解读欧元区一体化进程.doc

解读走向一个真正的经济与货币联盟昨天，我们在国际部分刊出了走向一个真正的经济与货币联盟的中文译稿。今天，我们想就欧洲统一路线图做以下评论：1，为何会有欧洲债务危机，传统的说法是各国统一了货币，但是没有统一财政，两者不一致决定了欧洲必然要出危机。道理上当然能讲通，欧元区这么多个国家，财力有强有弱，经济有好有坏，人民有懒有勤。辛辛苦苦工作的国家，一般来说都还过的去。依赖国家债务增长保证居民生活水平的国家，早晚可能出问题这也是常识。但是呢，可能出问题不等于必然出问题。国家债务毕竟不等同于公司发债，国家是暴力机器，手里握着枪杆子，上下五千年对债务承受能力最强的组织一直都是政府。尤其是在信用货币本位下，政府永远不可能违约，印钞票的成本能有多高？100美元纸币的成本不过4美分罢了。但是欧洲有点特殊，各国手里没有发钞权。换句话说，终极印钞大法并不是每个欧洲国家都能享受到的福利。但能否据此得出结论：欧洲一定会出债务危机呢？显然不能。只要欧洲央行宣布出任各国国债的最终兑付人，所有关于欧债危机的担心会在一夜之间全部消失。所谓欧洲债务危机，顿时变身为一个虚幻的泡沫。非不能也，实不愿也。谁不愿意？促成欧元诞生的法国和德国，因为他们有着更高层次的诉求。自然界存在食物链，地球村里同样存在食物链。上世纪70-80年代的那十年令德国人和法国人明白一件事情：抱团联手才是通往食物链顶端王座的唯一通道。谁不想成为全世界最强大的国家，谁不想自己的货币成为全世界占有率最高的储备货币。但是古人云，天将降大任于斯人也，必先苦其心志劳其筋骨饿其体肤。唐僧取经还有九九八十一难呢，何况逐鹿于全球。统一程度决定了你后方稳固的程度，既然统一了货币，财政统一乃至政治统一都是必须达成的目标。如果没有危机倒逼，财政和政治统一需要多少年？或许这辈人老去的时候，进程还处于遥遥无期的状态。2，短期而言，欧洲统一的目标是什么？走向一个真正的经济与货币联盟给出了明确的答案：四个统一。分别为：金融统一、财政统一、经济政策统一以及问责机制统一。金融统一实际上要实现金融业监管的统一，财政统一实际上要实现财政预算权的统一，经济政策统一实际上要实现经济刺激政策的协调一致，问责机制统一本质上是给以上三个统一上保险。 3，金融统一没有大障碍，回头看看上周末的峰会，这块在通过的过程中阻力几乎是最小的。经济政策统一方面，1300亿刺激方案属于初步取得的成绩，各国自己没钱搞，有人出来折腾当然是好事，有比没有好嘛，反正是给好处分果果，几乎可以确定没有谁会跳出来提意见。真正难啃的骨头只有一块：财政统一。这个领域需要也值得我们持续跟踪。如果达成妥协，我相信，这会是欧债危机真正意义上的中期分水岭。附注：走向一个真正的经济与货币联盟加强巩固经济与货币联盟EMU的建立是为了给欧洲带来繁荣与稳定，是欧盟的一块基石。现在，经济与货币联们面临着一个根本性挑战，需要被加强以确保经济和社会福利。这篇报告有欧洲理事会主席联合欧盟集团主席和欧洲央行行长所做，目的在于发展一个确保稳定和持续繁荣的EMU愿景，为此提议一个包括金融、财政、经济和政治的领域在内的强有力和稳定的架构，加强就业和增长额对策。挑战EMU面对的是有效愿景面临长期挑战。欧元区互不相同，在国家层面进行政策制定对很多经济决策来说是最有效的。然而，国家政策不能被隔离开来进行决策，如果这些政策的影响快速传播到整个欧元区。所以，这些政策必须把货币联盟中所有实体考虑在内，坚持一个合理水平的竞争性、协调性和趋同性来确保不带有严重失衡的可持续增长是必要的，这应当考虑到混合着单个追求价格稳定的货币政策的合适政策。但要确保欧元区的稳定和增长，成员国必须根据共同的原则来协调一致行动，这要求当EMU其他成员有负面影响是必须要有手段确保承诺，这有必要保证EMU有效运行所要求的最低水平的衔接。总体上，越接近EMU一体化就越要求强大的民主基础和广泛的民众支持。因此，把走向实现这种愿景的过程建立在广泛的商议和参与的基础上是必要的。一体化与合法化必须齐头并进。本报告关于欧洲EMU未来治理方式的观点主要针对欧元区成员国，这些国家由于使用同一货币与非欧元区国家显著不同。然而，深入走向EMU的进程应该具有开放与透明的特性，并且对各方面的单个市场具有完全的兼容性。愿景本报告提供一个稳定和繁荣的EMU的愿景，这基于4个必不可少的基石：一体化的金融框架，用于确保金融稳定，特别是欧元区，以及最小化银行无能力支付欧洲居民的成本。这个框架提升在欧洲层面监管责任，以及提供一般性机制来解决银行以及保证客户存款。一体化的预算框架，用于确保在国家和欧洲层面的合理的财政政策的制定，包括协调、联合决策、更加强制执行以及相当的步伐走向共同的债券发行。这个框架也应该包含财政一体化的不同形式。一体化的经济政策框架，这个框架拥有足够的机制用确保国家和欧洲的政策是适宜的，以促使可持续增长、就业和竞争，以及兼容EMU的平滑功能。确保在EMU内决策具有必需的民主合法性和问责制，这种必要性基于共同政策的主权联合执行和团结。这四个方面提供了一个一致且完整的架构，这个架构在未来10年必须实施。所有四个方面对经济与货币联们的长期稳定和繁荣市必须的，并且将要求很多进一步的工作，包括在某些时点欧盟条约可能出现变化。关键性基石1、一体化金融框架金融危机以及揭露出了金融稳定制度框架上的结构性缺陷，阐述清楚这些缺陷对由单一货币导致深度相互依赖的欧元区来说特别重要。然而，这需要时时关注金融服务领域单个市场的统一性和完整性。所以，一体化金融框架应该涵盖所有欧盟成员国，时时考虑欧元区和非欧元区成员在新框架中某些部分的特殊差别，跟单个市场相比，这些部分多数跟货币联盟的功能和欧元区的稳定相联系。建立单一的规则手册，一体化的金融框家应该包含两个中心要素：单一的欧洲银行监管，以及一个共同的存款保险和决议框架。一体化监管对于确保欧盟的审慎原则的有效应用、风险控制和危机预防是必要的。当前的架构应该尽快发展形成一个包含欧洲层面和国家层面的单一的欧洲银行监管体系，欧洲层面负有最终责任。这个系统要确保欧盟成员国银行的监管是公平有效的，包括降低银行违约概率，以及预防使用联合存款保险或清盘基金进行干预的需要。为此目的，在欧洲层面应给于对所有银行的监管权力和先发制人的干预权力，其直接介入依据银行的规模和性质而定。应当充分考虑依据127(6) TFEU条款就欧央行对欧元区商业银行监管权力达成新的协议。基于现有的和将有的委员会的提议，工作应该由存款保险和清盘来推进：欧洲存款保险框架可以由欧洲监管引入欧洲标准到国家的银行存款保险框家，这将加强现有协定的公信力，以及充当所有已充分投保的信用机构的合格存款的重要保证。欧洲清盘框架起初由银行的贡献来筹集资金，其可以向被欧洲监管监视的银行提供清盘评估的申请，目的是有序结束不能存活下去的机构以及保护税收支付者的资金。存款保险框架和清盘基金可以在一个共同的决议权威机构的控制下建立，这样一个框架可以大大降低实际使用这个担保计划的需要。然而，存款担保计划的公信力要求有进入一个坚实的金融支撑的权利。所以，关于欧元区，欧洲稳定机制可以作为清盘和存款担保权威机构的财政支撑。2、走向一体化预算框架金融与债务危机已经预告了特别是在欧元区内部的高度相互依赖性。EMU的平滑功能不仅要求对在强化的经济治理框架下已经达成共识的方案（特别是稳定与增长公约，以及稳定、协调和治理条约）进行快速和强有力的执行，也要求从性质上走向财政联盟。欧元区在当前的预算决策更大汇集而与风险集中相一致的背景下，防止和改正成员国中的不可持续的财政政策的有效机制是不可或缺的。为此目的，每年的预算平衡和单个会员国的政府债务水平的上限，可以共同商定。根据这些规则，超越共同商定水平的政府债务发行就必须有正当理由，并获得事先批准。随后，欧元区层面将能够要求改变预算方案如果他们违反财政法规，牢记必须确保社会公平的需要。从中期的角度来看，共同债务的发行可以被探讨为这个联盟的一个要素，以及服从财政一体化进程。对引进连带的主权债务的步骤可以被视为只要预算纪律的一个健壮的框架和竞争力的地方，是为了避免道德风险，以及培养责任和承诺。对共同债务发行的过程应该是基于标准的和分阶段的，其中，预算决策池进展将伴随着对汇集风险相称的步骤。部分共同债务发行的几个选项已被提出，如汇集了一些有限制和有条件的基础上的短期融资工具，或滚动的逐步赎回基金。也可以设想不同形式的财政团结。一个全面的财政联盟将意味着欧元区的财政机构，如国库办公室，在欧洲的水平有较强的发展能力，能够管理经济的相互依赖性，并最终发展。此外，适当的角色和中央预算的职能，包括其与国家预算的衔接，将被确定。3、走向一体化的经济政策框架在一个经济联盟，国家政策应该是以实现强劲和可持续的经济增长和就业为导向，同时促进社会的凝聚力。还需要更加强大的经济一体化以培养欧元区国家间不同领域政策的协调和衔接，解决不平衡，并确保调整冲击和在世界经济全球化中参与竞争的能力。这是为欧洲货币联盟的顺利运作所必需的，是金融和财政框架不可缺少的配套的东西。重要的是，在欧洲半年会和欧元附加加条约中阐述的原则的基础上，使政策协调的框架更加强化，以确保不可持续的政策不会把EMU拖入风险中。这样一个框架将显得尤为重要，以致可指导如劳动力的流动性或税务协调等领域的政策。在必要的情况下，可以采取措施，以加强国家机构的政治和行政的能力和促进改革的国家所有权，因为这是一个增长加强改革的有效实施的重要条件。4、加强民主合法性和问责制国家预算的决策是欧洲的议会民主制度的核心。走向更加一体化的财政和国家之间的经济决策将需要强大的合法和负责任的联合决策机制。建立对公民的日常生活影响深远的欧洲范围内决策的