金融市场学重点.docx

金融市场与要素市场和产品市场的差异在于：1.在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；2.交易的对象是一种特殊的商品即货币资金，货币资金可以有条件的借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值；3.交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。 金融市场的类型：一 按标的物划分为货币市场，资本市场，外汇市场，黄金市场和衍生工具市场。二 按中介机构特征划分为直接金融市场与间接金融市场。三 按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场，一级市场，二级市场，三级市场和四级市场。四 按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。五 按有无固定场所划分为有形市场与无形市场。六按。六 按地域划分为国内金融市场和国际金融市场。 金融市场的功能：聚敛功能 ，配置功能，调节功能 ，反映功能同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。同业拆借市场具有以下特点：（1） 融通资金的期限一般比较短；（2） 参与拆借的机构是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户上的多余资金；（3） 同业拆借资金主要用于短期、临时性需要；（4）同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。1996年1月3日，我国建立起了全国统一的同业拆借市场并开始试运行。 同业拆借市场的的拆借期限通常以1至2天为限，短至隔夜，多则1到2周，一般不超过一个月，少数期限接近或达到一年。同业拆借按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”，拆息率每天不同。 回购协议交易的原理：回购协议的期限从一日至数月不等，当回购协议签订后，资金获得者同意向资金提供者出售政府债券和政府代理机构债券以及其他债券以换取即时可用的资金。一般地，回购协议中所交易的证券主要是政府债券。 回购市场的风险：如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品。但如果适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就有可能小于其借出的资金价值。减小信用风险的办法：一设置保证金，二根据证券抵押品的市值随时调整。 股票的概念：是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。 股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余权益，即剩余索取权。 股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权，即剩余控制权。 股票的种类：普通股 优先股 股票的发行方式：公募和私募。公募指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。私募指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要是个人投资者和机构投资者。 股票销售方式：包销，代销和备用包销。 包销：承销商以低于股票发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了销售过程中股票价格下跌的全部风险。 代销：承销商许诺尽可能多的销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退还给发行公司，此法承销商不承担风险。 备用包销：通过认股权发行的股票不需要投行的承销服务，但发行公司可与投行签订备用包销合同，合同要求投资银行作为备用认购者买下未能售出的剩余股票。 证券交易所的组织形式：公司制和会员制 公司制证券交易所由银行，证券公司，投资信托机构及各类公营，民营等共同投资入股建立的公司法人。 会员制交易所是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，主要由证券商组成。 交易制度优劣的判别标准。交易制度是证券市场微观结构的重要组成部分，它对证券市场功能的发挥起着关键作用。考察交易优劣的方向：流动性，透明度，稳定性，效率，成本和安全性。 交易制度的类型：做市商交易制度和竞价交易制度。 做市商交易制度：由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 竞价交易制度又委托驱动制度，其特征是：开市价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的投资者交易指令，按价格与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。与指令驱动的竞价交易制度相对的是报价驱动的做市商制度,这两种交易制度是现代证券市场的交易机制两种基本类型。证券交易委托的种类：市价委托，限价委托，停止损失委托，停止损失限价委托。保证金购买：又称信用买进交易，是指对市场行情看涨的投资者交付一定的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。保证金比率常由中央银行规定。卖空交易：又称信用卖出交易，是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人。债券的概念：是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债券债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。债券种类：政府债券，公司债券（公司债券按抵押担保状况分类有信用债券，抵押债券，担保信托债券和设备信托债券）金融债券投资基金按组织形式分有公司型基金（又分为开放型和封闭型）和契约型基金汇率的表达方式：直接标价法和间接标价法 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法（应付标价法） 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法（又称应收标价法）即期外汇交易又称外汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。在签订合同时，除缴纳10%的保证金外，不发生任何资金的转移。远期外汇交易的方式：固定交割日的远期交易，选择交易日的远期交易掉期交易又称时间套汇，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。其目的是避免汇率变动风险。掉期交易的三种形式：即期对远期，明日对次日，远期对远期。金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。在合约中规定在将来买入标的物的一方为多方，而在未来卖出标的物的一方为空方。未来买卖标的物的价格为交割价格。是规避现货交易风险的需要而产生的。远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某个特定时期按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议， 远期利率的公式金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。合约中规定价格就是期货价格。 套期保值指交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。金融期货交易的特点：交易均在交易所进行，交易双方不直接接触。 买者或买者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无需进行最后的实物交割期货市场的功能：1.转移价格风险的功能2.价格发现功能 互换与掉期的区别：掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限但金额相等的同种外汇做两笔反方向的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具，而互换则有实质的合约，是一种重要的衍生工具。利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换的期限通常在两年以上，有时甚至在15年以上，利率互换只交换利息差额，因此信用风险很小。货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。其主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。货币互换涉及本金互换，当汇率变动很大时，双方将面临一定的信用风险。金融期权是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格或执行价格）购买货出售一定数量某种金融资产的合约。期权交易与期货交易的区别：权利和义务，标准化，盈亏风险，保证金，买卖匹配，套期保值奇异期权是金融机构为满足客户的特殊需要而开发的，它通常在场外交易，其种类繁多，常见的有：打包期权，非标准美式期权，远期期权，复合期权，任选期权，障碍期权，两值期权，回溯期权，亚式期权，资产交换期权。看涨-看跌期权平价关系假设两个投资组合A: 一个看涨期权和一个无风险债券，看涨期权的行权价X，无风险债券的到期总收益=XB: 一个看跌期权和一股标的股票，看跌期权的行权价格X，股票价格为S投资组合A的价格为：看涨期权价格（C）无风险债券价格（PV(X)）。PV(X)为债券现值。投资组合B的价格为：看跌期权价格（P）股票价格S画图或者假设不同的到期情况可以发现，A、B的收益曲线完全相同。根据无套利原理，拥有相同收益曲线的两个投资组合价格必然相同。所以 CPV(X)=P+S，变形可得C-P=S-PV(X)期权的内在价值是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。期权价格=期权的内在价值+期权的时间价值期权的价格可以分为两部分：内在价值和时间价值。期权的内在价值是指期权立即履约（即假定是一种美式期权）时的价值。买入期权的内在价值IV=max（0，s-x）卖出期权的内在价值IV=max（0，x-s）其中s为当前股票市价，x为股票执行价。期权时间价值 Time value：期权的时间价值，也称外在价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者，权证允