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LLDPE介绍 集成期货研发部 本篇特色 这一篇对于塑料产业链的价格传导机制和现货流通格局 有着比较好的介绍 一 聚乙烯产业链概述 线性低密度聚乙烯 LLDPE 是聚乙烯的一种 此外还有低密度聚乙烯LDPE 高密度聚乙烯HDPE 属于三大合成材料中的合成树脂近几年LLDPE市场价格波动大 影响价格因素从原油价格到产品 因素众多 产业链 原油 石脑油 乙烯 聚乙烯 塑料制品 2000 2008年产业链上产品世界月度价格趋势 一 聚乙烯产业链概述 一 聚乙烯产业链概述 乙烯是石化工业的基础原料 就产量 衍生物数量和销售价格而言它是最重要的原料 广泛用作多种塑料 纤维和橡胶的原料 目前约有75 的石油化工产品由乙烯生产 主要下游衍生物有聚乙烯 聚氯乙烯 环氧乙烷 乙二醇 二氯乙烷 苯乙烯 乙醇 醋酸乙烯等多种重要的有机化工产品 一 聚乙烯产业链概述 一 原油 石脑油价格传递 石脑油价格波动与原油非常接近 一 原油 石脑油价格传递 石脑油和原油都是全球交易产品 从该产业链上产品价格的年平均变化趋势看 石脑油的价格与原油价格变化总体一致 关联度最高近8年 年平均价差在44美元 吨 总的看石脑油对原油的比值通常较稳定 受地区 运输距离 密度等因素 存在价差 一 原油 石脑油价格传递 从石脑油和原油的价格走势中 其价格传递的基本规律 在经济缓慢的年代 石脑油与原油价格波动一致且比例大体相当 随着世界经济增长提速 石脑油受下游需求推动 价格增长幅度高于原油价格 并在投资增长 产能及产量高于需求后 石脑油价格受需求影响先出现下跌 带动原油价格下降 基金也会出现干扰 二 石脑油 乙烯价格传递 近5年 生产乙烯用的石脑油占全球总消费的22 比例变化不大 石脑油是最主要的乙烯裂解原料 用此方法生产的乙烯占世界乙烯总产量的40 50 中国为62 受芳烃需求和汽油辛烷值提高推动 目前催化重整装置占石脑油消费的50 二 石脑油 乙烯价格传递 二 石脑油 乙烯价格传递 乙烯主要由石脑油生产 其价格波动与石脑油价格有较强的相似性 从实际市场价格看 乙烯的价格还受到其他因素影响 是不完全价格传递关系2000年以来乙烯和石脑油的市场年均差价在421美元 吨 最高时达到579美元 吨 到2008年差价缩小到160美元 吨 国际原油成本传导 原油作为PE的基础原料之一 其价格波动 PE的生产成本也会随之波动 但一般原油价格反映在PE成本上要滞后一两个月 其生产过程一般为原油 石脑油 或其它裂解原料油 如VGO等 乙烯 聚乙烯 它们的吨加工成本 从原油到石脑油的为10 50美元 石脑油到乙烯70 110美元 乙烯到聚乙烯100 150美元 如果按原油110美元 桶计算 聚乙烯的生产成本应在1450 1650美元 吨 市场合理价格应在2000美元 吨左右 目前原油价格和去年同期相比已上涨69 而PE仅上涨21 35 油价的泡沫有多大 供需面50 美元贬值20 投机炒作30 聚乙烯的成本构成 单体和烯烃占了聚乙烯生产成本的87 三 中东天然气原料冲击 随着中东乙烷裂解生产乙烯 其毛利超过石脑油工艺的两倍 对亚太地区包括中国在内的乙烯价格影响很大 三 聚乙烯下游 聚乙烯在我国应用相当广泛 其中薄膜为最大的下游消费领域 此外注塑制品 电线电缆 中空制品也都是聚乙烯下游消费领域 薄膜 包括农膜 是LDPE和LLDPE主要消费领域 占总消费量的77 其中包装膜所占比重最大 约占51 3 农膜约占19 3 三 聚乙烯下游 世界LLDPE消费结构薄膜占74 注塑6 9 滚塑3 0 电线电缆1 7 其它14 4 三 聚乙烯下游 世界HDPE消费结构吹塑27 0 薄膜20 1 注塑制品19 8 管材11 5 纤维4 7 电线电缆1 2 其它15 8 三 聚乙烯下游 世界LDPE消费结构薄膜55 0 涂层制品10 8 注塑制品8 4 电线电缆3 9 吹塑1 9 其它20 0 世界LLDPE产能主要集中在北美 亚洲 西欧和中东地区 其中 中东是产能增长最快的地区 分国家看 美国 沙特阿拉伯 加拿大 中国和巴西位居世界产能的前五名 五国产能之和约占世界总产能的50 2001 2006年 世界LLDPE产量年均增长率约为6 3 2006年世界LLDPE产量达1830万吨 同比增长5 4 2008 2009中东PE新增产能 PE市场影响因素分析 国内PE市场各个环节之间的关系 上游原料 国际原油 PE生产企业 国内大分销商 进口商 中小经销商 下游加工业 制品经销商 消费者 中国石化 中国石油 美孚 杜邦 萨比克 LG BP等 PE的价格影响因素 供应情况需求情况市场投机宏观经济政策与需求 供应情况 1 国内石化国内方面对LLDPE价格的影响主要在于石化的库存 装置的检修与切换以及石化的结算 考核政策 2 进口供应进口供应对于国内LLDPE市场价格的影响主要体现在数量和价格两方面 其中数量的影响更为主要 1 中国塑料供应情况 中国PE产能历史进程70年代初兰化 北京有机 1万吨 80年代末引进技术第一次大发展 1997 2000年前后第二次扩能升级 2004 2006第三次升级 2009 2011第四次大发展国内老装置规模小 技术水平落后 能耗物耗高 面临扩能升级 6 20万吨 年多 新上20 35万吨 年 国外平均25 35万吨 年中国PE供应的特点1 两大集团具有一定垄断性 进口依存度在下降 需求增长较快 结构在缓慢变化 贸易商众多2 3万家 年销售10万吨以上的贸易商不足20家 中小贸易商数量不稳定 2 PE产品结构 分为三大类 LDPE LLDPE HDPE 国产料通用料 7042 5000S 和低端市场多 高档专用料少 进口料 日 美 欧洲 韩国 主导高端市场 3 下游塑料加工企业 规模小 技术落后 万吨级以上的企业少 家庭作坊多 低端产品多 用料杂 质量差别大 产能过剩严重 开工严重不足出口形势严峻 2 塑料需求情况 农业大国 农业的季节性需求强 消费水平低 高端制品市场小 农膜分春季农膜 3 5月 和秋季农膜 10 12 包装膜主要用于出口 涉及欧美国家经济需求 人民币汇率 贸易保护主义 投机需求 主要是指贸易商的投机需求 库存代表着蓄水池的大小资金状况付汇压力大的情况下会出售货源给市场造成一些噪音心态对后市的一个态度 关系着是否提前备货 3 国家政策对PE市场的影响 出口退税 加工贸易限制进口关税下调 6 5 价格超过2500 t下调为3 限 塑 令 低压膜消费减少5 6 国外反倾销 包装膜 包装袋 编织袋 玩具 灯饰等塑料制品 8 83 新劳动法 人工成本上升 技术工人难寻能源原材料价格上涨 成本增加这些政策一定程度上抑制了国内PE的需求和消费 4 油价对PE的心理影响 油价对国内PE市场的影响主要体现在对从业者的心理变化上 在塑料市场上 看油价做塑料已经成了一种习惯 一旦成了习惯就很难改变 也就是前面讲的习惯心态 另一种叫做从众心理 即跟风心态 众多的中小经销商因为缺乏市场的判断能力 只会看油价 你看我也看 有时这种习惯和跟风心态的影响力是不可小视的 同时这也给市场借油价炒作市场提供了非常有利的借口 油价对于PE市场也是一把双刃剑 这两种心理相互作用导致了PE市场的频繁涨跌 给众多从业者带了更多的可操作机会 3 市场前景及未来发展 国内产能将快速增长 到2010年国内产能将达1700万吨