隆基股份6010121财务报表分析.doc

上 市 公 司财 务 分 析 报 告题 目 隆基公司财务分析报告 院（系、部) _人文与管理学院_ 专业及班级 _ 财管0901（单） _姓 名 _ 冷雪 _日 期 _ xxx_ 财务分析报告西安隆基硅材料股份有限公司年报目 录 报告摘要.i1.近年来公司经营与财务概况.1 1.1 公司概况.2 1.2 公司近年来经营状况.3 1.3 公司目前财务状况.42.财务比率分析.5 2.1偿债能力比率分析.6 2.2盈利能力比率分析.7 2.3营运能力比率分析.8 2.4发展能力比率分析.83.杜邦财务分析.11 4.结论及建议.115.参考文献.12I 1.公司简介和目前财务概况1.1公司概况西安隆基前身西安隆基硅材料有限公司（以下简称“隆基有限”）成立于2008年7月5日，隆基有限股东李振国先生、李喜燕女士等46名自然人及无锡尚德、浙江五都两家法人单位签订发起人协议，同意整体变更设立股份公司，以截至2008年5月31日经中瑞岳华审计后母公司的账面净资产262,269,797.23元，按1.3113:1的比例折合为股份公司的股份，共计2亿股(每股面值1元)，其余62,269,797.23元作为股份公司的资本公积金。全体发起人按照所持隆基有限的出资比例持有股份公司相应比例的股份。2008年7月28日，西安市工商行政管理局颁发了注册号为610100100030768的企业法人营业执照，注册资本为20,000万元。经营范围：半导体材料、太阳能电池、电子元器件、半导体设备的开发、制造、销售；商品进出口业务。本公司主要产品包括6 英寸、6.5 英寸、8 英寸的单晶硅棒、单晶硅片。根据产业结构调整指导目录(2011 年本)（中华人民共和国国家发展和改革委员会2011 第9 号令）的规定，西安隆基的业务属于鼓励类第十九条“轻工”第十八款“先进的各类太阳能光伏电池及高纯晶体硅材料（单晶硅光伏电池的转化效率大于17%，多晶硅电池的转化效率大于16%，硅基薄膜电池转化效率大于7%，碲化镉电池的转化效率大于9%，铜铟镓硒电池转化效率大于12%）”，符合国家的产业政策。 1.2公司目前财务状况资产方面，截止2011年末，公司的资产总额为3,170,437,933.72元，同比增长了56.74%。其中流动资产所占比例为75.23%，非流动资产所占比重由年初的31.20%降到年末的21.35%。流动资产中，增长较大的是货币资金：增长数为3815666053元，同比增长56.253%；在非流动资产方面，增长较大的是发放贷款和垫款：增长数为1058434674元，同比增长46.39%。结构上，流动资产占82.9%，这一比例较高，说明公司经营较为灵活，但应注意自身的稳定性。负债和所有者权益方面，截止2011年末，公司负债和所有者权益总额为1，675，809，347.20和1,494,628,586.52。其中流动负债为1045892981.44，非流动负债为629916365.76。结构上，流动负债所占比例为58.650%，非流动负债为4.25%，所有者权益为42.22%。由此可见企业对短期资金的依赖性非常强，面临的债务压力非常大，风险水平相对较高。所有者权益较上一年上涨了7.69%，占权益总额的由年初的58.52%下降为36.63%，这一下降主要是由于少数股东权益降幅较大，其次是资本公积的减少。综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。从负债和所以者权益来看，公司大部分为流动负债，经营性负债水平较高，表明公司的资金来源以营业为主比较正常。公司债权人提供的资金所占的比重即负债占比在同行业中也处于较为合理的水平。1.3公司近年来经营状况2011年，公司实现主营业务收入4.58亿元，较去年增长4.52%；实现营业利润1.53亿元，较去年同比增长23.65%；实现净利润1.33亿元，较去年增长27.54%；其中实现归属于母公司股东的净利润为1.10元，较去年增长19.35%。截至2011年03月31日，公司的销售市场包括中国大陆、东南亚、欧洲、美国等全球主要国家，公司拥有3.5万名员工，总资产31.7亿元。 2.财务比率分析2.1偿债能力比率分析 根据隆基股份有限公司的财务信息，计算出相关的负债比率方面的财务指标。如下表2.1：表2.1 偿债能力比率指标%年份流动比率速动比率产权比率资产负债率2009年1.35180.9736113.656953.1962010年1.76961.401474.528343.96062011年1.19810.802679.209852.8573（一）长期偿债能力比率分析资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，他可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，这个指标越低，企业偿债越有保证。隆基的资产负债率从2009年到2011年是一个由低到高再降低的过程，这是由于隆基的总资产在缓慢增加，负债在慢慢减少，但总体来看资产负债率偏低。企业资产对债权的保障程度较强，举债潜力大，资金周转速度快，长期偿债能力强。说明该企业的财务策略保守，债务风险较小，并且企业能够充分利用财务杠杆扩大社生产经营规模。产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系，用以揭示企业财务结构的稳定程度。总的来说隆基的产权比率在减少，但与同行业相比相对来说较高，表明其资产结构合理，企业长期偿债能力强，债权人权益的保障程度高，承担的风险较小。（二）短期偿债能力比率分析隆基的流动比率、速动比率逐年有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高。但也可能存在存货积压，资金利用效率低，使流动比率提高。2.2 盈利能力比率分析根据根据隆基股份有限公司历年的财务信息，计算出相关的盈利能力方面的财务指标，如下表2.2：表2.2 盈利能力指标%年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率200918.130512.907122.302710.4386201026.00829.471444.027124.6725201119.90214.579532.015515.093由上表可知，企业的盈利能力各指标在2010年最高，而2009年各指标最低。这主要是因为2010年公司完成营业收入8,121,850,000,00元，比2009年同期增加了22.13%，但该行业的净资产报酬率当年平均值为10.496%。企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。2.3 资产营运能力比率分析根据根据隆基胎股份有限公司历年的财务信息，计算出相关的资产管理方面的财务指标，如下表2.3：表2.3资产营运能力比率指标%年份应收账款周转率存货周转率总资产周转率200910.59453.20022.3518201016.53355.45610.951201114.99394.93360.7588由表（3）可知，企业2009年的营运能力最强，虽然2010年和2011年应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的上升，但是由于营业收入的减少，使得企业营运能力有所减弱，企业的销售能力有所降低。2.4 发展能力比率分析隆基公司的发展能力比率指标见下表2.4：表2.4 发展能力比率指标%年份主营业务增长率营业利润增长率净资产增长率总资产增长率200924.026915.467945.306952.50992010115.991177.04693.930461.9702201122.135229.524.145747.5745由表（4）可知，在20092011年之间，隆基公司的主营业务增长率不稳定，2010年还有一个新高。这主要是因为营业收入的增加，2010年公司完成营业收入1,652,260,000元，比去年同期增加了22.13%；2011年公司实现主营业务收入2,017,990,000元，比去年同期增加了22.14%。营业利润增长率几乎没有增长，在2010年大幅增加主要是因为2010年净利润的大幅增加。3.企业综合能力分析根据2010年和2011年的报表数据，得到如下图3.1所示的简要杜邦财务分析。比较分析图3.1，在所有的财务比率中，净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标，所以围绕该比率的相关性分析最好。净资产收益率19.35% 总资产收益率9.046%权益乘数1/(1-0.53)总资产周转率0.7588%主营业务利润率14.212% 主营业务收入2,017,990,000资产总额3,170,440,000主营业务收入2,017,990,000 净利润284,110,000 其他利润25,246,65000 所得税43,050,200 全部成本1,716,076,4500主营业务收入2,017,990,000长期资产13,290,800 流动资产主营业务成本1,544,631,650管理费用96,624,900营业费用16,402,500 长期投资 0货币资金短期投资固定资产 0 无形资产134,237,000应收账款 存货财务费用58,417,400其他流动资产466,309,000应收账款净资产报酬率=总资产报酬率*权益乘数=销售利润率*总资产周转率*权益乘数2010年的净资产报酬率=26.0080%*0.951 %*1.78%=44.0271% 替代销售利润率的净资产报酬率=19.9020%*0.951 %*1.78%=33.69% 替代总资产周转率的净资产报酬率=19.9020%*0.7588 %*1.78%=26.88% 替代权益乘数的净资产报酬率=19.9020%*0.7588 %*2.12%=32.02% 销售利润率的上升引起净资产报酬率的上升1=-=-10.34%资产周转率的上升引起净资产报酬率的上升2= -=-6.81%权益乘数的上升引起净资产报酬率的下降3= -=5.14%隆基公司的各财务指标见表3.1： 表3.1 各财务指标财务指标2011年/元2010年/元2011年比2010年同比增减/%营业收入2,017,990,000.001,652,260,000.0022.14营业利润294,213,000.00486,944,000.00-39.58投资收益16,640,800.0031,735,900.00-47.56利润总额329,848,000.00515,119,000.00-35.97所得税43,050,200.0068,421,500.00-37.08净利润286,797,000.00446,697,000.00-35.8隆基公司的财务指标比较如图3.1所示，2011年的净资产报酬率比2010年减少12.01%,利用因素分析法的连环替代，分析造成该差异的成因可知，造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率下降6.1%，其次是总资产周转率下降0.19%，权益乘数有小幅度的上升，但相对来说对净资产报酬率的影响已被替代。结合表3.1和图3.1，进行更深入的分析，发现销售利润率的大幅下降是由于利润总额下降了-35.97%。因此公司应该加强企业的销售增长，占据市场份额，稳定企业的销售收入。加强企业经营效率，整合企业资源，加强企业的获利能力。销售利润率代表企业的获利能力，总资产周转率代表公司的资产综合管理能力，这二者综合在一起表示公司的经营效率，说明公司的经营效率有所下降。权益乘数产生的影响极小，说明公司财务结构不稳定。4. 结论及建议通过以上的一般财务分析，结合公司其他方面的情况，得出以下结论：（1）从企业偿债能力来看，企业资产对债权的保障程度较弱，举债潜力小，没有能力克服资金周转的困难，长期偿债能力弱。说明该企业的财务策略不保守，债务风险较大，并且企业没能够充分利用财务杠杆扩大社生产经营规模（2）从企业的盈利能力来看，企业在2011年的盈利能力总体来说有所下降，但企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。（3）从企业资产营运能力来看，应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的上升，存货的流动性变强，存货的管理效率增强。企业的销售环境较好，营运能力较强。（4）从企业的发展能力来看，总的来说，西安隆限这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年的经济形势来看，这种现象还是可以理解的。总而言之，公司2011年总体经营情况较客观。但企业在经营发展中的风险与不确定因素大大存在，为应对复杂的经济形势和变化，公司应积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩的平稳发展。5 参考文献1 马忠.财务管理：分析、规划与估价，清华大学出版社/北京交通大学出版社，2007.2 马忠.财务管理：理论与案例，机械工业出版社，2011.3 西安隆基硅材料股份有限公司2011年年度报告4 资料来源：CSMAR数据库资料来源：和讯网，参见/资料来源：上海证券交易所，参见/资料来源：21CN财经，参见/5 期刊论文.企业财务报表分析方法，2009(7).2011年会计报表合并资产负债表2011 年 12 月 31 日编制单位:西安隆基硅材料股份有限公司 单位：元 币种：人民币项目期末余额年初余额流动资产货币资金185,758,000.00585,633,000.00结算备付金-拆出资金-交易性金融资产-衍生金融资产-应收票据334,513,000.0028,120,200.00应收账款187,339,000.0081,836,100.00预付款项61,133,900.0059,431,900.00应收保费-应收分保账款-应收分保合同准备金-应收利息-应收股利-其他应收款70,660,500.0045,537,100.00应收出口退税-应收补贴款-应收保证金-内部应收款-买入返售金融资产-存货413,644,000.00210,369,000.00待摊费用-待处理流动资产损益-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-流动资产合计1,253,050,000.001,010,930,000.00非流动资产发放贷款及垫款-可供出售金融资产-持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资31,803,700.0015,162,900.00其他长期投资-投资性房地产-固定资产原值1,758,110,000.00779,500,000.00累计折旧191,716,000.0083,358,700.00固定资产净值1,566,400,000.00696,141,000.00固定资产减值准备-固定资产净额1,566,400,000.00696,141,000.00在建工程171,661,000.00330,994,000.00工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-公益性生物资产-油气资产-无形资产134,237,000.0088,143,200.00开发支出-商誉-长期待摊费用-股权分置流通权-递延所得税资产13,290,800.006,996,740.00其他非流动资产-非流动资产合计1,917,390,000.001,137,440,000.00资产总计3,170,440,000.002,148,360,000.00流动负债短期借款316,194,000.0035,717,100.00向中央银行借款-吸收存款及同业存放-拆入资金-交易性金融负债-衍生金融负债-应付票据141,429,000.0019,883,300.00应付账款241,894,000.0087,948,600.00预收款项94,123,000.00239,610,000.00卖出回购金融资产款-应付手续费及佣金-应付职工薪酬27,029,500.0023,761,700.00应交税费-190,124,000.002,944,750.00应付利息3,030,250.001,139,620.00应付股利-其他应交款-应付保证金-内部应付款-其他应付款212,317,000.00110,264,000.00预提费用-预计流动负债-应付分保账款-保险合同准备金-代理买卖证券款-代理承销证券款-国际票证结算-国内票证结算-递延收益-应付短期债券-一年内到期的非流动负债200,000,000.0050,000,000.00其他流动负债-流动负债合计1,045,890,000.00571,269,000.00非流动负债长期借款138,000,000.00326,000,000.00应付债券48,112,700.0047,164,100.00长期应付款426,954,000.00-专项应付款-预计非流动负债-递延所得税负债-其他非流动负债16,850,000.00-非流动负债合计629,916,000.00373,164,000.00负债合计1,675,810,000.00944,433,000.00所有者权益实收资本(或股本)224,180,000.00224,180,000.00资本公积260,755,000.00257,055,000.00库存股-专项储备-盈余公积20,429,900.0019,087,500.00一般风险准备-未确定的投资损失-未分配利润963,100,000.00680,332,000.00拟分配现金股利-外币报表折算差额-归属于母公司股东权益合计1,468,460,000.001,180,650,000.00少数股东权益26,163,700.0023,276,600.00所有者权益(或股东权益)合计1,494,630,000.001,203,930,000.00负债和所有者权益(或股东权益)总计3,170,440,000.002,148,360,000.00合并利润表2011 年 12 月 31 日编制单位:西安隆基硅材料股份有限公司 单位：元 币种：人民币项目本期金额上期金额一、营业总收入2,017,990,000.001,652,260,000.00营业收入2,017,990,000.001,652,260,000.00利息收入-已赚保费-手续费及佣金收入-房地产销售收入-其他业务收入-二、营业总成本1,740,420,000.001,197,050,000.00营业成本1,539,330,000.001,079,080,000.00利息支出-手续费及佣金支出-房地产销售成本-研发费用-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用-其他业务成本-营业税金及附加5,301,650.003,019,670.00销售费用16,402,500.0014,453,600.00管理费用96,624,900.0055,940,000.00财务费用58,417,400.0039,762,000.00资产减值损失24,341,400.004,799,240.00公允价值变动收益-投资收益16,640,800.0031,735,900.00其中:对联营企业和合营企业的投资收益16,640,800.0014,422,600.00汇兑收益-期货损益-托管收益-补贴收入-其他业务利润-三、营业利润294,213,000.00486,944,000.00营业外收入37,183,700.0028,928,100.00营业外支出1,548,940.00753,294.00非流动资产处置损失1,189,710.00575,252.00利润总额329,848,000.00515,119,000.00所得税费用43,050,200.0068,421,500.00未确认投资损失-四、净利润286,797,000.00446,697,000.00归属于母公司所有者的净利润284,110,000.00439,992,000.00少数股东损益2,687,020.006,705,450.00五、每股收益基本每股收益1.272.05稀释每股收益1.272.05六、其他综合收益3,700,000.00-七、综合收益总额290,497,000.00446,697,000.00归属于母公司所有者的综合收益总额287,810,000.00439,992,000.00归属于少数股东的综合收益总额2,687,020.006,705,450.00合并现金流量表2011 年 12 月 31 日编制单位:西安隆基硅材料股份有限公司 单位：元 币种：人民币项目本期金额上期金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,467,920,000.001,736,630,000.00客户存款和同业存放款项净增加额-向中央银行借款净增加额-向其他金融机构拆入资金净增加额-收到原保险合同保费取得的现金-收到再保险业务现金净额-保户储金及投资款净增加额-处置交易性金融资产净增加额-收取利息、手续费及佣金的现金-拆入资金净增加额-回购业务资金净增加额-收到的税费返还19,285,200.004,390,620.00收到的其他与经营活动有关的现金78,086,500.0036,443,900.00经营活动现金流入小计1,565,290,000.001,777,470,000.00购买商品、接受劳务支付的现金1,253,590,000.00780,223,000.00客户贷款及垫款净增加额-存放中央银行和同业款项净增加额-支付原保险合同赔付款项的现金-支付利息、手续费及佣金的现金-支付保单红利的现金-支付给职工以及为职工支付的现金198,683,000.0097,624,900.00支付的各项税费153,006,000.0078,662,200.00支付的其他与经营活动有关的现金70,622,400.0045,794,500.00经营活动现金流出小计1,675,900,000.001,002,300,000.00经营活动产生的现金流量净额-110,608,000.00775,165,000.00二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金-58,500,000.00取得投资收益所收到的现金-处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额229,208.0043,042.20处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-收到的其他与投资活动有关的现金3,280,000.00404,090.00减少质押和定期存款所收到的现金-投资活动现金流入小计3,509,210.0058,947,100.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金520,285,000.00590,934,000.00投资所支付的现金68,631,900.0031,910,000.00质押贷款净增加额-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-支付的其他与投资活动有关的现金3,140,000.00-增加质押和定期存款所支付的现金-投资活动现金流出小计592,057,000.00622,844,000.00投资活动产生的现金流量净额-588,547,000.00-563,897,000.00三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金200,000.00234,570,000.00其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金200,000.00-78,400,000.00取得借款收到的现金278,715,000.00327,532,000.00发行债券收到的现金-50,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金306,891,000.00-筹资活动现金流入小计585,806,000.00612,102,000.00偿还债务支付的现金121,523