证券投资课程设计.doc

专业：学号：姓名：前言：随着我国社会主义市场经济体系的日益完善和对外开放的逐渐扩大，证券市场在社会经济体系中的地位也日渐提高。此次课程设计是课堂理论教学的必要补充和继续，是贯彻理论联系实际原则，是使实践和知识进一步深化的过程。本文以投资价值分析报告的形式，作了如下安排：第一部分是对我国宏观经济形式的分析，主要介绍了2009年中国经济的发展态势和经济运行中存在的矛盾和问题；第二部分是对有色金属行业的分析，阐述了迪拜世界重组风暴、美元持续走软、OECD国家需求反弹、产能重启等对有色金属行业的影响；第三部分是对驰宏锌锗（600497）的公司分析，介绍了该公司的基本情况、投资价值和发展预测；最后一部分是对驰宏锌锗股票的技术分析，主要介绍了MACD、BIAS、RSI这三个指标并作出了投资判断。宏观经济分析2009年，在应对国际金融危机一揽子计划的积极作用下，我国经济遏制了急剧下滑的势头，呈现企稳回升的良好态势，2010年中国GDP增长率预计在95左右，CPI涨幅预计在3以内。一、我国宏观经济呈现企稳回升的良好态势 国际金融危机爆发以来，我国政府有针对性地出台了4万亿投资刺激计划、十大产业振兴规划、加大科技投入、改善民生、稳定出口等多项政策，一揽子计划遏制了经济快速下滑，稳定了投资者和消费者信心，促进了经济稳定回升。 1、内需回升明显 投资与消费成为拉动经济增长的主要动力。2009年前三季度，资本形成拉动经济增长7.3个百分点，最终消费拉动4个百分点，内需共拉动经济增长11.3个百分点，内需增长速度高于改革开放三十年来我国经济平均9.8%的增长速度。 投资高速增长。2009年1-9月城镇固定资产投资累计同比增长33.3%，比上年同期加快了5.6个百分点。政府主导的投资成为本轮投资高速增长的重要力量，1-9月国有及国有控股投资名义增长38.8%，高于平均水平5.5个百分点；从到位资金来看，国家预算内资金投资增长82.7%，高于平均水平43.6个百分点。同时，农业、铁路、医疗、环保等基础设施与民生领域投资大幅提高，投资结构得到优化。消费稳步提高。1-9月份社会消费品零售额增长15.1%，扣除价格因素后实际增长17.0%，实际增幅高于去年同期3.2个百分点。住房、汽车等消费品市场十分活跃，1-9月全国商品房销售面积增速由年初的负增长回升至42.9%，汽车销售增长29.2%，家电、建材、家具等相关产品消费形势良好。 2、工业生产加快 1-9月份，我国规模以上工业增加值同比增长8.7%，其中一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增幅达到12.3%。发电量呈逐月回升态势，1-9月份，发电量累计增长1.9%，特别是8、9月份发电增速回升至9%以上。自5月份以来，货运周转量增速稳步回升，1-9月份货运周转量由1-5月的增长1.8%回升到5%。 3、物价下降势头得到遏制 受上年翘尾因素和总需求相对不足的影响，我国居民消费价格、工业品出厂价格都出现同比下降的走势，1-9月份，居民消费价格下降1.1%，工业品出厂价格下降-6.4%。但自7月份以来，我国价格下降的势头得到遏制，7月份，居民消费价格环比止跌趋稳，8、9月份，居民消费价格环比上涨了0.5%和0.4%，工业品出厂价格已连续6个月环比上涨。价格环比水平开始上涨表明扩内需一揽子政策已经消除了通货紧缩，有助于强化企业和居民对未来经济增长的信心。 4、经济景气稳步回升 国家信息中心研制的“中国宏观经济景气监测预警系统”显示，与工业生产同步的一致合成指数在2009年2月份见底，3-9月份连续7个月回升，可以判断我国宏观经济下滑势头得到遏制并形成企稳回升态势。领先工业增长约6个月的经济先行指数在2008年11月份触底，此后连续9个月稳步回升，表明在未来6个月内，工业生产会继续回升。反映工业企业信心的全国制造业采购经理指数持续回升，连续六个月位于临界点50%以上，2009年8月为54.0%，高于上月0.7个百分点，表明未来3-6月制造业将持续增长。2009年三季度经济同比增长9%，四季度达到10%，全年增长8.5%，实现全年保8%的目标已成定局。二、经济运行中存在着许多突出矛盾和问题 在肯定成绩的同时，我们还要清醒地看到，我国经济发展还面临不少的矛盾和问题，有的问题还在进一步积累。 1、产能过剩问题突出，有些行业仍在重复建设 目前，我国产能过剩问题较为突出，从低端到高端产能、从内需到外需产能、从传统到新兴产能均不同程度面临过剩问题。同时，部分项目存在前期工作不扎实、项目管理不规范、项目趋同化倾向突出等问题，重复建设有所显露。一是外需行业产能过剩问题难以解决。受金融危机影响，2009年以来，中国出口呈现急剧下滑趋势，导致大部分为外需服务的生产能力出现过剩。二是钢铁、有色、建材、化工等传统行业产能已经过剩，但在建和新建项目仍有加大的规模。三是部分新兴行业也显露产能过剩迹象。新能源、新材料等行业目前在我国属于新兴产业，发展处于起步阶段，需求市场尚未充分建立。但是在本轮大规模投资的刺激下，部分新兴行业由于新建项目快速增长，产品需求相对滞后，已经出现了产能过剩迹象。 2、经济增长主要依赖政策拉动，支撑经济增长的内生动力不强 2009年以来，我国经济呈现出“增长靠投资、投资靠政府”的特征。在政府大规模投资和宽松货币政策的配合下，出现了国进民退和国有资本与民争利的局面，部分国有资本大规模进入竞争性领域，挤出了社会投资。如国有企业在各地土地拍卖中频频成为“地王”，中粮收购蒙牛，国有亏损企业山东钢铁收购民营盈利企业日照钢铁公司，民营航空公司基本退出航空运输领域。社会投资由于受到市场信心、国外需求、融资约束、市场准入限制等影响，增长乏力，尚未出现由政府投资向民间投资的增长动力转换趋势。当前的消费增长也主要靠政策引导和鼓励，在国民收入分配体制没有根本性改变的情况下，稳定的消费增长内生机制尚难形成。 3、地方政府投融资平台贷款潜藏系统性金融风险 地方政府出于融资和保障基础设施项目资金供给而建立了各种政府投融资平台，作为承贷主体统一向银行贷款，然后再将贷款转贷给企业或项目，使债务信贷化。今年新增贷款的增量大部分流向地方政府融资平台公司。据人民银行的调研，2009年5月末，全国共有政府投融资平台3800多家，总资产近9万亿元，平均资产负债率约60%，平均资产利润率不到1.3%，特别是县级平台几乎没有盈利。政府投融资平台总体负债率较高，盈利能力较低，透明度较低，银行对平台及地方政府的整体债务水平难以准确评估，信贷资金监管难度较大，政府投融资平台贷款潜藏着系统性金融风险。行业分析有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。2009年1-6月，有色金属工业增加值按可比价格计算，同比增长6.9%，增幅比一季度回升了2.7个百分点。其中，有色金属矿采选业增长11.3%，有色金属冶炼及压延加工业增长6.0%。2009年1-6月份，中小规模以上企业生产六种精矿金属含量226.8万吨，同比下降8.68%,降幅比1-5月份收窄1.62个百分点。其中，铜金属含量为42.4万吨，同比下降0.17%；铅金属含量52.7万吨，同比增长0.13%；锌金属含量119.3万吨，同比下降16.61%。迪拜世界重组风暴对全球金融市场的冲击并未能持续，在美国房地产等优于预期的经济数据的提振下，市场风险偏好情绪迅速回升，美元因避险作用下降而重新走软并主导锌价继续上扬，12月伊始，LME三月锌价连续创下新高。经济复苏预期、美元贬值和通胀预期短期内有望继续拉动锌价再创新高。全球经济复苏预期不变IMF预期2010年新兴市场国家经济增长将加快，特别是中国经济在投资和内需持续增长以及贸易出口恢复的带动下GDP增速将加快至9%。而发达经济体经济增长速度相对缓慢，失业率攀升和信贷市场紧缩将继续延缓发达经济体复苏速度，带动当前一轮反弹的政策力量未来也将逐渐减弱，特别是，财政刺激将减少，库存重建也将逐步丧失影响力，IMF预计2010年发达经济体GDP增长1.3%，增速远低于危机前水平。尽管发达经济体复苏缓慢，但全球经济复苏预期会维持不变。加息预期出现前美元继续走软2009年3月至今美元持续走软主要因全球经济复苏预期下风险偏好情绪攀升，美元避险作用降低导致资金流回到股市期市等高回报市场。在加息预期出现之前，风险偏好将继续主导美元跌势，加息预期出现之后，美元将因国际资本流入和套息交易而出现中期反弹，而美国升息预期最早可能出现在2010年下半年，届时美联储议息声明措辞可能出现较大的变化。2009年全球性宽松货币政策、美元贬值及大宗商品价格上涨促使CPI增长率触底回升，反映通胀预期的美国十年期国债收益率2009年初开始攀升，通胀预期驱使大量的投机资金流入到大宗商品市场来避险并进一步拉动商品价格上涨。OECD国家需求正在反弹2009年10月中国进口精锌2.78万吨，环比减少21.5%，较2月高点下降77%，在四季度LME锌价有望维持强势的情形下，套利比值有可能继续维持低位且不利于进口，即便贸易商还存在一定的长协合约未履行，四季度国内进口下滑趋势也难以逆转。OECD领先指标自2009年3月以来开始触底反弹，预示经济在二季度末已经开始复苏。OECD国家在去库存结束后，随着经济和需求的复苏，下游生产商补库存意愿强烈，OECD需求复苏很大程度抵消了中国进口下降给全球市场带来的过剩压力。产能重启短期压力有限尽管中国产能重启规模很大以及国外部分炼厂逐步开始复产，但我们认为重启短期内给价格带来的压力有限。首先，国内继续重启规模已经有限，部分重启的产能也将被稳定增长的需求消耗掉。即便国内的隐性库存已达到60万吨并有可能继续增加，但在中国适度宽松的货币政策下，中间商和贸易商还贷压力较小，他们并不急于卖出抵押仓库的锌锭来获取现金流，除非货币政策明显收紧或锌价大幅回调，但四季度出现上述两种情况的可能性极小；其次，国外在产能重启初期，OECD国家“补库存”活动能够很大程度上消耗重启的产能。锌价近期强于铜和铝近期内外盘锌价走势都要强于铜和铝价，主要原因是：今年锌价涨幅要小于铜价，锌的产能和库存压力较铝要小，短期投资锌的安全边际会更高，在市场流动性过剩的情况下，短期锌的吸引力超过了铜和铝；LME铜库存三季度以来持续快速上升，铝库存虽然增速下降但仍处在历史高位，而LME锌库存处在历史相对低位且最近增速缓慢，相对锌，短期市场对LME铜铝库存的担忧更大。公司分析驰宏锌锗(600497)所属行业:制造业-金属、非金属-有色金属冶炼及压延加工业-稀有稀土金属冶炼业一、 公司基本分析云南驰宏锌锗股份有限公司成立于2000年7月18日，于2004年4月20日成为中国证券市场上的A股上市公司，是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一，云南省第一家被列为国家首批循环经济试点单位的企业。公司主要从事铅、锌、锗系列产品的生产与销售，具有年产电锌16万吨、锗产品10吨、硫酸26万吨的综合生产能力。多年来，公司曾先后荣获全国设备管理优秀单位，国家科技攻关授奖成果单位、全国冶金系统职工教育先进单位、云南省全面质量管理达标单位、“AAA”银行信用等级等数百项荣誉称号。代码简称 总股本 排名净资产排名净利润排名 净资产收 排名 (亿股) (亿元)(亿元) 益率()000962 东方钽业3.5640 5 12.4748 40.3433 3 2.75003000970 中科三环5.0760 3 12.2246 50.5274 2 4.31002002182 云海金属1.9200 68.7914 60.1344 5 1.53004600111 包钢稀土8.0735 2 16.3025 3 -0.1365 6-0.8370 6600456 宝钛股份4.3027 4 37.3829 10.2417 4 0.65005600497 驰宏锌锗 10.0777 1 24.3023 21.7616 1 7.25001二、 公司财务分析利润表摘要指标(单位:万元) 2009中期 2008末期 2007末期营业收入 165971.51 464397.86 611066.75营业成本 131555.41 361192.84 399170.40营业费用 5647.37 12354.28 11556.79管理费用 14124.3933002.52 26680.62财务费用 4607.41 12790.59 8103.12营业利润 8298.64 20650.86 151822.80投资收益 190.60 36.16 16.78营业外收支净额 -306.88 -1920.35 -1585.05利润总额 7991.76 18730.51 150237.76净利润 7100.07 15265.23 131099.41公司利润总额及净利润均比上年同期大幅下降，主要是由于产品价格下跌，虽然公司通过精细管理、挖潜降耗，产品生产成本及期间费用均比上年同期下降，但降幅低于销售价格降幅。资产负债表摘要指标(单位:万元) 2009中期 2008末期 2007末期 总资产554972.85508778.85 531032.80 流动资产 92881.28 182392.57 248565.82 货币资金59533.93 50523.16 28900.00 交易性金融资产- - - 存货83819.77 99035.89 184831.53 应收帐款3210.89 549.46 9437.18 其他应收款5722.942855.80 1800.95 固定资产净额 228386.45234907.74 242547.05 可出售金融资产1971.35771.56 - 无形资产24310.41 17421.57 10231.99 短期借款98000.00 74500.00 69930.00 预收帐款11448.16 5636.35 11268.75 应付帐款17571.18 16237.71 24225.82 流动负债 200942.39195355.61 184111.85 长期负债89377.08 69887.42 36687.72 总负债 290319.47265243.03 220799.57 股东权益231346.82234781.13 305236.33 资本公积金76628.17 75993.50 100646.44现金流量表摘要 指标(单位:万元)2009中期 2008末期 2007末期 经营现金流入小计194691.00 526909.41 687708.88 经营现金流出小计144108.51 398829.26 594577.99 经营现金流量净额 50582.49128080.15 594577.99 投资现金流入小计 450.76 3178.83 14204.09 投资现金流出小计 49039.21 79660.86 50379.53 投资现金流量净额 -48588.45-76482.03 -36175.44 筹资现金流入小计 141637.50183657.94 79880.00 筹资现金流出小计 134841.99 210099.91 120702.25 筹资现金流量净额 6795.51 -26441.98 -40822.25 现金等的净增加额 8926.99 21530.31 16133.21三、 公司未来发展预测预计2010-2011年驰宏锌锗每股收益分别为0.97元和 1.1元，给予公司2010年30倍市盈率，收购溢价10%，驰宏锌锗股票合理价格为32元，维持公司“买入”评级。展望未来，驰宏公司