据发行的主力位置，而上月表现抢眼中部地区本月则没有再续辉煌，又回到了原来的位置。总体来看，本月集合信托产品发行分布回归正常状态（即经济发展水平决定信托发行量），即东部强势、中部和西部无论在发行量还是收益水平则都处于绝对弱势地位。表11-2：十一月份地区信托产品发行情况表统计项目东部及沿海地区中部地区西部地区信托机构数量35-2=33815-3=12实际参与发行机构数量1854产品数量3575发行规模（亿元）28.926.603.80信托产品平均规模（万元）826394297600信托产品平均期限（年）1.691.752.00信托产品平均预期年收益率（%）8.598.158.30从各信托机构发行的情况来看，本月参与发行的信托公司数量较往月有明显的提升，其中与上月相比增加了6家，与去年同期相比也增加了2家。显然，产品数量和规模的下降，参与发行的信托公司反而增加，必然信托公司的平均发行数下降。统计数据显示，本月发行数量列前五位的分别是：中融信托、天津信托、山东信托和华宝信托各4个，湖南信托和苏州信托各3个，发行规模列前五位的则分别是：苏州信托（3.60亿元）、华宝信托（3.50亿元）、中融信托（2.50亿元）、杭州信托（2.50亿元）和北方信托（2.10亿元）。本月各信托机构产品发行较为均衡，最大发行项目仅2亿元。表11-3：十一月份集合信托产品收益情况 统计项目 十一月份 去年同期 十月份 产品的平均信托期限（年） 1.74 2.70 1.88 产品的平均预期年收益率（%） 8.44 9.65 9.12其中：1年期产品平均预期年收益率（%） 8.28 10.38 9.53 2年期产品平均预期年收益率（%） 8.03 7.73 7.91 2年以上期产品平均预期年收益率（%） 9.44 10.25 8.93从信托产品的收益情况来看，在央行不断降息及降息预期的影响下，信托产品的平均预期年收益率继续呈下降的态势，且下降明显，统计数据显示，11月集合信托产品的平均预期年收益率在前三个月上9之后，从新回到了8的区间，但各档期产品的平均预期年收益率升降各部相通，其中一年期同比与环比都有不同程度的下降，两年期产品则都上升，两年以上期产品的平均预期年收益率同比下降，环比则上升，之所以出现上述情况，主要原因在于十月份各档期产品平均预期年收益率本身异常，表现为两年期最低，一年期最高。表11-4：十一月份信托资金运用方式统计表信托资金运用方式发行规模（万元）发行数量（个）平均规模（万元）平均信托期限（年）平均预期年收益率（%）贷款89260108926 1.60 8.62 证券投资74000154933 1.63 6.93 股权投资80000810000 1.69 9.04 权益投资99900911100 1.79 7.76 信贷资产受让40000313333 2.50 13.38 房地产投资500015000 2.00 8.50 组合运用500015000 2.00 8.50 合计393160478365 1.74 8.44 从产品的资金运用方式来看，如表11-4所示，证券投资、贷款、股权投资、权益投资依然是集合信托资金运用的主要方式，其中，证券投资类信托产品发行数量以15个依然名列首位，但发行规模列第四位。曾经风光无限的贷款类产品发行数量则名列第二位，发行规模也是第二位，表明信托贷款虽然失去了第一的位置，但依然是信托资金运用不可或缺的方式之一。本月信托资金运用方式的另外一个亮点是信贷资产受让，这个在05和06两年间曾经风光无限的运用方式，因为其收益较低，在证券市场火爆的2007年几乎绝迹，2008年虽然重新爆发，但仅限于银信合作理财产品，在前10个月的集合信托产品中还是一个空白。而本月虽然只有3个产品和4亿元的发行规模，但在这个特殊的时期（银行利率不断下调，证券市场持续低迷）出现，是否在传递某种信息，预示在信托贷款受到压制的情况下，信贷资产能否成为明年集合信托和银信理财方面的主要产品之一？表11-5：十一月份信托资金投向统计表信托资金投向发行规模（万元）发行数量（个）平均规模（万元）平均信托期限（年）平均预期年收益率（%）金融159270227240 1.73 8.45 房地产5549086936 1.60 9.61 工矿企业45000411250 1.60 7.66 基础设施88000811000 2.17 7.54 能源500015000 1.00 9.00 交通运输27000213500 2.00 8.75 商贸流通700017000 1.00 7.40 旅游餐饮640016400 1.00 7.50 合计393160478365 1.74 8.44 从产品的投向来看，如表11-5所示，金融市场成为本月的主要投资领域，而前期一直火爆的房地产信托发行数量则锐减。统计数据显示，11月份投资于金融市场的信托产品22个，发行规模15.93亿元，分别占当月全部信托产品的46.81%和40.51%，基础设施和房地产则都以8个的发行数量排在第二位，其中，产品发行规模上，基础设施以8.8亿元列第二位，房地产则以5.5亿元列第三位。本月房地产信托的发行在政策及宏观环境的双重影响下急剧萎缩，其中发行数量较上月下降52.94%，发行规模更是下降69.75%。如下图所示，基本上回到了月初的发行水平。房地产信托如此下滑，说明房地产信托的局限性和脆弱性，也说明为什么这么多年来房地产信托难以成为房地产融资的主流方式。而REITs的即将推出，无论对房地产信托还是信托公司，都将是一个严峻的挑战。信托公司应该认真总结这些年来房地产信托的经验和不足，在产品结构和运作模式上不断创新，以适应房地产业的发展需要，同时，也需要政策的关注和支持，否则，房地产信托有可能更加被边缘化，直至推出房地产金融市场。被寄予厚望的基础设施类产品本月并没有出现令人鼓舞的讯息，更没有像某些研究机构统计成为当月的最大资金投向地。统计数据显示，11月投资于基础设施领域的产品数量较上月减少1个，发行规模更是减少了10.55亿元，下降54.52%。表明这类产品的爆发还要等到来年。综述。本月集合信托产品发行没有出现预期的冲刺景象，使得今年集合信托产品的发行总量受到了虽然在数量上超过去年，但在发行规模上则相去甚远。实际上，金融市场从来就是信托