基金管理公司风险控制力建设探讨.doc

基金管理公司风险控制力建设探讨摘要本文从基金管理公司风险构成入手提出基金管理公司应从理念、目标、原则三个层次来加强风险控制力建设具体从组织架构、投资决策流程、交易执行流程、模型评估、风险控制点定期报告方面来提升基金管理公司风险控制力关键词基金管理公司；风险控制力；建设随着2007年以来中国证券市场和投资基金业的大发展中国基金管理公司的基金资产已达4万亿元的规模成为证券市场中最为重要的一支机构投资力量在基金发行持续高温的背景下也使基金管理公司忽视了自身风险控制力的建设作为面临极高的证券市场价格波动风险的公司主体全面梳理基金管理公司经营风险类型加强公司风险控制力建设是相当必要的一、基金管理公司经营风险种类对基金管理公司而言由于其投资对象为风险性较高的证券市场这种风险随着业务规模的扩大而成倍地放大在基金管理公司的业务发展过程中可能会面临以下各种风险(一)营销风险包括产品设计、销售渠道、市场推广、客户服务风险营销作为基金管理公司的生存之本营销风险的控制协调将对基金管理公司的生存具有至关重要的意义(二)投资风险由于基金管理公司面临的市场是不确定的股票市场和债券市场一方面要防范投资决策过程中人为因素干扰过大的风险另一方面还要防范所投资上市公司业绩造假、变脸的风险以及在投资交易过程中个别交易员交易流程无法掌控的风险(三)后台风险包括基金管理公司交易通道的畅通基金会计结算的完备防止出现网络技术支持体系和会计核算不准确所带来的品牌损失风险投资管理人应根据国家法律法规的要求遵循安全性、实用性、可操作性原则严格制定信息系统的管理制度(四)会计风险投资管理人对所管理的基金应以每个基金专户为会计核算主体独立建账、独立核算保证不同基金专户的账户设置、资金划拨、账簿记录等方面相互独立基金会计核算应独立于投资管理人自身会计核算采取合理的估值方法和科学的估值程序公允反映基金所投资的有价证券在估值时点的价值(五)法律风险包括基金管理公司在基金投资运作过程中严格遵守所在国证券法律相关制度规定不做内幕交易、联手做庄等严格禁止的交易行为(六)人力资源风险国内基金管理公司在发展过程中还面临着优秀人力资本流失的风险国外老牌基金管理公司进入中国市场其优厚的薪酬待遇和良好的个人发展空间无疑对国内基金管理人才具有很强的吸引力因此基金管理公司需要防范人才流失给公司正常的经营运转带来的负面影响二、基金管理公司风险控制力构成从控制的步骤角度看基金管理公司良好的风险控制能力主要表现在(一)具有良好的反馈机制控制的前提是能够准确衡量和评估各部门的实际工作情况因而良好的反馈机制即具有完备的衡量实际工作情况的途径、科学和定量化的衡量内容是良好控制能力的重要组成部分(二)科学合理的标准体系只有通过将实际工作情况与标准相比较判断实际与目标之间的偏差才能采取有效的控制措施这些标准是一系列目标这些目标主要是股票投资风险由于组织的各类活动与战略目标产生一定的偏差在所难免确定具体的可以接受的偏差范围是非常重要的(三)彻底纠偏的传统控制的最后且最重要的一个步骤就是采取管理行动来纠正偏差或不适当的标准纠正行动从类型上可以划分为立即纠正行动和彻底纠正行动前者是立即将出现问题的工作矫正到正确的轨道上来主要采取行政指令、人事调整等直接调控手段；后者则是在弄清工作中的偏差如何产生从产生偏差的地方开始纠偏行动(包括修正不现实的标准)三、基金管理公司风险控制力建设的紧迫性近年来随着经济的全球化及投资的自由化趋势金融市场的波动性日趋加剧市场风险管理已成为金融机构风险管理的核心内容随着全球经济活动日趋国际化特别是国际金融领域一体化的深化和发展国内基金管理公司的资产管理业务必将与国际投资银行处于同样的全球金融市场环境下进行竞争市场风险管理的重要性和紧迫性日益增强现阶段中国基金管理业务的市场风险有其特殊性目前基金管理业务所托管的资金主要投资在国内的证券市场上所以现阶段基金管理业务的市场风险主要是证券市场价格波动风险中国证券市场发育不完善未能形成有效的价格形成机制投机气氛浓厚股价运行经常脱离价值基础其具体表现在第一市场不完全金融投资品种有限且缺乏做空机制使得基金管理公司不能通过构造有效的证券组合来充分避险；第二上市公司并非真正意义上的市场主体未建立有效的内控和运营机制缺乏良性的激励和约束机制这就加大了市场的非系统性风险第三市场中现有的中介机构并非独立超然的机构不能从外部对市场主体进行有效监督和控制这就加大了市场投资者的信息鉴别成本和交易成本并改变了投资者的预期形成机制再加上市场本身固有的价格风险最终可能导致市场风险的不断积累和放大四、加强基金管理公司风险控制力建设理念与措施(一)构建基金管理公司风险建设的理念基金管理公司应通过系统化的流程设计、内容稽核体系的完善将基金管理公司面临的多层面的风险控制责任融合到每一个业务目标和员工责任描述中使风险控制成为基金管理公司业务流程、管理架构和公司整体体系的一部分从而实现对公司整体业务风险的有效评价和管理基金管理公司的风险控制体系包括理念、目标、原则三个方面内容(见表1)(二)基金管理公司运营风险控制措施1明确风险控制的组织架构明确基金管理公司风险控制的部门职责形成公司各职能部门在风险控制上的协调监控体系董事会作为公司最高权力机构的执行机构主要负责制定风险控制政策对公司风险负最终责任；公司总经理作为日常经营的组织者具体负责公司风险控制的组织、协调；公司监察法律部作为基金管理公司风险控制的内设机构监督、检查风险控制制度的执行情况对于投资、交易过程中出现的风险因素及时进行监控建立与相关业务部门风险通报协调制度；公司的各业务部门和业务岗位在一定范围内具体承担与其业务相关的风险控制责任董事会下设稽核部门直接向董事会报告稽核室负责基金公司营运时定期或不定期稽核所有部门的作业流程是否遵循内部控制制度执行并做成稽核报告定期向董事会报告遇有重大缺失事项需实时向董事会报告2风险控制具体流程(1)构建制度性的股票与债券投资决策流程在投资决策过程中凭借研究部门、外部研究力量的支撑构建一套完整高效的“投资研究流程”将基本面研究和数量化分析相结合通过严谨的流程衔接形成高效的团体让研究、决策、交易以及风险控制等各环节紧密衔接为取得稳定的优良业绩提供可靠的保证(2)严格基金管理公司的交易执行流程在交易执行流程为防范分散交易的不易监控的缺点多实行集中交易管理制度即以公平、公正为原则对公司管理的所有基金投资实行统一交易、统一管理以保证各基金间利益的公平确定交易执行流程运行的三大基本原则交易管理原则、交易执行原则和交易监督原则首先交易执行流程通过建立外部和内部的防火墙制度以防范投资过程中的道德风险其次交易执行流程以交易执行、交易监督、交易分析建议与反馈为基本职能以注重市场分析判断和交易方法的研究创新为发展方向最后通过建立和明确交易执行流程中的岗位职责及相应的绩效考核制度以保证交易的规范运行防范交易风险(3)制定风险容忍度容忍度实质上是指公司所能容忍的最大损失最高层确定公司总的风险限度并将其分配到各个部门使各部门负责人清楚了解其管理负责的额度最后可以细分给每个交易员公司最高执行管理委员会每年对各种核心业务的风险容忍度进行检讨和批准任何具体的改变(4)使用风险控制定量分析模型美国各大证券公司都有自己的风险监视和度量风险控制模型各公司的模型都有自己的特色如J.P摩根在业界以定量风险矩阵模型而著称但总的来说各家公司的模型的核心原理大同小异总体上有如下特征具有明确的量化指标具有全面风险管理模型特征模型考虑了公司范围内各层次的业务单位及各个种类风险的综合管理这种管理要求将信用风险、市场风险、各种风险及包含这些风险的各种金融资产与资产组合和承担这些风险再依据统一标准进行测量并加总并且依据全部业务的相关性对风险进行控制和管理(5)定期编制对业务执行风险控制点的监控报告将基金管理公司投资决策、交易执行过程中的风险监控制度化定期由监察法律部门编制业务执行风险控制点的监