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珠 江 期 货 ZHU JIANG FUTURES珠江期货有限公司ZHU JIANG FUTURES CO.,LTD 玉米月报CORN MONTHLY REPORT 2009年5月 May. 2009珠江期货有限公司珠江经济研究所珠江经济研究所农产品研究中心第7页玉米月报Corn Report2009年6月8日珠江期货经济研究所农产品研究中心地址：佛山市南海区南海大道中经委大厦11楼电话传感来袭，玉米外强内弱内容概述： 5月份国际玉米冲高六个半月来的高位，国内玉米依旧低位震荡。 从基本面分析国内玉米价格长期处于震荡走势的因素。 从技术层面分析玉米的未来走向，区间震荡上下两难。 宏观经济依旧有较大的不确定性，收储抛售成市场上最关注问题，在拍卖政策没有公布之前，预计玉米价格依然保持震荡走势。第一部分 行情回顾一、CBOT玉米行情回顾2009年5月份（2009年4月23日-2009年5月22日）CBOT玉米经历了甲型H1N1型流感后，走出探底回升之势。月初爆发于墨西哥的猪流感疫情令全球恐慌，以原油为代表的大宗商品都出现了不同幅度的下滑，尽管随后疫情出现迅速蔓延，但其致死亡率不高并且没有发生大量变异病例，减缓了恐慌情绪。之后美玉米出现上涨主要受益于潮湿的天气情况延迟了美玉米种植带的播种，交易商担心玉米的产量而引发投机性买盘，冲击六个半月以来的高位，最高触及到434.6美分。截止至5月18日美国农业部称，美国玉米的种植率为62%，低于五年均值85%，与市场预计的60-65%相符。美玉米两大种植洲伊利诺伊斯州和印第安纳州的播种进度依旧缓慢，预计后期美玉米还将有一定的上行空间，有望触摸450美分一线。图1:美玉米03合约日k线图走势资料来源：文华财经二、大连商品交易所玉米行情回顾2009年5月份（2009年4月23日-2009年5月22日），相对于外盘玉米，国内玉米表现较弱，本月的前两天冲高后，受到甲型H1N1流感的利空打压回吐前两个交易日的涨幅，此后的大多数时间里保持低位震荡，成交清淡，资金关注程度较低。5月中旬主力合约C909在同为饲料的豆粕强势拉升下跟涨期价上升至1670-1690区间震荡，但成交依旧清淡。截止5月22日玉米909合约收在1674元/吨，保持弱势震荡走势。图2：大连交易所玉米909合约日内k线图走势资料来源：文华财经第二部分 基本面分析一、蔓延全球的甲型H1N1流感恐慌市场4月25日各大媒体报道猪流感疫情在墨西哥爆发，不到一周的时间里蔓延至11个国家，市场上恐慌情绪处使大宗商品市场全线下挫，大量的活猪被捕杀，引起对饲料行业的担忧，玉米市场价格出现下行。但是，由于该疫情的死亡率并不像“非典”以及禽流感那样高，国内的恐慌情绪逐步减退。然而对饲料行业带来的冲击依旧不减，消费者心理的恐惧导致养殖品需求快速下降，各地生猪价格出现明显回落，肉鸡价格也受拖累重回弱势，鸡蛋价格走势稳定，淡水鱼市场相对稳定。二、宏观经济数据支持，玉米价格难下行海关总署公布的2009年1-4月，全国进出口总值为5994.1亿美元，同比下降24.3%，其中：出口3374.2亿美元，下降20.5%；进口2619.9亿美元，下降28.7%。4月当月，全国进出口总值为1707.3亿美元，同比下降22.8%，其中：出口919.3亿美元，下降22.6%；进口788亿美元，下降23%(详见表1)。出口总值继续下降，降幅增加；进出口总值降幅也再度加大，预示着国内经济走出危机的底部可能还需假以时日。表1：全国进出口简要情况表 金额单位：亿美元 国家粮油信息中心5月21日发布本周（截至5月20日一周）“中国农产品市场趋势指数”报告指出，中国玉米市场趋势指数为50.9，较上周（截至5月13日一周）的51.4下降0.5，市场趋势指数比上周小幅下降，延续4月份以来的缓慢走低态势，但是仍然高于50平均线以上运行。预期分歧度指数为15.0，较上周14.7提高0.3，处于10以上存在一定市场分歧状态。国家统计局5月11日发布的数据显示，2009年4月居民消费价格指数(CPI)同比增幅从上月的-1.2%降至-1.5%，其中食品价格同比涨幅从上月份的-0.7%降至-1.3%，非食品价格同比涨幅从上月的-1.3%降至-1.5%；而当月的工业品出厂价格指数(PPI)的同比增幅则从上月的-6.0%降至-6.6%，其中原材料、燃料、动力购进价格同比增幅从上月的-8.9%降至-9.6%。由于上一年度的高基数翘尾，市场对于这一双降结果似乎早有预期。对于总体经济已经开始回暖这一说法可能还为时尚早。三、国储顺价拍卖对玉米价格产生压力在3月利好数据之后，4月的宏观经济数据再现利空，加之2008/09年度国家收储3375万吨玉米国家收储，收储后料将拍卖，为市场带来压力。东北产区玉米现货价格保持稳定。随着4月底国家临时收储玉米任务的全面结束，东北农户手中余粮数量不多，而粮商手中的库存量也较去年同期大幅减少，大多数的贸易粮源被中储粮牢牢掌握，东北多数深加工企业目前的原料库存较去年同期下降近五成，后市粮源供应已基本依赖于政策性粮源的出库。另外国家一度稳定玉米价格，欲对玉米深加工企业出台政策，若能出台，玉米市场现状有望得到改善。四、现货价格持续反弹，使期货价格难下档本月东北大部地区气温普遍回升，且春播已经基本结束，农户收于的余粮已经不足，收购难度较大。吉林全省由于近段时间各企业日收购量较春播时明显增加，且国家在东北地区临时收储玉米也即将拍卖，故全面下调了玉米收购价来静观其变，月内价格出现小幅波动，后期上涨的难度较大。港口方面价格波动相对较大，进口玉米的价格继续上涨。图3：国内部分地区现货玉米报价 图4：国内主要港口玉米价格资料来源:珠江期货五、猪肉价格下跌，深加工企业举步维艰据农业部统计，2009年4月份，我国生猪存栏量45489万头，较上月上涨1.4%；能繁母猪4922万头，较上月下跌0.4%；全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪屠宰量为1672.5万头，较上月上涨7.02%，与去年同期相比上涨35.69%。如此庞大的基数以及屠宰量充斥着市场，使得生猪价格步步维艰，一路下滑。据发改委监测，5月14日全国鲜猪肉均价为10.75元/斤，较年初1月4日下跌17.81%。猪肉价格大幅回落，为饲料企业带来不小的压力，部分地区的生猪养殖已出现亏损。端午节前，肉鸡价格下滑已经开始影响大部分养殖户的盈利情况，短期国内肉鸡补栏形势将难以好转。种鸡场对孵化量的控制有望令其摆脱一味的跌势。从当前和后期肉鸡存栏水平来推测，短期肉鸡价格高位振荡格局难以改变。第三部分 技术分析从连玉米主力909合约日K线图看，C909期价在3月19日触及此次反弹的高点1725元/吨后，震荡回落，本月在1660-1690之间区间震荡，资金关注程度不高，各合约总持仓量和成交量均为历史较低水平，其下方1650支撑较强，但在4月27日市场受到猪流感疫情蔓延打压，一度触及1645元/吨，但是在豆粕强势上涨带动下，5月15日破位上行，摆脱了前一周的平淡走势，5月22日一根较长下影线的小阴线预示下方的支撑依旧强劲。图5：大连玉米909合约日K线走势图：资料来源：文华财经主力C909合约周K线与月K线图看，一阳一阴，均收出小十星，多条均线趋于粘合，震荡趋势没有改变。结合日内k线，预计后市还将以1660-1700区间震荡走势为主。图6：玉米909合约周K线图资料来源：文华财经图7：玉米主力合约909月K线图资料来源：文华财经第四部分 总结与展望近期包括5月份信贷规模继续加大，但是其他的宏观经济数据并没有延续上月回暖迹象，进出口总值继续下滑，物价消费指数再次回落，都预示着经济并没有从底部走出。加之甲型H1N1型流感的大肆蔓延为玉米市场雪上加霜，前期国储收购4000万吨玉米使得市场粮源不多，在国储没有抛售之前，为价格提供支撑。