MarketWatch：美国准备好退出量宽 世界却没有.doc

新利18luck HOSNMarketWatch：美国准备好退出量宽 世界却没有北京时间6月27日，MarketWatch刊登题为美国做好准备退出量宽 其他国家却没有的评论文章，现全文摘要如下：虽然只有简短几句话，但是却让全球市场陷入了恐慌。上周，美联储主席暗示称，该央行将会于今年晚些时候启动量化宽松规模缩减计划。作为回应，债券收益率飙升，惨跌而再受重创。伤害随处可见。从目前的实际情况来看，越来越多的人相信投资者已经对定期的印钞上瘾，没有了它，市场不可能保持当前的水平。但是，实际上，不是威胁着要缩减量化宽松的美国，而是其他国家。就在全球市场起伏不定时，一个备受关注的问题产生：伯南克是美国的央行行长，还是全世界的央行行长？他的选择将会决定他的“遗留物”。除非你认为伯南克是个白痴，或是是个魔鬼，否则你就应该有理由相信，相比之下，美国并不那么害怕量化宽松缩减。为什么？原因很简单，正如伯南克所提到的，“美国经济已经表现出体面的复苏迹象”。当前，美国的经济增长已经抬头，个人债务正在下滑，房地产市场已经稳定甚至是开始回暖，而不再如之前那般柔弱无力。页岩气的蓬勃增长或将让美国迎来立基于廉价能源基础之上的增长时代。在这样的现实条件下，近乎于零的利率应该足以维持美国经济的复苏轨迹。倘若不能的话，美联储大可停止量化宽松缩减，重新启动量化宽松。然而，相比较而言，其他国家有充足的理由为美联储的量化宽松缩减而担忧。以欧元区为例，欧洲债券收益率的起伏，与美国债券收益率的息息相关。具体来讲，美国债券收益率上行时，欧洲债券收益率也会上行。显然，这对于像德国一样的强大经济体来说，这是件好事。但是，对于那些已经深陷债务困境而无法自拔的欧洲外围国家来说，这则是种灾难。意大利十年期国债收益率已经从5月份的3.64%升至4.7%。西班牙十年期国债收益率则从5月份的3.94%升至4.9%。那么，希腊或葡萄牙的国债收益率走势又是如何呢？最好还是不要问了。对于欧洲外围国家来说，5%的国债收益率增幅，被认为是“危险区域”。要知道，不断增长的债务负担，加上走高的债务偿还，以及不断萎缩的经济，意味着债务负担将是不可持续的。超过6%的话，一些国家将会陷入实实在在的危机之中。达到7%的话，国家最高领导人就得准备下台了。随着美国债券收益率的上扬，欧洲货币成本势必会上涨，这是不可避免的。问题就在于，一些国家无法承受这种上涨。到目前为止，意大利已经将国内生产总值中的5.3%用于债务，致使上个季度的产出萎缩了1.9%，而且有愈演愈烈的趋势。试想一下，这样一个负债累累的国家还能承受更大规模的利率账单吗？答案可能是，“不能”。有分析人士指出，美国债券收益率的上扬或许会将意大利和西班牙拖回危机漩涡中，而欧洲央行能够真正控制好债券市场，也是个未知数。那么，新兴市场又会怎样呢？众所周知，为了寻求更高的收益，大量货币涌入亚洲、非洲、南美和东欧。但是，当美国的回报率上扬时，大部分货币就会再次投入的怀抱。如此一来，包括新兴市场在内的其他市场，势必会遭受重创。如果欧元区回退至危机中，也会对美国造成冲击，美国的出口将会停滞，银行业也会遭受重创。不过，欧元区危机对美国的影响，远不如美国危机对欧元区的影响大。未来数月内，美联储将会身处一种进退两难的境地：美国或许已经足够强大到承受量化宽松缩减，但是其他国家尚未准备好。本文作者马修 林恩，是MarketWatch驻伦敦记者。 繁体版北京時間6月27日，MarketWatch刊登題為美國做好準備退出量寬 其他國傢卻沒有的評論文章，現全文摘要如下：雖然隻有簡短幾句話，但是卻讓全球市場陷入瞭恐慌。上周，美聯儲主席伯南克暗示稱，該央行將會於今年晚些時候啟動量化寬松規模縮減計劃。作為回應，債券收益率飆升，股市慘跌而黃金再受重創。傷害隨處可見。從目前的實際情況來看，越來越多的人相信投資者已經對定期的印鈔上癮，沒有瞭它，市場不可能保持當前的水平。但是，實際上，不是威脅著要縮減量化寬松的美國，而是其他國傢。就在全球市場起伏不定時，一個備受關註的問題產生：伯南克是美國的央行行長，還是全世界的央行行長？他的選擇將會決定他的“遺留物”。除非你認為伯南克是個白癡，或是是個魔鬼，否則你就應該有理由相信，相比之下，美國並不那麼害怕量化寬松縮減。為什麼？原因很簡單，正如伯南克所提到的，“美國經濟已經表現出體面的復蘇跡象”。當前，美國的經濟增長已經抬頭，個人債務正在下滑，房地產市場已經穩定甚至是開始回暖，而銀行不再如之前那般柔弱無力。頁巖氣的蓬勃增長或將讓美國迎來立基於廉價能源基礎之上的制造業增長時代。在這樣的現實條件下，近乎於零的利率應該足以維持美國經濟的復蘇軌跡。倘若不能的話，美聯儲大可停止量化寬松縮減，重新啟動量化寬松。然而，相比較而言，其他國傢有充足的理由為美聯儲的量化寬松縮減而擔憂。以歐元區為例，歐洲債券收益率的起伏，與美國債券收益率的息息相關。具體來講，美國債券收益率上行時，歐洲債券收益率也會上行。顯然，這對於像德國一樣的強大經濟體來說，這是件好事。但是，對於那些已經深陷債務困境而無法自拔的歐洲外圍國傢來說，這則是種災難。意大利十年期國債收益率已經從5月份的3.64%升至4.7%。西班牙十年期國債收益率則從5月份的3.94%升至4.9%。那麼，希臘或葡萄牙的國債收益率走勢又是如何呢？最好還是不要問瞭。對於歐洲外圍國傢來說，5%的國債收益率增幅，被認為是“危險區域”。要知道，不斷增長的債務負擔，加上走高的債務償還，以及不斷萎縮的經濟，意味著債務負擔將是不可持續的。超過6%的話，一些國傢將會陷入實實在在的危機之中。達到7%的話，國傢最高領導人就得準備下臺瞭。隨著美國債券收益率的上揚，歐洲貨幣成本勢必會上漲，這是不可避免的。問題就在於，一些國傢無法承受這種上漲。到目前為止，意大利已經將國內生產總值中的5.3%用於債務，致使上個季度的產出萎縮瞭1.9%，而且有愈演愈烈的趨勢。試想一下，這樣一個負債累累的國傢還能承受更大規模的利率賬單嗎？答案可能是，“不能”。有分析人士指出，美國債券收益率的上揚或許會將意大利和西班牙拖回危機漩渦中，而歐洲央行能夠真正控制好債券市場，也是個未知數。那麼，新興市場又會怎樣呢？眾所周知，為瞭尋求更高的收益，大量貨幣湧入亞洲、非洲、南美和東歐。但是，當美國的回報率上揚時，大部分貨幣就會再次投入美元的懷抱。如此一來，包括新興市場在內的其他市場，勢必會遭受重創。如果歐元區回退至危機中，也會對美國造成沖擊，美國的出口將會停滯，銀行