财务报表分析4.doc

三九医药财务报表分析一、行业情况医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。医药又是高技术、高风险、高投入、高回报的产业，一直是发达国家竞争的焦点，随着经济全球化的发展，国际竞争日趋激烈。近年来，我国医药行业通过大力推进产业、产品和企业组织结构的调整，已步入产业集中度不断提高的上升阶段，发展的内在动力进一步增强。预计2005全年各项指标仍将呈现两位数的增长。2005年是我国医药流通体制改革继续向纵深发展的一年。企业一方面面临加入WTO，国外资本和企业进入我国药品分销市场与之竞争；另一方面，“三项制度”改革的进一步深化，药品集中招标采购将在进一步规范完善中持续开展下去，药品价格更趋市场化。几年来，受政策因素及市场理性、非理性竞争的影响，医药商业已步入微利时代。未来医药商业的毛利只会下降不会上升，预计由目前的8%9%逐步降到6%7%或更低，流通费用率也会由目前的8.75%逐步下降。重组是未来医药行业发展与变革的重头戏，通过改革与重组，企业组织结构将发生重大变化。一批以上市公司为核心的大企业集团将成为引领我国医药发展的主力军，其生产经营集中度、利润集中度将进一步凸现。因此，医药商业企业必须加快改革的步伐，进行管理机制和经营机制的创新，要以节约流通成本、提高流通效率和规模化程度为目标，以推进企业产权制度创新为重点，推动流通产业的组织化程度，促进流通企业做大做强。二、财务报表分析短期偿债能力分析：短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。以下我们通过一些图表来分析企业的偿债能力。表1 三九药业公司主要财务指标表指标企业实际值行业标准值2005年2004年流动比率1.21541.15631.25速动比率1.12181.08930.9利息保障倍数2.0841-3.71323.83资产负债率66.033868.125252总资产收益率1.6867-9.3163-净资产收益率5.37-34.1-总资产周转率0.41760.3181-应收帐款周转率7.34426.2687-存货周转率4.14433.9233-表2 三九药业公司主要资产构成表单位：万元项目2005年2004年增减金额增减百分比%流动资产557661558047-386-0.07货币资金3638664364-27978-43.47 应收款项428688434812-6124-1.41存货4296732280+1068733.10待摊费用10231106-83-7.5流动负债458797480129-21332-4.44总资产704328717761-13433-1.87总负债465095488976-23881-4.88固定资产100955106858-5903-5.521、从表1中可以看出三九药业的流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但差距不大。2、从表1中可以看出三九药业的速动比率高于行业的标准值，说明该企业的短期偿债能力高于行业平均水平。3、从资产构成看，公司的资产质量优良而且比上年有所改善。主在表现在：2005年公司待摊费、待处理财产损失等虚拟资产所占比率很少，而且比上年减小，应收账款的总额比04年下降。流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。另一方面公司的货币资金大幅度下降，但其下降的比重不是太大，在正常的范围内，还不会影响的付现能力。2005年公司的在建工程项目陆续完工，从中长期看，新工程的投入将带来新的获利收益，也对公司的偿还能力有新的保障。4、从资产、资本对称结构看， 2005年公司的资产构成成下降趋势。 2005年度公司流动资产下降了0.07%，而流动负债由于短期借款,应付票据的减少下降了4.44%。从纵向看，04年流动资产比流动负债多了77918万元，05年由于流动负债大幅下降，流动资产比流动负债多了98864万元，增加了26个百分点。流动比率、速动比率均比上年提高。从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司不存在问题。5、从现金流动量角度分析，由于公司在2005年提高了主营业务收入，并收回了部分以前年度的应收帐款，当年通过销售商品取得的现金大于按权责发生制确认的主营业务收入，经营活动现金净流量比上年增加了74245万元。说明公司在不依靠筹资活动（主要是贷款）的情况下，自主偿还到期债务的能力有了大幅度的提高，也说明了公司经营活动，投资活动产生的现金对流动负债的保障程度增强了，正因为公司增强了经营活动产生现金的能力，维持公司正常经济活动对负债筹资的依赖程度明显降低。6、从其他方面看，由于流动资产占用额下降，公司流动资产的管理效率提高更快。总资产的周转率由去年的0.3181提高到0.4176，增幅为31.27%，应收帐款的周转率从6.2687提高到7.3442，增幅为17%，存货周转率从上年3.9233上升到4.1443.增幅为5.6%。流动资产周转速度加快，使公司能在流动资产占用减少的情况下，维持一个比上年更大业务量的需要。尽管如此，与行业平均值比较，仍有一定的差距，还有继续提高的潜力。根据上述分析可以看出，公司仍存在不能按时偿还短期债务的风险。但这种情况是否发生还取决于两个方面：一方面是公司能否继续从经营活动，投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务。另一方面从公司的资产构成来看，应收帐款占总资产的比重60%够大。因此，只要公司加大应收帐款回收的力度，通过清理旧欠，增加现金流入方面还是有潜力的。二、长期偿债能务分析公司的资产负债率为66.03%，比上年的68.13%下降了2.1个百分点，比行业平均水平高了14.03个百分点。公司资产负债率的下降是因为流动负债的减少而引起的，05年公司流动负债总额比上年减为少了21332万元。尽管2005年公司的资产负债率略有下降，但远高于50%的警戒水平，而且在公司资产负债率略有下降的情况下，公司的利息保障倍数比上年提高了1.56，总资产收益