利率变动对人民币汇率报价的影响分析.doc

利率变动对人民币汇率报价的影响分析汇率（exchange rate，ER）又称汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。汇率不是固定不变的，一国的国际收支状况、通货膨胀率、利率水平、市场预期都会影响汇率的制定，这些方面的变化会导致汇率的变化。同时，一国汇率的变化也会对该国经济造成影响。通常汇率变化会影响该国的贸易收支、非贸易收支、资本流动、物价水平、利率水平、就业和国民收入等。人民币是我国的法定货币，人民币汇率的变化和对经济的影响都是我们该关注的问题。一下是对人民币汇率变化及其影响的分析。一、 近年来人民币汇率的变化目前，人民币面临着升值的预期。其影响因素有以下一些：1.国际收支状况变化。资本项目下的收支状况，对汇率影响是长期的、而且是双向的。资本收支顺差，短期可能引起本币的升值，但因为顺差是顺差国的负债、逆差国的权益，这种负债的积累必然又会导致本币的贬值。2.价格水平。目前我国的物价水平呈现上升趋势3.扩张性财政政策淡出。扩张性的财政政策和货币政策都可以刺激经济，增加产出和收入，但货币政策和财政政策对本国货币价值变化的影响却有着不同的作用。扩张性的货币政策会使本国货币贬值；而扩张性的财政政策却会使本国货币升值。4.市场预期与投资市场的预期会影响一国货币对外汇价。目前市场对人民币汇率升值的预期较强。但由于目前市场交易者在市场的投资还是比较谨慎的，外汇市场投资计划也比较理性，所以不会出现汇率大幅度升值的可能。在未来一段时期内，人民币汇率即使有微弱升值，但在参考“一揽子货币”和市场供求等因素的新机制下，人民币不会升值太多。人民币的大幅升值必然引发经济的剧烈动荡。诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔就曾经警告说，人民币升值会对亚洲经济货币政策一体化产生不利影响，会导致东南亚不稳定，甚至可能会导致东亚地区经济的衰退。二、 人民币汇率变化的影响1.汇率变动对我国贸易的影响货币贬值：提高进口商品的国内价格、降低出口产品的国外价格相对价格变化减少本国居民对国外产品的需求减少进口生产进口替代品的国内产业得以扩张。一国货币对外贬值，有利于扩大本国商品的出口，限制进口，因而可以改善贸易收支；货币升值后，则有利于进口，不利于出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。从理论上讲，人民币升值后，出口商出口商品所得的外汇收入，在国内兑换成的人民币将比原来减少，从而利润空间变小；而进口商用来兑换进口商品所需外汇的人民币也将比原来减少，从而利润空间变大。总的来说，因为人民币升值会在短期内打击出口、鼓励进口。在没有其他政策调整的情况下，相对的出口下降和进口增加将导致GDP增速相对下降，从而进一步抑制消费和一般贸易进口。2.汇率变动对我国非贸易的影响汇率变化会影响经常账户中旅游和其他劳务的收支状况。人民币升值会导致外国货币的购买力相对降低，导致本国商品、劳务、交通、导游和住宿等费用会变得相对较高，对外国游客的吸引力降低。同时，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民相对降低，减少本国的对外劳务支出。对国内金融市场的影响。在人民币升值的预期下，外资对中国股市的前景非常看好，纷纷通过各种渠道进入股市。外资的进入带来了示范效应和“羊群效应”，因此人民币升值是中国股市上涨的一个主要因素对企业的影响。人民币升值将导致企业产品在同等人民币价格水平下的外币价格上升，从而可能导致企业被迫降低出口价格或造成产品销售量下降，企业以人民币计价的销售收入以及净收益将随之下降。3.汇率变化对资本流动的影响汇率升值不利于吸引外资和加工贸易产业升级如果人民币升值，不仅会直接增加外商在华投资建厂、购置设备的成本，而且还会提高外商在华的劳动力成本，将影响我国进一步吸引外资。其次，在华外国企业的经营目前已逐步进入成熟发展期，外资利润汇出的要求也在逐年增大，人民币升值将提高其利润的外汇收益，并可能因此加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。这都将影响到外商投资企业投资及利润再投资的规模与产业本地化的进程，不利于我国加工贸易产业的持续发展、升级。4.物价水平在货币发行量一定情况下 , 本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降 , 就会使以本币表示的进口商品在国内售价相对便宜 , 刺激进口增加 , 并带动用进口原料生产的本国产品价格下降。另外 , 由于本币汇率上升, 以外币表示的出口商品在国外市场价格升高 , 降低了出口商品的竞争力 , 促使一部分出口商品转内销 , 增加了国内市场供给量 , 也会引起国内物价水平的下降。所以人民币升值会引起国内物价水平下降。进口产品国内价格的下跌将有助于抑制通货膨胀。5.利率水平人民币升值将引起国内利率水平上升。在货币发行量一定条件下 , 本国货币汇率上升 , 使国内利率总水平上升。因为本币汇率上升 会对商品出口和资本流入产生不利的影响 , 而对商品进口和资本流出产生有利的影响 , 引起本国外汇收入减少、外汇支出增加 , 从而使国内资金总供给减少 , 引起国内利率总水平上升。6.就业和国民收入人民币升值不利于缓解国内就业压力。今年我国城镇登记失业人数近800万人，此外，约2.5亿农村低技能劳动力也需要寻找就业岗位，我国的劳动力就业形势相当严峻。目前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人，很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的。人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将体现在就业上，势必对当前就业环境的改善造成一定冲击。另外，人民币汇率上升还会导致中国非贸易品（诸如土地、劳动等生产要素）价格