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中级财务管理模拟试卷2 一、单项选择题1、与每股利润最大化目标相比，企业价值最大化目标的缺点是（ ）。 答案/提问 A、不能直接反映企业当前的获利水平 B、没有考虑投资的风险价值 C、不能反映企业潜在的获利能力 D、没有考虑资金的时间价值 正确答案:A 解析:本题考核的是各财务管理目标的优缺点的对比。企业价值最大化目标与每股利润最大化目标相比的优点有：（1）考虑时间价值和风险因素；（2）反映了资产保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源合理配置。但是，因为衡量企业价值最大化的指标是企业未来收益的现值，所以相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是不能直接反映企业当前的获利水平。2、在风险损失发生时，直接将损失冲减利润，属于风险对策中的（）。 答案/提问 A、风险自担 B、风险自保 C、减少风险 D、转移风险 正确答案:A 解析:风险自担，就是在风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。3、下列等式中不正确的是（）。 答案/提问 A、（F/P，i，n）1/（P/F，i，n） B、（A/P，i，n）1/（P/A，i，n） C、（A/F，i，n）1/（F/A，i，n） D、（A/P，i，n）1/（A/F，i，n） 正确答案:D 解析:本题考核的是资金时间价值系数之间的关系。解决此类问题，就要熟练掌握系数之间的关系。选项A正确，因为复利终值系数与复利现值系数互为倒数。选项B正确，因为普通年金现值系数的倒数是资本回收系数。选项C正确，因为年金终值系数的倒数是偿债基金系数。4、按利率形成机制不同，利率可以分为（）。 答案/提问 A、基准利率和套算利率 B、固定利率和浮动利率 C、市场利率和法定利率 D、纯利率和风险收益率 正确答案:C 解析:按利率形成机制不同，利率分为市场利率和法定利率。5、A企业按年利率7向银行借款150万元，银行要求保留20的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有120万元。该项借款的实际利率为（ ）。 答案/提问 A、7 B、8 C、8.25 D、8.75 正确答案:D 解析:本题考核的是补偿性余额贷款实际利率的计算。补偿性余额贷款实际利率6、融资租赁设备的主要缺点是（ ）。 答案/提问 A、筹资速度较慢 B、融资成本较高 C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大 正确答案:B 解析:本题考核的是融资租赁的缺点。资金成本较高是融资租赁最主要的缺点。通常来说，其租金比举借银行借款或发行债券所负担的利息要高得多。7、要进行企业的追加筹资决策，应使用（ ）。 答案/提问 A、权益资金成本 B、债务资金成本 C、边际资金成本 D、加权平均资金成本 正确答案:C 解析:本题考核的是边际资金成本的涵义。要进行企业的追加筹资决策，应使用边际资金成本。所谓资金的边际成本，指的是资金每增加一个单位而增加的成本，通常它需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，而不应使用账面价值权数。8、红光公司的财务杠杆系数为1.4，经营杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）。 答案/提问 A、1.9倍 B、1.5倍 C、2.1倍 D、0.1倍 正确答案:C 解析:本题考核的是经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数的关系。DCLDOLDFL1.41.52.1。复合杠杆系数指的是每股利润变动率与业务量变动率的比值，因此该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加2.1倍。9、若某企业目标资金结构中普通股的比重为60，在普通股筹资方式下，资金增加额在03000元范围内的资金成本为15，超过3000元，资金成本为16，则该企业筹资总额分界点为（）。 答案/提问 A、2000元 B、5000元 C、6000元 D、15000元 正确答案:B 解析:筹资总额分界点3000/605000（元）。10、下列关于系数的说法不正确的是（ ）。 答案/提问 A、系数可用来衡量可分散风险的大小 B、某种股票的系数越大，风险收益率越高，必要收益率也越大 C、系数反映个别股票的市场风险，系数为0，说明该股票的市场风险为零 D、某种股票系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致 正确答案:A 解析:本题考核的是对于系数的理解。系数又称系统风险指数，是用来衡量系统风险即不可分散风险的大小的。系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标，系数越大，根据风险收益率公式和资本资产定价模型，风险收益率和预期报酬率均越大；当系数为0时，说明该股票无风险，即市场风险为0；当系数为1时，该股票风险和整个市场平均风险一致。11、下列关于投资与投机的关系说法不正确的是（ ）。 答案/提问 A、投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为 B、投机是投资的一种特殊形式，两者的目的基本一致，两者的未来收益都具有不确定性，都含有风险因素 C、投机与投资在行为期限的长短、利益着眼点、承担风险的大小等方面没有区别 D、在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项作用 正确答案:C 解析:本题考核的是投资和投机的关系及投机的作用。投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为。投机是投资的一种特殊形式；两者的目的基本一致；两者的未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。投机与投资在行为期限的长短、利益着眼点、承担风险的大小和交易的方式等方面有所区别。在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项积极作用。过度投机或违法投机存在不利于社会安定、造成市场混乱和形成泡沫经济等消极作用。12、某企业投资于A、B两项资产，投资比重各占50，A、B资产的标准离差均为0.09，相关系数为1，则两种资产组合的标准离差为（ ）。 答案/提问 A、0 B、0.09 C、0.0081 D、0.00405 正确答案:B解析:本题考核的是投资组合收益率的标准离差的计算。根据公式得到：标准离差0.09可以看出，当相关系数为1时，标准离差等于两项资产的标准离差的加权平均。13、如果A方案的净现值是200万元，项目计算期是15年，B方案的项目计算期是10年，基准折现率为12，按最短计算期法计算的A方案的调整后的净现值应为（ ）。 答案/提问 A、200（P/A，12，10） B、200（A/P，12，15） C、200（A/P，12，10）（P/A，12，15） D、200（A/P，12，15）（P/A，12，10） 正确答案:D 解析:本题考核的是最短计算期法的计算。最短计算期法是指在所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。14、星海公司年末正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备是8年前以80000元的价格购入的，税法规定的折旧为10年，按直线法提折旧，预计残值率为10，已提折旧57600元；目前可以按20000元的价格卖出。若该公司适用的所得税税率为30，则该公司卖出该设备对本期现金流量的影响为（ ）。 答案/提问 A、增加20720元 B、增加19280元 C、减少2400元 D、减少720元 正确答案:A 解析:本题考核的是固定资产更新决策中现金流量的计算。固定资产账面价值800005760022400（元）变现损失20000224002400（元）变现损失减税240030720（元）现金净流量2000072020720（元）15、某股票为固定成长股票，其成长率为3，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券收益率为13，平均风险股票必要收益率为18，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。 答案/提问 A、25 B、23 C、20 D、4.8 正确答案:A 解析:本题的考点是资本资产定价模型与股票估价模型。该股票的必要报酬率131.2（1813）19；其价值为4/（193）25（元）。16、假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万，计算出基金单位净值为（ ）元。 答案/提问 A、1.10 B、1.12 C、1.15 D、1.17 正确答案:C 解析:根据计算公式：基金净资产价值总额基金资产总额基金负债总额1030502010010+10005005002300万元；基金单位净值基金净资产价值总额/基金单位总份额2300/20001.15元。17、成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（ ）。 答案/提问 A、机会成本和转换成本 B、机会成本和短缺成本 C、持有成本和转换成本 D、持有成本、短缺成本和转换成本 正确答案:B 解析:最佳现金持有量确定的成本分析模式下，不考虑管理费用和转换成本，应该考虑的相关成本有：机会成本和短缺成本。18、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有20的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。 答案/提问 A、16 B、28 C、26 D、22 正确答案:C 解析:平均收账期收账期的加权平均数（收账期收账比例），本题中“预计有20的客户选择现金折扣优惠”意味着有20的客户会选择在第10天付款，同时有80的客户选择在第30天付款。所以，平均收账期1020308026（天）。19、下面关于股票回购的说法错误的是（）。 答案/提问 A、可能使发起人忽视企业的长远发展 B、易造成资金短缺 C、容易导致内部操纵股价 D、会使股票的市场价值降低 正确答案:D 解析:股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。20、股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是（）。 答案/提问 A、不支付股利 B、支付较低的股利 C、支付固定股利 D、支付较高的股利 正确答案:D 解析:本题的考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快的实现转换，从而达到调整资金结构的目的；此外通过支付较高股利可刺激公司股价上扬，从而达到反收购、反兼并的目的。21、某企业编制“销售预算”，已知预算期期初应收账款金额为100万元，应付账款为10万元，预计预算期含税销售收入为500万元，预算期末的应收账款金额为80万元，应付账款金额为20万元，则预算期的经营现金收入为（）万元。 答案/提问 A、490 B、500 C、400 D、520 正确答案:D 解析:预算期的经营现金收入预算期的含税销售收入期初应收账款期末应收账款50010080520（万元）。22、下列不属于成本中心特点的是（）。 答案/提问 A、成本中心只对可控成本负责 B、成本中心只对责任成本进行考核和控制 C、成本中心既考核成本费用又考核收益 D、费用中心只以货币计量投入，而不以货币计量产出 正确答案:C 解析:成本中心只对成本费用的高低负责，而没有收益或不考核其收益。23、投资中心的投资额为100000元，最低投资报酬率为20，剩余收益为10000元，则该中心的投资报酬率为（）。 答案/提问 A、10 B、20 C、30 D、60 正确答案:C 解析:因为，剩余收益部门边际贡献（息税前利润）投资额规定或预期的最低投资报酬率，所以，10000息税前利润10000020，息税前利润30000（元），投资报酬率30000/10000030。24、某公司2004年主营业务净利率为15，总资产周转率1次，资产负债率30，平均每股净资产1.5元，则每股收益为（）元。 答案/提问 A、0.32 B、0.34 C、0.3 D、0.2 正确答案:A 解析:每股收益主营业务净利率总资产周转率权益乘数平均每股净资产，而权益乘数1/（1资产负债率），所以本题答案为1511/（130）1.50.32。25、既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系核心的指标是（）。 答案/提问 A、资本保值增值率 B、总资产报酬率 C、营业净利率 D、净资产收益率 正确答案:D 解析:净资产收益率既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系的核心。二、多项选择题1、下列关于资金时间价值的表述中错误的有（ ）。 答案/提问 A、资金只有在周转使用中才会产生时间价值 B、资金时间价值与利率不同 C、不同时点的货币价值是可以直接进行运算或比较的 D、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值 正确答案:CD 解析:本题考核的是资金时间价值的概念。资金时间价值是资金在周转使用中产生的。通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。所以选项A的说法是正确的。计算利率的一般公式为：利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率。可见利率不仅包含资金的时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。由此我们也可以很容易的理解为什么政府债券的利率不一定等于资金时间价值。只有当通货膨胀率很低时，政府债券的利率才可以体现时间价值。所以选项B的说法是正确的，则选项D是错误的。由于时间价值的存在，不同时点的货币价值是不可以直接进行运算或比较的。只有将不同时点的货币价值折算到同一时点，才可进行加减运算或进行比较。所以选项C的说法是错误的。2、下列各项中属于杠杆收购特点的有（ ）。 答案/提问 A、财务杠杆比率非常高 B、企业有时可以得到意外的收益 C、银行贷款的安全性保障程度高 D、可以充分调动参股人的积极性 正确答案:ABCD 解析:本题考核的是杠杆收购筹资的特点。杠杆收购筹资的特点包括：（1）杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；（2）以杠杆收购筹资方式进行企业兼并、改组、有助于促进企业的优胜劣汰；（3）对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；（4）筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值；（5）杠杆收购筹资，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。3、根据资本资产定价模型，一项投资组合的风险收益率（ ）。 答案/提问 A、与组合中个别品种的系数有关 B、与国库券利率有关 C、与投资者的要求有关 D、与投资者的投资金额有关 正确答案:AB 解析:本题考核的是风险收益率的影响因素。根据风险收益率公式：E（Rp）p（RmRF）可以看出，投资组合风险收益率受到市场组合的平均收益率、无风险收益率（国库券利息可以看作无风险收益率）和投资组合的系数三个因素的影响，投资组合系数又是各个资产的系数与其权数的加权平均，所以风险收益率与个别资产的系数有关；而与投资人的要求和投资金额无关。4、净现值与获利指数的共同之处有（ ）。 答案/提问 A、都考虑了资金时间价值因素 B、都以设定的折现率为计算基础 C、都可以对独立或互斥方案进行评价 D、都不能反映投资方案的实际投资报酬率 正确答案:ABD 解析:本题考核的是净现值与获利指数指标的联系。获利指数一般用于对独立方案进行评价，在采用获利指数进行互斥方案的选择时，其正确的选择原则不是选择获利指数最大的方案，而是在保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加收入最大化；净现值法用于独立方案评价的决策标准为NPV不小于零，用于互斥方案的决策标准是选择净现值最大的；两个贴现指标都考虑了资金的时间价值，都要用到设定的折现率来计算，并且都不能反映投资方案的实际投资报酬率。5、证券投资的系统性风险包括（）。 答案/提问 A、利率风险 B、再投资风险 C、流动性风险 D、购买力风险 正确答案:ABD 解析:证券投资的系统风险包括利息率风险、再投资风险和购买力风险，非系统风险包括违约风险、流动性风险和破产风险。6、企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素（）。 答案/提问 A、同行业竞争对手的情况 B、企业承担违约风险的能力 C、企业承担流动性风险的能力 D、客户的资信程度 正确答案:ABD 解析:企业在制定或选择信用标准时应考虑同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力和客户的资信程度等因素。7、下列表述正确的是（）。 答案/提问 A、在股息日前，股利权从属于股票 B、在股息日前，持有股票者不享有领取股利的权利 C、除息日开始，股票权从属于股票 D、除息日开始，新购入股票的投资者不能分享股利 正确答案:AD 解析:除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利；从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。8、下列关于零基预算的说法正确的是（）。 答案/提问 A、零基预算不受现有费用开支水平的限制 B、零基预算的编制时间往往会比较长 C、零基预算有可能使不必要开支合理化 D、采用零基预算，要逐项审议各种费用项目或数额是否必要合理 正确答案:ABD 解析:零基预算是指在编制成本费用预算时不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际与可能出发，逐项审议预算期各项费用的内容及开支标准是否合理。这种预算方式不受现有费用水平的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，但是其编制时间往往比较长。9、下列属于预防性控制措施的是（ ）。 答案/提问 A、通过账账核对、实物盘点，以发现记账错误和货物短缺 B、通过有关财务指标的分析识别存在的财务风险 C、企业要求任何业务尤其是货币资金收支业务不能由某一岗位或某一个人包办 D、要求企业所有人员不经合法授权，不能行使相应权利 正确答案:CD 解析:预防性控制措施包括职责分离、授权批准等，选项C属于职责分离，选项D属于授权批准，选项AB属于侦察性控制的措施。10、产权比率与资产负债率相比较（）。 答案/提问 A、两个比率对评价偿债能力的作用基本相同 B、资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 C、产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度 D、产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力 正确答案:ABCD 解析:产权比率与资产负债率相比较，两者对评价偿债能力的作用基本相同；但资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及揭示自有资金对偿债风险的承受能力。三、判断题1、存在风险因素的投资项目必有风险损失发生，所以企业要选择没有风险因素的项目作为可行方案。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的是风险因素与风险损失的关系。风险因素与风险损失的发生不存在必然的关系，风险因素是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因。存在风险因素的投资项目只是有发生损失的可能性，而不是必然要发生损失。2、通常银行提供的非抵押借款的资金成本要低于抵押借款的资金成本。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的是借款抵押。银行提供非抵押借款收取利息较低，主要是向信誉好的企业；而将抵押贷款视为一种风险贷款，收取利息也较高。故抵押借款的资金成本通常会高于非抵押借款的资金成本。3、当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为零，此时企业仍然存在经营风险。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的为经营杠杆系数与经营风险的关系。当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应。但并不意味着企业没有经营风险。引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润变动的根源，它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。4、证券市场线反映股票的必要收益率与值（系统性风险）线性相关；而且证券市场线无论对单个证券还是投资组合都是成立的。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的是对证券市场线的理解。证券市场线就是我们常说的资本资产定价模型，它能够清晰地反映个别资产（或投资组合）必要收益率与其所承担的系统风险系数之间的线性关系。5、如果某一投资项目所有正指标小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的是项目投资财务可行性评价的决策标准。如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。6、当通货膨胀发生时，变动收益证券如普通股股票劣于固定收益证券如公司债券。（） 答案/提问对错 正确答案: 解析:当通货膨胀发生时，变动收益证券的收益随着通货膨胀而相应调整；当通货膨胀发生时，固定收益证券的收益不随通货膨胀而相应调整。7、一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成反比。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:本题考核的是存货需要量的影响因素。本题前半句话是正确的。企业生产及销售规模越大，为满足生产及销售的需要，所需的存货量也就越多。但是，存货需要量与存货周转一次的天数成正比，而不是反比。存货周转一次的天数越多，企业就需要越多的存货储备，以满足生产、销售的需要。所以一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成正比。8、生产预算是整个预算编制的起点，其他预算的编制都以生产预算为基础。（） 答案/提问对错 正确答案: 解析:销售预算是整个预算编制的起点，其他预算的编制都以销售预算作为基础。9、与预算控制相比较，制度控制具有激励性的特征，而预算控制具有防护性的特征。（） 答案/提问对错 正确答案: 解析:与预算控制相比较，制度控制具有防护性的特征，而预算控制具有激励性的特征。10、一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是市盈率也不能说越高越好。（ ） 答案/提问对错 正确答案: 解析:如果市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险。四、计算题1、已知：某公司2004年销售收入为25000万元，销售净利率为10，净利润的70%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如表33： 该公司2005年计划销售收入比上年增长20，为实现这一目标，公司需新增一台价值200万元的设备。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为12、期限为6年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33。要求：（1）计算2005年公司需增加的营运资金；（2）预测2005年需要对外筹集的资金量；（3）计算发行债券的资金成本。 答案/提问 正确答案:（1） 流动资产占销售额的百分比10048流动负债占销售额的百分比10024增加的销售收入25000205000（万元）增加的营运资金5000485000241200（万元）预测2005年增加的留存收益25000（120）10（170）900（万元）（2）2005年需对外筹集资金1200200900500（万元）（3）发行债券资金成本12（133）8.04 解析:本题考核的是用销售额比率法预测资金需要量的计算。在用销售额比率法预测资金需要量时，一方面要关注资金与销售收入或销售量之间的关系，同时要正确估计内源性资金来源。特别要注意固定资产与销售量（额）之间的关系，主要看企业生产能力是否饱和。2、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个方案，有关资料为：（1）甲方案固定资产投资200万元，资金来源为银行借款，年利率8，建设期1年，建设期不归还利息，转入借款本金，投产后每年计算并支付利息，项目结束时一次还本。该项目经营期10年，到期残值8万元，预计投产后增加营业收入140万元，年增加经营成本60万元。（2）乙方案原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全部资金于建设期一次投入。建设期2年，经营期5年，到期残值8万元，无形资产投产年份起分5年摊销，该项目投产后预计年营业收入170万元，年经营成本80万元，该企业按直线法折旧，所得税税率33，折现率10。要求：（1）计算甲、乙方案的静态投资回收期与净现值；（2）计算甲、乙方案年等额净回收额并确定应选择的投资方案；（3）用最短计算期选择投资方案。 答案/提问 正确答案:（1）计算甲方案的静态回收期和净现值：甲方案投资总额200（18）216（万元）固定资产原值216万元每年的固定资产折旧额（2168）/1020.8（万元）每年应付的利息216817.28（万元）经营期每年总成本6017.2820.898.08（万元）经营期的净利润（14098.08）（133）28.09（万元）NCF0200万元NCF10NCF21028.0920.817.2866.17（万元）NCF1166.17874.17（万元）静态投资回收期1200/66.174.02（年）NPV甲20066.17（P/A，10，10）（P/A，10，1）74.17（P/F，10，11）172.43（万元）计算乙方案的静态回收期和净现值：乙方案年折旧（1208）/522.4（万元）无形资产年摊消额25/55（万元）经营期每年总成本8022.45107.4（万元）经营期年净利润（170107.4）（133）41.94（万元）NCF0210（万元）NCF120NCF3641.9422.4569.34（万元）NCF769.34865142.34（万元）静态投资回收期2210/69.345.03年NPV乙21069.34（P/A，10，6）（P/A，10，2）142.34（P/F，10，7）44.71（万元）（2）计算两方案等额净回收额：甲：NA172.43/（P/A，10，11）26.55（万元）乙：NA44.71/（P/A，10，7）9.18（万元）（3）由于乙方案计算期短，所以，将乙方案作为参照对象。调整后甲方案的净现值NPV甲/（P/A，10，11）（P/A，10，7）129.24（万元）所以应该选择甲方案。3、首创公司目前的股东权益合计数为1200万元，其中股本（面值1元，200万股）200万元，资本公积400万元，未分配利润600万元。要求：（1）假设公司宣布发放10的股票股利，若当时该公司股票市价为6元，计算发放股票股利后的股东权益情况；（2）如果按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 答案/提问 正确答案:（1）发放股票股利后增加的普通股股数2001020（万股）发放股票股利后增加的普通股股本20120（万元）增加的资本公积20620100（万元）发放股票股利后的股本20020220（万股）发放股票股利的资本公积400100500（万元）从未分配利润账户划出：206120（万元）发放股票股利后的未分配利润600120480（万元）发放股票股利后股东权益合计2205004801200（万元）（2）股票分割后的普通股股数2002400（万股）股票分割后的普通股股本4000.5200（万元）股票分割后的资本公积400万元股票分割后的留存收益 600万元 解析:本题考核的是发放股票股利和进行股票分割后对股东权益相关项目的影响。通过以上计算，我们可以看出发放股票股利和进行股票分割均不影响股东权益总额，但是股票股利会对股东权益的内部结构产生影响，而股票分割则不会对股东权益的内部结构产生影响。4、某企业2004年营业净利率为10，总资产周转率为0.5，权益乘数为3，权益净利率为15，2005年销售收入200万元，净利润30万元，2005年度资产负债表简表如下： 请计算：（1）2005年年末的权益乘数、流动比率、速动比率；（2）2005年营业净利率、总资产周转率、权益净利率；（3）按上述顺序分析各因素对权益净利率的影响。 答案/提问 正确答案:（1）权益乘数2流动比率190/802.375速动比率（5575）/801.625（2）营业净利率30/20010015总资产周转率200/（400360）/20.526权益净利率30/（180200）/215.78（3）2005年与2004年比较，权益净利率上升了0.78（15.7815），上升的原因如下：营业净利率的影响为：（1510）0.530.075总资产周转率的影响为：15（0.5260.5）30.0117权益乘数的影响为：150.526（23）0.0789合计为0.0750.01170.07890.0078即0.78五、综合题一1、某投资者准备购买股票和债券进行投资，经过调查，获得的资料如下：关于股票的情况：现有甲、乙两家公司可供选择，从甲、乙公司2004年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2004年甲公司发放的每股股利为10元，股票每股市价为40元；2004年乙公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为30元。预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6，假定目前无风险收益率为10，市场上所有股票的平均收益率为16，甲公司股票的系数为3，乙公司股票的系数为2。关于债券的情况：现有A企业即将以每张1020元的价格发行的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，市场年利率为8。（不考虑所得税）要求：（1）计算甲公司股票的必要收益率为多少？（2）计算乙公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。（4）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合系数。（5）若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？（6）若打算长期持有甲公司股票，则持有收益率为多少？（7）若打算长期持有乙公司股票，则持有收益率为多少？（8）若以每股40元买入甲公司股票并打算持有半年，半年后以45元的价格卖出，持有期间获得了5元股利，则持有期收益率为多少？（9）假设A企业债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价购买此债券是否合算？（10）假设A企业债券每年支付一次利息，按复利计算，评价该投资者是否可以购买此债券？（11）假设该债券一次还本付息，并且该投资者会在一年后以1130元的市价出售，计算该债券的持有收益率。 答案/提问 正确答案:（1）利用资本资产定价模型计算甲公司的必要收益率为：Ki103（1610）