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第六章证券业监管 本章主要内容 证券市场监管概述证券机构监管证券市场监管上市公司监管 第一节概述 证券监管的目标保护投资者的合法权益 最主要的原则 确保市场的公平 高效和透明降低系统风险 证券监管的原则公开原则 信息公开 通过信息披露制度实现 公正原则 对监管机构而言 对各参与方一视同仁 公平原则 各参与方机会均等 我国证券监管在 三公 方面存在的主要问题是在后两者 表现为对国有企业 国有机构 优待 证券监管体系法律框架国家法律 由立法机构颁布 如证券法 行政法规和法规性文件 由国务院颁布 部门规章 由证监会颁布 数量最多 自律规则 由协会 证券交易所颁布 注意顺序 效力依次降低 监管机构政府监管机构 最主要 证券业协会证券交易所 第二节证券机构监管 证券公司 依照 公司法 规定和国务院证券监督机构依法审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任或者股份有限公司 证券经营业务 自营业务 经纪业务 承销业务 对机构监管的层次 广义监管下的体系 中国证监会对证券经营机构的监管交易所对会员公司的监管证券业协会的自律监管证券公司内部控制和风险管理 证监会的监管 对证券经营机构设立 变更和终止事项的审批设立注册资本最低限额 5亿元 5000万 98年后的几年内出现了证券公司增资扩股的浪潮 与此要求直接相关 主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格有固定的经营场所和合格的交易设施健全的管理制度和规范的自营与经纪业务分业管理的体系 针对综合类 对股东资格的认定 直接或间接持有证券公司5 及以上股份的股东 其持股资格要由证监会认定 思考 根据我国现有的金融监管制度 首先会有哪些重要投资人被排除在外 对证券经营机构的日常监管和检查证券公司的退出 包括证券公司破产 解散 收购和退出证券交易所交易 第三节证券市场监管 证券市场监管主要表现为对内幕交易 操纵股价 欺诈客户等行为进行监督管理 以保护投资者利益 内幕交易 内幕信息是指为内幕人员所知悉的 尚未公开并可能影响证券市场价格的重大信息 主要对上市公司和管理机构而言 内幕人员 三大类人 是指上市公司的董事会 监事会人员及其他高级管理人员 证券市场的主管机关和证券中介机构 证券公司 的工作人员 以及为该上市公司服务的律师 会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员 重大信息 发行人订立了可能产生显著影响的重要合同 发行人经营政策或者经营范围发生重大变化 发行人发生重大的投资行为或购置金额较大的长期资产等行为 发行人发生重大债务 发行人未能偿还到期重大债务等违约情况 发行人发生重大经营性或非经营性亏损 发行人资产遭受重大损失 发行人生产经营环境发生重大变化 可能对证券市场价格有显著影响的国家政策变化 发行人的董事长 30 以上的董事或者总经理发生变动 11 持有发行人5 以上的发行在外的普通股的股东 其持有该种股票的增减变化每达到该种股票对外发行总额的2 以上的事实 12 发行人的分红派息 增资扩股计划 13 涉及发行人的重大诉讼事项 14 发行人进入破产 清算状态 内幕交易行为内幕人员利用内幕信息买卖证券 或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为 内幕人员向他人泄漏内幕信息 使他人利用该信息获利的行为 非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息 并根据该内幕信息买卖证券 或者建议他人买卖证券的行为 内幕交易的监管 证券法 禁止证券交易内幕信息的知情人员利用内幕信息进行证券交易活动 刑法中增加了 证券内幕交易罪和泄露内幕信息罪 期诈客户 欺诈客户是指证券公司及其从业人员在证券发行 交易及其相关活动中违反法律法规 违背投资者意志 损害投资者利益的行为 欺诈行为包括 1 证券经营机构将自营业务和代理业务混合操作 2 证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券 3 证券经营机构不按国家有关法规和证券交易场所业务规则的规定处理证券买卖委托 4 证券经营机构不在规定时间内向被代理人提供证券买卖书面确认文件 5 证券登记 清算机构不按国家有关法规和本机构规则的规定办理清算 交割 过户 登记手续 6 证券登记 清算机构擅自将顾客委托保管的证券用作抵押 7 证券经营机构以多获取佣金为目的 诱导顾客进行不必要的证券买卖 或者在客户的帐户上翻炒证券 8 发行人或者发行代理人将证券出售给投资者时未向其提供招募说明书 9 证券经营机构保证客户的交易收益或者允诺赔偿客户的投资损失 10 其他违背客户真实意志 损害客户利益的行为 对欺诈客户的监管 证券法 规定 给客户造成损失的 依法承担赔偿责任 并处以 万元以上 万元以下的罚款 操纵市场 操纵市场是指单位或者个人以获取利益或者减少损失为目的 利用其资金 信息等优势或者滥用职权影响证券市场价格的行为 操纵市场的行为 1 通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格 资金 2 以散布谣言等手段影响证券发行 交易 信息 3 为制造证券的虚假价格 与他人串通 进行不转移证券所有权的虚买虚卖 主要操作市场的手段 就是所谓的 对敲 或 对倒 4 出售或者要约出售其并不持有的证券 扰乱证券市场秩序 5 以抬高或者压低证券交易价格为目的 连续交易某种证券 6 利用职务便利 人为地压低或者抬高证券价格 7 其他操纵市场的行为 对操纵市场的监管 事前监管 注意市场走势 股东持股数量 事后监管对操纵市场行为的惩罚 倍以上 倍以下罚款 操纵行为的受害者可以通过民事诉讼获得损害赔偿 亿安科技 操纵市场案例 亿安科技 股票曾经从 年 月的 元左右 从 年 月 日便涨至 元 在短短的 个交易日中 股价又由 元不停歇地上涨 到 年 月 日 亿安科技 股价突破百元大关 最高上涨到 元 被广大股民誉为中国股票市场的神话 亿安科技 前身为深圳市锦兴实业股份有限公司 它于 年 月 日在深圳证券交易所上市交易 年 月 广东民营企业亿安集团收购了深圳商贸控股公司持有的深锦兴超过四分之一的股权 成为深锦兴第一大股东 同年 月深锦兴公布更名为广东亿安科技股份有限公司 深锦兴 股票随之正式更名为 亿安科技 按照当时 亿安科技 的每股收益和1 325元的每股净资产 有谁愿意花100元去买一个每股净资产才一块多钱 每半年只能带来一毛钱利润的东西呢 假设亿安科技的这个赢利状况能保持下去 并且每一分钱的赢利都会被分配给投资人的话 那些在100元上买股票的人大概要等到公元2500年才有可能收回今天的投资 显然 它的股价完全是庄家操纵的结果 表面上的美容 1999年 月23日开始展开了大规模的资产重组置换工作 1 将公司全资子公司 深圳市建筑设备材料进出口总公司 简称深圳建材 评估转让 减少公司长期债务近4000万元 公司资产负债率由68 47 下降到62 09 2 将在建的5个投资项目以4043万元整体转让给江门市蓬江区天洲实业发展有限公司 盘活资产 摆脱房地产业务的拖累 为经营重点的逐步转换创造条件 3 以转让深圳建材所得收购广东万燕集团有限公司 简称广东万燕集团 22 24 的股权 4 以对广东惠州大亚湾胜景实业发展公司的投资权益4608万元置换广东万燕集团股权 使公司拥有的广东万燕集团股权增加到42 19 5 投资1020万元收购江门万燕多媒体通信技术有限公司 简称江门万燕 51 的股权 伴随着重组消息的披露和股价的上涨 股本也在逐渐向 庄家 手里集中 资料显示 亿安科技1998年中期流通股持股人数为2 9080万户 平均持股1213股 1998年末陡降至1 4906万户 平均持股为2367股 1999年期中期更降至4099户 这时 庄家的筹码收集工作基本大功告成 而到1999年12月30日 亿安科技流通股股东总数仅为2878户 其中 2238个户头所持股票不超过1000股 持股总数只占全部流通股的0 97 其余99 以上的股票为650个户头持有 其中持有10万股以上的户头有131个 这131户持有亿安科技全部流通股的82 91 由于股份高度集中 亿安科技的股价可以由庄家随心所欲地操纵 背后的事实 广东欣盛投资顾问有限公司 广东中百投资顾问有限公司 广东百源投资顾问有限公司 广东金易投资顾问有限公司等四家公司自1998年10月5日起 集中资金 利用627个个人股票账户及3个法人股票账户 大量买入 深锦兴 后更名为 亿安科技 股票 持仓量从1998年10月5日的53万股 占流通股的1 52 到最高时2000年1月12日的3001万股 占流通股的85 同时 这四家公司通过他们控制的股票帐户进行几乎没有成本的对敲买卖 影响证券交易价格和交易量 联手操纵 亿安科技 的股票价格 截至2001年2月5日 上述四家公司控制的627个个人股票账户及3个法人股票账户共实现盈利4 49亿元 股票余额77万股 第四节上市公司监管 信息披露制度是指证券市场上有关当事人在股票发行 上市和交易等一些列环节中依照法律规章 以一定方式向社会公众公开与证券有关的信息而形成的一些类行为规范和活动标准 信息披露的原则全面性 完整性真实性时效性公司所有股东都应该受到公平和同等的待遇 信息披露监管证券发行和上市的信息公开制度以招股说明书为核心的招股文件 持续信息公开制度一年四次的定期财务报表及临时公告 虚假陈述是指任何单位或者个人对证券发行 交易及其相关活动的事实 性质 前景 法律等事项所作出的不实 严重误导或者含有重大遗漏的任何形式的陈述 虚假陈述包括 1 发行人 证券经营机构在招募说明书 上市公告书 公司报告及其他文件中作出虚假陈述 2 律师事务所 会计师事务所 资产评估机构等专业性证券服务机构在其出具的法律意见书 审计报告 资产评估报告及参与制作的其他文件中作出虚假陈述 3 证券交易场所 证券业协会或者其他证券业自律性组织作出对证券市场产生影响的虚假陈述 4 发行人 证券经营机构 专业性证券服务机构 证券业自律性组织在向证券监管部门提交的各种文件 报告和说明作出虚假陈述 5 在证券发行 交易及其相关活动中的其他虚假陈述 银广夏 虚假陈述 中国证监会认定银广夏其 年期间累计虚构销售收入 亿多元 虚增利润 亿多元 要求其对以往财务报告实行纠正 银广夏造假案引起人们的关注 银广夏财务造假大账 年至 年期间 累计虚构销售收入 万元 少计费用 万元 导致虚增利润 万元 其中 年虚增利润 万元 年 年 年上半年分别虚增利润 万元 万元 万元 当期实际亏损分别为 万元 万元 万元 银广夏于 年上市 此后先后三次配股 从证券市场 圈 走 亿元资金 但企业的基本制度没有转变 内部管理混乱 决策失误频频 圈 来的钱糟蹋殆尽 最后布下弥天骗局 银广夏欺骗投资者的一张 清单 一 早在 年 月 日 银广夏董事会发布决议公告称 银广夏董事局决议出资 万元收购深圳广夏软件配件有限公司 控股比例为 事实上 此前银广夏已与大股东深圳广夏文化有限公司 香港中昌国际有限公司签订资产承包合同 将大股东下属全资公司深圳广夏软盘配件公司的资产由银广夏承包经营 这也许可以算作银广夏欺骗投资者的开始 二 年 月 日 银广夏董事局作出对深圳广夏软盘配件有限公司 深圳广夏微型软盘有限公司 深圳广夏录像器材有限公司注销的决定 但此重大事项却未予披露 更奇怪的是 在被工商部门依法吊销法人资格后 这三家公司却依然堂而皇之地出现在银广夏 年 年年报和 年中报中 三 年 月 日 银广夏在未履行资产收购相关程序下 非法收购大股东深圳广夏文化实业有限公司资产 已关停的深圳广夏软盘配件公司 这笔交易使银广夏被大股东 抽血 万元 直接侵害了中小投资者的合法权益 此重大事项也未履行相关信息披露的义务 四 银广夏 年年报 年年报均披露 年筹集的配股资金 亿多元已全部投入承诺的配股资金项目 实际仅投入 亿元 其余被银广夏董事局及其控股子公司占用及借款 其中支付董事局经费 万元 五 银广夏在 年年报中披露 以价值 万元的超临界萃取设备作为投资 对芜湖广夏华东玻璃制品股份公司进行增资扩股 并设立了