上市公司徐工机械综合经营分析报告.doc

综合经营分析学院：管理科学学院徐工机械综合经营分析报告摘要：二十一世纪将是知识经济的时代。和平与发展仍是当今世界的两大主题。随着经济全球化步伐的进一步加快，各国间的竞争转向以经济竞争为主。经济竞争的实质是各国企业之间的竞争。各国企业之间的关系己转向竞争与合作并存、互惠互利的格局。近来，我国加入WTO的进程己接近尾声，东南亚经济的复苏，国内物价指数止跌回稳，我国经济在今年出现了重大转机，并且将进入第十个五年计划时期。面对这种新的形势，企业要适应世界经济的发展，要适应国内外竞争的变化，要抓住国内经济形势形成的机遇，要想在竞争中取胜，长期立于不败之地，对企业发展战略的研究是非常有必要的关键词：徐工机械 财务指标 综合经营分析 公司基本情况：徐州工程机械科技股份有限公司系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。2009 年9 月4 日，经徐州市工商行政管理局核准，公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。 一、宏观环境分析1、政治、政策分析国内政治正在发生积极的变化。国家政治体制改革正稳步推进，政府与市场的职能分工进一步协调和明确，有效地促进了经济体制改革。国有大中型企业掌握着国家的经济命脉，是国家税收和国民收入的主要来源.是国家经济的主体。近年来，国家针对国有大中型企业的现状，出台了一系列行之有效的政策。这些政策的实施，对企业是特大的利好，是企业应该抓住的良好机遇。199 9 年 9月十五届四中全会的召开，提出了国有企业改革和发展的主要目标和指导方针，给国有企业改革和发展提供了政策支持。党的十五届四中全会明确提出，要加强对支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业的支持，调整国有经济布局，实现产业结构的优化和升级，推进国有企业战略性改组，加强和改善企业管理，改善国有企业资产负债结构和减轻企业社会负担，培育实力雄厚、竞争力强的大型企业和企业集团，发抨其资木营运、技术创新、市场开拓等方面的优势，这是当前的一项重要任务。从核销呆坏帐、债转股、直接融资、转让土地使用权、发行企业债券、国债贴息、投入资本金项目等方面支持国有企业减轻负担，使少数企业和企业集团在产品质量、工艺技术、生产装条、劳动生产率等方面达到或接近世界先进水平，使之成为国民经济的支柱和参与国际竞争的土要力量，是我们努力奋斗的目标。经过 儿 年 的发展.政府对经济的调控取得了许多成熟的经验。2000年政府工作报告提出了近期国有企业改革的目标和方针、政策。首先，国家坚持实行扩大内需的方针，通过继续实施积极的财政政策，调控国民经济的发展。经过儿年来的发展，这项政策目前取得了明显的效果。2000年1-7月份，国民生产总值平均增长速度为8. 2 %。据此，国家经贸委等权威部门发表的国民经济运行情况通报指出:今年上半年，国民经济发展已出现重大转机。这一论断对企业制订发展战略具有重要意义。其次，国家通过加快经济结构的战略性调整，加大工业结构调报力度，将给国有企业提供资源优化配置的良好环境。国家实施西部大开发战略，加快中西部地区的发展，是国有大中型企业的又一次发展机遇。各企业将利用各种方式参与西部大开发。最后，国家对国有企业制订的各项方针、政策，对国有企业的发展是一种促进。国有企业可以广泛地利川政策，抓住机遇，加快除 了国 家 制订的各项促进国有企业的政策外，省、市也都出台了许多适合企业发展的政策。2、世界经济1是经济全球化扩大了全球市场的容量，为各国经济发展带来更大的活动空间，各国经济的国际化程度将进一步提高，但国际竞争压力和市场风险也将进一步加大。特别是我国加入WTO后，国内经济将与世界经济进一步融合，开放的范围进一步扩大，有利于我国资源在世界范围内有效配置。我国将在关税、非关税措施、服务贸易、投资准入、政府公共政策等领域，将逐步按国际惯例和通行规则办事。加入WTO，外商来华投资的积极性将进一步增强，为引进资金、管理、产品、技术及人才提供更多的机会和条件;有利于我国工程机械主机产品的出口和关键零部件的进口，以提高主机产品的质量和降低制造成本:有利于更多地拓宽融资渠道，接受外国银行和证券业进入中国市场后带来的良好的支持和服务。2是新科技革命已成为新世纪的显著特征，决定着未来世界产业结构的特点和经济增长的方式。新科技革命为经济发展提供新的供给能力，展现新的领域和空间，也使传统产业的发展面临更大的压力，竞争的优势进一步向拥有先进技术和创新能力的国家倾斜。3是全球范围的结构调整将进一步深化，成为各国普遍的战略取向，并对世界经济的长期发展产生深远的影响。结构调整使世界经济增长而进一步拓宽，各国经济融合程度进一步提高，同时也都力求在新的国际分工中占据有利地位。发达国家正在加速其产向技术密集型和知识密集型方向发展，劳动密集型和部分资金密集型产业正在加速由发达国家向发展中国家转移。世界范围的产业结构调整，既对发展中国家的企业发展和结构调整形成压力和挑战，又为其促进产业结构升级、加速推进工业化和信息化提供了动力和机遇。未来 的 五 年，世界范围内的经济结构调整、科技进步突飞猛进和跨国公司的强大影响，国内市场国际化的趋势发展迅速，是徐工集团面临的新的严峻挑战。国内工程机械市场的竞争将更加激烈.必将促进和加快工程机械产品的技术进步，同时加快工程机械行业的结构调整和企业经营机制的转换，以提高工程机械整体的技术水平和产品竞争力。这对徐工集团是一个考验。徐工集团要担负起“装备中国需要中国设备，中国装备能够装备中国”的时代使命，促进国产设备的大力发展。我们要进一步明确“十五”及今后的发展方向，因势利导，趋利避害，抓住机遇，提高产品质量和企业运行效率，在激烈的市场竞争中站稳脚跟，实现宏伟的目标。3、国内经济环境中国经济增长正处在工业化中期阶段，正是投资出现持续高增长的时期，又有着12亿人口的巨大国内市场，因此投资和消费需求都有着极其广泛的内在的扩张潜力。受亚洲金融危机的影响，中国经济保持不衰退，不仅对中国政府和人民具有重要的意义，对世界经济特别是周边国家和亚洲经济也具有极为重要的意义。近几 年 来 ，国家为了拉动内需，采取了很多宏观调控经济的方法。比如，持续采用积极的财政政策，连续降低贷款利率，住房制度、养老金制度、医疗制度等社会保障制度的改革。在经受住亚洲金融危机的影响之后，国家经济仍能够保持一定的增长速度，确为不易.这种经济环境，为企业的改革和发展创造了较好的条件。国家经济进入2000年以来，物价指数止跌回稳，基础设施建设投资的加大，钢铁.石油.化工.纸张等原材料价格的上涨，商品房市场复苏，国家西部大开发的启动，都有力地促进了经济的增长，表明国家经济出现重大转机。据专家预测，国家经济的这种走势将会持续下去，有望出现一个新的快速增长时期。这种经济形势对于有准各的企业来说，无疑是发展壮大的良机，国家 经 济 形势的好转，与基础设施投资的大幅增长拉动有很大关系。而基础设施建设增长的直接受益者，工程机械行业是重要的一部分。这两年，工程机械行业能够取得较好的增长，得益于国家投资的增加。徐工集团也不例外。4、行业分析1、工程机械行业概况万工程机械是工程建设、企业生产过程中所使用的有关机械设各的总称，是机械工业的四大重要行业之一。工程机械行业从一个侧面反映了一个国家机械工业水平，世界各国都十分重视工程机械的发展，视其为战略性产业。目前，工程机械己经成为我国原村料、交通运输、农田水利、林业、城市建设和国防建设等各类建设工程中机械化施工的重要技术装备。工程机械产业有着显著的产业特征。第一，市场对工程机械的需求受宏观经济的影响较大，尤其与基础工程和设施的建设密切相关。第二，工程机械产业的生产工艺复杂，产业进入壁垒较大。第三，工程机械产业是资本和技术密集型产业，对资本运作和技术开发能力要求较高。第四，工程机械产品多属小规模、小批量生产，但产品的附加值和利润率较高。 5、国内行业现状与结构分析徐工机械产业是我国机械工业中产品门类比较齐全，具有相当规模和一定技术水平的产业之一。我国现有工程机械产品16大类。219个系列，1000多个机型，3000多个品种:但与国际著名大型企业集团和跨国公司相比较，我国的工程机械厂商在规模和技术上均存在着巨大的差距。我国工程机械行业与国外同行相比起步较晚.基础较为薄弱，但由于日益增长的市场需要、企业自身的努力和中央与地方政府的支持，前儿年发展很快。1980年行业总产值16亿元，1993年则达到205亿元。1993年的产值为1980年行业总产值的12.8倍.平均年增氏率21.6%;行业总产值约占全国工业总产值的0.5y，约占全国大机械工业(包括金属制品业、普通机械工业、交通运输设备制造、电气机械及器材制造、仪器仪表及其他计时工具)的2.8%. 1999年全国工程机械行业总产值为350亿元，是1993年的1.7倍。由于 工 程 机械行业于前几年发展较快，许多地方政府都将工程机械视为支柱产业来支持，纷纷扩大品种，行业内出现了重复建设，产品趋同发展的严重趋势。随之而来的是我们国内工程机械企业的散、小、技术水平低的现状。技术开发。二、徐工集团综合竞争力综述1、现有经 济 规模为徐工集团的发展奠定了坚实的基础。徐工 集 团 作为我国最大的工程机械企业，1999年的经营规模达到40亿元，于我国进入工业500强机械工业企业的前列。伴随着我国新一轮的产业结构调整，产业的集中度将会进一步提高，徐工集团的现有经济规模为其后续发展奠定了坚实的基础，尤其是在资本经营方面存在着巨大的潜力。2、较为 齐 全 的产品系列为徐工集团在市场竞争中提供了较强的抗风险能力。我国 工 程 机械企业目前主要依赖于国内的市场，而由于经济发展过程中的不确定性市场对工程机械产品的需求也呈现较大的波动。徐工集团目前的产品已基本覆盖工程机械产品的主要类别，这将为徐工集团在激烈的市场竞争中提供较强的抗风险能力。3.较强的技术创新能力为徐工集团的快速发展提供了稳定的动力源泉。徐工 集 团 初步形成的三级技术开发体系已经成为技术创新的主体，在过去的几年里已成功地开发了具有国际先进水平的160吨全地面汽车起重机和高空消防车，积累了较强的技术创新实力和经验，确立了徐工集团在国内工程机械产业的技术创新领先优势，为徐工集团继续快速发展提供了稳定的动力源泉。三、徐工机械财务分析：一、偿债指标徐工机械偿债能力历史指标表指标2010 2009 2008 营运资本（百万）8,013.1293 629.2046 156.2128 流动比率1.6383 1.0595 1.0676 速动比率1.1819 0.7284 0.5724 现金比例率0.7246 0.4763 0.1982 保守速动比率1.0529 0.6718 0.5049 资产负债率0.5139 0.7075 0.6378 产权比率1.0572 2.4190 1.7611 有形净值债务率1.1681 3.1636 1.8805 利息偿付倍数879.73 675.1411.55偿债能力同业比较徐工机械2008年综合财务指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率1.0681191.62812.1790速动比率0.5724610.5757.6490营运资本156.2128 91 203.8998 6,419.2589 -38,336.7332 现金比率0.1981080.517.6490资产负债率63.78%3874.5371,393.850徐工机械2009年综合财务指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率1.0591361.7158.0690.001速动比率0.7284380.6274.8930营运资本629.204653508.227,596.9377-24,714.0946现金比率0.476640.5464.890资产负债率70.75%2974.9661,501.3910.43徐工机械2010年综合财务指标指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率1.6381.432速动比率1.18191.034营运资本8,013.1293现金比率0.7246资产负债率51.39%偿债能力历史分析1、营运资本营运资本(百万)年度数值排名均值高值低值2008156.2128391203.89986419.259-38336.7332009629.2046164508.21957596.938-24714.09520108013.12932营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余近三年徐工机械的营运资本额处于增长态势， 2009年比2008年的营运资本翻了一倍，净增加4亿7千万。2010年比2009年净增加了73亿8千万！2010年徐工集团实现营业收入突破660亿元，其中徐工机械营业收入则突破250亿，2009年徐工集团已经进入世界工程机械前10强，此次实现660亿元，继续巩固了在工程机械行业排名第一的位置从对三年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近三年徐工机械的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。2、流动比率流动比率（倍）年度数值排名均值标准值高值20101.6381.432220091.0591361.71528.06920081.0681191.628212.179流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力流动比率基准值是2，但是流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强。徐工机械2009年流动资产达到了111亿9千6百多万较2008年24亿6千7百万增长了许多但是流动负债也达到了105亿6千7百万较2008年23亿1千1百万多了许多，故2009年流动比率值较2008年略微下降0.07。2010年徐工机械流动资产达到200亿5千6百万较2009年提升了90亿，然而流动负债则为125亿5千5百万只比2009年增加了20亿，2010年徐工机械流动比率为1.638较2009年提升了0.57增长幅度为53%由于机械设备制造行业的固定资产较大故流动比率均值大多低于标准值2，徐工机械近三年的流动比率稳步上升，2010年超过了行业均值，在这方面说明徐工机械偿债能力进一步增强。3、速动比率速动比率（倍）年度数值排名均值标准值高值20101.181.034120090.73381.71517.84920080.57611.62814.893速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。可以看出徐工机械近三年的速动比率稳步提升，2010年超过了标准值1达到了1.18。从财务报表中，我们不难发现，在流动负债额增长的情况下，徐工机械的速动比率指标的趋好，主要是存货的有效下降。2010年徐工机械流动资产达到200亿5千6百万较2009年提升了90亿，存货2010年为57亿2千9百万较2009年34亿9千万9百万只多了22亿。近三年，同业的速动指标有下降态势。而徐工机械与同行业速动比率指标相比，该项指标向趋好方向发展。 4、现金比率现金比率年度数值排名均值标准值高值20100.72520090.476640.54620080.1981080.51是指企业现金类资产与流动负债的比率，其中，现金类资产是指速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产。包括企业所有的货币资金和现金等价物，比如易于变现的有价证券。人们认为这个指标最能够反映企业的对流动负债的偿还能力。现金比率越高，虽然能够提高债务的支付能力，但是却使资金闲置，违背了负债的初衷，并增加了企业的利息成本，降低了企业的获利能力，因此现金比率不是越高越好。从数据可以看出，徐工机械近三年的现金比率指数稳步上升，趋势向好。2010年比2008年增长幅度达到将近260%，由此说明此时徐工机械的付现能力可以满足到期的流动负债，公司的短期偿债能力在同行业中属于较强的。5、资产负债率资产负债率年度数值排名均值201051.39%200970.75%2974.97%200863.78%3874.54%表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。从财务报表可以看出，近三年的资产负债率先升后降，这与总资产和负债总额的增加有关。近三年资产总额的变化分别是：2009年比2008年增加值为114亿，增长率为314%；2010年比2009年增加值为97亿，增长率为64%。近三年负债总计的变化分别是：2009年比2008年增加值为83亿，增长率为359%；2010年比2009年增加值为20亿，增长率为20%。2009年的负债总额增长幅度大于资产总额增长幅度，差异为45个百分点。资产和负债额的激增，是进行了合并和收购的资本项目引起。2009比2008资产负债率的比率上升了6.2个百分点。2010比2009资产负债率下降了19百分点比2008年低12个百分点。这说明徐工机械的资产负债率是属于由高到底，长期偿债能力风险下降了。6、有形净值债务率有形净值债务率年度数值排名均值标准值高值20101.171.9120093.161.9120081.881.81有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。通过分析，可以看出徐工机械的有形净值债务率从2008年到2009年趋于上升至2010下降。三年中上升幅度最大的是2008年到2009年，上升了1.24。上升值接近有形净值债务率的标准值。因无形资产项目2009比2008增长了9亿.所有者权益2009比2008增长了30亿有，有形净值为21亿。无形资产在2010比2009只增长了1亿而所有者权益2010比2009增长了76亿，有形净值为75亿所以2010年回落到1.17。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。7、利息偿付倍数利息偿付倍数年度数值排名均值标准值高值2010879.1332009675.143200811.553利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。对财务报告资料分析得出，近三年利息偿付倍数快速增长，一是徐工机械利润总额逐年增长2010年比2009年增长了13亿，二是借款利息费用很低，利息资本化（没有明确列示）几乎为零。二、发展指标能力分析1、销售（营业）增长率销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的主营业务收入，是企业生存的基础和发展的条件。其计算公式为：销售（营业）增长率 （本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额）100% 销售（营业）增长率0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002008年度2009年度2010年度%徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标（表4-1）和销售增长率指标（图4-9），徐工机械近三年销售增长率呈先升后降的趋势，2008年销售增长率为2.69%，2009年销售增长率大大高于2008年514.42%，说明该企业2009年主营业务收入增长，增长速度较快，企业市场前景较好。但2010年销售增长率由2009年的517.11%下降到21.81%，说明企业的主营业务收入大大降低，企业存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场份额萎缩。通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标（表4-2）和销售增长率指标（图4-9），可以看出太原重工销售增长率近三年呈先降后升的趋势，2009年和2010年两年的销售增长率低于徐工机械，说明太原重工销售增长率指标比徐工机械销售增长率指标差，太原重工的市场前景比徐工机械的市场前景差。2、资本积累率资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。资本积累率体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益/年初所有者权益*100% 资本积累率0.0050.00100.00150.00200.00250.002080年度2009年度2010年度%徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标（表4-1）和资本积累率指标（图4-10），徐工机械近三年资本积累率呈先升后降的趋势，2009年资本积累率大大高于2008年，说明企业2009年资本积累多，企业资本保全性强，应付风险、持续发展的能力较大。2010年的资本积累率回落，说明2010年企业投资者投入企业资本的保全性和增长性较差，企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。通过比对太原重工的现金流量、发展能力历史指标（表4-2）和资本积累率指标（图4-10），可以看出太原重工资本积累率近三年呈先降后升的趋势，2009年和2010年两年的资本积累率低于徐工机械，说明太原重工投资者投入企业资本的保全性和增长性比徐工机械投资者投入企业资本的保全性和增长性较差。根据同行业资料（表4-3、表4-4、表4-5和图4-10），可以看出徐工机械2011年度和2012年度资本积累率指标都高于行业平均值，说明徐工机械在机械行业投资者投入企业资本的保全性和增长性比较好，企业资本保全性强，应付风险、持续发展的能力较大。3、三年资本平均增长率三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。其计算公式为：三年资本平均增长率=( 1）100% 三年资本平均增长率0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002010年度%徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标（表4-1）、比对太原重工械的现金流量、发展能力历史指标（表4-2）和三年资本平均增长率指标（图4-11），可以看出，徐工机械2010年三年资本平均增长率大大高于对比行业太原重工，说明徐工机械所有者权益得到的保障程度比太原重工好，企业的持续发展水平和发展趋势比较强。同时又高于同行业平均水平，说明徐工机械所有者权益得到的保障程度在机械行业比较好，企业可以长期使用的资金充足，抗风险和持续发展的能力较强。4、三年销售平均增长率三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。利用三年销售平均增长率指标，能够反映企业的主营业务增长趋势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企业发展潜力的错误判断。其计算公式为：三年销售平均增长率=（ -1）100% 图4-12三年销售平均增长率0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002010年度%徐工机械太原重工行业均值通过分析徐工机械的现金流量、发展能力历史指标（表4-1）、比对太原重工械的现金流量、发展能力历史指标（表4-2）和三年销售平均增长率指标（图4-12），可以看出，徐工机械2010年三年销售平均增长率大大高于对比行业太原重工，说明徐工机械主营业务持续增长势头比太原重工好。同时又高于同行业平均水平，说明徐工机械在机械业主营业务的增长趋势和稳定程度好，积累的基础牢固，可持续发展能力比较强，发展的潜力较大，市场扩张能力较好。3、 徐工机械2010运营能力指标分析（一）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额（期初总资产+期末总资产）235+24801122459.13）219936654313.74总资产周转率=25213901114.4919936654313.741.26（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率总资产周转天数=3601.26=285（天）（二）分类资产周转率1流动资产周转率流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额流动资产平均余额（期初流动资产期末流动资产）2（11196969201.91+20567836898.37）215882403050.14流动资产周转率=25213901114.4915882403050.14=1.59(次)流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率流动资产周转天数3601.59=226(天)2.固定资产周转率固定资产周转率主营业务收入固定资产平均余额固定资产平均余额（期初固定资产余额期末固定资产余额）2(2333152636.98+2398772756.42) 22365962696.7固定资产周转率25213901114.492365962696.7=10.66(次)固定资产周转天数360固定资产周转率固定资产周转天数36010.66=34(天)3长期投资周转率长期投资周转率主营业务收入长期投资平均余额长期投资周转率25213901114.496949287.29=3628.27(次)长期投资周转天数360长期投资周转率长期投资周转天数3603628.27=0.1（天）（三）单项资产周转率1应收账款周转率应收账款周转率（次数）主营业务收入应收账款平均余额应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）2(1827505976.8+3897100401.83) 22862303189.32应收账款周转率（次数）25213901114.492862303189.32=8.81(次)应收账款周转天数计算期天数应收账款周转率（次数）应收账款周转天数3608.81=41(天)2存货周转率成本基础的存货周转率主营业务成本存货平均净额存货平均净额（期初存货净额期末存货净额）2(3499204286.89+5729414225.94) 24614309256.42成本基础的存货周转率19743769291.174614309256.42=4.28(次)收入基础的存货周转率主营业务收入存货平均净额收入基础的存货周转率25213901114.494614309256.42=5.46(次)存货周转天数计算期天数存货周转率（次数）成本基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务成本或成本基础的存货周转天数3604.28=84(天)收入基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务收入或收入基础的存货周转天数3605.46=66(天)三、徐工科技2010年资产运用效率指标分析及评价（一）历史比较分析 通过徐工科技2010年和2009年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表：指标2010年末值2009年末值差额比率总资产周转率1.262.21-0.95-75%流动资产周转率1.593.03-1.44-91%固定资产周转率10.6612.64-1.98-19%长期投资周转率3628.273451.3176.975%应收账款周转率8.8118.43-9.62-109%存货周转率(成本基础)4.287.19-2.91-68%存货周转率(收入基础)5.468.91-3.45-63%（1）总资产周转率分析： 2010年末徐工机械的总资产周转率低于2009年末值，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力下降，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率分析： 从上表可以看出，该企业2010年末流动资产周转率实际值低于2009年末实际值，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。（3）固定资产周转率分析： 一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。从上表看出该企业2010年末固定资产周转率实际值还是低于2009年末实际值，说明该企业的固定资产需要提高利用率。（4）长期投资周转率分析： 从上表看该企业2010年末长期投资周转率实际值大高于2009年末实际值，但是长期投资一般在实践中，投资额与收入增加额的关系很不稳定，因此对这个指标很难有效地进行分析。（5）应收账款周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业2010年末应收账款周转率实际值比2009年末实际值低了9.62，说明应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，该企业应收账款的管理效率下降，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（6）存货周转率分析： 从上表看该企业2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较，成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显下降。说明企业存货变现速度慢，存货的运用效率较低，存货占用资金较多，导致企业盈利能力下降。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技整体资产运用的效率与去年相比下降。该公司大多数资产周转率指标，包括应收账款、存货、流动资产、长期资产、总资产等，都存在问题，说明公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化，特别是应收帐款，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对应收款的管理。（二）同业比较分析徐工科技属于专业设备制造业，下面根据同行业中的三一重工、中联重科、厦工股份和柳工等几家企业同时期的财务指标计算平均值，各项指标如下：财务指标三一重工中联重科厦工股份柳工平均值总资产周转率1.440.991.501.091.26流动资产周转率2.181.721.921.491.83固定资产周转率7.459.3611.3310.39.61应收账款周转率7.085.358.9412.728.52存货周转率4.972.993.563.813.83通过徐工科技2010年资料，进行同业比较分析。如下表：指标2010年末值行业标准值差额比率企业实际值总资产周转率1.261.2600%流动资产周转率1.591.83-0.24-15%固定资产周转率10.669.611.0510%应收账款周转率8.818.520.293%存货周转率(成本基础)4.283.830.4511%（1）总资产周转率分析： 从上表看，该企业总资产的周转率与同行来相比，相等于均值，企业的周转率值任处于低值，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率分析： 从上表可以看出，该企业流动资产周转率低于同行业平均值。企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强，该企业流动资产周转率低于同行业平均值，说明企业进行经营活动的能力弱，效率不高。（3）固定资产周转率分析： 从上表看，该企业固定资产周转率随高于同行业平均值，说明企业固定资产投资还算可以，希望能更好的发挥固定资产的使用效率。固定资产利用不充分，提供的生产经营成果就少，企业固定资产的营运能力就得不到较好的发展。（5）应收账款周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业应收账款周转率略高于同行业平均值，相差0.29。8.81的应收账款周转率说明该企业应收账款的管理效率低，应收账款回收速度慢，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（6）存货周转率分析： 从上表看该企业存货周转率高于同行业平均值。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2010年年末徐工科技的资产运用效率略高于行业平均水平。说明行业内大企业都差不多。四、概括结论 1、通过历史比较观察，徐工科技2010年末除了长期投资周转率大高于2009年外，其他指标如总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均低于2009年，其中固定周转率和应收账款周转率存在差距较大。说明该企业整体资产运用的效率与去年相比下降，公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化。2、通过同业比较观察，徐工科技2010年末资产运用效率中的各项指标与行业平均值相比，基本与同行业均值相等，说明我国机械制造行业目前处在高