分析公司的指标汇总.doc

规模化形成垄断优势，而不是竞争激烈芒格认为，在考察一家企业成功或一家企业失败的案例时，规模效应的作用至关重要。芒格认为，规模优势还与信息竞争优势相伴而行。（品牌）这就是阶梯式的“赢者通吃”，也是规模效应的一种。说到规模效应，连锁店值得一提。连锁店具有巨大的规模效应。芒格说的，即寡头垄断竞争格局下的“囚徒困境”：少数（特别是行业只剩下两个巨头）寡头竞争时，似乎表面竞争激烈，实际上都在试图维持一个“平衡”，主动进攻者可能会导致激烈的反击使得两败俱伤。所以，我们对某些行业仅剩余两家寡头的垄断竞争行业，比如苏宁与国美，人寿与平安，需要格外注意：这些公司的经营业绩可能会非常稳定。芒格的意思很明确：只有对于具有垄断优势的企业，科技的提升才能将带来的成本降低效果留在公司。持续成长公司的财务指标持续成长公司的财务指标1、毛利率在40%及其以上。而毛利率低于40%则一般处于高度竞争的行业，毛利率低于20%，则说明这个公司所处的行业存在过度竞争。 2、销售及一般管理费用占毛利润的比例在3080%。此指标越低越好，如果此比例高于100%，那很可能这个公司所处理的行业是一个高度竞争的行业。 3、利息支出与营业利润的比率小于15%，比例越低往往是最有可能具有竞争优势。对于靠资本杠杆经营的银行也可参照此指标。 4、净利率一直保持在20%以上。如果一个公司的净利率低于10%则它很可能处于一个高度竞争的行业。 5、针对制造类的公司，其存货和净利润是否相应增长，如果是，那么意味着该公司找到了一种有利可图的方式。 6、对于金融服务公司，应尽量回避短期贷款比长期贷款多的公司。 7、债务股权比率（总负债/股东权益）低于0.8(越低越好),则这家公司很可能是具有持续性竞争优势的公司。当然金融机构除外。 8、股东权益回报率（净利润/股东权益）较高(25%以上),则说明这家公司可能具有持续性竞争优势。 9、如果一家公司的资本支出对净利润的比例一直保持在50%以下，那它可以成为候选者。如果该比例一直保持在25%的水平，那这家公司就很可能具有有利的持续竞争优势。1.拥有特许经营权。2.净资产收益率持续在15以上，20以上最理想（三年以上，因为新上市或者刚进行融资股票净资产收益率会快速下降，可以参考上市前或融资前的净资产收益率，以及之后的净资产收益率是否快速回升）。 3.稳定的经营史。4.较高的净利润率（10以上，越高越好，当然不同行业要区别对待）。5.历史净利润增长率持续1050以上（三年以上，若期间有大起伏可以研究是否与基本面有关，2030是最理想的）。6.清晰的发展前景，将来至少五年以上的净利润增长10以上。什么样的行业值得我们长久投资一个是有国际竞争力的民族特色产业第二是有核心竞争力的制造业第三个是本土有品牌和网络的企业。第四是部分资源垄断型的国有企业。第五关注商业模式创新费雪的公司分析的理论基本原则：投资那些潜力在平均水平之上的公司向那些最有能力的经营阶层看齐（利润必须相对成长）公司是否做成本分拆分析去降低成本造血功能，以自己的盈余来维持成长，而不是以不断的增资扩充资本卓越的管理层：着眼于长期目标兼顾短期利益了解经营者的意图特：观察他们如何与投资者沟通，如何应对困境与员工关系良好，制度是否公平公正。判断标准：下面是一些投资周期性行业的原则和技巧：1、周期性行业的估值几乎是不可能完成的任务，试图通过估值为周期性企业确定安全边际往往徒劳无功。2、站在长期的角度看，常常是市盈率越低实际估值反而越高，而高市盈率反而可能是低估值区域。3、根据行业景气度判断买卖时机比依据估值更可靠，行业景气度高峰期是最危险的时候，高峰期过后的一两年肯定不是好的买入时机。4、对周期性估值更有参考价值的是市净率而不是市盈率。5、不能以股价跌幅作为买入依据，周期性行业的跌幅往往远超想象。6、投资周期性行业需要极高的安全性和确定性，特别是强周期性行业。即使盈利大幅放缓或者出现负增长也不是好的买点，多数企业出现亏损或倒闭才会较安全。现在大部分的周期性行业还没出现后一种情况。7、没有丰富的行业知识和对行业的深入理解前，不要碰。8、不要高估自己的能力圈，不要想当然地自创一些指标作为买入依据。9、周期性企业的股价常常是轮回的，或跌幅把大部分的涨幅吞没，阶段性持有是最优策略，不能超长期持有。10、不同行业特性差异很大，不能套用其他行业的经验作为判断依据。11、投资时必须选择行业龙头企业，中小型企业很可能在行业重新回暖前已经倒下，即使能生存也没有竞争优势。12、未来某些行业可能出现产业国际转移。船舶、钢铁历史上经历过数次国际转移，远期其他行业也可