宽松预期确立现货白银价格走高格局.doc

【一周行情回顾】上周，美联储主席伯南克终于在市场的各类预期和揣测中完成其在央行年会上的讲话。尽管伯老没有就具体的量化宽松措施给出任何细节，但是其闪烁的言辞，吊足了市场的胃口和投资者们对于贵金属的无限想象。从盘面表现看，美元继续下探，欧元重新站上1.25，大宗商品不同程度上涨，原油仍在95上方整理；对QE预期反应最为抢眼的贵金属当晚一路高歌站上4个月以来的高点，8月的最后一周，现货白银强势报收于6467,周上涨3.54%。【宏观事件点评】1、欧洲方面：西班牙负债最重的加泰罗尼亚地区上周二宣布，将请求西班牙政府根据流动性计划向其提供50.2亿欧元的资金援助。希腊联合政府民主左翼联盟官员FotisKouvelis上周三表示，希腊政府领导人尚未就未来两年的紧缩计划达成共识。默克尔表示，意大利的改革进程将会令该国国债较德国国债收益率差收窄，并重申德拉基的给予ESM银行业执照不符合欧盟法律的观点。点评：上周欧洲相对平静，但随着希腊9月接受“三驾马车”政策紧缩执行检查的临近，关于希腊退欧的各种拉锯、表态和应对方案都会不断投射到市场上来。以希腊目前的经济实力和国内状况，基本无法达到欧盟的紧缩条件；而欧盟的态度非常明确，一是欧元区已向希腊提供总额2400亿欧元的两轮援助，紧缩条件没有进一步回旋的余地；二是达不到紧缩条件就“劝退”；而作为欧元区第四大经济体的西班牙，其国内局势的可控性发展，将是这场博弈战中的关键性因素。根据万德的资料显示：从现在开始到2015年，西班牙债务中将包括2840亿欧元的到期债务和票据，1050亿欧元的财政赤字和985亿欧元的未付账单，即西班牙未来三年的最大融资需求约为5000亿欧元。当前欧洲金融稳定机构（EFSF）还剩下1350亿可支配欧元，市场预估9月中旬可能启动的欧洲稳定机制（ESM）的规模约为5000亿欧元，加上目前市场呼声最高的重启证券市场项目（SMP）,这些足以使欧元区应对潜在的债务风险，也能达到欧元区主席容克所说的希腊退欧风险“可控”的目标。9月份西班牙以何种方式向欧盟、ECB求援、希腊能否再次获得债务减计，将很可能会是下一次欧债危机升温的触发点。关注9月6日的欧洲央行议息会议，德拉吉是否公布其具体的债券购买计划的实施细节；以及9月12日德国宪法法院对于ESM合法性的裁决。2、美国方面：上周公布的美国8月谘商业消费者信心指数、第二季度实际GDP修正值均未对市场形成较大影响；直接反应美国经济走向的褐皮书经济报告显示，不断复苏的房地产市场依然向好，周三晚公布的美国7月NAR季调后成屋签约销售指数升至两年多以来的最高水平，继续佐证我们对于美国住房市场实现回暖的判断。周五，伯南克在JacksonHole的央行年会上再次表达了对失业率的担忧，并对08年金融危机以来实行的非常规货币政策进行了辩护，称这种非常规的货币政策对经济复苏起到了作用，表示联储将推出必要的额外宽松政策来促进经济复苏。点评：结合美联储7月会议纪要和伯南克的上周所释放的采取更多措施的强烈信号，同时借鉴2010年伯南克在同一会议上讲话暗示QE2的前例，市场给出了同类的推理。即：美联储9月推出更宽松政策的概率在增大。在这一背景下，美国8月就业数据至关重要，美联储一贯的“以数据为依据”的判断思路，很可能会根据数据表现而更新其对于经济的预期。7月的非农就业数据为16.3万，超过市场的预期。但联储所认定的“正常经济状态”下，隐含的最低就业目标为15-20万。另外，7月的失业率为8.3%，而这还是在劳动力供给出现下降()的背景下，且周度的首次申领失业金人数已经连续三周出现上行。如果8月就业数据表现疲弱，且其他经济数据亦佐证伯南克的悲观判断，或者欧元区形势和9月6日欧洲央行会议结果差于预期，那么9月份QE顺势推出的可能加大。9月6日 19：45欧洲央行利率决议20：30欧洲央行行长德拉吉的新闻发布会，关注其能否公布一些以“适当形式”购买欧洲央行新债券的细节。9月7日 20：30美国8月非农就业报告，预测值为12.5万人，前值为16.3万人，预期失业率与前值持平，维持在8.3%。如果8月就业数据表现疲弱，且其他经济数据亦佐证伯南克的悲观判断，或者欧元区形势和9月6日欧洲央行会议结果差于预期，那么9月份QE顺势推出的可能加大。操作上，根据波浪理论，我们预计黄金上行测算目标为1697和1738一线，本周支撑1680，压力1724，逢回落分批进场做多。现货白银方面，维持中线看多做多的主交易策略。底部多单继续持有，盘中回落多单可加仓。周线上看，上周的区间突破后回踩确认，测探6150支撑有效。预计本周还将维持震荡向上的格局，区间6200-6600。【技术分析】1、欧元兑美元日线图：注意欧元已经接近2011年8月以来的下降趋势线，关注1.2660一线的压力情况。预计本周汇价在1.2450-1.27区间波动。 2、美原油指数日线图：本周或将延续高位震荡整理态势，区间：99-94.70，但基本面不支持大幅走高。操作上，区间交易为妥。艾萨克飓风减弱为热带风暴，对离岸设施损害有限。七国集团财长表态敦促产油国增产，以满足需求，并警告称，准备同意释放战略石油储备来压低油价，进一步打压市场。美国原油库存量上周大增378万桶，达到了3.6452亿桶。 3、黄金日线图黄金上行测算目标为1697和1738一线，本周支撑1680，压