中国基金市场发展现状与前景(祁斌;11月30日).doc

中国基金市场发展现状与前景(祁斌；11月30日)文章作者：祁斌作者单位：文章出处： 金融时报 我国证券投资基金开始于1998年3月，从第一批基金管理公司设立起，我国基金业的发展大致经历了基金试点阶段、老基金清理规范阶段和市场化发展三个阶段。六年来，我国基金业顺应资本市场发展和对外开放的趋势，积极进取，加快发展，获得了长足进步。证券投资基金已经初具规模，成为我国证券市场的重要机构投资力量和广大投资者的重要投资工具。一、基金业对我国证券市场、金融体系和社会经济生活的影响和作用基金是一种集合投资、专业理财、分散风险、收益共享的金融产品和投资工具。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用。我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。中国基金业的迅速发展给我国金融市场带来的积极影响，包括：（一）证券投资基金是促进证券市场健康稳定发展，加快市场发育进程的重要推动力量基金作为机构投资者，在提高资源配置效率、促进上市公司治理、培育理性的投资理念、增强资本市场与货币市场的沟通、改善金融政策传导机制等方面起到重要作用。境内外的经验表明，以基金为代表的机构投资者是强化对上市公司的监督和制约，推动上市公司完善结构治理的重要力量。在我国上市公司治理水平还普遍低下的情况下，基金的发展壮大，在一定程度上促进了上市公司治理结构的完善，提高了上市公司质量。国际经验也表明，证券投资基金的发展壮大，有利于稳定市场、活跃交易、引导投资、防止市场过度投机，促进市场稳定，提高了市场的运行效率。我国基金业六年多的实践表明，证券投资基金在促进我国证券市场健康稳定发展方面发挥了积极作用。尤其是在近两年市场的大幅波动过程中，基金的积极作用更为显著。（二）基金是优化金融资源配置，降低金融风险，完善金融体系的重要工具首先，基金促进储蓄转化为投资，将资金引入证券市场，为企业在证券市场筹集资金创造了良好的融资环境，有利于提高直接融资的比例，优化资源配置，改善当前我国证券市场与货币市场发展不均衡的状况；其次，基金通过吸收社会上的各种资金进入金融市场，能有效地分散银行的风险，改善银行的资产负债比例，优化金融资产结构。此外，基金通过为保险资金提供专业化的投资服务和投资于货币市场，促进了保险市场和货币市场的发展壮大，增强了证券市场与保险市场、货币市场之间的沟通，改善了宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善了金融体系。（三）基金为社会保障体系的改革与完善提供了技术支持和制度保障从国际上看，大部分国家养老基金是通过市场化的专业机构来管理的，其中相当部分资金是通过购买基金的形式来进行保值和增值。如2002年，美国10.15万亿美元的养老基金资产中有22是通过购买共同基金的形式来投资的。在我国，基金的专业化服务，为全国社保基金、企业年金等各类养老金提供了保值增值的平台，促进社会保障体系的建立与完善。同时，社会保障体系的发展与完善，又是基金繁荣壮大的基础。目前，国内基金管理公司已参与了全国社保基金的投资管理，取得了较好的效果，促进了社保基金资产的保值增值。企业年金基金管理试行办法已于今年5月1日实施，该办法允许基金管理公司参与企业年金的管理，使基金管理公司在促进养老保障体系的建立和完善过程中发挥更大的作用。二、促进中国基金业进一步发展的政策措施党的十六届三中全会明确提出，要大力发展资本市场，扩大直接融资。国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见也要求，“继续大力发展证券投资基金”，“使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量”。今年6月，中华人民共和国证券投资基金法开始生效实施，这对于基金业长期稳定发展，做大做强基金业提供了坚实的法律保障。我们应继续加强监管，创造良好的市场环境，以推动中国基金业快速、健康发展。（一）贯彻执行基金法，完善基金法规体系，加强基金投资运作的监管根据基金法的规定，中国证监会陆续对原有的基金监管法规进行了清理、调整、修改和充实，建立起了以基金法为核心，以基金管理公司设立、基金运作、基金销售、公司治理、内部控制、信息披露、人员资格等配套规则为辅助的多层次的基金监管法律法规体系，并初步建立了以证监会为监管和协调中心、以证券交易所为一线监管、以证券业协会为自律监管的协同监管体系，促进基金业进一步规范运作。在此基础上，我们应进一步加强基金监管：一是加强对基金管理公司的公司治理和内控机制的监管，提高公司的自律程度；二是加强对基金信息披露的监管，增加基金透明度，发挥公众和媒体的监督作用，促进基金公司规范运作；三是推动中介机构和媒体的科学的基金评级体系的形成，为基金发展提供良好的市场约束；四是加强对基金运作的监督，严厉打击违法违规行为。（二）要通过鼓励创新，支持基金发展据统计，截至2003年底，全球基金共有55100只，规模超过12万亿美元。国外成熟市场基金市值占GDP的比重一般在50以上，而我国目前基金占GDP的比重不足3，发展空间巨大。为此，我们要积极鼓励基金进行产品创新、组织创新和经营方式创新，推动基金的发展。创新是发展的源泉，几年来基金已经成功地探索了一条以创新促发展的道路，短短几年内我国已发展了成熟市场所具备的主要基金品种，为基金发展注入了鲜活的动力。下一步，基金业的创新，在严格控制风险的前提下，要密切跟踪国际基金发展的最新趋势，建立以市场为主导的创新机制，借鉴、研究和设计有利于满足投资人多样化投资选择的创新产品；研究和尝试有利于提高行业竞争力的组织形式；对于有利于基金业做大做强的经营方式，包括基金管理公司拓展业务范围、基金销售模式多样化等，应该允许探讨和试点。（三）继续加大基金业对外开放的步伐基金市场对外开放走在了资本市场对外开放的前列。实践表明，向成熟的市场学习，通过国际合作和引进海外人才，是提高行业服务水平，实现行业快速发展的重要措施。今后一段时期内，我们应该继续加大对外开放力度，鼓励基金业与境外同行开展多样化合作，引进管理经验、技术和适合我国市场情况的制度安排。（四）要积极鼓励合规资金入市，大力发展机构投资者国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见中提出，“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等