2012电大财务报表分析任务01-偿债能力分析.doc

万科A 偿债能力分析一、万科基本情况介绍：万科公司（000002）全称是万科企业股份有限公司，总部设在深圳，成立于1984年，是目前中国最大的房地产公司。万科在1991年成为在深圳证券交易所上市的第二家企业，经过十几年的发展，已经成为了A股市场房地产板块的蓝筹股。近几年，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化享誉业内。二、万科A偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=11,345,600.00万元/6,455,370.00万元=1.762009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=13,032,300.00万元/6,805,830.00万元=1.922010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=20,552,100.00万元/12,965,100.00万元=1.59对比其它同行企业：保利地产2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=5,321,120.00万元/1,951,470.00万元=2.732009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=8,850,420.00万元/3,823,360.00万元=2.312010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=14,667,200.00万元/6,889,670.00万元=2.12宜华地产2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=120,174.00万元/46,390.50万元=2.592009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=110,133.00万元/26,450.80万元=4.162010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=97,726.00万元/10,208.10万元=9.57招商地产2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=3,249,740.00万元/1,421,840.00万元=2.292009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=4,263,620.00万元/2,371,230.00万元=1.82010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=5,361,100.00万元/2,850,780.00万元=1.88分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科08年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少，但与其它三家同行企业相比，万科的流动负债财务风险较大。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强，但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。而其它三家企业，除了宜华的流动性比率大幅增加，其它两家企业都呈现了一年升一年降的局面，说明了除宜华之外其它两家企业的财务状况与万科一样不稳定。2.速动比率2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(11,345,600.00万元-8,589,870.00万元)/6,455,370.00万元=0.432009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(13,032,300.00万元-9,008,530.00万元)/6,805,830.00万元=0.592010年年末速动比率 =（流动资产-存货）/流动负债=(20,552,100.00万元-13,333,300.00万元）/12,965,100.00万元=0.56对比其它同行企业：保利地产2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(5,321,120.00万元-4,019,560.00万元)/1,951,470.00万元=0.672009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(8,850,420.00万元-6,009,890.00万元)/3,823,360.00万元=0.742010年年末速动比率 =（流动资产-存货）/流动负债=（14,667,200.00万元-10,989,800.00万元）/6,889,670.00万元=0.53宜华地产2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（120,174.00万元-92,463.30万元）/46,390.50万元=0.602009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（110,133.00万元-96,494.80万元）/26,450.80万元=0.522010年年末速动比率 =（流动资产-存货）/流动负债=（97,726.00万元-93,143.10万元）/10,208.10万元=0.45招商地产2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（3,249,740.00万元-2,386,930.00万元）/1,421,840.00万元=0.612009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（4,263,620.00万元-3,046,120.00万元）/2,371,230.00万元=0.512010年年末速动比率 =（流动资产-存货）/流动负债=（5,361,100.00万元-3,869,930.00万元）/2,850,780.00万元=0.52分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。而其它三家对比企业08年的速度比率均以超过行业平均水准。10年，四家房地产企业速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱，整个房地产均受到冲击，而在这次地方调控影响中，万科的速动比率是最高而且是降幅最少的，说明万科的稳定性强，比其它三家企业更值得投资。3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=1,997,828.59万元/6,455,372.1902万元=30.95%2009年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=(2,300,190万元+74.0471万元)/6,805,827.9849万元=33.8%2010年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=3,781,690万元/12,965,100万元=29.17%对比其它同行企业：保利地产2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（546,976万元+72.14万元）/1,951,470万元=28.03%2009年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=1,522,790万元/3,823,360万元=39.83%2010年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=1,915,140万元/6,889,670万元=27.80%宜华地产2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=25,929.2万元/46,390.5万元=55.89%2009年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=11,569.6万元/26,450.8万元=43.74%2010年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=207.28万元/10,208.1万元=2.03%招商地产2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（738,913万元+9,733.2万元）/1,421,840万元=52.65%2009年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=(948,949万元+643.75万元)/2,371,230万元=40.05%2010年的现金比率= （货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（967,639万元+84.65万元）/2,850,780万元=33.95%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。保利地产的现金比率同样也是先上升后下降，而宜华地产及招商地产的现金比率则呈现逐年下降的趋势，特别是宜华地产下降特别严重。截止10年，招商地产的现金比率是4家企业中最高的，万科位居次席。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=8,041,800万元/11,923,700万元=67.44%2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=9,220,000万元/13,760,900万元=67%2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额=16,105,100万元/21,563,800万元=74.69%对比其它同行企业：保利地产2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=3,795,900万元/5,363,220万元=70.78%2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=6,286,920万元/8,983,070万元=69.99%2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额=12,030,800万元/15,232,800万元=78.98%宜华地产2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=58,512.7万元/121,887万元=48.01%2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=38,716.8万元/111,400万元=34.75%2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额=29,461.1万元/103,142万元=28.56%招商地产2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=2,115,750万元/3,743,700万元=56.51%2009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=2,959,510万元/4,789,720万元=61.79%2010年年末资产负债率=负债总额/资产总额=3,867,230万元/5,981,820万元=64.65%分析：万科、保利地产、招商地产三家企业在08年至09年间资产负债率的变化均趋于稳定，而在10年这三家企业的资产负债率均有大幅度上升，说明宏观调控、成本上涨对房地产带来的影响，而宜华地产则资产负债率逐年大幅缩小，但宜华地产与其它三家企业逐年上升的资产总额相比宜华地产的资产总额则呈现了逐年下降的趋势。2.负债权益比2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=8,041,800万元/3,881,850万元=2.072009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=9,220,000万元/4,540,850万元=2.032010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=16,105,100万元/5,458,620万元=2.95对比其它同行企业：保利地产2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=3,795,900万元/1,567,310万元=2.422009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=6,286,920万元/2,696,150万元=2.332010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=12,030,800万元/3,202,030万元=3.76宜华地产2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=58,512.7万元/63,373.9万元=0.922009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=38,716.8万元/72,682.9万元=0.532010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=29,461.1万元/73,680.6万元=0.40招商地产2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=2,115,750万元/1,627,950万元=1.302009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=2,959,510万元/1,830,200万元=1.622010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=3,867,230万元/2,114,590万元=1.83分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。招商地产和保利地产也呈现出相同的结论，而宜华地产则依然得出与其它三家企业相反的结论，宜华地产似乎在走下坡路。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=702,204.29/66,120.93=10.622009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=925,876.32/57,795.03=16.022010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=1,239,911.31/50,239.52=24.68对比其它同行企业：保利地产2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 380,359.16/3,166.49=120.122009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 515,412.95/6,419.39=80.292010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 732,204.52/10,269.35=71.30宜华地产2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 11,127.41/320.67=34.702009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 12,415.86/276.52=44.902010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 1,603.87/6.9=232.50招商地产2008年年末利息