白银投资计划书.doc

白银投资分析计划书前沿：国际著名投资大师罗杰斯日前曾宣称：货币危机可能会在未来一两年内爆发，黄金不一定是最好的投资避险品，因为拥有大量黄金的国际货币基金组织可能出售黄金筹资而打压金价，所以更看好白银的投资回报。但从历史行情来看，白银的价格波动远比黄金更为剧烈，投机氛围更浓。眼看着近月来白银行情日趋活跃，还有不少投资者受大师言论影响大买银条、转炒白银。机会不可不看，风险也不可不顾。时下到底该如何分析判断白银的投资价值呢？一、投资需求旺盛白银是贵金属中最便宜的一种，全球银矿供给约为金矿的9倍。其传统用途是制作货币、工艺品和首饰。而随着电子工业、航空工业、电力工业的大发展，白银已广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、消毒抗菌、环保等领域。国际金融危机导致世界白银需求下降，但工业需求在2009年下半年增长，前景仍十分乐观。未来白银的消费增长将高于产量增长。2007年起，中国白银总产量已位居世界第一位，预计2010全年中国白银产量将保持稳定增长，消费市场同时也蕴藏着巨大商机。预计到2015年中国将成为全球白银饰品贸易中心，作为世界级白银消费市场将仅次于美国。由于短期白银工业需求回暖缓慢，2010年白银和黄金走势主要取决于投资者需求。美国以及世界各国包括“定量宽松”、“零利率”、“债务货币化”等在内的经济刺激计划，都将成为投资者中期性持有白银的动力。据世界白银协会2009年全球白银调查显示：去年推高银价的主因投资者行为今年将继续唱主角。目前国际市场上三大白银ETF(纽约巴克莱全球投资者BGI、伦敦ETFSecurities和瑞士ZKB)白银持仓量均明显上升，今年来增仓量数倍于黄金。国际权威机构黄金矿业服务公司GFMS董事会主席称：“尽管2009年银价上涨12%，但是白银珠宝和银器需求量只下跌了一小部分”，“随着经济的持续低迷以及金融服务行业健康状况的不确定，投资者对于实物白银的兴趣将在未来几个月中延续下去”。GFMS的调查还显示去年实物银条和银币购买量“上升到了10年来未曾遇到的高度”，“虽然前景不乐观的工业需求限制银价上涨，但黄金市场任何新的动力都可能会支持白银，推动白银上涨”。二、金融属性微妙白银具有明显的金融属性。历史上白银早于英镑和美元成为国际“通用货币”。鸦片战争后中国共向列强赔款白银85519万两，其中仅甲午战争后即向日本赔款23150万两，约合当时3.22亿日元，相当于清政府2.5年收入和日本明治政府1893年支出的3.8倍。国际白银市场于19世纪下半叶逐渐形成，主要集中于伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(COMEX)、美国芝加哥期货交易所(CBOT)、纽约商业交易所(NYMEX)、东京工业品交易所(TOCOM)等。全球白银市场指标为以纽约商品交易所(COMEX)的期货价格及伦敦白银交易所(LSM)的现货价格为准。2003年7月，中国惟一指定的白银交易市场上海华通铂银交易市场开业，推出国内“准白银期货”交易。其成交价成为国内白银市场的主要参考价。三、价值被低估纽约白银期货产品的年成交量并不亚于黄金产品。白银的投资价值因长期被低估，故蕴藏着更多的投资机会。近年来随着美元的长期贬值和国际金价节节攀升、有色金属全线上涨，白银与黄金的价值差已创近5年的最高位。历史上金银间比价长期为1：40左右，最接近的比价仅为15倍。2008年前一直在1：55上下，但眼下黄金已高居每盎司950美元上方，白银却仍在十几美元低位徘徊，金银间比价超过1比65。其投资价值显山露水，日益被人们当作规避风险、保值增值的工具。当然，现代白银毕竟已不具备黄金的硬通货属性，其涨跌无法紧跟黄金的步伐。但2008年5月，当金价以每盎司1032美元刷新历史新高时，银价为21.34美元；而目前950美元金价距历史高位落差仅8.6%，14美元的银价则比前期高点落差逾50%。以此看来后市银价涨跌都有望比黄金更为活跃，其蕴藏的机会和风险也明显高过黄金。从市场来看，2008年国际白银均价为14.99美元/盎司，期银最高触及17.71美元/盎司。今年国际白银市场走势总体较黄金更强。7月初受美元回调影响，贵金属整体高位下滑，白银最低触及12.45美元/盎司，反弹后7月末再次大幅下跌，至7月31日晚欧洲盘全面反弹，8月11日最高上探14.5美元/盎司，目前维持在14美元/盎司之上。国内市场同步波动于30953250元/公斤之间。与罗杰斯唱多相呼应。任何时候任何产品都是机会与风险成正比。当白银向投资者展示魅力，我们同样不可忽视其如影随形的投资风险。四、超级通货膨胀下 白银投资价值大过黄金近些年，美国政府以大量发行货币的方式来缓解其巨大国债的压力，这样一来就造成超级通货膨胀，而黄金和白银会大幅升值，其中白银的增幅会大大超过黄金。首先来看看黄金和白银的比例和储量。1940年全世界的黄金储量是10亿盎司，2009年增加到50亿盎司，白银在1940年有100亿盎司，现在是10亿盎司。白银的存量70年前是黄金的10倍，而今变成了1/5，也就是说白银相对于黄金而言是大大的稀缺了，但是它的价格反而逆转了，历史平均是15倍左右，现在黄金的价格是白银的60倍。为什么白银会长期保持一个比较低的价格呢？那是因为过去的存量很大，它是靠产量供求关系不平衡，不平衡就是生产能力赶不上需求，中间每年平均会有4000吨的白银，必须要借助以前的100亿盎司的存量，不断地在消耗这个存量来使这个价格稳定在这样的一个正常水平上。但是按照这个速度递减的话，现在这个10亿盎司的存量，8年之间全部耗光、耗尽，那个时候的供求关系就会起作用了，到那个时候马上会发现没有那么多的存量了，那会怎么办？白银的价格就会上涨。实际上在这个临界点到来之前，这个价格就已经动了，白银价格现在是一盎司17.5美元，2001年白银的价格是4.5美元，大概是涨了3倍。特别是在今年以来的这段时间，白银上涨幅度大大超过了黄金，考虑到未来白银的存量在8年之内将要消耗尽，而世界白银的存量就是地底下白银的存量，现在已经探明出来的只能开采14年，乐观的估计也不会超过20年。另一方面工业上对白银的需求正在增长，而且是大幅度的增长，比如说手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机那些重要的导电部分，白银在所有金属中是最好的电和热的导体，其他金属没有办法和白银比，比如说铜就差远了，像鼠标这个东西，铜就不能用作材料。另外，由于银对光反射的灵敏性，使其成为照片行业不可缺少的原料。医疗方面就更显著，白银有抗炎特性，还能促进伤口愈合，治疗大面积烧伤纱布都要镀银离子。未来的食品保鲜镀银离子之后保鲜期会大大的延长，如果用瓷杯子装牛奶三天可能就变味了，要是用纯银的杯子来装七天也没事，因为它可以杀灭99的细菌。白银作为原材料的使用量都是微量的，比如说一个手机里面有5美分白银，它的价格涨了10倍，才5毛钱，对几百美元的手机来说这个成本太小了，完全可以承受的，而这种微量使用的元素价格暴涨是最容易了，价格弹性太好了，而白银在工业中使用量多数都是这种微量使用，所以生产厂家对这个价格不敏感，你涨这点对厂家来说无所谓，其他的材料稍微节约一点就可以把成本控制住了。无论从哪个角度来说，白银的价格都会大幅度上涨，如果用黄金取代白银，那黄金的价格要比白银的价格贵60倍，想用铜取代白银，取代不了，你还只能用白银，其结果就是价格暴涨，厂家只能承受，或者是把这个成本转给消费者，但是价格涨10倍，甚至涨100倍，都不会对总体产生重大的影响。五、白银价格及其影响因素1.近十年白银价格回顾1991 年，盎司白银价在3月曾跌至4美元以下，不及其最高价的1/10，原因是大家以为白银供过于求。但5月中旬，美国一家机构认为白银恰恰是求过于 供，1991年白银产量为4.81亿盎司，需求则达5.9亿盎司。于是白银大幅上扬，最高达4.64美元。走势派指出，白银好淡的分水岭在4.22美元， 已进入上升轨道。20世纪90年代，白银市场的主要问题是，在制造业需求和常规供给之间越来越大的缺口下，地表银块及银币库存以何种速度被消耗，并且，这种库存的消耗何时开始显著地影响白银价格。19901999年间，矿产的新白银仅增加了4%，而同期的白银制造业需求却增加了22%。在这十年中，白银的基本面强劲，价格由1990年均价4.82美元/盎司缓慢攀升至1999年的5.22美元/盎司。20世纪90年代末，投资家巴菲特买入了11120万盎司白银，从他开始买入的1997年7月到他承认买入白银的1998年2月，银价几乎翻了一番，随后银价回落。在多事的1998年之后，1999年白银价格较上年下跌了5.8%，但当年年终的价格较年初水准上涨了6.7%(年初的价格为4.99美元/盎司，年终时为5.33美元/盎司)，其交投区间为4.885.79美元/盎司之间。中国的大量白银流出使1999年的银价受限，并在2000年早些时候起到同样的作用。2000年的大多数时候，白银价格仍承压，均价为4.95美元/盎司。交投区间按年扩大，2000年年内的白银最高价为2月的5.45美元/盎司，最低价为12月的4.57美元/盎司。银价的疲软主要是因为中国政府继续出售白银以及私人继续收回投资。2001年，白银均价为4.37美元/盎司。年终时白银的表现亮眼，12月31日，白银定盘价为4.52美元/盎司，仅较当年第一个交易日下跌了7美分。面对持续的全球经济放缓，银价在2002年继续反弹。2002年，白银均价为4.60美元/盎司。白银保留了贵金属的特征，在危机时期其价值上涨。2003年，白银均价为4.85美元/盎司，较2002年上涨了5.4%。更为浓厚的投资兴趣以及改善的制造业需求情况推动了银价，在年底达到5.97美元/盎司。2004 年，银价出现了戏剧性的上升，均价上涨了36%，达到6.66美元/盎司。这一价格表现反映出白银供需平衡的变动，白银市场还获得了工业领域需求的支持， 政府的净抛售则减少了30%，生产商增加产量；同时，投资活动，主要是受到在期货交易所操作的基金以及高净值个人的大量购买兴趣的推动。2005 年，白银价格较上年上涨了10%，达到7.312美元/盎司。特别是在第四季度，推动银价的主要因素是投资者兴趣高涨。不过，工业需求的强劲增长、首饰及 银器方面的需求微增、供给对高银价的回应都对价格起到了抑制作用。2005年，白银仍然处在牛市中，以其他货币标价的白银价格普遍上涨。秘鲁、墨西哥和澳 大利亚三大白银出产国的当地白银价格的上涨幅度在6%8%之间。从实际价格上看，白银的实际价格走高。2005年是继2004年之后投资 需求猛增的一年。2005年白银隐性净投资增长了23%，达到4750万盎司。2005年年末，由于市场预期将会推出首个白银ETF，白银的投资性买入大 量增加。2005年的最后几个月以及2006年初，场外市场及期货市场上的投机性买入增加。白银期货的净多头头寸显著增加。2005年，COMEX的白银 平均净头寸达1.94亿盎司；期间，2005年第四季度的平均净头寸高达2.82亿盎司。而自9月开始的黄金和基本金属价格的走高也是一个重要因素。除 投资性需求以外，其他市场需求增长温和。银制品增长3%，达到26885吨，其中首饰用银增长仅1%。而伴随数码相机的普及，工业用银的最大需求者胶 卷的市场不断萎缩，2005年需求下跌9%，只有5126吨。从目前数码相机的发展势头来看，这方面的萎缩恐怕将继续持续下去。供应方 面，2006年银矿产量微增3%，达到19954吨。但是银矿商对冲量增加50%，达到469吨。至于政府，售银上升2%，达到2114吨。其中印度政府 开始加入出售白银的队伍，而俄罗斯和中国政府的抛售量则略有下降。废银回收方面，胶卷用银的回收略有下降，而首饰用银回收则上升，总计上升3%，达到 5826吨。2006 年14月，白银均价为10.35美元/盎司，按年上涨了47.7%。自2006年1月，白银价格的上涨幅度已明显超过了金价的变动幅度。随着白银ETF 将推出的消息不断地弥漫到市场上，银价也一路高涨。4月20日，银价达到23年来的高位14.63美元。在白银ETF正式推出之后，银价有所回落，之后再 度反弹，于5月上旬再创新高至15.17美元/盎司。2.市场展望白银价格的主要影响因素有：（1）经济形势国际经济形势是白银价格走势的重要影响因素之一。由于经济发展、行业状况等经济因素会直接影响到行业对白银的需求、企业和居民的收入等，所以，在白银供需不平衡的背景下，白银的需求变动可能会加剧，而白银供给在短期内无法满足即时的需求，其价格在短期内可能上升。（2）黄金价格和基本金属价格近 些年，白银价格和一些基本金属价格及部分工业品价格走势接近。根据权威机构GFMS的测算，2005年，黄金价格与白银价格的相关性达78%，与铜、铁、 铅的相关性也分别达到了65%、69%和54%。从资金的供需方面看，投机或投资资金转入商品市场，强化了银价与其他金属价格的关联。而银价的大幅波动反 过来又会影响资金的进出。从白银的供需面看，白银价格或商品价格的上扬，将使生产商扩大生产规模，开采有利可图的矿藏，这可能会影响矿产白银和作为伴生品 白银的产量，继而影响白银的价格。（3）美元汇率及原油价格在主要交易市场上，白银是以美元标价的，因此，白银价格走势的一部分决定因素来源于美元币值的变化。国际原油价格自2005年以来不断走高，随着白银投资产品的出现，黄金和白银的避险、保值功能将得到凸现，从而受到避险资金的热捧。而由于美元和黄金价格的高相关性，白银价格也会间接地受到美元贬值及高油价的影响。3.白银的投资需求巴克莱全球投资者推出的iShares白银ETF，因其不涉及实物交割、管理成本较低等因素，有利于投资者借助此产品进行白银投资，从而影响白银的需求。 iSharesSilverTrust跟踪金属价格，并在美国股票交易所上市交易。每一基金代表10盎司白银。一些分析师对白银ETF的前景保持乐观。有 分析师表示，白银ETF的最大持有量会在1.3亿盎司左右。根据GFMS的预测，2007年，投资需求仍将是白银价格的主要推动因素。目前，白银ETF持有的白银数量以日均400万盎司的速度增加，但其中的大部分被投资性卖出抵消。六、“白银T+D”适合散户据了解，目前兴业银行和民生银行均已推出代理上海黄金交易所白银延期交收产品，个人和机构投资者只要在这两家银行网点开户后，即可进行白银交易。 上海黄金交易所挂牌的白银延期交收产品，交易起点是一手1,000克，采用双向保证金交易方式，客户既可买多也可卖空。目前兴业银行保证金比例暂定在15，民生银行保证金比例为10.5，按照当前市场价格3,300元/千克的报价，最少346.5元即可进行一手交易；交易模式为T+0，客户开仓交易后，可以选择当日平仓，也可以选择延期平仓；交易时间分为上、下午以及晚间三个时间段，基本与国际价格接轨。黄金交易所相关人士提醒投资者，白银延期交收产品具备杠杆放大功能，可能获得较高的投资收益，但同时也可能发生较大损失，损失的总额可能超过投资者的全部初始保证金以及追加保证金。就国内市场而言，目前白银的投资渠道相对于黄金还比较有限，除了黄金交易所的白银T+D产品，市场上还有银条、银币、银章等投资类产品。只有中国人民银行才有监制发行银币的权利，央行每年都要发行各种金、银币，其中，纪念性银币和银条可到金币总公司特许经销商处购买，也可到邮币卡投资市场购买；投资银币、银条等实物白银，由一些企业与机构发行，一般在各大城市的百货商场或金交所会员单位零售柜台销售，与实物金的投资性质类同，投资者只要用现金购买即可。投资专家指出，比较目前市场上现有的几种白银交易方式，只有白银T+D与银币是比较适合散户介入的，因为交易平台通畅、回购方便。纪念型银条不具备通货属性，长线增值的潜力较小；投资性银条虽然购买方便，却没有通畅的回购渠道。据悉，投资型银币和纪念型银币，都印有中国人民银行授权发行的“面值”，如“1元”与“10元”等等，这是其与企业自行发行的银章的最大区别。纪念型银币是为纪念历史事件或历史人物发行的银币，其市场价格可能超过金币上升幅度。比如石窟系列的1/2盎司银币，当时发行价格仅100元上下，而发行不到10年，价格涨了三四十倍。其成交价格随行就市，时间越长，就越脱离白银的现实价格。一般认为，发行量在1万枚以下的银币的长线投资价格最可观。据业内人士介绍，目前国内投资型银币只有一个类别，就是熊猫银币，与纪念型银币相比，投资型银币的工艺价值与纪念内涵都不高，当年发行量一般没有限制，因此未来的升值幅度也不会很高。熊猫银币的未来价值主要依赖于白银价格的上涨。不过，5盎司以上的熊猫银币的发行量有限，近年来也成为收藏者追捧的热点，升值速度较快。熊猫银币的回购渠道完全与纪念型银币类同。不过，由于白银价格波动频繁，投资实物白银往往要承担较高的溢价成本和保存费用，因此短时间内很难享受上涨带来的收益。而这一点在“白银T+D”产品上就不存在问题，这次黄金交易所的白银产品允许个人投资者进入，使得国内投资者对白银产品的兴趣日渐浓厚。投资专家指出，比较目前市场上现有的几种白银交易方式，只有白银T+D与银币是比较适合散户介入的，因为交易平台通畅、回购方便。纪念型银条不具备通货属性，长线增值的潜力较小；投资性银条虽然购买方便，却没有通畅的回购渠道投资价值不逊于黄金有关专家表示，黄金与白银的比价为75到80之间，但随着金融危机的影响逐渐减少，金银之间比价就会向正常的50至55回归，这也是市场看好白银的重要原因事实上，对于普通消费者来说，白银投资与黄金投资相比有一些优势。首先，在中国历史上，白银曾以多种形式作为一般等价物出现，较之昂贵的黄金材料，白银更符合中国百姓传统的消费习惯；其次，由于白银价格低廉，同等资金比黄金有更灵活的产品配置，更好分割买卖以分散风险。目前，由于白银价格远远落后于黄金，投资“白银T+D”的门槛要比黄金小得多。近期，黄金价格因为持续上升，纸黄金的门槛已经升到了几千元、实物黄金升到了一两万元、黄金期货交易开户保证金更是从3万元提高到了4万元。但现在的白银价格在每公斤3300元左右，一公斤白银T+D的合约只需400多元就能成交，相对于黄金的投资门槛，显然是低了许多。这对于一些资金量较小的客户而言，炒白银显然成本可以低很多。另外，白银的投资价值长期被低估，因此蕴涵了更多的投资机遇。每年纽约白银期货产品的年成交量井不亚于黄金产品的年平均成交量，历史上金银比价曾达到1:15左右。银价虽然涨到目前的13美元/盎司左右，合人民币3元/克左右，还是相当低廉，未来将大有增长空间。近日，著名投资大师罗杰斯表示，一场酝酿已久的货币危机可能会在未来一两年内爆发，而黄金不一定是最好的投资避险品，他更看好白银的投资回报。从机构发布的研究报告来看，近期白银的波动性非常剧烈，从6月3日高点15.97美元到7月13日的12.47美元，跌幅近22。而同一时段内，黄金的跌幅为7。近期的反弹中，白银价格的回归比黄金快了许多。有关专家表示，黄金与白银的比价为75到80之间，但随着金融危机的影响逐渐减少，金银之间比价就会向正常的50至55回归，这也是市场看好白银的重要原因。投资专家称，从历史上看，白银的投资回报率并不逊于黄金甚至要高于黄金。当年，两伊战争爆发，引发了世界石油危机和地缘政治的急剧动荡，黄金白银成了最重要的金融避险工具。从1980年到1996年，黄金价格从100美元盎司上涨至850美元盎司，涨幅达到750，而白银价格从4美元盎司上涨至50美元盎司，涨幅超过1100，远远超过黄金的涨幅。20032007年，黄金价格从350美元盎司涨至835美元盎司，涨幅接近138，同期白银价格从4.5美元盎司涨至15.8美元盎司，涨幅高达251。当前，由金融危机引发的全球性经济衰退，导致白银在工业上的需求大幅降低，使得目前银价大幅震荡。但随着各国庞大经济刺激计划的推出，我国及美国经济数据连续几个月的走好，全球经济终将逐步复苏。鉴于银价已经出现大幅的下跌，有专家预测，今年白银及其他有色金属价格将以震荡盘升为主。从长远来看，预期出现的通货膨胀，再加上金银不分家的传统，白银有可能成为未来消费者和投资者最为简单、便捷的投资