同行业竞争者中的上市公司分析.doc

富铭环科同行业竞争者中的上市公司分析一、环境监测仪器行业背景分析1、收益环保指标升级推动的全社会环保投资提升，环境监测仪器行业成长确定。 （1）国家首次明确重金属污染防治目标。2011年 2月，国务院正式批复重金属污染综合防治“十二五”规划，明确了重金属污染防治的目标，即到 2015年，建立起比较完善的重金属污染防治体系、事故应急体系和环境与健康风险评估体系，解决一批损害群众健康的突出问题；进一步优化重金属相关产业结构，基本遏制住突发性重金属污染事件高发态势；重点区域重点重金属污染物排放量比 2007 年减少 15，非重点区域重点重金属污染物排放量不超过 2007 年水平，重金属污染得到有效控制。（2）总量监测指标由 2个增加到 4个。2011年 3月，十一届全国人大第四次会议审议通过国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要，提出到 2015 年，主要污染物排放总量显著减少，化学需氧量、二氧化硫排放分别减少，氨氮、氮氧化物排放分别减少（“十一五”规划对应的要求是二氧化硫和化学需氧量排放总量减少 10%）。（3）污染防治重点全面覆盖水、空气和土壤三大环境要素。2011年 4月，环保部发布2011年全国污染防治工作要点 ，为顺利完成“十二五”时期的艰巨任务，污染防治工作要重点围绕水、空气和土壤三大环境要素，突出重金属、化学品和危险废物三类污染物，在流域区域和污染源两个层面，充分运用环境保护目标责任制考核和创建环保模范城市两个抓手，努力全面改善环境质量，逐步提高社会公众的环境满意度。 （4）预计“十二五”主要环保指标将比“十一五”有很大升级，相应的全社会环保投资有望再度高速增长。“十一五”期间、 “十五”期间的全社会环境保护投资分别比“十五”、“九五”时期翻了一番。为确保完成“十二五”环保目标，我们预计“十二五”期间全社会环保投资有望延续前期高速增长。环境监测从监测对象出发分为大气、水和土壤三类。大气和水环境一般采用在线监测系统来不间断监测主要环保指标，分为大环境（城市空气质量、流域水质）和小环境（污染源企业废气、废水）两类监测应用。土壤一般采用重金属检测仪器或化学分析器来监测其中的有害元素或物质。从市场容量来看，小环境类监测系统要大于大环境类监测系统（土壤和重金属监测方面的规划属于首次出台，其需求属于增量市场，但容量目前难以计算）。在当前的上市公司中，聚光科技（300203）在小环境水、气在线监测系统方面国内领先，先河环保（300137）在大环境在线监测系统方面（城市空气质量监测、水质监测）国内领先，天瑞仪器（300165）在金属元素分析方面国内领先。2、风险提示 “十二五”开局第一年全社会对环境监测投资存在不确定性；行业竞争或将加剧；嵌入式软件增值税退税暂时不能落实将影响中期业绩表现。二、环境监测仪器行业上市公司分析1、河北先河环保科技股份有限公司上市公司股票名称先河环保股票代码300137上市日期2010-11-5发行数量（万股）3,000.00发行价格（元）22.00募集资金总额（万元）66,000.00募集资金净额（万元）66,662.17发行前总股本（万股）9,000.00发行市盈率（每股收益按发行前一年净利润扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）64.14发行前一年营业收入（万元）13,718.59发行前一年净利润（归属母公司所有者，万元）3,336.982010年营业收入（万元）17,169.702010年净利润（归属母公司所有者，万元）4,666.14主要产品空气质量、水质连续自动监测系统、酸雨自动监测系统；污水、烟气在线自动监测系统、数字应急监测车及管理系统先河环保IPO资金募集用途（单位：万元）序号项目名称募集资金投资额1饮用水水质安全在线监测系统及预警信息管理装备产业化项目10,773.84 2水质安全在线监测系统技术改造项目4,168.00 3环境监测设施市场化运营服务项目5,470.00 4其他与主营业务相关的营运资金项目 2、聚光科技（杭州）股份有限公司上市公司股票名称聚光科技股票代码300203上市日期2011-4-15发行数量（万股）4,500.00发行价格（元）20.00募集资金总额（万元）90,000.00募集资金净额（万元）83,945.00发行前总股本（万股）40,000.00发行市盈率（每股收益按发行前一年净利润扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）54.73发行前一年营业收入（万元）65,177.76发行前一年净利润（归属母公司所有者，万元）16,188.362010年营业收入（万元）65,177.762010年净利润（归属母公司所有者，万元）16,188.36主要产品环境监测系统、数字环保信息系统、运营维护服务、工业过程分析系统和安全监测系统聚光科技IPO资金募集用途（单位：万元）序号项目名称募集资金投资额1环境监测系统建设项目8,375.00 2工业过程分析系统建设项目5,227.00 3光纤传感安全监测系统建设项目 5,014.00 4数字环保信息系统建设项目 6,793.00 5运营维护体系建设项目 4,696.00 6研究开发中心建设项目5,213.00 7其他与主营业务相关的营运资金项目 3、江苏天瑞仪器股份有限公司上市公司名称天瑞仪器股票代码300165上市日期2011-1-25发行数量（万股）1,850.00发行价格（元）65.00募集资金总额（万元）120,250.00募集资金净额（万元）110,987.80发行前总股本（万股）5,550.00发行市盈率（每股收益按发行前一年净利润扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）54.48发行前一年营业收入（万元）19,086.64发行前一年净利润（归属母公司所有者，万元）7,069.242010年营业收入（万元）27,743.982010年净利润（归属母公司所有者，万元）7,712.60主要产品能量色散、波长色散X射线荧光光谱仪(主要用于金