29--筹资管理二

第二章-筹资管理（二）1Z102070 筹资管理3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%20%）的最低存款余额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿遭受的贷款损失。对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际利率。【例1Z102072-3】某企业按年利率6%向银行借款1000万元，银行要求维持限额10%的补偿性余额，那么该企业实际可用的借款只有900万元，而该项借款的有效年利率则为：有效年利率=（10006%）900=6.67%（非常重要）4）借款抵押。短期借款的抵押品经常是借款企业所有的房屋、机器、交通运输工具等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品面值的30%90%。这一比例的高低，取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的成本通常高于非抵押借款，因为银行主将抵押贷款看成是一种风险投资，同时银行管理抵押贷款要比管理非抵押贷款困难，为此往往另外收取手续费。5）偿还条件。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。6）其他承诺。如及时提供财务报表、保持适当的财务水平（如特定的流动比率）等等。（2）短期借款利率及其支付方法1）借款利率。借款利率分为优惠利率、浮动优惠利率和非优惠利率。2）借款利息的支付方法。借款企业一般可以用以下三种方法支付银行贷款利息：收款法。到期时向银行支付利息的方法。大都采用这种方法收息。贴现法。银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业则要偿还贷款全部本金的一种计息方法。贷款的实际利率高于名义利率。【例1Z102072-4】某企业从银行取得借款120万元，期限1年，年利率（即名义利率）为6%，利息额为7.2（=1206%）万元；按照贴息法付息，企业实际可利用的贷款为112.8（=1207.2）万元，该项贷款的实际利率为：7.2（1207.2）=6.38%。加息法。加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分期等额偿还贷款的情况下，银行要将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。【例1Z102072-5】某企业从银行取得借款120万元，期限1年，年利率（即名义利率）为6%，分12个月等额还本付息。按照加息法付息该项贷款的实际利率为1206% （1202）=12%。（3）企业对银行的选择企业选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素：1）银行对贷款风险的政策。2）银行对企业的态度。3）贷款的专业化程度。4）银行的稳定性。【例2017-单选题】某施工企业按3/10，n/30的信用条件购入材料100万元。已知企业可以3%的年利率从银行取得流动资金借款。则关于这批材料款支付的合理做法是（ ）。A.企业向银行借款，在10天内付款B.企业向银行借款，在11天到30天之间付款C.企业不借款，在11天到30天之间付款D.企业不借款，在30天后付款网校答案：A网校解析：10天内付款，可享受3%的折扣优惠【例2016-单选题】某施工企业需要从银行借款200万元，期限1年，有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款，年利率均为7%，但利息支付方式不同：甲要求采用贴现法；乙要求采用收款法；丙、丁均要求采用加息法，并且丙要求12个月内等额还本付息，丁要求12个月内等额本金偿还，利息随各期的本金一起支付，其他贷款条件都相同。则该企业借款应选择的银行是（ ）。A.甲 B.丙C.乙 D.丁网校答案：C网校解析：本题考查的是借款利息的支付方法。采用贴现法时，由于先支付利息，那么一年中利息也会产生价值，因此不采用；加息法，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约1倍。因此本题应选择收款法，年末一次付清本息。【例2015-多选题】对筹资方而言，短期负债筹资的特点有（ ）。A.筹资速度快B.筹资风险高C.筹资难度大D.限制条件较多E.筹资成本较高网校答案：AB网校解析：本题考查的是短期筹资的特点。短期负债筹资通常有如下特点：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本较低、筹资风险高。【例2015-单选题】下列筹资方式中，属于商业信用筹资方式的是（ ）。A.短期借款B.融资租赁C.预付账款D.预收账款网校答案：D网校解析：本题考查的是短期筹资的方式。商业信用筹资的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。【例2014-单选题】某施工企业按照2/15、n/30的信用条件购入货物100万元，该企业在第28天付款，则其放弃现金折扣的成本是（ ）。A.48.98%B.56.51%C.26.23%D.8.33%网校答案：B网校解析：本题考查的是短期筹资的特点和方式。2%（1-2%）360（28-15）=56.51%。【例2014-多选题】企业短期筹资时，贷款的实际利率高于名义利率的利息支付方法有（ ）。A.收款法B.贴现法C.固定利率法D.浮动利率法E.加息法网校答案：BE网校解析：本题考查的是短期筹资的方式。采用贴现法，企业可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的实际利率高于名义利率。采用加息法，企业所负担的实际利率高于名义利率大约1倍。二、长期筹资的特点和方式长期筹资是企业筹集自身发展过程中所需要的长期资金，通常可分为长期负债筹资和长期股权筹资。（一）长期负债筹资长期负债筹资可分为长期借款筹资、长期债券筹资、融资租赁和可转换债券筹资。1.长期借款筹资长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。优点：筹资速度快；借款弹性较大；用款期间发生变动，亦可与银行再协商。缺点：财务风险大；限制性条款较多。2.长期债券筹资由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。1）债券的发行价格。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；当票面利率与市场利率一致时，以平价发行债券。2）债券评级。公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。国际上流行的债券等级是3等9级。AAA级为最高级，AA级为髙级，A级为上中级，BBB级为中级，BB级为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC级为最大投机级，C级为最低级。3）债券筹资的优缺点。优点：筹资规模较大；具有长期性和稳定性。缺点：发行成本髙、信息披露成本高、限制条件多。3.融资租赁典型的融资租赁是指长期的、完全补偿的、不可撤销的、由承租人负责维护的租赁。融资租赁最主要的外部特征是租期长。根据现行会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁：（1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；（2）承租人有购买租赁资产的选择权；（3）租赁期占租赁资产可使用年限的大部分（通常解释为等于或大于75）;（4）租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（通常解释为等于或大于90%）租赁开始日租赁资产的公允价值；（5）租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。融资租赁的租赁费不能作为费用扣除，只能作为取得成本构成租入固定资产的计税基础。融资租赁的租金包括三大部分：租赁资产的成本：租赁资产的成本大体由资产的购买价、运杂费、运输途中的保险费等项目构成；租赁资产成本的利息；租赁手续费：包括出租人承办租赁业务的费用以及出租人向承租人提供租赁服务所赚取的利润。4.可转换债券筹资可转换债券是一种允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公司或其他公司普通股股票的有价证券。与普通债券相比，具有更大的灵活性。（二）长期股权筹资长期股权筹资分为优先股股票筹资、普通股股票筹资以及认股权证筹资。【例2016-多选