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发展史 1990年12月和1991年6月上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立基期为1990年12月19日 基期值是100 投资产品 1 证券 普通股票及权证 2 债券3 基金4 银行存款5 黄金市场 技术分析法的图形分析法 技术分析法及图形分析法概述 技术分析法的概念技术分析法是使用历史数据制成的图表与技术指标对未来的价格进行预测 用于短期价格走势的分析 用来决定在什么时候进行买卖交易 技术分析法理论基础的三条假设 市场行为包容消化一切 影响价格的所有因素都反映在其价格之中 价格以趋势方式不断演变 历史会重演 过去出现过的价格型态今后还可能重现 图形分析法的概念图形分析法是按时间序列将历史价格数据绘成图形 从图形表现的价格波动型态和趋势来判断未来价格走势 图形的类型与制作 K线图K线图 又称阴阳线图 蜡烛图 它是用每日开盘价 收盘价 最高价 最低价绘制而成的图形 如下图所示 K线图的绘制方法 如下图所示 开盘价与收盘价之间用粗线表示 称为实体 或柱体 收盘价比开盘价高为阳柱 用红色表示 本书用空白代替 收盘价比开盘价低为阴柱 用黑色表示 最高价与实体上限的部分称为上影线 用细线表示 其颜色与其实体的颜色一致 若最高价等于收盘价或开盘价 则无上影线 最低价与实体下限的部分称为下影线 用细线表示 其颜色与其实体的颜色一致 若最低价等于开盘或收盘价 则无下影线 收盘价与开盘价相等 则以前一日实体的颜色为准 在该价位画一横线 连同影线 成为十字星 也称十字线 单一K线图可能出现的典型型态 如下图所示 1 大阳线 光头阳线 开盘后买方势强 价格一直上扬到收盘 这种型态表示价格走势非常强劲 后势继续看涨 2 大阴线 开盘后卖方一直势强 价格一路下跌 直到收盘 这种型态表示价格走势非常弱 后势继续下跌 3 先跌后涨型 阳柱越长 下影线越长 走势越强 这种型态走势较强 4 下跌抵抗型 阴柱越长 下影线越短 走势越弱 这种型态比先跌后涨型走势弱 5 上升抵抗型 阳柱越长 上影线越短 走势越强 6 先涨后跌型 阴柱越长 上影线越长 走势越弱 这种型态总体走势较弱 7 反转试探型 这种型态表示后市将出现相反的走势 线条趋势线趋势线反映期货价格的基本走势 有上升趋势线和下降趋势线 将波谷最明显的二个谷点连接起来且向上倾斜的直线称之为上升趋势线 上升趋势线如下左图所示 将最明显的二个波峰顶点连接起来且向下倾斜的直线称之为下降趋势线 下降趋势线如下右图所示 当趋势线在时间上涵盖长达数月之久 称之为主要趋势或长期趋势线 较短时间的趋势线 则称之为次要趋势线或短期趋势线 上升趋势线 下降趋势线 趋势线实际操作要点 当期货价格跌破上升趋势线时 是卖出信号 在没有跌破之前 上升趋势线就是每一次价格回落的支撑线 当期货价格向上突破下降趋势线时 是买入信号 在没有突破下降趋势线之前 下降趋势线就是每一次价格回升的阻力线 价格突破趋势线的可信度可从以下几个方面去判断 假如在一天交易时间里突破过趋势线 但收盘价并没有超过趋势线 这并不是真正的突破 可以忽略它 这条趋势线仍然有用 如果收盘价突破了趋势线 必须要超过2 3 才有效 当突破趋势线出现缺口 这种突破将是有效的 且是强有力的 期货价格沿着固有趋势线移动的时间愈久 这条趋势线愈有效 期货价格沿趋势线运行时 期货价格每次变动都配合成交量的增加 当有巨大的成交量出现时 可能是行情终结的信号 紧随着而来的将是反转 价格走向与原来的走势相反 如以前期货价格上升 接下来将是下跌 反之亦然 行情的出现 趋势线与水平线形成的角度愈陡 愈容易被短期的横向整理所突破 因此趋势线愈平 愈具有意义 期货价格的上升与下跌 在各种趋势的末期 均有加速上升与加速下跌的现象 所以趋势反转的顶点或底部 大都远离趋势线 支撑线和阻力线支撑线 在价格波动的过程中 将图中的两个或两个以上的价格最低点连接起来所形成的直线即支撑线 在此线附近 且有相当大的买盘 支撑期货价格 阻力线 在期货价格波动过程中 将图中的两个或两个以上的价格最高点连接起来所形成的直线即阻力线 在此线附近 具有相当大的卖盘 阻止期货价格上涨 支撑线和阻力线 缺口缺口是指期货价格在快速大幅变动中有一段价格区域内没有任何交易 出现在期货价格图上是一个空白 这个区域称之为缺口 当期货价格出现缺口 经过几天变动 然后反转过来 回到原来缺口的价位时 称为缺口的封闭 又叫补空 缺口分普通缺口 突破缺口 持续性缺口 与消耗性缺口四种 如下图所示 缺口 普通缺口普通缺口通常在密集的交易区域中出现 因此 许多需要较长时间形成的整理或反转型态 如三角形 矩形都可能有这类缺口出现 普通缺口实际操作要点 普通缺口没有特别分析意义 一般在短时间内便会完全填补 普通缺口在整理形态出现的机会要比反转型态大得多 常由突发性的谣传 消息造成此类缺口 另外在先天休市和第二天开市之间也会出现普通缺口 突破性缺口突破性缺口通常在重大利空或利多消息出现时出现 当期货价格以一个很大的缺口跳空远离原来的型态时 这表示真正的突破已经形成了 突破性缺口实际操作要点 突破性缺口的分析意义较大 这种缺口常用来辨认突破信号的真伪 突破性缺口一旦出现 不是持续上涨 就是持续下跌 突破性缺口虽然一般不会马上补空 但它还是存在补空的可能性 持续性缺口持续性缺口又叫逃逸缺口 它常出现在急剧上涨或下跌的行情之后 急涨或急跌之后 也仅仅作小幅度的获利回吐 空头见行情跌不下来 纷纷购买合约止损平仓或反手做多 新多头见行情还有上升空间 继续追高 上升行情继续延续 持续性缺口实际操作要点 持续性缺口在技术分析中意义很大 它可以用来测算获利的空间 持续性缺口是在期货价格大幅度变动中途产生的 因此不会在短时期内封闭 期货价格在突破整理区域时急速上升或下跌 成交量在初期最大 然后在上升或下跌过程中不断减少 当原来具有优势一方重新取得优势后 放量跳空高开 或跳空下跌 便形成巨大的持续性缺口 消耗性缺口消耗性缺口是在期货价格大幅波动中出现的 此时 行情大幅上涨或下跌 使得大多数交易者一路追高或杀跌 导致跳空高开或低开的超强态势 此时的跳空缺口就是消耗性缺口 消耗性缺口又叫竭尽缺口 消耗性缺口实际操作要点 消耗性缺口在技术分析中具有重要的意义 由于消耗性缺口通常意味着行情反转 对消耗性缺口的确认 对交易者来说 显得特别重要 消耗性缺口是在行情即将到终点时出现 所以通常在几天内被封闭 波浪理论波浪理论是技术分析大师艾略特所发明的一种预测价格趋势分析工具 它是期货市场 股票市场分析上运用最多 而又最难精通的分析工具 艾略特认为 不管是期货价格还是股票价格的波动 都与大自然潮水的波浪一样 一浪接着一浪 周而复始 具有一定的规律性 表现出周期循环的特点 任何波动均有迹可循 因此 从事期货的交易者可根据这些规律性的波动来预测价格未来的走势 从而决定自己的买卖行为 波浪理论的基本型态波浪理论认为 价格的波动周期 从 牛市 到 熊市 的完成 包括了5个上升浪与3个下降波浪 共有8浪 如下图a所示 每一个上升的波浪 称之为 推动浪 如下图a中的第1 3 5浪 每一个下跌波浪 为前一个上升波浪的 调整浪 如下图a中第2 4浪 第2浪为第1浪的调整浪 第4浪为第3浪的调整浪 对于整个大循环来讲 第1浪至第5浪是一个 大推动浪 a b c三浪为 大调整浪 在每一对上升的 推动浪 与下跌的 调整浪 组合中 大浪中又可细分小浪 亦同样以8个波浪来完成较小级数的波动周期 一个大的波动周期涵盖了34个小波浪 如下图b所示 再细分 就得到144个小小波浪 艾略特波浪理论 黄金分割率在波浪理论中 每一波浪之间的比例 包括波动幅度与时间长度的比例 均符合黄金分割率的比例 对于技术分析者来说 黄金分割率是非常重要的参考依据 黄金分割率的由来数学家法布兰斯在13世纪写了一本书 关于一些奇异的数字的组合 这些奇异数字的组合是1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 144 233 以上任何一个数字都是前面两个数字的和 这些数字的特征 任意两个相邻的数字之和 等于两者之后的那个数字 除了开始的四个数字外 任意一个数字与相邻的后一个数字之比 均约等于0 618 任意一个数字与相邻的前一个数字之比约等于1 618 或者是0 618的倒数 隔一个数字相邻的两个数字的比值约等于2 618 或者是0 382的倒数 每一浪的特点第1浪的特点几乎半数以上的第1浪是营造底部型态的 第1浪是8浪循环的开始 由于这段行情的上升出现在空头市场中 买方力量并不强大 加上空头继续存在卖压 因此在这类第1浪上升之后出现的第2浪调整回落时 其回调的幅度往往很大 另外半数的第1浪 出现在长期盘整完成之后 在这类第1浪内 其行情上升幅度较大 第2浪的特点第2浪是下跌浪 由于市场人士误以为熊市尚未完结 其调整下跌的幅度相当大 几乎跌掉第一浪全部的涨幅 有时也可能跌掉第1浪涨幅的0 5或0 618倍 当行情在此浪中跌至接近底部 第1浪起点 时 卖压逐渐衰竭 成交量也逐渐缩小 第2浪调整才会结束 第3浪的特点第3往往是最大 最有爆发力的上升浪 这段行情持续的时间最长 涨幅最大 一般为第1浪的涨幅的1 618倍 也可能是其它比例 如1 1 5 1 382等 在这一阶段 市场投资者信心恢复 成交量大幅上升 常出现一些突破信号 这段行情的走势非常强劲 一些图形上的关卡 非常轻易地被突破 尤其在突破第1浪的高点时 表现为最强烈的买进信号 第4浪的特点第4浪是第3浪的调整浪 在调整过程中 此浪的最低点一般不会低于第1浪的最高点 第5浪的特点第5浪是期货交易者特别关注的一浪 对于期货市场来说 第5浪经常是最长的波浪 且常常出现延伸浪 但是 对于股票市场而言 第5浪的涨势通常小于第3浪 第5浪的涨幅一般为1浪底点到3浪顶点的距离的1 618倍 也可能是1 1 5 1 382倍等 第a浪的特点在a浪中 交易者大多一致看多 认为正处于牛市涨势之中 上升趋势不变 此时价格下跌仅为一个暂时的回档现象 由于投资者的看多心理 a浪的调整幅度往往不会太深 常出现平势调整或者以 之 字型态运行 第b浪的特点第b浪一个最突出的特点就是成交量不大 b浪是多头平仓的一次好机会 然而 由于它是出现在一轮上涨行情之后 外加a浪调整幅度一般不会太大 很容易给投资者一个错觉 误认为是另一波上涨行情前的调整 故常在此形成多头陷阱 许多多头在此失去出逃的好机会 第c浪的特点第c浪是破坏力很强的下跌浪 在该浪中 交易者看空气氛很浓 此浪跌势较为强劲 跌幅深 持续的时间也较长 圈叉图圈叉图反映了多空双方力量的变化 特别适合现场即时分析 在分析时 一般是用一段时间内 和 所构造的形态来预测价格的走势 选择买卖时机 案例 招商银行 V型型态实际操作要点 V型走势是个转向型态 显示过去的趋势已逆转过来 期货价格将向与原来相反的方向运行 通常V型型态的价格比起上述各种型态的价格变化更快些 V型的底部十分尖锐 一般来说形成转势点的时间仅二 三个交易日 而且成交量在低点明显增多 有时候转势点就在一个交易日中出现 直角三角形型态直角三角形型态有上升三角形和下降三角形二类 如下图所示 期货价格在某一水平有相当强大的卖压 价格从低点回升到水平线便告回落 但市场的购买力十分强 期货价格尚未回至上次低点 立即反弹 这种情形的持续使期货价格随着一条阻力水平线波动日渐收窄 把每一个波动高点连接起来 画出一条水平阻力线 而每一个波动低点则可连接出一条向上倾斜的直线 这就是上升三角形 下降三角形的形状和上升三角形形状恰好相反 上升三角形 下降三角形 上升三角形和下降三角形实际操作要点 上升三角形表示期货价格呈上升走势 下降三角形表示期货价格呈下跌走势 上升突破应有成交量的配合 若成交量未能同时增加 则期货价格可能不久又回到原来的价位 下跌跌破则无需大的成交量配合 若期货价格被挤压到三角形顶端较长时间仍无明显突破 则此形态失效 突破后的变动幅度至少为三角形底边的长度 上升三角形实例 下图为伦敦金属交易所3月铜2001年11月至2002年2月期货收盘价走势图 从此图可以看出 在2001年11月至2002年2月间 期货铜价形成了一个上升三角形 菱型菱型的型态犹如钻石 期货价格的波动从不断地向外扩散转为向内收窄 如下图所示 菱型 菱型实际操作要点 当菱型右下方支撑跌破后 是卖出信号 但如果期货价格向上突破右方阻力 而且成交量激增时 是买入信号 菱形被跌破或被突破后 其下跌或上涨的最小幅度等于型态内最高点和最低点之间的垂直距离 整理型态整理型态是指期货价格经过一段时间上涨或下跌后 不再是大幅度上升或下跌 而是在一定区域内上下窄幅变动 等时机成熟后再继续原来的走势 期货价格在一定区域内上下窄幅变动形成的型态称之为整理型态 常见的整理型态有对称三角形 矩形 旗形 岛形 盘形等 除此以外 上述的反转型态中 头肩型 双重型态都可能以整理型态出现 对称三角形就对称三角形而言 期货价格经过一段时间的变动 其变动的幅度越来越小 亦就是说每次变动的最高价 低于前次的价格 而最低价比前次价格高 呈一压缩的对称三角形 如下图所示 对称三角形 案例 国电电力 对称三角形实际操作要点 一般情况下 对称三角形属于整理型态 期货价格会继续原来的趋势移动 有统计表明对称三角形中大约3 4属于整理型态 1 4属反转型态 对称三角形的期货价格变动接近其顶点而未能突破三角形界线的时间越长 其力量愈小 太接近顶点的突破无效 通常在距三角形端部一半或3 4处突破 才会形成真正的突破 对称三角形向上突破需要大的成交量伴随 向下跌破则不需大的成交量配合 假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量配合 这可能是一个虚假的跌破信号 期货价格跌破后不会继续下跌 有假跌破时 应随时重划界线找出新的对称三角形 矩形 旗形旗形型态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜 这种型态通常在急速而又大幅波动的市场中出现 期货价格经过短期整理后 形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形 这就是旗面 旗形又分为上升旗形和下降旗形 期货价格经过陡峭的飚升后 接着形成一个紧密 狭窄和稍微向下倾斜的成交密集区域 把这密集区域高点和低点分别连接起来 就可以划出二条平行向下倾的直线 这就是上升旗形旗面 如下左图所示 下降旗形刚刚相反 当期货价格出现急速或垂直的下跌后 接着形成一个波动狭窄而又紧密 稍微上倾斜的成交密集区域 像是一条小的上升通道 这就是下降旗形 如下右图所示 上升旗形 下降旗形 案例 闽东电力 旗形型态实际操作要点 旗形是个整理型态 上升旗形将向上突破 而下降旗形则是往下跌破 上升旗形大部分在牛市第三期中出现 下降旗形大多是在熊市第一期出现 旗形型态可量度出最小升跌幅度 其量度的方法是突破旗形 上升旗形和下降旗形相同 后最小升跌幅度等于整支旗杆的长度 而旗杆的长度是形成旗杆突破点开始到旗形面的顶点为止 旗形型态确认有如下几个特征 一是旗形型态在急速上升或下跌之后出现 二是成交量在形成型态期间显著减少 三是当上升旗形往上突破时 必须得到成交量激增的配合 当下降旗形向下突破时 成交量也需增加 在型态形成中 若期货价格趋势形成旗形而其成交量是逐渐减少的 下一步将是很快的反转而不是整理 即上升旗形往下突破而下降旗形则是向上突破 成交量的变化在旗形走势中是十分重要 期货价格一般在四周内向预定的方向突破 旗形实例 下图为伦敦金属交易所3月铝2001年11月至2002年2月期货收盘价走势图 在这期间 铜期货价格走出了一个标准旗形 2001年11月快速上升 拉出了旗杆 2001年12月至2002年1月回调盘整 形成旗面 位于两条平行斜线之内 然后突破继续上攻 盘型盘型的期货价格与成交量变动情形和圆弧型反转型态差不多 标准的盘型是以一连串圆弧型底的型态出现 后一个平均价格要比前一个高 每一个盘型的尾部价格 要比开始时高出一些 如下图所示 和圆弧底一样 盘型也代表着上升的意义 不过上升的步伐稳健而缓慢 第三节技术分析的指标分析法 移动平均线移动平均线的计算方法移动平均线 movingaverage MA 是一个重要技术分析指标 首先计算出基期内的收盘价之和 然后除基期天数 得到一个移动平均值 例如 如果基期取10天 10天的收盘价之和为25 000 那么第10天的移动平均值为2 500 第11天的移动平均值的计算方法是去掉第一天的收盘价 加上第11天的收盘价 然后除以基期天数10 以此类推 计算出一系列的移动平均值 依次连接各移动平均值 便得到基期为10天的移动平均线 移动平均线天数的选择移动平均线天数越少 得到的移动平均线越尖锐 对期货价格的反映越灵敏 反之 移动平均线天数越多 移动平均线就越平滑 对期货价格的反映也越迟钝 移动平均线天数少的移动平均线可反映短期趋势 而移动平均线天数多的移动平均线可反映中长期趋势 目前普遍采用的移动平均线天数为5 10 20 30 50 60 80 100 150 200 365天等 商品的最佳移动平均线天数 移动平均线的应用移动平均线与日线图的位置关系根据移动平均线与日线图位置的相互转换来分析期货价格走势 选择买卖时机 在实际操作中相当重要 且有效 一般说来 日线图位于移动平均线之上 意味着期货价格看涨 反之 则看跌 美国投资专家葛南维经过长期的实践与研究 总结出有关移动平均线的八条法则 本部分实例全部取自伦敦金属交易所3个月铜期货K线图 移动平均线天数取60 多种移动平均线之间的关系平均线之间的位置关系可分为两种主要排列方式 牛市排列 三种移动平均线趋势都向上 而且短期移动平均线在最上面 中期移动平均线在中间 长期移动平均线在最下面 如图 牛市排列 移动平均线 所示 熊市排列 三种移动平均线都呈向下的趋势 短期移动平均线在最下面 长期移动平均线在最上面 中期移动平均线在中间 如图 熊市排列 移动平均线 所示 牛市排列 移动平均线 熊市排列 移动平均线 移动平均线的交叉点可分为两类 黄金叉 是短期移动平均线向上穿过中期移动平均线 或者中期移动平均线向上穿过长期移动平均线产生的交点 当 黄金叉 出现时 表明期货价格将有一段较大的上涨行情 死亡叉 是短期移动线平均向下穿过中期移动平均线 或者中期移动平均线向下穿过长期移动平均线出现的交叉点 死亡叉 表明后市将大跌 是卖出的好时机 黄金交叉点与死亡交叉点如下图所示 相对强弱指数相对强弱指数 RelativeStrengthIindex RSI 是通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量 从而判断期货价格的走势 是目前广为应用的技术分析指标 相对强弱指数的计算方法 在计算及应用相对强弱指标时 应首先确定基期天数 基期天数一般取5或10天 例 如果以10天为基期天数 则第一个10天内 若收盘价上涨的平均数为114 3 而收盘价下跌的平均值为164 3 则第10天的RS为 RS 114 3 164 3 0 695 故第十天的相对强弱指标为 第11天相对强弱指标值 则去掉第一天收盘价涨跌数 加减第11天的收盘价涨跌数 再按上式算出第11天的相对强弱指标值 依次连接各个相对强弱指标值 即形成相对强弱指标线 相对强弱指数的运用相对强弱指标总是在0与100之间变动 相对强弱指标一般在30与70之间波动 超买超卖判断与市场特点及相对强弱指标所取的时间参数有关 当相对强弱指标出现超买超卖现象 表示走势有可能反转 但不构成真正的入市信号 期货价格转向信号应具备几个条件 趋势线的突破 移动平均线的突破 某种反转型态的完成 背驰现象出现 当相对强弱指标上升而期货价格反而下跌 或相对强弱指标下降而期货价格反而上升 这种现象被称之为背驰 相对强弱指标 相对强弱指数的评价 随机指数随机指数 StochasticIndex 是期货市场常见的技术分析工具 是G 莱恩提出的 它在图表上是由K 和D 两条曲线构成 故简称KD线 随机指数综合了移动平均线 相对强弱指数的一些优点 它主要研究最高价 最低价与收盘价的关系 以分析期货价格走势的强弱及超买和超卖现象 其理论依据是 当价格上涨时 收盘价倾向于接近当日价格区间的上端 而当价格下跌时 收盘价倾向于接近其下端 随机指数的计算方法在计算随机指数之初 应先算出未成熟随机值 rowstochasticvalue RSV 其计算公式为 以基期10天为例计算值K值与D值计算随机指数值随机指数值永远介于0与100之间 随机指数值算出后 即可求出K值和D值 K值 当天RSV 1 3 前一天K值 2 3 D值 当天K值 1 3 前一天D值 2 3 即 随机指数的应用超买超卖区域的判断 K 值在80以上 D 值在70以上为超买 K 值在20以下 D 在30以下为超卖 在期货价格持续上涨或下跌时 K 值有可能达到大于90或小于10的极限值 当期货价格走势一波比一波高时 随机指数的曲线一波比一波低 或期货价格走势一波比一波低时 随机曲线一波比一波高 这种现象被称之为背驰 当K 值大于D 值时 表明当前是一种上涨的趋势 因此 当K 线从下向上穿破D 值时 是买进的信号 反之 当D 值大于K 值 表示当前是一种下跌的趋势 因此 当K 线从上向下跌破D 线时 是卖出信号 对于随机指数 还存在另外一些转势信号 KD线图 随机指数的评价 人气指标人气指标的分析原理人气指标 OBV 也称人气能量潮 它是将成交量值予以量化 制成趋势线 配合期货价格趋势线 从期货价格的变动与成交量的增减关系 推测期货价格变化趋势 人气指标的理论基础是市场价格的变化必须有成交量配合 期货价格升降而成交量不相应升降 则期货价格的变动趋势难以继续 成交量为期货价格变动的先行指标 短期期货价格的波动与供求关系并不完全吻合 而是受人气的影响 因此从成交量的变化可以预测期货价格的波动方向 人气指标的计算方法逐日累计每日成交量 当日收盘价高于前一天收盘价时 成交量为正值 反之 为负值 若相等 则为零 当天OBV 前一天的OBV 当天成交量然后将累计所得的成交量逐日连接成线 得到人气指标 人气指标的应用当期货价格上涨而人气指标线下降时 表示能量不足 期货价格将下跌 当期货价格与人气指标线同步缓慢上升时 表示市况继续看好 多头可继续持有合约 观望者也可跟进做多 当人气指标达到最大值时 表示买盘能量即将耗尽 大势可能已达到顶峰 期货价格将很快下跌 如下图所示 人气指标 人气指标的评价 乖离率乖离率 BIAS 简称Y值 是移动平均线原理派生的一项技术指标 乖离率的原理是如果期货价格偏离移动平均线太远 不管期货价格在移动平均线之上或之下 都会向移动平均线靠近 乖离率的计算公式Y值 当天收盘价 n天内移动平均收盘价 n天移动平均收盘价 100 其中 n天为设立参数 可选用移动平均线天数设立 一般设定为5 10 25 75天 乖离率