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QFII与RQFII双线开闸 疯抢A股2013年05月17日 02:59在投资者苦苦等待IPO重启和5、6月份解禁高峰这两只高悬的“靴子”落地之时，QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)却悄然迎来新军，为A股输入大量“活水”。RQFII基金业绩单近期首度曝光，数据统计显示，尽管声名在外，RQFII基金的业绩却并不如人意，总体上跑输了A股基金。不过，这却并不能阻挡海外资金疯狂汹涌入市潮。2000亿元RQFII额度审批已正式开闸。易方达基金香港子公司5月12日发布公告称，易方达人民币固定收益基金继第二轮获批8亿元人民币额度后，于4月28日第三度获国家外汇管理局发放额外10亿元RQFII投资额度。据了解，截至2013年5月10日，易方达人民币固定收益基金总额度达到29亿元，成为全港R Q FII固定收益基金中第一个三次获批投资额度的明星产品。根据彭博资料，自2012年2月28日成立日至2013年4月26日，易方达人民币固定收益基金I类单位的累计总回报已达7.58%，在所有R Q FII固定收益产品中全面领先。易方达人民币固定收益基金透过R Q FII额度，直接投资于不断发展的中国内地债券市场，追求稳健收益，至少80%投资于债务工具，并集中投资于A A级以上的高信用评级债券。随着债券市场在中国金融市场体系中的地位不断提升，海外投资者的认同度也在逐步强化。易方达人民币固定收益基金的海外客户除本地零售投资者外，已遍及我国台湾地区、韩国 、日本、欧洲、美国等全世界其他国家和地区，使得更多投资者能参与和分享中国的经济增长成果。随着人民币国际化逐渐成为重要主题，人民币债券市场的吸引力将进一步增加，在给投资者带来良好收益的同时，也反映出人民币的长线升值潜力。QFII与RQFII双线开闸 海外机构加速入场在投资者苦苦等待IPO重启和5、6月份解禁高峰这两只高悬的“靴子”落地之时，QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外机构投资者)却悄然迎来新军，为A股输入大量“活水”。据华夏时报报道，和公募基金香港子公司一样，多家海外机构也在积极申请QFII、RQFII资格和额度，甚至有迫不及待的海外机构通过租用其他机构QFII额度、购买A股ETF等多种渠道加速进场。QFII新军入场5月13日，记者从易方达基金公司了解到，该公司旗下全资子公司易方达资产管理(香港)公司于2月28日获批的1亿美元QFII额度，现已以主动股票类型专户形式募集完毕，资金已全部到账并开始投入运作。这意味着，QFII新军内地基金公司海外分支机构已开始进入A股市场。易方达内部人士向记者透露，作为一家新加入QFII的机构，在短短两个月内就完成了全部1亿美元额度的募集，除了公司超前部署该笔额度的投资，还得益于近期境外长线资金对于A股看多观点的有增无减。记者了解到，去年底，易方达(香港)和嘉实基金旗下的嘉实国际成为首批两家获得QFII资格的内地基金公司海外分支机构，这是QFII牌照首次向内地基金行业开放。其后，华夏和南方等多家基金公司香港子公司也获得QFII资格。目前，共有15家内地基金公司在香港设有子公司。据记者了解，这些子公司大多向证监会递交了QFII资格申请。随着子公司QFII资格的大面积获批，通过子公司引入境外资金投资A股的功能将被进一步挖掘。除了内地基金公司的香港子公司对QFII热捧，海外机构在今年也没有停止QFII资格申请和入市步伐。证监会公布的数据显示，4月新批了3家机构的QFII资格，分别来自新加坡、卢森堡和中国台湾。至此，已获批QFII资格的机构总数达到220家。在入市开户上，继3月份QFII沪深两市新增开户26户创下单月新开账户新高之后，4月新增了10个股票账户，整体账户数达到417户。这已是QFII连续16个月有新开账户。西南证券首席策略分析师张刚()的数据显示，QFII 一季度投资股票的市值为763.35 亿元人民币，比去年第四季度仅减少0.27%，结合沪指一季度1.43%跌幅，QFII 在一季度基本持仓稳定。理柏中国的最新QFII月报同时显示，QFII今年呈现逐月加仓的步伐，在4月底已逼近历史最高点，日系基金平均仓位超过95%，欧美系部分主动型QFII基金的仓位接近100%。在理柏亚洲区研究总监冯志源看来，QFII维持很高仓位并不断加仓，这种典型的牛市操作模式，也显示了他们对未来A股表现持很强的信心。瑞银证券首席证券策略分析师陈李向记者透露，通过近两周与欧洲中长期投资者的接触，他发现，国际中长期资金依然对A股持浓厚兴趣，他们最为关注的问题是：是否存在制度性的正常通道，使得外资可以进入A股，这包括资本市场开发、QFII额度扩大、人民币资本项下可兑换、人民币国际化等内容，“这些才是影响他们是否进入A股的最重要因素，而非短期内中国经济或A股的表现。”仍以中资基金为主记者注意到，在QFII扩容的同时，暂停两个多月的2000亿元RQFII额度审批也再度开闸。去年11月，经国务院批准，证监会、央行、国家外汇局决定增加2000亿元RQFII投资额度。然而，在RQFII先期的700亿元额度已用完的情况下，自3月起，RQFII新增额度的申请批复一直没有新进展。5月9日、10日，华夏基金、南方基金香港子公司旗下的华夏沪深300ETF)和南方A50ETF分别获国家外汇局增批20亿元RQFII投资额度，这意味着暂停两个多月的审批重新开闸。据记者了解，此次华夏、南方旗下RQFII A 股ETF获得增批额度被看成是海外资金对A股态度的转向。据中金公司分析师汪超估算，2000亿元新增RQFII的实际入市资金上限约在1400亿至1500 亿元，占A 股全年增量资金的10%-15%，将为市场带来400亿元至600亿元增量资金。一位在香港中资金融机构的人士向记者表示，在4月做空流言盛行时，有很多海外机构在争取多种渠道加速进场，包括租用其他机构QFII额度、购买A股ETF等。他透露，尽管这些外资进场心情迫切，但QFII、RQFII额度在明显放开前，只能是望梅止渴。从目前看，外资尚未成功入局，新获批的RQFII仍以中资基金公司为主，华夏、南方和易方达3家香港子公司已拿走50亿额度。之前汇丰、渣打、花旗及贝莱德等机构都表示对获得RQFII额度寄予厚望，但至今仍无获批消息传出。等待引爆大行情“导火索”令人注意的是，近期有关数据也显示出海外资金流向在出现积极信号。据彭博社统计，全球第二大中资股ETF安硕A50从2月4日至4月中旬，一直处于赎回状态。但从4月最后一周开始，资金连续回流。陈李表示，沪深300现在的动态市盈率已降到9倍，这样的估值在全球来看是有吸引力的，海外资金对A股依然有浓厚兴趣。万博经济研究院院长()滕泰()也指出，在经历长时间低迷后，当前A股估值水平徘徊在历史最低位附近，罕见地低于众多海外成熟市场的水平。“环顾全球和中国所有资产市场，A股正在成为最后的一块估值洼地。”他预计，流动性环境的持续向好无疑将是引领A 股上涨的根本原因。在海外投资者对A 股前景日趋乐观，QFII、RQFII 资金入市步伐明显加快的同时，滕泰强调，低廉的估值和充沛的流动性决定了牛市产生的必然性，而投资者情绪与预期的改善则是引爆大级别行情的导火索。“市场有望在5至6月间强势反弹，迎来第二阶段流动性行情。”(证券时报网)RQFII业绩单首度曝光 看好后市“疯抢”A股截至5月10日，25只RQFII债券基金今年以来平均收益率为2.42%，较国内债券基金落后不少。据晨星资讯统计，同期172只激进债券型基金今年以来平均回报为4.49%，110只普通债券型基金平均回报为3.16%，RQFII基金业绩较这两类债基分别落后2.07个和0.74个百分点RQFII基金业绩单近期首度曝光。数据统计显示，尽管声名在外，RQFII基金的业绩却并不如人意，总体上跑输了A股基金。不过，这却并不能阻挡海外资金疯狂汹涌入市潮。数据显示，中国股票基金5月13日出现自2月15日以来最大的单日资金流入，当日净流入资金达到1.87亿美元，而此前突破亿元净流入还是在A股处于上升势头的2月。业绩曝光25只RQFII债券基金平均收益率2.42%晨星资讯日前公布的RQFII基金最新业绩显示，RQFII机构目前共管理31只人民币基金(A类、B类和I类分开统计)，其中主要为债券型，共计25只，亚洲股债混合及中国股票ETF分别有2只和4只。据晨星统计显示，截至5月10日，25只RQFII债券基金今年以来平均收益率为2.42%，较国内债券基金落后不少。据晨星资讯统计，同期172只激进债券型基金今年以来平均回报为4.49%，110只普通债券型基金平均回报为3.16%，RQFII基金业绩较这两类债基分别落后2.07个和0.74个百分点。具体来看，其中，汇添富资产管理(香港)公司管理的汇添富人民币债券基金I类和A类份额分别取得3.84%和3.56%的正回报，在债券基金中位居前两名，中信证券人民币收入基金、广发中国人民币固定收益基金I类份额、大成中国人民币固定收益基金A类份额和华安汇聚中国债券基金I类份额收益率都超过3%。其他基金收益率均在1%到3%之间。此外，去年2月22日成立的汇添富人民币债券基金I类自成立以来收益率为6.26%，排名第一，华夏基金香港公司于去年2月21日发行成立的华夏精选人民币基金A类份额则以5.95%紧随其后，易方达、南方香港子公司债券基金累计回报位居第三和第四名。尽管RQFII基金均取得正收益，不过和A股基金相比差距较大。统计显示，截至5月15日，A股基金今年收益不错。其中，337只股票型基金的平均收益为10.538%。190只混合型基金的平均收益率也达到了8.513%。354只各类债券基金的平均收益率也为4.100%。远远超过RQFII基金。入市凶猛5月13日单日资金流入1.87亿美元尽管RQFII基金今年表现平平，不过却吸引了大量的海外资金入市。据EPFR(美国新兴市场投资基金研究公司)提供的数据显示，中国股票基金5月13日出现自2月15日以来最大的单日资金流入，当日净流入资金达到1.87亿美元，而此前突破亿元净流入还是在A股处于上升势头的2月。数据显示，此次净流入为第二季度以来的单日流入峰值，为2月15日流入量2.06亿美元后最大的单日流入值。详细数据显示，当日流入主力ETF中，流入最多的两只为南方东英富时中国A50ETF和安硕(iShares)中国25指数基金，当日资金流入量分别达2.14亿美元和2755万美元。港交所数据显示，南方A50ETF从5月10日至5月14日3个交易日内，基金资产管理规模激增15.49亿元，仅5月13日一个交易日，资产管理规模就从164.77亿元增至176.86亿元。值得注意的是，5月13日，南方东英称，已代表旗下南方A50ETF向国家外汇管理局申请增加RQFII额度，而这仅距南方东英获得20亿元RQFII额度过去3个交易日。“RQFII额度放开后，海外资金迅速涌入并不一定反映短期看好A股。由于受额度限制，实物标的RQFII A股基金一向是海外长线配置资金、购买了A股衍生产品的对冲投资者青睐品种。”有分析人士指出。后市有戏重点布局消费行业(行情股吧买卖点)以及新兴产业海外资金持续“潜入”A股市场，是否意味着A股市场仍有机可乘？博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，近期，在金融市场方面，美元较日元、欧元可能会进一步攀升，美国资产价格上升了；但若是在长期通胀预期稳定的情况下退出，债券市场大跌的概率并不大。国内投资者可能会持续担忧资金流出对流动性与金融市场的冲击，尽管我们认为央行完全能对冲外汇占款对短期资金价格的冲击，而且因为各种投资限制，海外投资者在国内资本市场的影响力并没有那么大。浦银安盛基金也在近期公布的报告中表示，目前看来，经济温和复苏、结构性机会凸显，市场对于确定性增长的偏好和成长股的估值溢价也达到了一个新的阶段，经济转型背景下由战略新兴产业主导的结构性行情有望延续，但对于高估值板块也保持一份谨慎。“我们预计经济弱复苏格局持续，地产调控力度不减、流动性改善空间不大，周期品难有大的起色。经过年报以及一季报的洗礼，一批优质的公司进入我们的视线，接下来我们将重点布局符合经济结构转型的消费行业以及新兴产业。”浦银安盛基金公司表示。深圳某基金公司也表示，4月宏观数据最终强化了市场对于经济弱复苏的判断，周期品中的煤炭、有色、机械(行情专区)、化工(行情专区)等品种的一季报也不尽如人意，市场风格随之切换至稳定增长的医药(行情专区)板块和代表新经济的成长股，估值被不断提升QFII操盘明细曝光：新进68股抛39股(名单)第一季度QFII新进或增持了100家公司的股份，减持39股。在QFII持仓的176只个股中，68只为第一季度新进的，32只个股受到了增持，37只个股的持股没有变化，另有39只个股遭减持。从持股市值来看，扣除5只是QFII重为战略投资者介入的银行股外，QFII持有市值最高的是格力电器，5只QFII合计持有2.65亿股，市值高达75.73亿元。遭QFII减持的39只个股中，中国铁建、万科A、中国中铁、宁沪高速、中国交建、*ST鞍钢、海螺水泥7只个股遭减持的股份数量都超过1000万股。此外，QFII第一季度新进的市值过亿的公司有7家，分别为平安银行、青岛啤酒、五粮液、中国银行、海大集团、广深铁路、兰花科创。从大的行业分布来看，各类制造业被QFII买入最多，其次是化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业。从新进股票占流通股比重来看，亚夏汽车最多，占公司流通股比例的7.72%。另外，其他在第一季度末被QFII新建仓占流通股超过2%的还有合肥三洋、富春通信、瑞普生物、西王食品。持续加仓 QFII中国基金仓位逼近历史高位由理柏中国和上海证券报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，QFII中国A股基金在今年一季度里，呈现逐月加仓的步伐，目前已经逼近历史最高点，日系基金平均仓位超过95%，欧美系部分主动型QFII基金的仓位接近100%。比较有意思的是，在2月份以来的调整市道里，几家主流QFII都维持了很高的仓位水平，并不断加仓，这种典型的牛市操作模式，既是QFII基金的安身法宝，也显示了他们对于未来A股的表现保持有很强的信心。净值波动不影响加仓从目前已经掌握的部分12份QFII中国A股基金的月报可以发现，QFII在今年前3个月的净值表现基本分化成了两种风格。其中，日系的几家基金的走势更加贴近上证指数的表现。比如日系的黄河A股基金，2013年净值(人民币计)，1月份大涨4%以上，2月份调整了3%，3月份调整幅度缩小为1%。其的净值波动幅度远小于上证指数，但波动方向则完全一致。从风格上讲，日系的投资模式更贴近于国内的成长型基金。另一些主流的美系QFII基金则完全不一样，一家美系的基金，1月份出乎意料亏损了1%，但2月份则大涨了7%，其跌势中的配置能力开始明显的体现。还有一家美国大型投行的下属QFII，其净值波动幅度更是远大于A股指数，1月份中，该基金的单位净值上涨了7%。2月份则基本持平。行业配置或是这类基金最大的依傍。不过，无论上述基金净值如何波动，但整体上，几乎所有QFII中国基金在1到3月份之间是持续加仓的。这和内地A股基金在2月初集体减仓的策略形成了很鲜明的对比。汇率成为很重要话题QFII基金近年的加仓趋势可以归结为两个动机：一为获得A股市场的资本利得，二为获得相对良好的货币兑换收益；一些迹象显示，后者对于QFII的投资意愿的影响日益明显。一个证据是，今年以来在QFII基金经理的月报总结中，汇率内容开始明显增多。尤其是亚洲的日系、韩系的QFII基金更加热衷这个话题。一家日系基金在1月份、2月份、3月份的三份月报中都提及了日元汇率.1月份的月报他们表示“美国财政悬崖对汇率的影响，被日本政府抛售日元的动作稀释了，中国景气助推了人民币兑日元的汇率。”2月份他们的月报表示：“中国政府的景气扩张措施，提升了人民币的吸引力，导致日元汇率下跌。”3月份他们则表示，“日本银行的新高管强化了日元贬值的去向，而塞浦路斯等问题则导致了人民币也成为一个避风港，人民币继续走强。”另一个证据，则QFII规模的一些积极变化。典型的是在人民币汇率今年1季度的升高过程中，无论是美系、还是日系的QFII规模都有积极变化。这一点不一定能归结为汇率的因素，但是汇率导致的基金单位净值(按外币计)是比较明显增长的。QFII罕见维持稳定持股结构另外，仔细分析还可以发现，QFII中国A股基金在今年以来的持股风格有了一些变化。2012年中，QFII的持股变化幅度还是很大的，通过行业配置和个股增减仓，QFII不断地寻找防御和进攻的恰当组合。不过，根据最新跟踪分析，主流的几家QFII中国A股基金的持仓组合在整个一季度中都没有太大变化。总体上，银行、家电、其他金融股成为稳定的资产配置。其中，QFII对于中国证券行业的看好尤其明显。而这与内地机构投资者的看法差距较大。QFII“稳准狠”把握市场先机QFII进入中国以来，一直广受关注。市场一度有QFII概念股一说，认为外资有眼光与实力，凡是QFII买入的，一定会大涨。殊不知，市场没有股神，无论QFII经验多丰富，眼光多独到，也不能保证百战百胜。不要对任何的机构与个人抱有神话般的信仰，这是谈QFII投资理念之前需要理清的第一个问题。不过QFII的许多做法的确值得我们借鉴。以去年11月至今年2月的一段行情为例。短时间内，指数从1949上涨到2444点，升幅超过20%。行情主线以银行股为中心，板块中，民生银行、平安银行 、兴业银行等股价在此期间涨幅均超过一倍。从后视镜中检讨，我们明白了此轮行情的始作俑者是QFII。其实，指数从去年11月才开始企稳上涨，但以银行股为代表的一批大盘蓝筹在去年7-8月份之间便已缓慢筑底回升。去年7-8月是什么时候？正是国内资金对经济走势毫无信心，对前景最为悲观的时候。但也正是从那时开始，中国的宏观经济开始进入一个中期反弹的阶段。去年11月，十八大胜利闭幕，未来政经局势开始明朗，以银行股为代表的大盘蓝筹进入主升浪拉升阶段。此时，其余资金方如梦初醒，开始大幅减持白酒等消费股票，增持银行为代表的周期蓝筹股票。前两年还弃之如敝屣的银行股，突然成为各路资金眼中的香饽饽。在情绪高涨的今年2月，不少人看高民生等银行股的估值到4倍以上PB(市盈率)。须知，就在半年前，其估值还在净资产之下。然而，今年2月之后，无论指数，还是银行股板块，都没有再创新高，而是恢复了缓慢下跌的格局。资金流向显示，以大摩、高盛为代表的外资机构开始逐步撤离，并对银行股等周期股票的后市公开看淡。现在来看，QFII彼时的减持可谓精准之极，中国的宏观经济自此重新进入了一个疲软期。在今年1-2月才大举建仓银行股的资金是撤退还是坚守，面临犹豫纠结。结合这一经典案例，笔者把QFII的操作理念概括为“稳、准、狠”三字。“稳”，不打无把握之仗，宏观经济企稳之际，才开始建仓买入周期蓝筹股；“准”，大势之下，进一步精选板块个股，不是所有的周期股票都会在经济反弹后有所表现，只关注银行、汽车等下游周期板块，至于煤炭、有色等上游行业，则不关注；“狠”，看准大势与个股后，重仓进入，快速拉升，在经济重新进入疲软之前，坚决撤退，不贪心，不恋战。以此三字经为纲，QFII成功地驱使其他资金为其股票抬升，并在高位接盘。这一理念不独见于A股市场。事实上，在金融危机后，其便成为主流资金的操盘模式。无论从2011年黄金价格的走势，还是香港恒指表现看，都遵循了这种高举高打、快进快出的理念。不同于2007之前的黄金时期，一个机会可以维持数年：买入持有，再逐步建仓。后危机时代，国际经济波谲云诡，局势瞬息万变，大资金只能抓住有限的确定性机遇，打之必胜，胜之快退。新的局势下，如仍坚持既有的买入持有理念，收获的往往只是过山车；如仍待形势明朗后，才建仓介入，除高位接盘外，市场不会给予半路上车的机会。所以QFII带给我们的启示是，研究要走在市场之前，而面临确定的机会时，要敢于在市场之前重仓进入，同时，在新的拐点来临之际，一定要从容撤退，不过分贪心。在新的形势之前，投资的门槛正在变高，不仅是个人，即便是机构，如不能适应形势变化，是容易被大浪淘沙般淘汰的。持续加仓 QFII中国基金仓位逼近历史高位由理柏中国和上海证券报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，QFII中国A股基金在今年一季度里，呈现逐月加仓的步伐，目前已经逼近历史最高点，日系基金平均仓位超过95%，欧美系部分主动型QFII基金的仓位接近100%。比较有意思的是，在2月份以来的调整市道里，几家主流QFII都维持了很高的仓位水平，并不断加仓，这种典型的牛市操作模式，既是QFII基金的安身法宝，也显示了他们对于未来A股的表现保持有很强的信心。净值波动不影响加仓从目前已经掌握的部分12份QFII中国A股基金的月报可以发现，QFII在今年前3个月的净值表现基本分化成了两种风格。其中，日系的几家基金的走势更加贴近上证指数的表现。比如日系的黄河A股基金，2013年净值(人民币计)，1月份大涨4%以上，2月份调整了3%，3月份调整幅度缩小为1