浅谈资本运营中的风险管理.doc

浅谈资本运营中的风险管理第2011年第9期(总第382期)商业经济SHANCYEJINGJINo.9,2011I.0talNo.382文章编号】1009-6043(2011)9-008902浅谈资本运营中的风险管理周敏(国富浩华会计师事务所山东分所,山东济南250000)摘要】资本运营活动会带来未来收益的不确定性.而这种不确定性主要源于环境的不确定性.其表现主要有资本运营操作者对环境的认识能力有限和环境自身的动态变化.企业资本运营风险管理的基本方法主要有风险规避,风险控制,风险隔离,风险转移,风险分散等方法.企业不仅要及时识别资本运营中存在的风险,还需要建立一套风险管理机制,即建立风险报告,考评制度和企业财务风险防范制度,从而加强资本运营风险的控制.【关键词】资本运营;风险;原因;风险管理【中图分类号】F470【文献标识码】ARiskManagementofCapitalOperationZHOUMinAbstract:Capitaloperationwillleadtouncertaintyoffuturebenefi,andthisuncertaintyoriginatesfromthatofenvironment,includingtheoperatorslimitedrecognitionOnenvironmentanddynamicchangeoftheenvironmentitself.Thebasicmethodsonriskmanagementofcapitaloperationalemainlyriskaversion,control,isolation,transfer,anddiversification.Theenterprisesneedrecognizetherisksexistedinoperationtimelyandbuildasetofriskmanagementmechanismtocontroloperationrisks,i.e.buildingriskreport,evaluationsystem,andfinancialriskpreventionsystem.Keywords:capitaloperation,risk,reason,riskmanagement西方经济的发展史是资本运营的实践史,但西方经济中并没有出现资本运营这个概念.对我国企业来讲,资本运营是在20世纪9O年代初产生的一个具有中国特色的经济名词,是市场经济发展到一定阶段的产物.一,资本运营的涵义及研究资本运营风险管理的意义广义的资本运营包括以资本增值最大化为目的的企业全部经营活动.狭义的资本运营是指以价值化,证券化的资本或可以按价值化,证券化操作的物化资本为基础,通过兼并,收购,战略联盟,股份回购,企业分立,资产剥离,资产重组,破产重组,债转股,租赁经营,托管经营等各种途径来提高资本运营效率和效益的经营活动.企业的资本运营活动是建立在合理配置资源的基础上,做到使企业的核心竞争力不断加强,经济效益不断提高,经济实力不断增强,从而使企业具有资本的持续扩张能力.如何进行企业资本运营,不同的企业有不同的操作模式.但是许多研究和操作的实际情况表明,不少企业由于在资本运营的过程中忽视了资本运营中可能存在的主要问题,没有进行科学,有效的风险管理,大部分都以效率低下甚至整个企业的倒闭而告终.资本运营是一种战略形式,而每一种战略都存在着战略规划的制订和执行这样一个过程,而这个过程可能会因为环境的突变而需【收稿日期】201108-15要修改,这就需要企业充分考虑到其中的风险因素,制定风险管理方法,以便在最短的时间内用最少的风险处理费用排除风险对企业的干扰,最大限度地避免和减轻因损失而导致企业陷入困境的可能性.因此,研究企业资本运营中的风险管理理论将对企业的进一步发展壮大具有特别重要的意义.二,企业资本运营中的风险及特征(_一)资本运营风险产生的原因资本运营风险是指由资本运营活动带来的未来收益的不确定性.其主要是源于环境的不确定性,主要有两方面表现:资本运营操作者对环境的认识能力有限;环境自身的动态变化.1.资本运营操作者对环境的认知能力相对有限.由于风险是客观存在的不确定事件,操作者无法完全精确地认知,预测客观环境,因而在资本运营操作中存在一定的盲目性.运作者认识能力不足的原因有以下三个方面:人类认识客观世界的主观能力有限,这是无法避免的;资本运营操作者本身能力不足,发生了应该预测到而未能预知的情况;所运用的方法体系本身存在不精确性.2.环境自身的动态变化.环境本身的动态变化是产生资本运营风险的主要原因.它包括以下三个方面:一是在不同条件和不同时刻环境往往呈现出不同的状态,资一89商业经济第2011年第9期SHANGYEJINGJINo.9.2011本运营操作者对环境变化的趋势无法准确把握;二是资本运营环境变化过程中,变化方向往往取决于某些关键的环节和条件,比如经营决策,资金分配等;三是突发事件的发生.如战争,地震,火灾等,这是人类不可控制的环境变化.(二)资本运营风险的特征1.资本运营风险的客观性.客观性是资本运营风险的本质特征.资本运营风险同其他一切风险样,其存在是不以资本运营主体的意志为转移的,无论资本运营主体承认不承认,有没有意识到,它都是客观存在的.2.资本运营风险的可变性.资本运营的风险在一定条件下是可变化的.资本运营风险在资本运营的各个时期,各个环节,各种条件下,风险发生的概率,风险影响的程度,影响的范围都是不相同的.这就要求资本运营主体在防范资本运营风险的过程中,要充分运用多种方法和手段进行识别和防范风险.3.资本运营风险的可观测性.资本运营风险尽管是可变的,具有极大的偶然性和不确定性,但资本运营风险也是可以观测的.在资本运营活动中,单个风险的出现可能是偶然的,不确定的,但是如果大量风险发生了肯定具有定的必然性.4.资本运营风险具有较强的破坏性.资本运营风险不同于一般产品的生产经营风险,其重要特征就是具有较强的破坏性.资本运营是一项系统工程.其运作涉及的面较广,操作起来较复杂,如果运作成功可能会为企业带来巨大收益.但一旦发生风险,就会使企业遭受巨大损失.5.资本运营风险的传递性及波及效应.在资本运营活动过程中,风险影响在时间上具有由前向后单向传递的作用,即前一阶段产生的风险可能会影响到后续阶段的风险,具体来说,就是准备阶段的风险会影响资本运营中的风险,运营中的风险又会影响运营后的产品经营风险.资本运营风险的波及效应是指资本运营一旦失败.这种失败带来的风险将会影响其他横向经济活动.三,企业资本运营中的风险管理企业资本运营中的风险管理是研究企业资本运营中风险发生规律和风险控制技术,通过风险识别,风险分析,建立风险管理机制,对风险实施有效的控制,以期望达到以最少的成本获得最大安全保障的目标.企业资本运营风险的识别风险始终伴随着企业的资本运营,如何正确认识并予以有效的解决风险,是保证资本运营安全问题的关键,而风险识别是整个风险管理工作的基础,不经过识别,就无法对风险进行科学的管理.识别风险就是认识风险的来源与所在.风险管理人员通过对大量来源可靠的信息资料进行系统了解和分析,认清企业存在的各种风险因素,进而确定企业所面临的风险及其性质,使之被完整地辨识出来.识别风险的工作重点应该放在对经营业务的范围与项目的检查,资本运营的成熟度以及相关资源是一9O一否充足上.企业资本运营风险管理的基本方法1.风险规避.风险规避是指为避免风险的发生而拒绝某种行为或某一事件.由此可见风险规避是最彻底的方法.在资本运营活动中遇到风险,通过放弃其中一些项目就可以减少或者消除风险带来的损失.风险规避能够在风险事件发生之前完全消除某一特定风险可能造成的损失,丽其他方法只能减少损失发生的概率或损失的严重程度.在企业资本运营中,规避风险是尽可能对所有会出现的风险运营活动避而远之,对风险损失直接设法回避,这不失为最简单易行,全面,彻底的处理方法.2.风险控制.风险控制是指使风险程度降到最小的努力,风险控制在于降低风险发生的可能性,减轻风险损失的程度,包括风险防范的事前,事中,事后控制.当资本运营风险从潜在的转化为现实时,企业已无法通过风险规避来消除风险带来的损失,只能通过采取一定的措施将风险造成的损失控制在一个适当的范围之内.3.风险隔离.风险隔离是指将某一可能的风险因素在时间上或空间上隔离起来以减少这一风险可能造成的损失对整个资本运营过程的影响程度.风险隔离可以比较有效的控制风险,从总体上减少风险所造成的损失程度.只是这种方法增加了风险单位的数量,总体管理费用增加.4.风险转移.风险转移是对可能发生的风险采取一定的措施进行转移,以减少风险可能造成的损失.为了资本运营活动的正常进行,将风险转移出去是非常必要的.一般通过合约的形式将风险转移给参予计划的其他人身上.虽然风险转移不能消除风险,但可以减少某一承受者的损失程度.5.风险分散.风险分散是指分散企业承受的压力,减轻企业从事资本运营的负担.风险分散一般包括:选择合适的资本运营方式和扩大资本运营主体的优势覆盖面两种形式.通过不断改善内部条件.加强自身的优势并增加优势覆盖面,从而减少企业在风险面前遭受损失的程度.(三)企业资本运营风险管理机制企业的资本运营是一项充满风险的经营活动.企业无论是从开始筹措资本,还是在运营资本阶段,都伴随着大量的不确定因素,这些不确定因素给企业的整个资本运营行为带来巨大的风险.为此,发现资本运营活动中的潜在风险因素,探讨风险管理对策,对保证企业资本运营活动的正常进行,提高资本运营的效率和效果,增强企业发展的整体实力,无疑有相当重要的意义.在对企业资本运营中存在的风险进行了识别之后,还需要建立一套风险管理机制,资本运营才能取得成功.1.建立风险报告,考评制度.在企业资本运营过程中,风险报告制度是实施资本运营全面风险管理的一项基础工作,可使决策者和各级管理人员及时掌握经(下转第116页)商业经济第2Ol1年第9期SHA_NGYEJINGJINo.9.2011博弈中双方收益为(RC+R,P-FL).在第二阶段,由于企业知道银行必然会在第三阶段选择催款,而不还款的收益为(P-F-L),其中如果(F+L)相对P比较大,此时企业在权衡利弊之后就会选择还款.因此这个子博弈的结果是企业还款,双方收益为fR,P).在第一阶段,由于不批准贷款后银行的收益为零,因此银行在决定是否批准企业的贷款申请时必然会选择给企业贷款.所以这个动态博弈的最终均衡就是批准还款,双方收益为,P),即上面所列举的第二种情况,这也是使社会效益达到最大值的理想状态.四,对银行关于房地产贷款信贷管理问题的建议第一.建立商业银行的内部风险管理机制.批准,发放贷款前严格审查申请企业的资质,评估企业的还款能力,完善信贷合同,明确银行和申贷企业的权利义务和责任体系.批准,发放贷款后,对企业进行跟踪和分析,及时发现借款企业在借贷周期内不利于信贷安全因素,一旦发现应及时提醒借款企业,为银行采取应对措施争取足够的时间.第二,建立银行间的企业信贷管理系统.系统中应包含企业的借贷还款记录和银行对企业的信用评价两个子模块.设立信贷企业的档案管理,设置合理的企业信用评级部门,建立银行间的信息共享机制,加强企业信贷资料的相互完善,减小银企之间的信息不对称程度,加大企业恶意违约,欠款的惩罚力度.第三,建立房地产信贷风险的分散机制.对大额的房地产贷款申请采取银团贷款的方式发放,减小单个银行承担的风险.练合利用各个银行的信息优势.采取一定的优惠措施如利息减免,鼓励企业积极还款.加强对已发放信贷的追踪,加大对企业经营情况的了解,动态评估所发放贷款的安全性.第四,在审核企业申请贷款的材料时,加强对历史信息真实性的调查与确认,要求提供一定的质押与担保,提高企业使用虚假材料骗贷和违约欠款的成本.减小逆向选择发生的可能性.对已经出现风险的房地产信贷银行应采取积极主动的措施保障信贷资金的安全.第五,将风险较高,对问较短的房地产开发建设贷款和风险较小,时间较长的房地产销售抵押贷款适当分离,注重开发贷款的使用监督和销售贷款中的产权实地调查,逐步调整房地产消费和开发贷款的比例趋于合理.第六,进行房地产信贷证券化的创新,转移分散信贷风险.通过房地产信贷证券化.能盘活银行的信贷资产,缓解房地产信贷资金不足的问题,将银行的分先分散到广大投资者,节约整个社会的成本,有利于银行的稳健经营.【参考文献】1】张维迎.博弈论与信息经济学眦】.上海:上海人民出版社,20042】谢识予.经济博弈论】.上海:复旦大学出版社,2002【3王春艳,李仙娥.信用的博弈分析【J】.西安建筑科技大学(社会科学版),2003(1)4】王海侠.以博弈理论分析我国信贷市场效率J.金融研究,2000(1)SIMAChunshan,SHUHuayingAnalysisandCountannea-8ureofCommercialBanKSCreditRiskBasedOilGameTheory,2008【6】汤振羽.商业银行与企业信贷动态博S弈分析田.现代财经,2001(11【责任编辑:董润萍】(上接幂90页)营管理中的风险信息,以便迅速有效的采取措施防范和化解经营风险,确保各项业务按照既定的目标健康发展.风险报告线路采取纵向报送与横向报送相结合的矩阵式结构,即本级各报告单位向上级部门报送风险报告的同时也必须向本级风险管理部门传送风险报告.2.加强资本运营经营整合风险控制.企业资本运营活动的完成,并不表示企