g中级财务管理期末复习1.doc

1. 甲企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算两公司的股票价值。（2）为该企业作出股票投资决策。4.某公司有二个投资方案，有关数据如下：经济状况概率预计收益率%A证券B证券良好0.3255一般0.51520较差0.2540要求：1）计算各方案的E、2 、V。2）假定政府短期债券的收益率是4%，计算各项目的风险价值系数b.3）假定市场平均收益率为16%，市场组合的标准差为6%，分别计算各项目的系数、以及与市场组合的相关系数。 2. 某投资者持有H公司的股票，他的投资最低报酬率为12%。预计H公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此后转为正常增长，增长率为6%。公司最近支付的股利是2元，计算该公司股票的内在价值。3. 不同经济情况下某电脑公司和某天然气公司的收益率及概率分布如下表：经济情况发生概率各种情况下的预期收益率（%）电脑公司天燃气公司繁荣0.310020正常0.41515衰退0.3-20101）.计算两公司的预期收益率、标准差、标准差率2）.公司决定每个投资项目要求的收益率都在10%以上，标准差率不得超过1.应选择哪个项目，假定关系式：预期收益率=Rf+bV成立，政府短期债券的收益率是4%，计算所选项目的风险价值系数b。3）.假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收益率是4%，市场组合的标准差为6%，分别计算两项目的系数。4）.如果投资电脑公司与天燃气公司的的比重为4：6，假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券的收益率是4%，确定投资组合的系数、风险收益率、预期收益率。 5.A公司是一个生产和销售通行器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%，对于明年的预算出现三种方案。第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为，400万元负债（利息率5%），普通股20万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为30元/股，需要发行20万股以筹集600万元的资金。要求：1）计算三个方案下的每股收益，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。2）计算第二和三方案每股收益相等的销售量。 3）根据上述结果分析哪个方案的风险最大，哪个方案的报酬最高，如果公司的销售量下降至30000件，第二和三方案哪个更好些？请分别说明理由。 6.某公司2006年现有资金总额2000万元，其中普通500万股（每股面值为1元），资本公积400万元。留存收益股本总额为300万元，公司债券800万元，年利率为6%。公司拟扩大筹资规模，筹集600万元资金，有两备选方案：一是增发普通股200万股，每股发行价格为3元；一是平价发行公司债券500万元，由于财务风险提高，债券年利率上升为6.8%才能发行成功，所得税税率为33%。要求：1.计算两种筹资方式的每股利润无差异点；2.如果公司预期息税前利润为 400 万元，对两筹资方案作出择优决策。7.某公司现有普通100万股，股本总额为1000万元，公司债券600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税税率为30%。要求：1.计算两种筹资方式的每股利润无差异点；2. 如果公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案作出择优决策。课后练习：企业计划年初的资本结构如下；公司债券1000万元，年利率6%；银行借款500万元，年利率6.8%；普通股50000股，1200万元。普通股每股面值240元，今年期望股息20元，预计以后每年股息增加4%。该企业所得税率为25%，假设发行各种证劵均五筹资费用，该企业现拟增资500万元，对以下两种方案如何选择； 甲方案：发行长期债券500万元，由于风险增加，年利率上调至6.5%，普通股股息增加到24元，以后每年还增加7%，但是由于增加风险，普通股股市将跌到每股200元。 乙方案：发行长期债券200万元，年利率6%，另发行普通股300万元，普通股股息增加到24元，以后每年还可增加4%，由于企业信誉提高了，普通股市价将上升到每股280元。 要求：1）计算年初加权平均资金成本;2)按甲方案增资后加权平均资金成本；3）按乙方案增资后加权平均资金成本；4）应选择哪个方案增加资金。8.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量 （2）计算项目净现值，获利指数、内部报酬率，并评价其财务可行性。 9.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元，固定资产投资190万元于建设起点一次投入，建设期末投入流动资金10万元。资本化利息10万元。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时预计净残值10万元。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润30万元，投产后前三年支付利息10万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量 （2）计算项目净现值、获利指数、内部报酬率，并评价其财务可行性。 10.某公司预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为“n/30”，变动成本率70%资金成本率为12%。该公司为扩大销售。拟定了两个信用条件被选方案：A将信用条件放宽到“n/60”，预计坏帐损失率为3%，收帐费用70.2万元。B将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，估计约有60%的客户会利用2%的现金折扣。15%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失率为2%，收帐费用58.78万元。以上两个方案均使销售收入增长10%。要求：根据上述资料，填列下表，并就选用哪种方案作出决定。信用条件分析评价表项目AB年赊销额现金折扣年赊销额净额变动成本信用成本前收益平均收帐期应收帐款周转率（次数）应收帐款平均余额赊销业务占用资金应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用信用成本信用成本后收益11. 某公司现行信用条件为“n/40”，赊销量为12万件，单价为10元，单位变动成本为5.5元，平均收账期为45天，收账费用为5万元，坏账损失率为2%。拟将信用条件改为“3/10，n/30”预计赊销量可增加1万件，约有80%的客户会享受现金折扣。平均收账期缩短为15天，收账费用为4万元，坏账损失率为1%。投资机会成本率为12%。请问：新的信用条件是否可行？ 信用条件分析评价表项目n/403/10，n/30年赊销额现金折扣年赊销额净额变动成本信用成本前收益平均收帐期应收帐款平均余额赊销业务占用资金应收帐款机会成本坏帐损失收帐费用信用成本信用成本后收益12.某公司预测的年度赊销收入为2400万元，信用条件为“n/30”，变动成本率60%，坏帐损失率为2%，收帐费用50万元。资金成本率为10%。该公司为扩大销售。拟定了两个信用条件被选方