公允价值对银行业的影响.doc

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公允价值会计对银行业的影响 一个文献综述张晶（西南财经大学会计学院 611130） 摘 要：20世纪80年代以来，金融衍生工具大量出现，为了减少随之而来的金融风险，美国财务会计准则委员会（FASB）和国际会计准则理事会(IASB)决定不遗余力地推广公允价值在会计准则中的应用。但是，银行业和金融监管当局一直质疑公允价值的可靠性，认为公允价值的使用会增加财务状况和经营业绩的波动性，进而影响到金融系统的稳定。2007年爆发的次贷危机更是将公允价值推到风口浪尖上。基于此背景，本文通过对相关文献的归纳总结，对公允价值的产生原因、在银行业中的应用问题及影响进行综述，并对公允价值的未来发展方向提出一些自己的见解。关键词：公允价值 银行业 金融工具Abstract: Since the eighties of the twentieth century，FASB and IASB decided to spare no effort to promote the application of the fair value in accounting standards in order to reduce the financial risks from Financial derivatives. However, banking and financial regulatory authorities have questioned the reliability of fair value. In addition, they have thought that the application of the fair value will increase the volatility of financial situation and business performance; and then, it can affect the stability of financial system. In 2007, the outbreak of sub-prime mortgage crisis made fair value become a hot topic. In this context, the author of this article made a review on causes, the application and the impact of fair value in banks.Key words: fair value; banking; financial instruments. Furthermore, the author gave some opinions on the direction of fair value in the future.一、引言在传统的经济环境中，历史成本一直处于主导地位。在外部市场价格相对稳定，风险和报酬一般能伴随着交易的完成而完全转移的情况下，历史成本有其存在的合理性。并且传统财务会计强调受托责任，更加注重财务信息的可靠性余真实性，历史成本计量在一定程度上可以满足这种信息需求。然而，历史成本计量不是完美无缺的，常勋（2003）常勋，“公允价值计量研究”，财会月刊，2004.1，34。认为，由于20世纪60年代后期开始的通货膨胀，以名义货币表示的非货币性资产的市场价格不断上涨，账面价值远远低于市场价格，因此以历史成本为基础的财务报表歪曲了企业经营的真实业绩。陆宇建、张继袖、刘国艳（2007）陆宇建、张继袖、刘国艳，“基于不确定性的公允价值计量与披露研究”，会计研究，2007.2，1823。通过进一步研究指出，20世纪80年代之后由于金融工具的迅速发展，金融资产和金融负债的价格波动非常剧烈，以历史成本为基础的计量模式无法反映经市场波动所带来的价格波动，因此，公允价值会计应运而生。除此以外，会计目标由受托责任向决策有用转变也为公允价值计量的出现创造了条件。赵德武(1997)赵德武，“论会计目标理论的重新构造一种融合理论及其应用”，财务与会计，1997.9。表示，不同的会计目标对计量的要求存在差异，决策有用观要求公允价值计量，而受托责任观要求历史成本计量。关于公允价值会计的产生原因，笔者个人更为赞同葛家澎（1994）葛家澎，“关于会计计量的新属性公允价值”，上海会计，1994，36。、李明辉（2001）李明辉2001，“公允价值会计若干理论问题的探讨”当代财经，2001.11。、夏成才和邵天营（2007) 夏成才，邵天营，“公允价值会计实践的理论透视”，会计研究，2007.2。多位学者的观点，即：对相关性会计信息质量的重视是公允价值产生的主要原因。这是因为，会计信息的有用性是相关性和可靠性的函数。不同的环境之下会计信息使用者对相关性和可靠性的要求存在差别。在利率和资产价值稳定时，历史成本可以在保证可靠性的前提下满足相关性要求。随着知识经济的发展和金融工具的大量应用，利率和资产价值稳定这一假定不再成立，会计信息使用者对会计信息的相关性要求提高。二、银行业中运用公允价值会计所面临的问题公允价值会计在银行业的应用经过了一个从表外到表内、从简单到复杂、从特定的金融工具到全部金融工具以至全部资产负债的过程。但公允价值会计的应用并非一帆风顺，银行界及其监管机构强烈反对采用公允价值，大力抨击其在实际应用中表现出的缺点。王展翔、董雨红、柳元首和冯敏红（2004）王展翔、董雨红、柳元首和冯敏红，“从金融稳定性透视公允价值对欧洲银行业的影响”，金融会计，2004.5。指出，由于使用公允价值会计，金融工具在其存续期间引起的损益的变动可能不能提供非常相关的信息甚至可能误导报表使用人员。这种观点在2008年发生的次贷危机中得到了印证。李大鹏（2008）李大鹏，“美国次贷危机对我国的启示”，企业研究，2008.1。在美国次贷危机对我国的启示一文中提到，美国金融巨头们指责说，按公允价值对资产支持证券(ABS)、抵押贷款支持证券(MBS)和抵押债务债券(CDO)等次债产品进行计量，导致金融机构确认未实现(unrealized)且未涉及现金流量(non-cash flow)的巨额损失。这些“账面损失”造成投资者恐慌性地抛售持有次债产品金融机构的股票。这种非理性的投机行为反过来又迫使金融机构不惜代价降低次债产品的风险暴露头寸，在账上进一步确认减值损失，这又加剧了次贷危机。除了顺周期效应外，公允价值会计的可靠性也存在一定的问题。刘刚、杨俊梅（2003）刘刚、杨俊梅，“国外银行业在银行业中运用公允价值会计的态度综述”，财务与会计，2003.2。认为缺少相应市场信息时，对银行业务的公允价值计量包含了过多的主观估计，包括对流动性、信用状况、抵押和客户行为的估计。这些主观估计损害了公允价值的客观性，使其相对于现行会计模式的优越性无法得以体现。另外，由于公允价值计量主要采用市场价格作为参考， 王胜邦(2005)王胜邦，“国际会计准则39号与银行监管：关系与影响”，国际金融研究，2005.5。表示，公允价值增加了银行财务报告的波动性。与历史成本方法相比，公允价值随市场的变化而变化，市场价格的频繁变化导致财务报告波动性上升。 三、公允价值会计对银行业的影响分析 由于美国有发达的资本市场和较完善的监管制度，比较容易排除了其他噪声因素对公允价值运用的干扰，因此目前关于公允价值的实证研究主要集中在美国证券市场。相比而言，我国学者对公允价值的研究起步较晚，直到2006年新会计准则的颁布，国内关于公允价值的理论研究才出现一个高潮。并且，这些研究都集中于理论研究，关于公允价值的实证研究，我国目前还乏善可陈。总的来说，国内外的学者对公允价值关于银行业的研究大致可分为以下三个方面：公允价值对收益与资本波动性的影响、公允价值会计对银行市场行为的影响以及公允价值会计对银行监管行为的影响。（一）)公允价值会计对收益与资本波动性的影响 基于资产负债观，资产和负债的公允价值已经在资产负债表上反映，而财务报表之间的钩稽关系决定了一张报表项目的变化必然会引起另一张相应项目的变动，因此在损益表上确认的未实现利润必然受到公允价值计量的影响。Hodder，Hopkins and wahlen(2006)Leslie Davis Hodder, Patrick Hopkins, James Wahlen, Risk-Relevance of Fair Value Income Measures for Commercial Banks, The Accounting Review, 2006以202家美国银行1996年至2004年的财务数据为样本，计算了净收益、综合收益(包括部分金融工具的公允价值变化)和全面的公允价值收益(包括所有金融工具的公允价值变化)这三种替代收益指标的波动程度，并检验了这些不同波动程度指标的风险相关性。结果显示，综合收益的波动程度是净收益的2倍，而公允价值收益的波动程度是综合收益下的3倍，净收益的5倍。Barth(2004)转引自Wayne R. Landsman, Fair Value Accounting for Financial Instruments :some implications for BankRegulation, University of North Carolina, working paper, 2005.认为应该根据波动背后的经济实质对收益波动性区别对待。虽然有人质疑这种波动性可能受到估值模型的可靠性和管理层操纵行为等因素的不利影响，但是经验研究结果表明，增加的盈利波动在一定程度上反映了企业所面临的真实的经营环境，对风险起到预警的效果。而Plantin，Sapra and Shin(2004)Plantin, Sapra, Shin, fair value reporting stndards and Market volatility, working paper, 2004. 的研究却提出了不同的观点。他们认为盯市会计会使得市场价格波动受到人为因素的影响。这种波动性减少了市场价格的信息含量，导致了经济的无效性。对于上述言论，笔者认为，相对于历史成本而言，公允价值能更加及时地反映银行资产和负债的市场价值变化，并能在利润表和资产负债表中得以体现。在外部市场正常运行的时候，公允价值计量能更加真实公允地揭示银行的经营业绩、财务状况和风险管理信息，增加了财务信息的透明度，更有利于投资者进行决策。（二）公允价值会计对银行市场行为的影响Ernst & Young于1993年和1994年连续两年针对SFASll5的影响进行问卷调查。在首次问卷调查中Ernst &Young , A national survey of chief financial and chief investment officers in 2l6 financial servicesinstitutionsR.1993.，超过半数的回复者认为，采用SFAS115将会改变他们的投资行为，其中超过95%宣称会缩短债务证券投资的期限，约40%认为会增加套期活动，还有一些回复认为可能会减少证券投资的比例。第二次问卷调查Ernst & Young, A follow-up survey on the impact of the implementations of SFAS115 R.1994.发生在该准则己运行一段时期后。60%的回复者宣称实际上己经改变了投资策略，缩短了投资组合的期限，并减少了抵押证券。Beatty(1995)Anne Beatty, The Effect of Fair value Accounting on investment Portfolio Management: How Fair ls lt? J.Review.1995January:25-39.的研究印证了该问卷调查的结果。为应对由于SFAS115实施所带来的影响，银行减少所持有的证券投资的比例，缩短证券期限，并且当银行平均杠杆率和权益的平均回报率下降时，其归为可供出售类的证券所持比例会下降。这些证据都表明银行对该准则所引起权益波动的担忧导致了银行投资组合管理实务的变化。Hara M(1993)转引自Katrin Burkhardt, Roland Strausz, the effect of fair VS book value accounting on the behavior of banks R, Free University of Berlin. Working Paper,2006.关注市价会计对贷款到期日的影响，研究发现在估计长期非流动资产公允价值的信息不对称导致长期贷款利率的提高，银行倾向于发放短期贷款从而使借款者面临过度的清算问题。Hodder(2002)Leslie Hodder, Mark Kohlbeck ,Mary Lea Mc Anally ,Accounting choices and risk management: SFAS115and US bank holding companiesJContemporary Accounting Research,2002.以230家上市商业银行1993年一1995年间的数据为样本，研究发现，不考虑实施SFAS115准则的先后时，银行划分到可供出售金融资产类(AFS)的比例下降;那些较早实施SFAS115的弱资本银行划分了较多的资产到可供出售金融资产类，因为这类银行打算利用证券的未实现收益来增加监管资本。而当监管资本下降时，银行根据利率风险和信用风险修改证券组合的持有比例，即减少证券组合，降低利率风险和信用风险;实施SFAS115后，银行贷款组合的利率风险增加了。管理层可以通过不将证券分为AFS(例如，将所有的证券划分为持有至到期)来消除监管的影响，但这样的划分又影响了银行的流动性。通过国外的实证研究，可以看出，在公允价值会计下，符合准则要求的金融工具都必须在报表中进行确认计量，使得银行业绩容易受到资本市场的影响而呈现波动性，引发监管干预。针对此类情况，银行倾向于分解和外部化那些属于传统银行活动的风险，通过套期会计、证券化或把风险转移给客户(比如签订浮动利率或短期贷款合同)等手段尽可能减少暴露在公允价值计量中的风险头寸，并以牺牲长期的客户关系和投资需求为代价追求短期目标。（三）公允价值会计对银行监管行为的影响Barth et al(1995)Bernard，Victor Lewis, Mark-to-Market Accounting for Banks and Thrifts: Lessons from the Danish Experience, Journal of Accounting Research,1995.1.研究发现公允价值模式下，银行更频繁地违反资本监管要求，但是这种监管的潜在风险却没有反映在股价中。作者的解释是投资者相信如果法定资本以公允价值计量，则银行监管者会考虑公允价值与历史成本之间的收益差异所造成的不同影响从而改变监管政策。Yonetani and Katsuo(1998)Yonetani, Katsuo, Fair value accounting and regulatory capital requirements-proceedings of a conference, working paper, 1998 以日本银行为样本，检验了公允价值会计对收益和法定资本波动性的影响以及与公允价值相关的增量监管风险是否反映在银行股价中。结果表明，两种波动都反映在银行股价中，这说明了投资者确认了与公允价值会计相关的监管风险，这与Barth et al(1995)的研究结论不一致。作者认为这是由日本和美国监管法规和银行行为不同所致。上述的研究结果都表明，公允价值计量确实会增加监管风险，但也使得违规能更有效地被预测，更易防止其发生。而另一方面，公允价值增加了信息的披露，赋予管理层更大的自由度，也对银行监管提出了更高的要求。Burkhardt，Straus(2004)Katrin Burkhardt, Roland Strausz, the effect of fair VS book value accounting on the behavior of banks, Free University of Berlin, Working Paper, 2006对公允价值下对银行的投资行为、违约风险、投资价值和监管的影响进行了研究。研究发现，公允价值会计会增加了资本市场和监管者的信息头寸，促使银行采取更多的风险转移行为，同时加剧了道德风险。特别是对负债率较高的银行而言，公允价值计量会增加银行违约的概率，减少社会福利。因此公允价值需要更多的市场约束，特别是银行监管的加强。鉴于上述现象，笔者认为，银行监管应重新考虑公允价值模式下最低资本要求和资本充足率等监管指标的合理性，对计算资本充足率时公允价值的运用程度给出具体的指引，防止银行以背离监管意图的方式应对监管指标的硬性规定。四、对在银行业中使用公允价值会计的展望自上个世纪八十年代以来,金融市场以及金融机构的发展变化使得银行传统会计计量模式的缺陷暴露无遗,促使人们更为坚定地支持公允价值计量模式。然而,公允价值在银行业中的运用是一项系统工程,面临着许多不确定性因素,机遇与挑战同时存在。2007年的美国次贷危机、2008年的全球金融危机以及2010年的欧洲债务危机都有公允价值的影子。以至于以花旗、美林、瑞银、美国国际集团为代表的金融机构指责公允价值计量模式夸大了次债产品的损失，放大了次贷危机的广度和深度，要求完全废除或暂时终止公允价值会计。但正如FASB主席Robert Herz在2008年公允价值圆桌会议上所说的那样，FASB完全是应投资者明确的要求才规定金融资产应当按公允价值进行计量，即公允价值向投资者提供了更加透明的财务信息，金融界的指责明显置投资者的信息需求于不顾。对我国而言，随着我国金融市场的逐步开放，国有商业银行改制上市后将更多地参与国际金融活动，频繁利用各种金融衍生工具进行避险，公允价值在我国银行业中的运用范围将逐步扩大。当前发达国家银行业运用公允价值的经验和教训，对于中国这样一个新兴的资本市场而言，具有一定的借鉴意义，如果能前瞻性地充分考虑采用公允价值计量所可能带来的负面影响，并提前采取相应的防范措施，从制度的层面加以规范，实际上更有利于我国金融市场的发展。参考文献1常勋，“公允价值计量研究”，财会月刊，2004.1，34。2葛家澎，“关于会计计量的新属性公允价值”，上海会计，1994，36。3李大鹏，“美国次贷危机对我国的启示”，企业研究，2008.1。4李明辉2001，“公允价值会计若干理论问题的探讨”当代财经，2001.11。5刘刚、杨俊梅，“国外银行业在银行业中运用公允价值会计的态度综述”，财务与会计，2003.2。6陆宇建、张继袖、刘国艳，“基于不确定性的公允价值计量与披露研究”，会计研究，2007.2，1823。7王胜邦，“国际会计准则39号与银行监管：关系与影响”，国际金融研究，2005.58王展翔、董雨红、柳元首和冯敏红，“从金融稳定性透视公允价值对欧洲银行业的影响”，9夏成才，邵天营，“公允价值会计实践的理论透视”，会计研究，2007.2。10赵德武，“论会计目标理论的重新构造一种融合理论及其应用”，财务与会计，1997.9。11 Anne Beatty, The Effect of Fair Value Accounting on investment Portfolio Management: How Fair ls lt? J.Review.1995January:25-39.12 Bernard，Victor Lewis, Mark-to-Market Accounting for Banks and Thrifts: Lessons from the Danish Experience, Journal of Accounting Research,1995.1.13Ernst &Young , A national survey of chief financial and chief investment officers in 2l6 financial services institutionsR.1993.14 Ernst & Young, A follow-up survey on the impact of the implementations of SFAS115 R.1994.15Katrin Burkhardt, Roland Strausz, the effect of fair VS book value accounting on the behavior of banks R, Free University of Berlin. Working Paper,2006.16 Leslie Davis Hodder, Patrick Hopkins, James Wahlen, Risk-Relevance of Fai