外汇风险训练.doc

外汇风险案例分析题一、案例分析题：1、凯利公司资金的机会成本为8%,它正在考虑四海工业公司的一批机床订货，该订货以泰铢（Ba)计价,总价值4800000泰铢，一年后付款，当前即期汇率是Ba20/$，一年期泰铢远期汇率有贴水20%，萨姆公司预测泰铢一年后将降值10%，萨姆公司面临如下选择：（1）一年后得到泰铢再换成美元；（2）把销售收入的泰铢现在就卖出远期；（3）在泰国银行按28%的年利借出相当销售收入的泰铢； 你做何建议？为什么？2、一家瑞士公司向美国出口钟表，价值500万美元，6个月后收款，但瑞士公司担心由于美元价格下跌而受到损失，因此希望采取措施管理这一外汇风险。如果目前市场即期汇率为USD1=CHF1.3240，美元6个月远期贴水650点；瑞士公司可以以10%的年利率借到美元资金，瑞士国内利率水平为9.5% 。瑞士公司此时若使用远期交易保值，应如何操作？若使用BSI法保值，又应如何操作？两种做法那一项更有利？3、美国某进口商有一笔价值100万英镑的应付外汇账款，付款期限为90天，计价货币为英镑，签约时折合150万美元。为避免90天后美元兑英镑的汇率下跌而带来的风险，进口商决定采用BSI法对100万英镑的应付账款进行风险防范（美元月利息率0.3%，英镑月利息率0.25%，远期汇率GBP/USD=1.55）。要求：（1）写出BSI法的操作过程。（2）求出损益值。4、英国某公司向美国出口一批商品，合同金额为500,000美元，3个月延期付款。该英国公司运用远期外汇合同防止美元汇率下跌的风险。已知伦敦市场的汇率如下：即期汇率: 1英镑=1.3048-74美元，3个月远期: 贴水1.3-1.4美分问3个月后该英国公司可确保获得多少英镑?5、英国某公司向美国某公司出口一笔价款为1000万美元的商品，3个月后收款。英国外汇银行报出的英镑对美元的汇率如下：即期汇率 1.5234/41；3个月，远期价差 120/124问：该出口商应该采取何种手段防止外汇风险？怎么做？6、请阅读下列资料后回答问题资料1：2006年2月6日上午，美联储新任主席伯南克正式宣誓就职，出任全球最有权力的央行总裁。当天，美国总统布什亲自前往美联储总部，参加宣誓仪式，这也是史上美国总统第三次亲临美联储。伯南克宣誓就职，市场预期基准利率将达到4.75%。资料2：目前，中国人民银行公布的人民币12个月存款利率为2.25%。资料3：假设当前，即2006年4月4日，中国工商银行人民币即期美元卖出牌价为USD100CNY800.00 问题：（1）影响远期汇率的因素主要有哪些？（2）如果考虑利率是影响远期汇率的主要因素，3个月期美元是升水还是贴水？ （3）那么，3个月期美元银行远期汇率卖出价应该是多少？（4）若你所在的是进口型企业，应采取什么措施减少远期汇率波动造成的损失？ 7、某日外汇市场行情为：即期汇率：EUR/USD=1.1450，3个月后欧元升水20点。假定一个美国进口商从德国进口价值200万欧元的机器设备，三个月后付款，若3个月后市场即期汇率变为：EUR/USD=1.1500。问题：（1）现在支付200万欧元需要多少美元？（2）若美国进口商不采取保值措施，损失多少美元？（3）美国进口商应如何利用远期外汇市场进行保值？二、案例分析标准答案：1、解：一年期泰铢贴水20%，即泰铢贬值，一年期远期为Ba20*（1+20%）/$=Ba24/$，萨姆公司预测泰铢一年后将降值10%，即为Ba22/$（1）如果汇率如预测，一年后得到的泰铢兑换成美元，可得：4800000/22=218181.82美元（2）做远期交易，把销售收入的泰铢现在就卖出远期，一年后可得美元4800000/24=200000（3）即期借泰铢（R，到期归还4800000），R=4800000/（1+28%），兑换成美元，进行一年投资（8%），一年后得美元：4800000/（1+28%）/20*（1+8%）=202500美元建议：在本例中，从数字上看，显然是第一种方案最合适，第三种方案次之，第二种方案最差，但第一种方案有风险，这是以公司对一年后的汇率预测准确的基础上的，如果预算不正确会产生不同的后果，另两种方案均是将将来的美元数锁定。至于选择问题，要根据企业对风险的态度而定，如果愿意承担风险，则保留风险头寸，选择第一种方案。从企业经营目的（主要是为了获取经营利润）考虑，应该是第二种方案较好。2、解：根据上述案例：如果用远期交易保值的方法:因为已知美元6个月远期贴水650点,而现在汇率是USD1=CHF1.3240,也就是说 在6个月后的汇率将是:USD1=CHF1.257 并以这个价格与银行成交 这个时候得到的500万美元就只能换到628.5万CHF (贴水用减法)如果用BSI的规避外汇风险方法：（1）瑞士公司向市场以10%的年利率借500万美元6个月，则在6个月到期后，瑞士公司需要还本付息共： 500（1+10%（6/12）=525（万USD）（2）spot rate transaction 抛售525万美元,根据市场即期汇率USD1=CHF1.3240 得到662万的CHF（3）investment 做稳健投资，将662万存入瑞士国内的银行6个月 6个月后可以得到收入：662（1+9.5%（6/12）=693.45（万CHF）（4）这样的结果说明花费525万USD得到收入693.45万CHF 换算下得到：USD1=CHF1.32086从上面的计算可以知道：用第一种的做法美元贬值得更加厉害,使得拿到的美元换成本国货币CHF来的更少。而用第二种方法,可以使得风险大部分规避，虽然有所下降，但是还是亏损不多的。所以比较之下,还是BSI方法来的好。3、解：（1）借美元，即期兑换成英镑,进行英镑投资,三个月后取出投资本利用于支付。（2）借X美元,即期兑换成X/1.5英镑，进行投资，本利收回值：100万英镑=X/1.5*(1+0.25%)3,X=100万*1.5/(1+0.25%)3借X美元三个月后需要支付的本利为：X*(1+0.3%)3共支付美元数：100万*1.5/(1+0.25%)3*(1+0.3%)3=150.2246万如果不进行保值,需要支付美元：155万美元通过风险防范少支付：155万-150.2246万=47754美元4、解：(1)首先计算3个月远期汇率1英镑=(1.3048+0.0130)- (1.3074+0.0140)=1.3178/1.3214美元(2)英国出口公司卖出3个月远期外汇500000美元,可以获得的英镑为:500000美元/1.3214=378386.56英镑。5、解： （1）该出口商应采取远期合同法防止外汇风险 （2）做法：由于三个月远期价差是前小后大，故采取加法，即三个月远期汇率为1.5354/65。这笔交易对银行来说，就是用英镑买入美元，银行本着低价买进高价卖出的原则，所以使用的3个月远期汇率应是1英镑买进1.5365美元，而不是1英镑买进1.5354美元。三个月后出口商用收回的1000万美元可换回：1000万1.5365美元/英镑=6,508,298英镑，有效防止了美元可能出现的贬值而导致英镑收入的下降。6、解：（1）影响汇率的因素政治因素、经济因素（宏观经济、国际收支、通货膨胀、利率）、市场因素等。（2）由于美元利率高于人民币，所以远期汇率贴水。（3）贴水为：800.00（4.75%2.25%）（3/12）=5.00因此，3个月美元汇率为800.005.00 =795.00（4）因为预期远期美元下跌，因此，企业不需采取措施，等待汇率下跌时买入美元外汇即可，这样可以降低进口成本。7、解：（1）现在支付200万欧元需要：1.1450200万=229万