论我国社会保障基金投资运营存在的问题及对策分析.doc

2、社会保障基金的特征社会保障基金是通过货币来表现其所具有的物质基础。通常社会保障基金应具有以下几方面特征：（1）强制性。社会保障基金是国家通过立法，依法强制缴费，并通过国民收入的分配与再分配中的税收或社会统筹手段筹集主要部分的社会保障基金，并以法律形式规定基金的给付办法。（2）专用性。社会保障基金只能用于特定的养老、医疗、工伤、失业、生育等用途，其使用的范围和标准等都必须通过相应的法律规定运作，不得挪作它用，在实践中出现的挪用社会保障基金用于弥补财政赤字的行为依照相关法律规定也是不允许的。（3）法律性。社会保障基金作为一项有特定来源和用途的专用资金，其在资金筹集的方式、范围、标准以及支付的对象、标准方面都有严格的法律规定，社会保障基金的取得和使用必须严格遵守这些法律规定。（4）社会性。社会保障基金的筹集、使用都是在全社会范围内进行的。从世界各国社会保障的历史和实践中来看，社会保障的层次不断提高，社会保障的范围不断扩大，直至覆盖整个国家。（5）自我平衡性。社会保障基金是社会保障制度的物质基础，只有实行收支平稳，才能达到社会保障的基本目的，同时又不增加国家财政的负担，真正达到促进社会稳定、经济发展的目的。由于社会保障基金的收、支不在同一时间点，同时各个项目的性质又不相同，这样就造成对社会保障基金的收、支要求存在差异。二、我国社会保障基金投资运营的现状 1、我国社会保障基金的构成和投资运作方式 社会保障基金是社会保障体系的物质基础，主要包括医疗、疾病、失业、工伤、老龄、家庭、残疾、生育、遗嘱9个方面。我国社会保障项目体系可以归类为：社会保险、社会救助、社会福利、优抚安置等。按照一个保障项目对应一个保障基金的标准，社会保障基金应当由社会保险基金、社会救助基金、社会福利基金、优抚安置基金等构成。其中，社会保险基金是社会保障基金体系中的主要部分。 我国社会保障基金的投资运作实行直接运作与委托投资管理人运作相结合的方式，委托投资管理人管理和运作的全国社会保障基金资产由全国社会保障基金理事会选择的托管人托管。截至目前，全国社会保障基金投资管理人超过20家。全国社会保障基金理事会委托投资管理人，依据全国社会保障基金投资管理暂行办法、投资管理合同和全国社会保障基金理事会制定的投资方针，遵循安全、诚信、规范、效益、创新的运作理念，对全国社会保障基金委托资产进行独立投资运作。2、我国社会保障基金的发展状况改革开放后，我国逐步进入了社会主义市场经济初级阶段，随着改革开放的深入，我国政府越来越重视社会保障体系的建设，尤其是在近十几年的时间里，社会保障事业得到了很大发展。作为健全和完善中国社会保障体系的重要举措，中国政府于2000年9月专门成立了全国社会保障基金理事会，主要任务是管理中央财政拨入的资金，通过变现部分国有资产所得资金以及其他形式筹集的资金，同时负责选择、委托专业性的资产管理公司对基金资产进行运作，以实现保值增值的目的。2004年，全国人民代表大会将“建立健全同经济发展水平相适应的社会保障体系”写进宪法。全国社会保障基金迎来了迅速发展的大好时机。可以说在这10年的发展时间里，全国社会保障基金经历了从零到初具规模、从单一投资工具到多个投资品种、从国内市场到海外市场的转变过程。三、我国社会保障基金投资运营存在的主要问题1、投资渠道狭窄，资金来源不稳定 作为特殊的投资基金，社会保障基金所管理的是老百姓的养老钱、看病钱，所以，保持基金的安全性必须作为社会保障基金投资运营的首选目标，并对养老保险基金的投资渠道和投资工具进行了严格限制。经过数年的运作，从目前资产分布的情况来看，风险较小的投资占总资产的80%以上与发达国家和地区主要投资于资本市场的基金投资结构差异较大。这种安排一方面确保了基金运行的安全性，但另一方面也恰恰说明我国基金投资渠道过于狭窄，投资结构不尽合理，资产过于集中，长期将无法实现有效偿付，无法实现社会保障基金的快速增值，同时安全性目标也将难以维系。目前我国的社会保障基金的投资，是在以牺牲市场效率为代价的安全性原则指导下进行的，这种投资运营体制虽然在保证基金的安全性，规避市场风险方面具有一定的现实意义，但是忽略了经济回报问题，其负面影响也是不言而喻的。我国的社会保障基金的投资工具主要是国债和银行存款两种，不允许社会保障基金进行其他金融和经营性投资，这种投资政策必然会造成基金的实际收益率低下。从发达国家的历史和实践经验看来，尽管股票的收益率在某个阶段可能低于国债的收益率，但从长期看来，股票与债券等多种投资工具的组合可能会取得更好的业绩。全国社会保障基金成立的初衷是，作为国家战略储备基金，在达到一定规模后，即可凭自身运营收入逐年填补未来养老金支付缺口，由于历史原因及老龄化问题，这一缺口仍在不断扩大。据世界银行的一项估算，从2001年至2075年，中国这一缺口可能达到90000亿元人民币之巨。我国社保基金每年的财政净拨入很不稳定】见表表3-1 财政拨入全国社会保障基金情况表截止至2010年12月31日编制单位：全国社会保障基金理事会 单位：亿元年份净财政拨入2000200.002001595.262002415.76200349.082004278.542005228.712006574.232007308.142008326.952009825.892010634.44合计4437.002、管理局面混乱，管理成本高3、信息披露不健全，基金管理透明度低由于社会保障基金关系到我国民生大计，所以基金管理公司必须将基金投资的成本、效益及其他重大事项及时向公众披露，以使社保基金置于监管机构和基金持有人的双重监督之下，从而有效防止其违规操作，损害基金持有人的利益。目前，虽然我国已经建立了社会保障监督委员会来行使社会保障基金监督职能，并制定了相关规章制度，但其实质仍是政府性质，并且较多的流于形式，并没有发挥实质作用，“泛政府化”导致了信息披露制度不健全，基金管理透明度低。四、优化我国社会保障基金投资运营的对策建议 1、遵守社会保障基金投资原则，提高基金投资的安全性任何投资都要兼顾收益性、安全性和流动性的原则，但是根据投资要求不同，三者的优先次序有所不同。全国社保基金的社会保障功能决定了其投资原则的顺序是：安全性、收益性、流动性，即在保障基金安全的基础上提高基金的收益率，同时保证其流动性需要。由于投资的收益和风险是同向的，而资产的流动性却与收益呈负相关关系。这样就使得社保基金的投资原则在实际过程中往往难以同时达到。因此在进行投资的时候，必须根据实际情况，依照现实目标灵活选择投资方式，真正做到社保基金投资的收益性和安全性的统一，同时注意社保基金的流动性，以此确保合理的风险和收益水平。（1）安全性原则。社保基金投资的安全性原则是指保证社会保障基金投资的本金能够及时、足额地收回，并取得预期的投资收益。安全性关系到几代人的经济保障利益，以及社会经济、政治的稳定。但一味地强调安全，而忽略效率，将大大影响到投资收益。由于投资风险与投资收益存在很高的正比关系，高收益必然伴随着高风险。社会保障基金坚持安全性投资原则是指根据基金的性质和收益需要预先确定种合适的风险与收益标准，在控制好投资风险的同时取得相应的投资收益。（2）收益性原则。社会保障基金投资运营的收益性原则是指在符合安全性原则的条件下，基金投资应以取得最大收益为原则。收益性原则是社会保障基金保值增值的要求，是社会保障基金投资的直接目的。为了保证收益性原则，可以由国家社会保障基金管理机构和基金管理公司确定一个合适的投资收益率，该投资收益率可以考虑比照所有基金的平均收益率制定。（3）流动性原则。社会保障基金投资的流动性原则，是指所投资的资产在不发生价值损失的条件下所具有的随时变现的能力，以满足可能的支付社会保险的需要。因为社会保障基金中一些项目需要随时支付，同时一些特殊情况下社会保障基金需要满足临时支出能力。所以社会保障基金在投资时，就必须要对这些情况进行预判，留足资金以备紧急情况短期支付的需求；同时对中长期的投资期限也要进行统筹安排，使社会保障基金的投资能够获得较好的投资收益。为了遵守社会保障基金的流动性原则，在投资时应进行多元化的投资组合，分散投资风险。2、拓宽投资渠道，加强社保基金海外投资为了确保社保基金实现提高收益、控制风险的目的。需要拓宽社保基金的投资渠道，运用更多、更复杂的投资策略。而拓宽全国社会保障基金的投资渠道主要体现在确保一定比例的现金等价物的投资和固定收益投资的基础上，增加对国内证券市场和海外资本市场的投资。参与海外资本市场的投资也是社保基金增加收益和实现投资多元化组合的合理选择。虽然我国社会保障基金在内地证券市场的投资取得了一定的收益，但是现在突出的问题是中国资本市场的系统风险在一定程度上超过了社保基金的承受范围，而且市场本身无法满足社保基金长期性、安全性、稳定收益和收支不断扩张的总体投资要求。因此，为了抵消内地资本市场不可分散的风险，于是向境外拓展投资领域成了社保基金“安全至上”的必然选择。境外有许多发达的资本市场，甚至是新兴市场都具备社保基金所需要的风险收益特征的投资产品，境外投资的这部分资金完全可以在设定的风险承受范围之内获得比较高的收益，而且还有大量的金融工具可以用来管理、减低甚至消除多数投资风险。这些都为社保基金提高自身的抗风险能力和收益水平提供了广阔的市场空间。3、加强对社会保障基金投资运营的监管社会保障基金保值增值主要是指进入金融市场，通过多元化的投资在尽量控制风险的前提下获得较高的投资收益，对社会保障基会保值增值监管的重点和核心是对社会保障基金入市各环节的监管，其内容主要包括三个方面：社会保障基金市场准入环节的监管、社会保障基金市场运行环节的监管和社会保障基金市场退出环节的监管。首先，社会保障基金市场准入环节的监管。我国社保基金采取委托专业化的管理机构进行投资运营，因此对营运机构的选择和资格认定是社保基金投资运营监管的一项重要工作。对社保基金投资机构的资格审查应当遵循严格的标准和程序，在选择时要进行充分的比较，对资格进行严格的审查。承担社保基金投资营运的机构应符合以下条件：（1）必须是法定的金融机构；（2）必须是连续三年来遵守国家制定的各项经济法律和政策，无违法、违纪等不良记录，具有良好的社会声誉的金融机构；（3）总资产和净资产的规模、流动比率、净资产收益率必须连续三年来位居同类金融机构的前五名；（4）在金融机构资信等级中为AAA水平。其次，社会保障基金市场运行环节的监管。社保基金入市后，其投资运营的实际效果如何，能否实现预期的投资目标，在很大程度上取决于社保基金市场运行的监管是否规范、得力。因为，社保基金投资入市，全国社会保障基金理事会与投资管理人的委托代理关系成立后，基金所有者的正当权益能否得到保证，基金投资中实际出现的道德风险究竟会有多高，可以说是基金投资管理人与其监管者博弈的结果。最后，社会保障基金市场退出环节的监管。4、加强社会保障基金投资运营配套环境建设社会保障基金投资运营管理是一项涉及老百姓切身利益的大事，加强相关配套环境的建设，对社会保障基金的有效运营具有