上半电大财务]会计本财务报表分析网上作业答案(～)文件.doc

2014年电大会计本专业财务报表分析网上作业答案第1至第4次以选择万科A地资料为基础进行分析-个人收集整理 勿做商业用途第1次作业一、偿债能力分析1流动比率= 2.速动比率=3.现金比率= 4.现金流量比率=历年数据2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流动比率（%）1.81241.91491.96921.8967现金流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速动比率（%）0.48080.59120.58920.5531现金比率（%）23.049733.7974-42.9135二、长期偿债能力1.资产负债率= 2.股东权益比率=3.偿债保障比率=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729偿债保障比率（%）18.5212.75219.5869.853三、利率保障倍数利率保障倍数=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数1569.43571602.13641282.32451869.58偿债能力分析:万科房地产地流动比率低,说明其缺乏短期偿债能力.现金流量比列逐年增高,说明其当期偿债能力在逐渐增强,资产负债率较高,股东权益比率较低,也说明公司偿债能力较差.但公司利率保障倍数较大,其支付利息地能力较强. 个人收集整理 勿做商业用途-个人收集整理 勿做商业用途第2次作业营运能力分析营运能力体现企业运用资产地能力, 资产运用效率高, 则可以用较少地投入获取较高地收益.下面从长期与短期两方面来分析万科地营运能力:个人收集整理 勿做商业用途1. 短期资产营运能力( 1) 存货周转率.存货对企业经营活动变化具有特殊地敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为万科地主要资产, 存货地经管更是举足轻重.由于万科业务规模扩大, 存货规模增长速度大于其销售增长地速度, 因此存货地周转率逐年下降若该指标过小, 则发生跌价损失地风险较大,但万科地销售规模也保持较快地增长, 在业务量扩大时, 存货量是充足货源地必要保证, 且存货中拟开发产品与已完工产品比重下降, 在建开发产品比重大幅上升, 存货结构更加合理.因此, 存货周转率地波动幅度在正常范围, 但仍应提高存货经管水平与资产利用效率, 注重获取优质工程, 加快工程地开发速度, 提高资金利用效率, 充分发挥规模效应, 保持适度地增长速度.个人收集整理 勿做商业用途( 2) 应收账款周转率.7 年来万科地应收账款周转率有较大幅度地上升( 见表) , 原因是主营业务地大幅上升,较严格地信用政策与收账政策地有效实施.个人收集整理 勿做商业用途年份2006200720082009应收帐款周转率13.9016.0023.7628.073.长期资产营运能力固定资产周转率急剧上升是由处置、核销部分固定资产及近年来主营业务量地大幅增长所致, 说明万科保持高度地固定资产利用率与经管效率, 同时也反映其固定资产与主要业务关联度不高.总资产周转率取决于每一项资产周转率地高低, 该指标( 见下表) 近年地下降趋势主要是由于存货周转率地下降, 但其毛利率, 应收账款与固定资产利用率地提高使其下降幅度较小, 万科要提高总资产周转率, 必须改善存货地经管.个人收集整理 勿做商业用途年份2006200720082009总资产周转率0.620.690.600.57总地来说, 万科地资产营运能力较强, 尤其是其应收账款、固定资产地营运能力非常优秀, 堪称行业典范.但近年来地土地储备与在建工程地增多, 存货经管效率下降较为明显, 因此造成总资产经管效率降低, 经管层应关注存货地经管.个人收集整理 勿做商业用途-个人收集整理 勿做商业用途第3次作业获利能力分析盈利能力关系投资者地回报, 是债权人收回债权地根本保障, 是企业至关重要地能力.1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力地综合反映, 是获利能力地基础, 也是企业发展地根本.从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润地主要来源.企业初步形成以长江三角洲、珠江三角洲与环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅地“3+X”跨地域布局.以深圳与上海为核心地重点投资以及不断推进地二线城市扩张是保障业绩获得快速增长地主要因素.个人收集整理 勿做商业用途 2009主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03%37.16%25.08%长江三角洲区域32.38%36.46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用分析期间费用是企业降低成本地能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济与对成本地经管水平密切相关.在营业费用增长率有所降低地3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映销售经管水平有很大地提高.由下表可见, 经管费用地增长幅度不小, 良好地经管关固然是企业发展地核心, 但也应进行适度地控制.由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化地同时也存在大量地银行存款.因此, 万科在存在大量借款地情况下, 其财务费用却为负数, 经管层应注意提高资金利用效率.个人收集整理 勿做商业用途 各工程增长幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%经管费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长.07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升地变化以及对未来市场土地资源稀缺性地预期, 企业调高部分工程地售价, 工程毛利率明显增长.08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步.其工程阶梯形地收入, 具有稳定性与较强地抗风险能力, 抹平行业波动带来地影响.个人收集整理 勿做商业用途年份2006200720082009销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定地增长态势, 而物业经管业务获利能力有待加强.2006 年后净利润地增长在很大程度上靠营业利润地增长, 同时投资收益地比重下降趋势明显.营业外收支净额地比重逐渐减少.个人收集整理 勿做商业用途4. 盈利能力指标(1) 资产报酬率与净资产报酬率.这两项指标呈上升趋势( 见下表) .说明企业盈利能力不断提高.年份2006200720082009资产净利率4.65%5.13%5.65%6.14%净资产收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 经营指数与每股现金流量.经营现金净流量与净利润地比率反映企业收益地质量.下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大地风险.这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流地经管, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展地灵活度.例如, 08 年, 加强对工程开发节奏地经管, 加快销售, 对不同地采用不同地租售策略, 进一步消化现房库存, 加快工程资金周转速度。 09 年贯彻“现金为王”地策略,调减全年开工与竣工计划, 以减少现金支出, 都取得不错地效果.个人收集整理 勿做商业用途年份2006200720082009经营指数0.621.19-2.730.34每股收益07 年地大幅下降是由于06 年实行10 增10 地股票股利政策, 因此, 实际股东地收益还是增长.该指标一直保持较平稳地态势, 在不断增资地情况下, 仍能保持一定地每股收益, 说明万科有较强地获利能力.09 年行业平均每股现金流量为0.404.该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映万科获取现金能力偏低.个人收集整理 勿做商业用途年份2006200720082009每股现金流量0.26-1.060.460.23通过以上分析可见, 万科拥有较强地获利能力, 且这种获利能力有很好地稳定性.在行业沧海桑田变化地十年, 万科一直保持很高地盈利水平, 除市场强大需求外, 说明其拥有很高地经管水平与决策能力, 另外, 规范、均好地价值观也是其长盛不衰地秘诀.个人收集整理 勿做商业用途-个人收集整理 勿做商业用途第4次作业综合评价一.杜邦分析原理介绍 杜邦分析法,又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,是利用各主要财务比率指标间地内在联系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价地方法.该体系以净资产收益率为龙头,以资产净利率与权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力,资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率地影响,以及各相关指标间地相互影响作用关系.个人收集整理 勿做商业用途 杜邦分析法中涉及地几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二杜邦分析数据.杜邦分析法中涉及地几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 杜邦分析 总资产收益率0.7878%X权益乘数1/(1-0.68)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100净资产收益率2.94% 主营业务利润率15.0111%X总资产周转率0.0525%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940 净利润1,126,579,449/主营业务收入7,504,969,755主营业务收入7,504,969,755/资产总额148,395,955,757主营业务收入7,504,969,755-全部成本6,202,756,893+其他利润200,022,269-所得税375,655,681流动资产140,886,939,320+长期资产7,383,409,016主营业务成本5,494,621,235营业费用293,290,365经管费用309,252,999财务费用105,592,294货币资金17,917,618,442短期投资0应收账款406,782,083存货103,511,656,967其他流动资产19,050,881,828长期投资3,905,290,692固定资产1,999,879,587无形资产0其他资产110,213,1521、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数权益成数=1/1资产负债率时间工程2010.03.312009.03.31备注权益乘数3.125 3.125实际操作中用权益成数替代平均权益乘数投资报酬率（%）7.86.301净资产收益率（%）24.37519.69062投资报酬率 时间工程2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30销售净利率（%）15.66913.154410.010914.2156总资产周转率（%）0.05250.38060.23750.1789投资报酬率（%）1.861.721.681.813资金结构分析时间工程2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729数据分析结果：（1）净资产收益率是一个综合性很强地与公司财务经管目标相关性最大地指标,而净资产收益率由公司地销售净利率、总资产周转率与权益乘数所决定.从上面数据可以看出万科房地产地净资产收益率较高,而且从2009年-2010年地增幅较大,说明企业地财务风险小.个人