层次分析法在汽车行选股决策中的应用.docx

层次分析法在汽车行选股决策中的应用摘要： 针对汽车行业股市投资的现象，本文在层次分析法的发展现状和问题综述的基础上，简述使用层次分析法解决问题的基本步骤，并简单介绍成对比矩阵一致性检验的过程；通过查阅汽车行业中股票的相关资料和信息，建立各因素之间的成对比矩阵；求出各因素的排序向量，从备选的股中优选出具有较高投资价值的股票。旨在使得投资更加合理，达到承担较小的风险，获得较大收益的目的。关键词：股票市场；层次分析法；成对比矩阵；排序向量Application For Decision Making of Stock-selection Based on AHP In Automobile IndustryAbstract: For blind investment in Shanghai and Shenzhen stock market phenomenon, this article on the current development of analytic hierarchy process (AHP) and the theory on the basis of summarizing the existing problems, and describes the basic steps of using analytic hierarchy process (AHP) to solve the problem, and has made the simple introduction to the judgment matrix consistency; Through consulting relevant data and information of the stock in the automotive industry, established between the factors of judgment matrix; The ranking vector of various factors, and on the same plate stock sorting, optimized, has high investment value of stocks. The purpose of this is to minimize the risk of investment and maximize the profit to enable a more reasonable investment.Key words: Stock market；Analytic hierarchy process (AHP)；Judgment matrix；Ranking vector1引 言我国股票市场发展至今，股票价值是当前资本市场探讨的热点问题之一。但多数投资者通常会对股票的单一或少数几个指标进行评判，而忽视了股票本身携带的诸多信息量，这样不足以反映股票的真实价值。对于投资者来说，如何正确评估股票价值是他们准确发现投资机会的前提。利用层次分析法对股票价值评估，解决投资者的评估方法选择问题，得出的评估结果能够充分反映股票在资产、收益和市场这三个方面的价值，提高了评估结果的科学性。基于层次分析法评估股票价值的思路和理念是清晰和科学的，这个特点使得利用该方法评价的股票价值更让人易于接受。层次分析法是20世纪70年代由saaty教授提出的用以解决多方案前提下的目标决策问题的模型。这种模型的优点在于，它可以将很多主观因素进行量化，然后得出一个清晰的决策结果，特别是在多因素的前提下，能够帮助决策者理清决策脉络。本文简述了用层次分析法解决问题的基本步骤，并从数学原理角度对层次分析法中的重要概念-成对比矩阵一致性做了较为简单的介绍。同时，将层次分析法应用于汽车行业的股票市场中股票投资价值评价。查阅大量与股票相关的资料，查阅股票信息建立股票投资价值影响因素递阶层次结构；建立各因素之间的成对比矩阵，求出各因素的排序向量，并对其中的五支汽车行业中的股票进行了决策。2 投资股票的分析方法2.1 股票投资的基本分析法基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。2.2 股票投资的技术分析法技术分析法是从市场行为本身出发点，运用数理统计和心理学等理论及其方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。2.3 技术分析法和基本分析法的区别技术分析法着重于分析股票市价的运动规律；基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值。 技术分析法直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析。基本分析法则是从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。技术分析法主要通过对股票在市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素进行综合分析，帮助投资者选择最理想最恰当的投资机会和方法；基本分析法通过对宏观形势的分析，以此来帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资增长价值。3 层次分析法的模型和步骤对于解决目标问题，我们首先要对这些问题有明确的认识，认清所存在的范围，所包含的相关因素及其这些因素之间的关系，需要得到的相应答案，对研究的信息是否有着充分的掌握。3.1 构造层次分析的结构运用层次分析法作为分析的社会发展，经济的增长以及科学管理领域等问题时，首先就应该把问题进行层次化、调理化，才能形成一个层次分析结构模型。这样的问题解决效果会更加清晰。一般情况下，我们把整个问题层次划分为标准层、准则层、方案层。这样问题的落脚点转化为层与层之间的支配关系问题的分析了。对于各元素相互关系，同层的元素作为准则就对下一层的元素有着支配的作用，与此同时它又会受上层元素的支配。最高层为目标层，其层次只有一个元素；中间层为准则层及子准则层，意思是判断目标的达到程度；最下一层是要解决问题的各个措施和决策方案。3.2 构造成对比矩阵通过构造层次分析的相应模型后，我们便能在各层的元素中进行两两对比，从而构造出比较成对比矩阵。层次分析法本身的作用就是对于每个层次中的各因素相对的重要性进行对比判断。对于两个元素的重要性比较，赋值的主要根据是由决策者提供或者是通过决策者和分析者的对话来确定，或者就需要通过某种技术相关的咨询获得。这里一般会采用熟悉问题的专家评判给出。3.3 成对比矩阵的一致性检验建好了成对比矩阵，这使得我们可以将其问题数学化，简化了问题的分析和复杂化。但对于事迹问题建立起来的成对比矩阵往往有一定的满足不了其一致性的条件，若出现了A比B极端重要，B比C极端重要，最后C比A极端重要的情况显然是不对的。为此，为了保证其层次分析法得到合理的结论，这里还学要对建立的成对比矩阵进行一致性的检验。3 用层次分析法构造模型选取适当股票3.1 确定影响选股的因素和构造层次分析结构影响投资者选股的因素诸多，每个因素的影响程度都不相同，而且因素影响程度在时间上具有明显的差异性。上市公司的财务状况是影响股票涨跌的重要因素之一，同时有些财务指标具有很大的时效性。因此，本论文将盈利能力（B1）、成长能力（B2）、营运能力（B3）作为上市公司的财务指标。首先，评价公司的盈利能力的指标有多个，论文选取净资产收益率（C11）、总资产净利润率（C12）、主营利润比重（C13）作为影响盈利能力的主要指标。其次，成长能力是投资者是否长期投资某个公司的重要指标。成长能力不仅是反映公司的成长和投资前景，也是影响公司短期市值的主要因素。参考上市公司的财报，本论文将净利润增长率（C21）、净资产增长率（C22）、总资产增产率（C23）作为影响成长能力的因素。第三，营运能力最能直接体现公司的经营运行能力、赚取利润的能力，也是投资者最关心的投资指标之一。应收账款周转率（C31）、流动资产周转率（C32）、股东权益周转率（C33）都可作为营运能力的重要指标。最后，市场是是反映股票供求的环境，且使供求相交，最终形成股票价格的条件。因此，市场因素（B3）是短期直接影响股价的直接因素。股票市场的供求关系决定了股价的中短期走势，市场供求（C41）是市场因素的指标之一。市场投资者（C42）包括个人投资者和机构投资者。投资者的文化程度和月收入等都会对股价产生波动。市场心里预期（C43）对股价走势具有较强的影响。综上所述，将选取股票（A）作为分析结构模型的目标层。中间层为盈利能力（B1）、成长能力（B2）、营运能力（B3）。指标层为净资产收益率（C11）、总资产净利润率（C12）、主营利润比重（C13）、净利润增长率（C21）、净资产增长率（C22）、总资产增产率（C23）、应收账款周转率（C31）、流动资产周转率（C32）、股东权益周转率（C33）、市场供求（C41）、市场投资者（C42）、市场心里预期（C43）。构造层次分析模型如图所示：图1:股票选择的层次结构模型3.2 构造成对比矩阵和一致性检验321中间层对目标层的成对比矩阵确定成对比矩阵是最关键的步骤。通过小组讨论法，确定了盈利盈利能力（B1）、成长能力（B2）、营运能力（B3）、市场因素（B4）对股票价值的影响程度大小。依据判断矩阵的标度，中间层对目标层的判断矩阵A为：根据判断矩阵A，使用MATLAB软件计算矩阵A的最大特征值和最大特征值所对应的特征向量：w =（0.5867，0.0520，0.2162，0.1451）；=4.2097，CI=0.0699，CR=0.07770.1，即准则层B对目标层A通过一致性检验。32构造指标层对中间层的成对比矩阵按照上述方法进行两两比较，同样可得到个指标层对相应中间层的成对比矩阵：一致性检验：w1 =（0.7504，0.0782，0.1713）；1=3.0649，CI1=0.0500，CR1=0.08610.1一致性检验：w2 =（0.7049，0.2109，0.0841）；2=3.0324，CI2=0.0162，CR2=0.02790.1一致性检验：w3 =（0.0786，0.6586，0.2628）；3=3.0324，CI3=0.0162，CR3=0.02790.1一致性检验：w4 =（0.7306，0.1884，0.0810）；4=3.0649，CI4=0.0324，CR4=0.05590.13. 求出各指标层在目标层的合成权数子准则层对目标层的合成全向量：*T=其结构模型的组合权向量如下表表1：C层各要素对目标层的权重要素C11C12C13C21C22C23权重0.44030.04590.10050.03670.01100.0044要素C31C32C33C41C42C43权重0.00410.03420.01370.10600.02730.0118C层对目标层的一致性检验：CI3=（CI1，CI2，CI3，CI4）*wT=（0.0500 0.0162 0.0162 0.0324）*(0.5867 0.0520 0.2162 0.1451)T=0.0384RI3=(RI1,RI2,RI3,RI4) *wT=(0.58 0.58 0.58 0.58) *(0.5867 0.0520 0.2162 0.1451)T=0.5800所以CR3=,通过一致性检验。4 应用案例分析2013年，国民经济总体呈现稳中有进、稳中向好的发展态势，为我国汽车制造的健康发展提供了重要保障。在汽车消费热情高涨、消费升级等有利因素促进下，汽车产销增速总体呈现较快增长。对于投资汽车制造企业的股票有了更好的获利渠道，这里选择了几只意向的股票作为参考对象，分别是：长春一汽，海马汽车，中通客运，精锻科技，日上集团。就2013年的个股行情做出理论分析，最后与2014年的股票情况进行对比检验其模型的合理性。4.1 运用层次分析求出选择股票的最佳方案通过层次结构模型，其中第三层求得各因素对总目标选择适当的投资股票的权值重要性的排序分析，对其所选择的五只股票各因素作出评判，对相关要素采取百分制打分，得出如下结果表2：五只股票各个要素得分海马汽车中通客运精锻科技日上集团长春一汽C117075656070C126565707560C136070657570C217075606560C226570606570C236075606565C316565606060C326570607065C337565606570C417075606065C426560706575C436075606065加权求和得分65.83337062.565.416766.25通过层次分析法权重的上述综合对比判断，从五只股票中可以得出优先选择排序：中通客运、长春一汽、海马汽车、日上集团、精锻科技。4.2 理论的分析方法与现实股票的投资角度对比通过上述分析，投资者可以从理论上做出选择购买中通客运，下方列出的是2014年这五只股票的数据情况，可以进行对比检验，情况如下表3：五家公司的大盘数据海马汽车价位成交量涨幅3月31日3.819996650.59%6月30日3.7020.27万46.25%9月30日4.8326.73万90.91%12月31日5.2226.13万106.32%中通客运价位成交量涨幅3月31日16.622115085.92%6月30日12.8869994106.08%9月30日13.1940920111.04%12月31日13.6274048117.92%精锻科技价位成交量涨幅3月31日12.2523530-10.91%6月30日14.08354932.40%9月30日18.101091731.64%12月31日17.261067225.53%日上集团价位成交量涨幅3月31日9.222705820.05%6月30日8.721653113.54%9月30日12.291396060.03%12月31日13.481179475.52%长春一汽价位成交量涨幅3月31日9.18840825.07%6月30日11.283585353.68%9月30日16.9547013130.93%12月31日17.2423014134.88%通过以上各个企业的股票涨幅数据对比分析，可以看出中通客运在2014年内的涨幅状况保持在85.92%、106.08%、111.04%、117.92%，并保持平衡涨幅状态。从而理论的层次分析方法对选取投资股票市场有一定的指导作用，基本上可以选择这样的理论分析方式对股票市场投资做到相应的理论参考。5 结论 层次分析法是对复杂决策问题的本质和影响的相关因素的关系作出深入的分析，构