当前国际经济形势.doc

当前国际经济形势美国次贷危机引发的世界金融危机评析全球化带来机遇，也带来了巨大风险。全球化发展到一定程度，虚拟经济迅速增长繁荣并超过现实经济，从附属走向主导，风险逐步积累，从可能变成现实。金融衍生工具“创新”是西方国家“创造财富”的“魔棒”,“魔棒”挥舞下由次贷危机引发了美国金融危机，进而波及世界，全球经济将步入低迷的周期。一、美国次贷危机的起因、影响与表现一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，目前全球大多数国家都受到了严重的冲击。1、起因：次贷危机惹的祸。温柔陷阱，连续加息引爆“定时炸弹”。次贷危机，全称“次级抵押贷款危机”，由美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。借梯上房，穷人想圆“美国梦”。次级抵押贷款不仅可以全额贷款，而且利率非常低，穷人能还起房贷，前提是房价得一直涨!房贷公司贷出去的钱根本不是自己的，把房贷卖出去，风险转给下家。利令智昏，金融机构集体酿苦果。房贷公司、评级机构、保险公司、基金公司相互勾结，通过金融衍生产品这一“创新”工具放大了利益和风险。透支国力，美式消费文化受到报应。美国先出兵阿富汗，后出兵伊拉克，军费开支导致通货膨胀，美元开始走软。美国联邦储备委员会多次降息提振经济，延长了景气周期，但泡沫也越吹越大。2、影响与表现。美国金融危机不断扩张，从次级贷到优级贷，从抵押贷款到普通商业信贷和消费信贷的风险迅速上升，主要投资银行亏损严重甚至破产，金融企业惜贷和短期资金异常紧张，实体经济受到重大冲击，经济下行风险加大，前景更加不确定。五大投行相继没落。 政府接管经营困难的“两房”(即房地美和房利美两家住房抵押贷款公司)。政府被迫接管美国国际集团(AIG)和提出金融援助计划。全球经济体系受到严重冲击。通过金融全球化，美国已经把次贷危机的风险转移到了世界的各个角落。3、次贷危机发生以来的主要大事。2007-08：次贷危机爆发;2008-01：全球金融机构相继爆巨亏;2008-05：两房危机美政府出手;2008-09：雷曼兄弟危机浮出水面;2008-10：全球股市一泻千里;2008-10：全球主要央行联手降息、欧盟各国共出资2万亿欧元救市二、美国次贷危机发生的原因分析1、美国最近经济周期的特点。赤字财政支撑经济，向国内外市场输出通胀。信贷扩张下的私人部门消费成为经济扩张的重要动力。金融业的发展与由此引发的财富效应拉长了美国经济的扩张期。石油危机对经济影响加剧。战争因素成为经济变化的重要原因。经济推动力由传统制造业转向信息技产业。劳动增长率与利润率依然是经济波动的主导因素。2、基于美国新经济周期特点的次贷危机原因分析。早在次贷危机之前，美国已处于一个经济衰退的预期，而这次危机正是埋藏在表面繁荣下的经济衰退逐渐暴露的开端。直接原因：美联储的利率政策。加剧因素：金融工具放大效应。本质原因：生产率下降，严重的政府赤字，石油价格上升，低储蓄率下的脆弱金融体系。三、全球金融危机的发展趋势与中国对策1、全球金融危机的发展趋势。美国次贷危机的深化，导致美国出现严重金融危机，进而使得与美国金融关系较为密切的欧元区金融也举步维艰，发达国家经济增长面临严峻挑战。新兴经济体目前受全球金融风暴的直接影响有限(主要原因是资金有限，没有过多对美国进行投资)，但发达国家经济下滑所造成的间接影响不可低估。全球，特别是发展中国家通胀压力近期仍然存在，但随着经济增长减速有可能得到缓解。全球贸易增长也呈现持续放缓的态势。预计当前的全球金融动荡还将持续一段时间，各国注资措施要产生效果还需要一段时间。估计在2009年中期以前，世界经济增长将处于低迷状态。全球金融动荡持续到年底甚至明年。经济下行风险加大，复苏迟缓。通胀压力近期仍然存在。全球贸易增长持续放缓。2、对中国经济影响及中国的对策。影响：尽管不少部门和学者宣称美国金融动荡不会对大陆金融机构造成系统性风险，但我国经济已深度融入世界经济环流，可能不易全身而退。影响出口。金融动荡导致美国等发达国家消费降低，需求减少，影响到大陆出口。人民币面临新的升值压力。可能促使中央改变紧缩性货币政策。降低外汇储备的价值。可能导致生产过剩。对策：美国最简单的解决本次危机的办法是大量印美元纸币，为市场增加足够的流动性。造成美元的疯狂贬值，那么损失最大的是美元债权人，持有美元外汇储备的国家中国、日本。我们国家应对的对策有如下选择。通过宏观调控让国内经济稳定发展。建立平准基金，发展国内股市。让人民币成为储备货币。考虑织建立新的世界货币体系。抓住时机进行产业结构调整。2009年世界经济形势分析与展望自1998年以来，东亚经济持续增长；近两年的增长率更达到世界平均水平的2倍左右，成为拉动世界经济的重要力量。但受次货危机蔓延的影响，2008年东亚经济增速放缓，2009年也将出现明显的减速。但相比较而言，此次金融危机对东亚经济体的影响较小。IMF的最新报告预测，今明两年亚洲地区发展中国家的经济增长率仍有望达到8.3%和7.1%；东盟各国经济增长率则将由2008年的4.7%降至2009年的3.3%。目前，拉动东亚经济增长的有利因素：一是东亚经济体拥有大量的外汇储备，金融状况相对稳健，对外部的冲击能起到缓冲作用；二是东亚各国政府及时联手干预，金融危机引发商业银行大面积危机的传导机制已被明显阻隔，金融危机经由银行渠道对实体经济进一步冲击的程度进一步降低；三是能源、金属和粮食等初级产品价格的全面回落，减轻了企业的成本压力，化解了通胀风险；四是东亚贸易模式已从原来依赖美国和欧洲、日本市场，转向欧美、日本和中国“三足鼎立”的格局，贸易多元化成为东盟国家规避风险的选择。日本经济形势。国际金融动荡对日本的最大影响是：日元急剧升值使出口企业的成本上升，出口减少又对日本整体经济产生不利影响。2008年11月底日元对美元的汇率已升至13年来最高点。日本大公司营业利润大幅减少，设备投资下降；中小企业举步维艰，9月企业破产数量同比大幅增长34.4%。2008年1-2季度日本经济按年率计算仅增长了1.2%和0.7%，分别比上年同期回落2.0和1.1个百分点，从而结束了自2002年2月开始的经济增长周期。根据日本央行、内阁府、总务省、经济产业省和财务省相关数据的综合预测，日本2008年GDP实际增长率约为-0.3%，2009年将为-0.5%左右。2009年日本物价上涨的压力将明显减轻，相比较2008年约1.5%的物价涨幅，2009年将稳定在0%左右。韩国经济形势。韩国是受全球金融危机冲击最大的亚洲经济体之一。2008年上半年韩国经济增长率为5.3%，但至第三季度已降为0.6%，为过去4年来的最低增幅。从年初到11月初，韩国股市下跌38%，韩元兑美元的汇价下跌超过30%。外债总额已达3990亿美元，总外债与外汇储备的比例为190%，已接近1997年最糟糕的情况。外部的金融危机已对韩国的银行系统产生了越来越严重的影响。虽然韩国的金融系统面临着巨大压力，但还不太可能重陷1997年的金融危机。近年韩国一直谨慎执行财政政策，拥有相对稳定的政府财政收支。韩国GDP居世界第11位，外债对GDP比例是40%；韩国主要银行的韩元仍是净流入；韩元的疲软有助于促进该国的出口，近期大宗商品价格走低也使第四季度经常性账户可能转为盈余。2009年韩国的外部经济环境较2008年将进一步恶化，内需也很难迅速恢复。出口增长将放慢，有可能接近零增长；但经常项目收支有望转亏为盈，物价上涨压力会逐渐消失，韩元兑美元汇率有望稳定在1040韩元兑换1美元的水平上。2009年东盟经济走势1997年的金融危机已使东盟国家开始调整自身的经济结构，进行金融和企业部门的综合改革。2008年上半年，印尼和马来西亚继续保持高增长，而菲律宾因实际所得减少导致个人消费增长减速。越南在2008年中一度通货膨胀高企，并陷于金融恐慌，但此后形势好转，1-10月引进外资已同比增长了近5倍。泰国则因政局不稳导致内需疲软，经济低迷。目前的金融危机对东盟各国金融部门的影响相对有限，但随着欧美市场购买力收缩，出口拉动型的东盟经济体仍将受到一定影响。2009年东盟经济增长率可能降至3%左右。全球贸易、FDI和金融形势分析2001年以来，世界贸易与国际直接投资都得到了迅速发展。但受世界经济增长率大幅走低及其他因素变动的综合影响，2009年全球贸易增速将大幅下降，FDI（编者注：指外商直接投资）将出现负增长的局面，国际金融市场在前半年仍将延续当前颓势、后半年则有望进入一个平稳期或开始逐步复苏。2009年全球贸易和FDI展望20世纪50年代以来，世界贸易增速远高于世界经济增速，发展中经济体在世界贸易中的地位逐步提升，贸易平衡格局发生着有利于发展中国家和地区的变化。2004年以来，全球FDI也发展迅速，但增长格局发生一些新的变化，美国、亚太和欧洲成为三大国际投资热点区域，发展中国家引进外资快速增长，FDI资金流向集中于能源、金融等产业领域，全球企业并购再掀高潮。2009年，以下因素将对全球贸易和FDI产生重要影响：世界经济增长率大幅下降。受美国金融危机影响，2009年世界经济增长率将大幅走低，世界贸易将受到拖累；美欧日大企业财务状况的恶化，也会严重制约FDI的发展。资源品价格回落并在低谷徘徊。2008年9月后，世界主要资源品价格都出现了大幅下降，这将拉低世界贸易增长速度。这种状况可能延续至2009年上半年，该年三季后世界资源品价格可能见底回升，从而拉动世界贸易的回升。同时，资源品价格的见底回升，也将为FDI提供很好的投资机会。经济贸易政策的调整。受金融危机与经济衰退的影响，不少国家会对进口贸易采取更为严格的限制。但多数将采取非关税贸易壁垒的方式，如绿色壁垒、社会壁垒、反倾销、反补贴等。这对世界贸易的发展会造成负面影响。相反，金融危机与经济衰退，将促使更多的国家采取积极的经济政策，来吸收更多的外来投资。汇率变动加剧。金融危机造成汇率的频繁波动，将对世界贸易的稳定发展带来冲击。欧元、英镑对美元、日元、人民币的大幅贬值，将制约欧盟对外直接投资发展，而有利于美国厂商的对外投资。同样，人民币升值趋势难改以及中国外汇储备的积累，将有利于中国对外投资的较快发展，而制约FDI的流入。国际金融市场投机再度活跃。美国、欧盟及多数国家房地产的不景气和股市的低迷，将持续一段时期，从而制约金融市场的投机。但美国房地产市场可能在2009年底止跌回升，具有经济预报功能的股市则可能更早复苏，这将为世界资本提供“抄底”机会。2009年下半年，国际金融市场的投资投机热潮将再度兴起，并制约资本向实业FDI的转移。综上所述，世界贸易的增长速度将由2007年的6.3%下降到2008年的4.5%左右，2009年将进一步下降至2-2.5%。2009年国际贸易的增速，发达国家将降至-0.1%，发展中国家将降至5-5.5%，其中新兴市场也将降至7%左右。全球FDI，2008年下半年出现了急剧下降，2009年可能降至1.2万亿美元之内，FDI流动会面临更多的风险。2009年国际金融市场展望受美国次贷危机冲击，2008年国际金融市场形势剧变：外汇市场波动剧烈，银行同业拆借利率阶段性大起大落，中长期国债收益率差额扩大，全球股指集体大幅下跌，国际金价攀高后回落，国际商品期货价格先升后降；但全年基本走势，大致可分为2个阶段：年初至7月的暴涨阶段和7月以来的暴跌阶段。2009年，以下因素将对国际金融市场产生重要影响：美元实际汇率将保持升值趋势。在全球金融危机的背景下，世界需求下降，资源品价格下跌，都将凸显美国作为全球资金避风港的特点，从而促进美元升值。这印证了“美元微笑假说”（Dollar Smile Hypothesis），即美国经济若硬着陆，美元将升值；美国经济增长若快于其它地区，美元亦将升值；但美国经济若“软着陆”，则美元将贬值。预计2009年美元实际汇率将保持升值趋势并逼近乃至超过2000年的基准水平。全球股市可能在“熊市”徘徊。由于各国政府都出台了积极的救市政策，预计2009年全球股市集体跳水的现象将不复再现。但受风险偏好降低、流动性紧缩、市场信心不足等因素的影响，股市低位徘徊的概率较大。国际黄金市场价格走高。受美元走强和流动性紧缩的影响，2009年黄金作为“避险货币”的作用将进一步显现，金价可能重回每盎司1000美元。国际商品期货价格将下滑后趋稳。未来几个月石油等大宗商品期货价格继续下滑的可能性，仍然很大。但到2009年底，供给减少的影响将逐渐显现，期货价格将进入平台期，而石油则可能步入缓慢的上升期，不过2009年底之前恐难突破70美元/桶。总之，2009年全球实体经济下滑，商品需求的黯淡，流动性紧缺，金融市场的投资和投机受到抑制，这些都将直接打压全球金融和主要商品价格。预计2009年国际金融市场在前半年仍将延续当前的颓势，而后半年则有望进入一个平稳期或开始逐步复苏。2009年发展中国家经济形势将更加严峻2008年12月12日 16:05 中国信息报查看评论 当前全球金融危机仍在持续，全球化不断放大其影响范围，加深其影响程度，世界经济形势继续恶化的风险增大。受金融危机影响，美国、欧元区、英国、日本等发达国家经济相继濒临或陷入衰退，发展中国家经济增长加速放缓。与10年前相比，发展中国家宏观经济基本面有了很大的改善，如金融体系监管不断加强，汇率机制更加灵活，外汇储备规模扩大，内需扩大等，抵御金融风险和外部冲击的能力大大增强。但是，发展中国家经济对发达国家的消费市场、技术和资本依赖程度高，经济和金融体系相对比较脆弱，应付金融危机的手段和资源有限，面临的问题更多，困难更大。在全球金融危机冲击下，发展中国家经济增长大幅减速、股市下跌、货币贬值、债务负担加重等诸多问题和风险正在显现。预计2009年发展中国家经济形势将更加严峻。经济增长加速放缓，基本面受损在全球产业分工链条和国际贸易市场中，发展中国家主要作为劳动密集型制造品和食品、原材料、燃料等初级品的生产者和供应者；而发达国家既是产品需求者和消费者，又是资本和技术的输出者。这一国际分工格局决定了发达国家在世界经济中处于相对主动的地位，因为需求变化在很大程度上主宰着国际市场商品价格和生产过程，发展中国家处境相对较为被动。美国、欧元区、日本等国内需求减少，经济陷入衰退，势必造成发展中国家和地区经济增长大幅减速，从而影响发展中国家就业增加和居民收入提高，影响全球减贫进程。一是出口需求急剧减少，以出口劳动密集型制造品为主的发展中国家和地区经济增长模式面临严峻挑战。尤其是亚太发展中国家和地区出口依存度高，对发达国家市场依赖性大，经济联动性较强。在继美国、欧元区、日本经济陷入衰退之后，新加坡、中国台湾第三季度GDP同比也分别下降0.5%和1.0%，中国香港GDP增长率则从一季度的7.3%下降到三季度的1.7%，韩国从5.8%回落到3.9%，马来西亚从7.1%回落至5.8%，印度从8.8%回落到7.6%。许多国家出口行业面临生产能力严重过剩，或转型或倒闭，失业人数增加。二是国际市场商品价格暴跌，以出口石油、农产品、矿产品等资源性商品为主的俄罗斯、巴西、印尼等国家经济增长受到严重冲击。三是外汇储备规模急剧缩减。在近5年世界经济繁荣时期，由于对外贸易、投资持续发展和国际商品价格持续上涨，主要发展中国家外汇储备成倍扩大。资本外流，股市震荡下跌，货币大幅贬值在全球金融市场剧烈动荡、世界经济加速放缓的背景下，资本避险行为盛行，出于对发展中国家金融体系的担忧以及受经济减速、投资回报率下降预期的影响，大量资本从新兴市场流出。今年主要发展中国家股市暴跌、货币贬值，其跌幅之大均前所未有，已超出经济基本面所决定的范围。并且，金融资产需求大幅减少，国债收益率上升。这些都充分反映出发展中国家资金外流现象十分普遍。通胀居高不下，限制货币政策的支持力度尽管下半年国际商品价格大幅回落，但由于国内价格形成机制不顺畅，国际商品降价的有利因素向国内的传导通道受阻，加上国内需求对通胀的拉动因素依然存在，近几个月俄罗斯、印度、印尼、巴西等国CPI仍持续居高不下。面对全球金融危机和国内经济增长加速放缓，各国必须加大财政和货币政策对刺激经济增长和稳定金融市场的力度；而通胀较高、资本外流和货币贬值则限制了货币政策的宽松程度和空间。在全球普遍降息以应对金融危机的背景下，俄罗斯11月12日反而上调存款利率，巴西、印尼仍实行紧缩的货币政策。分析表明，金融危机和外部环境恶化对发展中国家经济和金融市场的影响要比发达国家更为深广。与10年前相比，发展中国家内需显著增强，特别是各国政府不断扩大公共支出规模，加大基础设施建设，对推动经济增长的作用越来越明显，从而大大减缓了金融危机和外需减少带来的冲击。今明两年发展中国家经济增长要比前5年明显放缓，但仍将保持较快的增长速度。据预测，今明两年发展中国家经济将增长6.6%和5.1%，低于2003-2007年7.4%的平均增速，但高于1997-1999年3.7%和1995-2007年5.5%的平均增速。一年来金融危机从发生到演变、扩散的过程充分说明，占世界经济总量25%、占世界进口总额14.4%的美国对全球经济影响力之大不可小觑。美国经济的调整时间和调整深度直接决定着发展中国家经济增长的快慢。当前全球金融和贸易形势朝着有利于美国经济调整的方向变化。在国际资本流动方面，美国既是全球金融风暴的中心，也是世界最为安全的资本避风港，大量资本的流入为美国实施金融救援计划、解决金融危机提供了充足的资金；在商品进出口方面，消费和进口需求减少，石油价格剧降，有助于缩小巨额的贸易逆差，解决外部严重失衡问题。金融危机和世界经济减速，在客观上有助于美国修正长期以来国内消费过度和储蓄不足的顽症，以逐步解决外部失衡造成的经济发展不可持续问题。但是，这一调整过程严重损害了世界其他国家经济利益，发展中国家不可避免地要为此付出代价。鉴于当前金融危机和严峻的世界经济形势，许多发展中国家纷纷采取强有力的行政措施，加大政策支持力度。除了实施扩张性财政政策和宽松的货币政策以外，必要时还将实行严格的资本管制，防止资本外流，维护汇率变动的基本稳定；向国际货币基金组织寻求援助，应对目前债务危机。在采取短期政策措施的同时，发展中国家必须从长计议，抓住世界经济调整的时机，为实现经济发展的阶段飞跃和国际竞争力的提升奠定坚实的物质基础，营造良好的发展环境。一是增强技术创新能力，在保持产品价格竞争优势的同时，不断提高技术竞争优势；二是进一步扩大内需，提高经济自主的、可持续的发展能力；三是加大基础设施投入，优化社会经济发展环境，着力解决制约经济发展的瓶颈问题；四是加快推进体制改革进程，不断完善机制和制度，健全失业、教育、医疗、养老等社会保障体系，消除阻碍经济发展、社会进步的各种体制和机制上的障碍。以转变增长方式促进外贸稳定增长对2009年我国外贸形势的几点观察2009年我国对外贸易发展的外部环境异常严峻。战胜当前这场几十年一遇的全球金融危机，不仅需要能够稳住阵脚的短期对策，还应当努力解决一系列中长期问题，加快转变外贸增长方式。对于外贸形势的分析必须客观和全面，应对金融危机要有中长期打算。一、国际贸易环境异常严峻当前国际经济形势仍然存在很大变数。由美国房地产“次贷”问题引发的全球金融危机已经影响到实体经济。占我国出口市场比重60%的主要发达国家相继陷入经济衰退，失业率不断攀升，居民消费持续下滑。新兴经济体和发展中国家在这场危机中亦不能幸免。一些大的资源输出国受到初级产品价格暴跌的重创，经济开始显现衰退迹象。对出口依赖程度较高的国家经济也都面临巨大困难。国际货币基金已于1月下旬再次下调了对2009年全球经济增长的预测。根据其最新预测，2009年世界经济增长率将降至0.5%，为第二次世界大战以来最低增速。其中，发达国家经济将下降2%，发展中国家和新兴经济体将增长3%。联合国贸发会议2008年12月份发表的报告认为，2009年世界经济增长率可能从2008年的2.5%降至1.0%。世界贸易受损的程度甚至超过了经济。由于信心遭受严重打击，需求萎缩，汇率动荡，国际货物贸易量正在迅速减少。贸易保护主义思潮和行为在一些地区又蠢蠢欲动。多哈回合谈判取得突破的难度增加。世界银行12月发表的2009年全球经济展望预测，2009年世界贸易量将下降2.1%，这将是1982年以来的首次负增长。尽管各主要经济体政府为稳定金融环境迅速做出了反应，并纷纷采取措施扩大需求，刺激经济回升，但是这种努力目前还不足以真正稳定人们的信心。正如国际货币基金在公布经济预测时所指出的，“在金融市场机能得到恢复、信贷市场障碍被扫清之前，持续的经济复苏是不可能实现的。”美、欧房地产市场现在还没有见底，金融机构问题还在进一步暴露过程中。有分析人士预计，下半年美国还有可能出现类似“次贷”的“次级债”以及更多银行倒闭问题。现在还不能排除美、欧金融危机进一步深化、蔓延，经济衰退时间拉长，甚至拖累全球经济走向更大范围衰退的可能性。我们对于应对金融危机一定要有中长期打算。二、全球需求结构正面临变化越来越多的研究者已经认识到，当前这场金融危机从表象上看是国际金融系统监管出现了严重问题，是经济过度虚拟化造成的信用危机，而深层背景则是全球经济的明显失衡，尤其是美国人长期寅吃卯粮，消费高于产出，已经到了不可持续的临界点上。美国经常账户逆差占GDP的比重，近几年一直保持在5%6%的高位上。2008年美国财政赤字超过GDP的5%。相当多的美国人实际上是靠借新债还旧债生活。因此，当前这场危机又是全球经济失衡引发的危机。尽管我们批评把金融危机原因归结为中国消费率过低的说法，但是却必须承认，全球经济失衡呈现在债权国（中国在其中名列前茅）一方，的确是长期的储蓄过剩，产出高于消费，内需跟不上产出的增长。这就像由两块拼版组成的一张拼图：美国这一块是长期以来币值高估、低储蓄、高消费、高赤字和高负债，而中国等债权国这一块是币值低估、高储蓄、低消费、高顺差和高对外净资产。2007年底，我国对外净资产已经超过1万亿美元，占GDP比重达到约30%。外贸顺差占GDP的比重超过了8%。在一定时期，中美之间实际形成了一种互利的安排。这种安排强化了我们的低成本优势，推动了发达国家制造业向中国的转移。但是，币值相对低估也抑制了我国内需和非贸易部门的成长。长时期看，这种失衡不仅难以持续，而且造成我国作为债权国对外净资产的缩水，以及在国民福利、资源环境等方面的巨大损失。金融危机将带来强制性的调整。美国要重建美元的信用，就必须抑制过度消费，提高储蓄率，扩大出口，减少贸易逆差。相对应的，美国的主要贸易伙伴则需要扩大消费，增加进口，减少对美国市场的依赖。从全球看，由于美国的需求滑坡，在一定时期中由美国吸收以及拉动的出口量（估计目前应占全球出口量50%以上）将下降或放慢增长。而美国以外国家和地区需求的增长短期内又难以填补美国需求滑坡造成的缺口。因此，很大可能是，全球贸易将像全球经济一样进入战后一段低迷时期。这段时期也将是全球需求结构的调整和变化时期，美国最终需求的份额将下降，其它一些国家和地区的份额将上升。与此相伴，国际贸易中的商品结构也将发生变化。一部分原来主要面向发达市场的、高能耗和高物耗的过剩出口产能将被淘汰。中国作为美国最大的贸易伙伴之一，必须适应这一调整和变化。在一定时期中，经济增长不能不减少对外需，尤其是对发达国家市场的过度依赖。这对我们是一个极大考验。三、近几年外贸政策调整得大于失2005年以来，我国政府因应国内外形势变化，对汇率机制和贸易政策进行了一系列较大调整。人民币不再盯住美元，而是根据市场供求和参考一篮子货币有管理地浮动，主要呈现了升值走势。同时，国家大范围降低了出口退税率，对于不具有比较优势、能耗物耗和环境影响比较大的出口加以抑制。总体上看，这些调整的效果是积极和健康的。首先，在金融危机爆发前，中国进出口保持了持续、稳定和协调增长。出口增长速度略有放慢，但是仍然达到20%以上。同时，进口增长速度有所加快，贸易顺差急剧增长的势头得以扭转。第二，贸易方式和商品结构表现出更加优化的趋势。一般贸易保持了较快增长，占对外贸易总额的比重增加；加工贸易增长速度有所放慢，比重下降。机电产品和高新技术产品出口保持了较快增长，“两高一资”产品出口下降。第三，对外贸易的地区发展趋于平衡。在东部地区出口保持稳定增长的同时，中西部地区出口增长加快，增速超过了东部，在全国所占比重有所提高。第四，对发展中国家和新兴经济体市场出口连续几年强劲增长。发展中国家和新兴经济体市场占我国出口市场比重上升，美国等发达市场比重有所下降。第五，对外贸易的经济效益有所提高。2007年以来，在人民币对美元升值步伐加快，国家较大范围降低或取消“两高一资”商品、容易引起贸易摩擦商品出口退税的情况下，我国出口商品价格指数仍然呈现了不断上扬的态势。第六，出口增长适度放缓和顺差的减少在一定程度上降低了我国经济增长对外需的依赖，缓解了前一时期国内的经济过热压力、通货膨胀压力和人民币升值预期。总体上看，近几年外经贸政策的调整并没有削弱我国出口产品的竞争力，而是给了国内出口企业一个较大压力，促使他们积极调整和优化结构，降低资源和能源消耗，开发新产品和新市场，同时也淘汰了部分落后产能。这样做的结果，使进出口发展更加协调，提高了应对风云突变的能力，也为保持外贸持续增长预留了政策调控的空间。试想，如果没有这些调整，在全球金融危机爆发时，我们会更加措手不及，倒闭企业和失业工人会更多，出口产业和国民经济所受的冲击将更大。四、进出口短期走弱不足为奇自2002年起，中国商品进出口连续七年高速增长。2008年1至10月以美元统计的出口增长仍然高达21.9%，进口增长高达27.6%。金融危机爆发以后，10月份广交会到会客商数量和进出口成交金额已经明显萎缩。11和12月份当月进出口金额更是转为下降，逆转之快超乎寻常。其中出口比上年同期分别下降了2.2%和2.8%，进口分别下降了17.9%和21.3%。进出口之所以一下子由升转降，主要原因是在此之前国际市场价格一直在上涨，无论国外还是国内进口商、生产商都对市场突变没有思想准备，因此库存一直比较充裕。面对金融危机突然爆发、未来市场预期很不看好的形势，他们不得不大幅度调减和消化库存。同时，进口资源能源价格较2008年上半年大幅下跌，也是导致进口金额大幅度下降的主要原因之一。此外，金融危机中，一些国家和地区银行信用和厂商履约率均下降，我国进出口企业面临的汇率风险、呆坏帐风险和遭遇贸易摩擦的风险都进一步加大。进出口企业的利润空间大大缩小，甚至出现亏损，成交需要非常谨慎。基于这些情况，在2009年前几个月甚至更长时间内，中国商品进出口呈现低迷走势，甚至出现持续的下降，都是不足为奇的。在外需普遍疲软，主要贸易伙伴进口下滑的情况下，我国出口增长速度的大幅回落，甚至在一段时间内出现负增长或低于GDP增长，应当是世界经济贸易调整的要求和表现，也是我们顺应这种调整，转变经济增长方式，优化贸易结构必须付出的代价。五、出口企业困境与中长期问题有关金融危机爆发以后，我国沿海尤其是珠三角和长三角地区出口企业传来的坏消息越来越多，引起了社会各界广泛关注。其实，早在2007年下半年，随着美国经济减速和国内通胀水平升高，银根趋紧，沿海地区加工出口企业就已经感受到巨大的压力。除了金融危机引起的外部需求萎缩以外，许多人把珠三角和长三角地区大量出口企业遭遇困境的原因归结为近几年国家贸易、货币和劳工等政策的调整，认为这些人为因素削弱了出口企业的竞争力，甚至使许多企业陷入亏损境地。而全球金融危机成了压垮这些企业的最后一根羽毛。对于近几年国家一系列政策调整的利弊得失确实可以讨论，政府宏观调控的水平确实有待提高。如果有些政策出台时更注意把握时机，分清主次，不要一窝蜂、一刀切，那么造成的不必要损失可能会更少一些。但是，仔细分析珠三角和长三角地区一些企业破产倒闭的情况，就会发现，在前些年世界经济持续增长，市场需求旺盛时快速和盲目扩张，过于依赖各级政府赋予的优惠政策和支持、过于依赖低成本优势、过于依赖发达国家市场、过于依赖单一产品和单一营销渠道，内部经营管理跟不上企业快速发展步伐，几乎是这些企业的通病。在市场需求变化时不能及时掉头和调整，坐等国家给政策和施援手，失去了民营企业特有的优势，更成为导致一些昔日“明星”企业一落千丈的痼疾。这些事实表明，沿海出口企业面临的困境，不仅仅是外部环境造成的，也与很长一段时期中我国出口产业发展环境过于宽松，只注重数量扩张，增长方式较为粗放，产品、市场和营销结构不够优化有关；不仅仅是短期性问题，也反映了一些中长期的矛盾。六、战胜危机的有利条件和机遇在充分估计金融危机带来的严峻挑战同时，也应当看到我们战胜危机的有利条件和机遇：首先，改革开放以来，我国积极吸收利用外资，承接国际产业转移，已经发展起了产业集聚度高、上下游配套和适应市场变化能力较强的出口制造业。中国出口商品中中低档消费类产品占有较大比重，性价比比较高。在经济衰退情况下，可能更受到希望节俭开支的大众消费者欢迎。第二，中国经济发展的内在动能充足，内需潜力很大。今后一、两年国家将扩大内需、改善民生、增加公共投资、拓展民间投资。我国进口先进技术、设备和资源、原材料的潜力仍然很大。第三，国家积极应对金融危机，一方面多管齐下，保持金融体系稳定和国民经济平稳增长，另一方面及时调整和完善外经贸政策，加大融资和保险支持力度，帮助外贸企业克服眼前困难。这些都有利于保持进出口稳定、健康增长。第四，金融危机将带来新一轮国际产业转移的机遇。中国经济和社会稳定，投资环境和基础设施不断改善，人力资源充裕。迄今为止外商直接投资热情不减。这些都有利于我们加快技术进步和产业结构升级，实现外贸进一步的发展。随着库存调整结束，2009年下半年中国进出口可能出现恢复性增长。尤其是在国家刺激内需的各项政策逐步落实之后，进口能源、资源、先进技术和设备的需求将迅速回暖，带动进口大幅回升。国际市场上对消费类产品的需求具有一定刚性，中国是消费类产品主要的生产地。相信经过一段时间的调整后，订单仍将纷至沓来。因此，2009年中国商品进出口可能是一个前低后高的走势。在不发生更恶性的全球经济衰退情况下，全年进出口仍然将实现正的增长。七、慎用汇率和退税手段刺激出口根据金融危机以来进出口下滑的严峻形势，近几个月来国家已经四次较大范围上调出口退税率，主要涉及纺织品、服装、机电产品和其他一些劳动密集型产品。这对缓解部分出口企业的困难，提振人们的信心有一定的积极意义。目前，一些人希望国家进一步将人民币贬值或大范围大幅度提高出口退税率。这样固然可以在短时期内提升我国产品的价格竞争力，刺激出口，但是也会产生相当大的负面作用。首先，人民币贬值和大幅提高出口退税率给一些出口企业降价竞销提供了空间。根据以往的经验，在外部需求普遍疲软的形势下，对于那些我国已经占有较大国际市场份额的商品，出口企业降价竞销只能是将部分利益输送给进口方，却并不一定能扩大外部需求，实际上得不偿失。第二，人民币贬值和频繁地大幅调整出口退税率容易被贴上补贴标签，可能引发更多贸易摩擦。人民币汇率问题十分敏感，违背市场供求的贬值可能加剧国际货币市场动荡，遭致谴责和报复。提高退税率虽然不违背国际贸易规则，但是出口企业打价格战也必然引来更多对中国的反倾销、反补贴投诉，使贸易环境更加不稳。第三，人民币贬值和大幅增加出口退税将保护一部分本应收缩的落后产能和“两高一资”出口，不利于我国外贸结构调整和非贸易部门的发展，甚至会导致某些出口产业和产品出现新的过剩。那样的话，我国外贸顺差可能再次迅速膨胀，内需和外需的不平衡还将持续和扩大，我们极有可能重蹈日本上世纪八、九十年代的覆辙。八、保增长更要转变增长方式为了战胜这场几十年一遇的金融危机，保持外贸稳定增长，今后我们仍有必要对汇率的不正常波动进行适当干预，对出口退税制度中不合理部分继续加以微调。但是，与此同时，我们更应当调整思路，加快转变增长方式，而不应当鼓励企业以低廉价格扩张出口。当前，政府在推进外贸增长方式转变，帮助企业战胜金融危机方面应当突出以下一些着力点：一是继续努力保持进出口大体平衡增长，在遏制出口滑坡同时防止进口大幅下滑。建立有利于进口持续、健康增长的机制。鼓励企业由只关注出口转变为兼顾内销和外销、进口和出口两个市场。尤其应当大力开拓国内市场，为扩大内需提供更多适销对路商品，同时进口更多国内需要的资源、能源、技术和不具有优势的消费品。二是坚定不移地贯彻互利共赢方针，稳定多边、区域和双边经贸环境。坚决反对形形色色的贸易保护主义，认真应对日益增多的贸易摩擦。鼓励企业由只重视发达国家市场转变为兼顾发达国家和发展中国家两方面的市场。发展全方位对外经贸关系，积极开拓新兴经济体市场。三是进一步加大对企业技术进步和自主创新的财税、金融政策支持，加强贸易领域知识产权保护。鼓励企业由只注重低廉价格竞争转变为更多注重技术、质量、研发、营销等方面的竞争，发展精深加工，延伸加工以外的价值增值环节。四是继续推进贸易结构和贸易方式的转型升级。鼓励企业由主要做加工贸易转变为加工贸易与一般贸易方式并重，由主要做货物贸易转变为货物贸易、服务贸易和对内对外投资并重，淘汰落后产能，努力创造新的综合竞争优势。五是大力发展资源节约型和环境友好型贸易。一方面继续限制高能耗、高物耗产品和低附加值资源性产品的出口，提高出口商品环保和安全、卫生要求；另一方面把好进口关，加强进口商品的环保、安全、卫生监管，鼓励有利于节能减排，改善我国环境、生态质量的商品进口。（载于国际贸易论坛2009年第1期）2009年中国对外贸易形势展望从外部来看，2009年世界经济形势将更加严峻复杂，不确定不稳定因素可能继续增多。一是世界经济下行已成定局，外部需求可能进一步减弱。目前美国次贷危机已演变为“百年一遇”的全球性金融危机。尽管发达国家和许多发展中国家推出了稳定金融秩序，刺激经济增长的措施，但全球市场信心的恢复、体制和结构问题的解决需要一个过程。特别是美国房地产市场还没有止跌回稳迹象，次贷问题仍有可能恶化，使更多金融机构的不良信贷浮出水面，金融市场动荡局面仍将持续一段时间。许多机构预计，2009年可能成为近年来世界经济贸易最为低迷的一年，不确定不稳定因素也会继续增加。11月6日，国际货币基金组织（IMF）将2009年世界经济增长预期进一步下调至2.2%，发达国家整体下降0.3%，将是二战以来首次出现下降，其中美国下降0.7%，欧元区下降0.5%，日本下降0.2%。世界经济增长放缓不可避免地拖累国际贸易增长。二是国际市场竞争更加激烈，贸易保护主义威胁增大。与1997年发生在亚洲的金融危机只影响部分市场不同，这次美欧等发达经济体陷入金融危机，影响到了全球贸易的稳定运行。预计2009年不仅世界贸易量增长将因经济下行而显著放慢甚至停滞，而且由于一些金融机构倒闭或被收购、接管，部分国家或地区信用恶化和萎缩，进出口贸易中的履约风险和结算风险将进一步增大。金融危机的爆发使得多哈回合取得突破的前景更加黯淡。国际贸易进一步萎缩，必将加剧国际市场激烈竞争，许多国家和地区经济增长放缓、失业率上升，可能采取更为保守的贸易政策和措施，全球范围的贸易保护主义威胁增大。尽管各主要经济体之间存在着加强经贸合作、共度难关的要求，但是未来的国际贸易环境仍不乐观。三是金融市场仍将持续动荡，国际市场原油等大宗商品价格可能大幅波动。近期，由于市场信心动摇，全球需求减弱，国际市场初级产品价格普遍下跌。这将有利于中国扩大进口，减轻进出口企业持续上升的成本压力。但是，国际初级产品市场与金融市场的关系越来越密切，金融市场的动荡必然引发商品市场价格波动。加上初级产品市场高度垄断，如近日石油输出国组织提出调减石油产量，以维护国际市场原油价格。同时，各国政府向金融市场大量注资、美元汇率走势不定等因素都将加剧国际商品市场价格波动。此外，地缘政治因素也可能引发国际市场初级产品价格大幅震荡。从目前情况来看，国际经济形势恶化对中国进出口的影响可能进一步加深。但保持中国对外贸易平稳较快发展仍有不少有利条件和积极因素。一是中国出口产业已经形成较强的竞争优势。改革开放以来，中国已经形成了一批有竞争力的产业和企业，综合配套能力和劳动力比较优势仍较明显。特别是近年来企业不断优化出口产品结构，加强自主知识产权产品研发，积极培育和发展自主品牌产品，综合竞争力不断提升。二是在国际经济下行的情况下，中国出口的产品仍有明显的竞争优势。国际市场需求减弱，首先将影响高档产品的需求，而中国出口的产品主要属于中低档，大部分产品是日用消费品，在质量、价格、性能等方面优势相当明显。在消费者收入预期不稳的情况下，对中国出口产品的需求可能还会增加，某种程度上可以说还是一个机遇。三是出口企业应对外部环境变化能力不断增强。2005年汇改以来，人民币累计升值20%左右，劳动力成本不断上升，部分商品出口退税率下调。今年以来，国际市场需求减弱，但前三季度出口在去年全年出口12181亿美元的基础上，仍保持了较快增长的势头，充分说明了中国企业应对外部环境变化的能力明显增强。四是新兴市场和发展中国家市场还有很大潜力。随着出口市场多元化战略的深入实施，近几年，中国对巴西、印度等发展中新兴市场的出口持续较快增长，但对这些国家出口占中国总出口的比重还不高，进一步开拓市场还有潜力。最近，为应对国际经济形势变化对中国进出口影响，缓解企业经营压力，国家上调了部分纺织品、服装、玩具、家具和高附加值的机电产品出口退税率。同时，国家还将进一步改善对外贸易环境，包括进出口管理、通关便利化、进出口税收、外汇管理等方面，采取必要措施，支持优势企业和产品出口，鼓励金融机构增加对中小出口企业贷款，拓宽中小企业直接融资渠道，增加国内需要的产品进口。综合分析，2009年中国外贸发展既面临着机遇，也面对着挑战，总体机遇大于挑战。既要充分估计国际经济环境的复杂性和严峻性，深刻认识保持中国对外贸易平稳较快发展的重要性和艰巨性，增强忧患意识；又要正确认识到有利条件和积极因素，不断完善政策，加强企业管理，加快结构调整和技术创新步伐，坚定信心，有效应对，努力化解和应对外部冲击。张立群：正确认识当前的宏观经济形势 党的十七届三中全会全面分析了当前的形势，特别是经济形势，强调我国总体形势是好的，经济保持较快增长，金融业稳健运行，我国经济发展的基本态势没有改变。同时，也指出当前国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际经济环境中不确定和不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。因此，必须增强忧患意识，积极应对挑战。要更加自觉、更加坚定地抓好发展这个党执政兴国的第一要务，更加自觉、更加坚定地推动科学发展，坚定信心、冷静观察，多管齐下、有效应对，采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，继续推动经济又好又快发展。 一、2008年我国经济形势的基本特点 （一）经济持续升温的态势已经扭转，开始步入下行通道 2008年13季度的经济指标表明，我国经济已经由升温态势转为降温态势。在2007年11.9%的经济增长率水平上，今年一季度经济增长率为10.6%，上半年为10.4%，19月份为9.9%，呈现持续回落态势。结合房地产、股票市场的发展情况，可以认为我国经济已经进入下行通道。考虑到当前宏观经济政策以小幅灵活微调为主，其稳定经济增长的效果不会很快很明显地表现出来。因此，四季度经济增长率有继续回调的可能，全年经济增长率预计在9.5%9.8%之间。 （二）价格涨幅由持续攀高转为不断降低 2008年5月份开始，居民消费价格（CPI）涨幅出现持续回落态势，由4月份的8.5%降低到9月份的4.6%；工业品出厂价格（PPI）涨幅9月份也由8月份的10.1%回落到9.1%。价格涨幅持续攀高的格局开始改变。 目前，国内秋粮丰收已成定局，生猪和油料作物生产也恢复到较好水平，国内重要农产品供给保障水平明显提高，再考虑到翘尾因素进一步减弱，预计未来居民消费价格涨幅将进一步降低。虽然PPI涨幅较高，但由于不能充分传导，所以，不会大幅度推高CPI。预计12月份CPI可能降至3%以内，全年有望控制在6%左右。随着我国经济与世界经济增速放缓，需求下降，加之美元近期开始走强，投机原油期货的需求减少，原油价格不断降低，资源性产品价格将走稳走低，这些都对稳定PPI的走势比较有利，与此联系，国内资源性产品的价格也将逐步回落。所以，在9月份涨幅回落的基础上，PPI涨幅将继续回落。 （三）美国金融问题发展引发世界经济走弱的可能性加大 2008年，美国次贷危机引起的金融问题持续发展，对国际金融体系的稳定、对美国实体经济和世界经济的不利影响逐渐显露。继“两房”问题之后，雷曼兄弟公司申请破产，美林证券被收购，美国五大投资银行或申请破产，或改行。这些情况表明，美国次贷危机引发的金融问题还在发展中，其对美国经济及世界经济的影响还在发展中。金融衍生产品曾以分散风险、增强流动性等特点，扩大了房地产等方面的需求，但金融衍生产品的问题，也会集中引爆风险，紧缩流动性，紧缩房地产等方面需求。前者对美国经济繁荣曾经发挥重要推动作用，后者则会导致美国经济走向萧条。目前，这一问题在发展之中，美国政府、美联储、国际银行组织纷纷采取措施控制其发展，但大量增加财政支出，会引起财政赤字进一步扩大，导致美元进一步走弱，有可能引发美国长期双赤字所潜伏的经济危机。 综合看，2008年我国经济有很多积极变化，包括经济持续升温的态势和价格过快上涨势头得到有效抑制，房地产市场和股票市场趋热的问题得到解决；消费比较旺盛，消费、投资、出口三大需求的结构不断向好的方向调整。但也要看到，受外部环境变化的影响，经济增长回调的幅度偏大，继续回调的趋势值得关注。 二、2009年经济形势展望 2009年的经济走势很大程度取决于政策的调整情况。从三大需求分析，应该注意以下问题： （一）消费需求和消费结构升级存在减慢可能 受股市走弱影响，居民财产性收入增速减缓。随着企业困难增加和劳动工资成本的提高，就业增长也将受到一定影响，并进而影响居民收入增长。经济趋冷的苗头，可能会从多方面影响到居民的消费信心，改变居民的消费预期。考虑到目前买房需求的变化，油价提高和用车条件的变化对家庭