海事大学财务管理考试资料.doc

股利政策使用范围：1， 剩余股利政策：在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率，这样才能为股东所接受。2， 固定股利政策：公司在较长的时期内每股支付固定的股利额的股利政策。适合于经营比较稳定的公司。3， 稳定增长股利政策：在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。适合于处于成长或成熟阶段的公司，在公司的初创阶段或衰退阶段则不适合这种股利政策。4， 固定股利支付率股利政策：公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。5， 低正常股利加额外股利政策：每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。既可以维持股利的一贯稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地结合，为许多公司所采用。投资决策指标比较：1， 净现值和内含报酬率的比较：多数情况下，两种方法得出的结论是相同的，但有时会产生差异。互斥项目：a，投资规模不同，当互斥项目投资规模不同且资金可以满足投资规模时，净现值决策规则优于内含报酬率。b，现金流量发生的时间不同，在无资金限量的情况下，净现值法是一个比较好的方式。非常规项目：内含报酬率决策规则完全失去作用。2， 净现值和获利指数的比较：当初始投资不同时，净现值和获利指数才会产生差异。净现值：优点：考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方法的净收益。缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。内含报酬率：优点：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真是报酬率，概念易于理解。缺点：计算过程比较复杂。获利指数：优点：考虑了资金的时间价值，有利于在初始投资额不同的投资方案之间对比。缺点：忽略了互斥项目之间的投资规模上的差异，在各个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。投资回收期：优点：概念易理解，计算较简单。缺点：忽略了货币的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。平均报酬率：优点：简明，易算，易懂。缺点：没有考虑资金的时间价值，平均报酬率的确定具有很大的主观性。时间价值：资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值风险：某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合，表现为不确定性股票：股份有限公司为筹措股权而发行的有价证券，是持股人用公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。债券：债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券融资租赁：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。资本成本：企业筹集和使用资本而承付的代价净现值（NPV）：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。内涵报酬率：能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率财务管理的目标:财管的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。直接反映理财环境的变化， 并根据环境的变化，做适当的调整。以利润最大化为目标，并不是最优目标缺点： 没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值没能有效的考虑风险问题没有考虑利润和投入资本的关系不能反映企业未来盈利的能力是企业财务决策带有短期行为的倾向不能反映企业的真实情况以股东财富最大化为目标：优点：考虑了现金流量的时间价值和风险因素 一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为 反映了资本与收益之间的关系公司价值最大化股权性筹资特性：股权资本的所有权归属于企业的所有者 企业对股权资本依法享有经营权股权资本：我国分为股本，资本公积，盈余公积，未分配利润。 国际上分为：资本和留存收益债务性筹资特征：债务资本体现企业与债权人的债务与债权关系 企业的债权人有权按期索取债权本息 ，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任 企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经营权，并承担按期付息还本的义务投入资本筹资优点：能提高企业的资信和借款能力 能尽快的形成生产经营能力 财务风险较低缺点：资本成本较高 产权关系有时不够明晰，不便于产权的交易普通股筹资优点：没有固定的股利负担 没有规定的到期日，无需偿还 风险小能提升公司的信誉缺点：资本成本较高 出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权 如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动长期借款优点：速度较快 ， 资本成本较低， 筹资弹性较大，可以发挥财务杠杆作用缺点：风险较高，限制条件多，数量有限债券筹资优点：成本较低，发挥财务杠杆的作用，保障股东的控制权，便于调整公司资本结构缺点：财务风险较高，限制条件较多，数量有限融资租赁优点：迅速获得所需资产，限制条件少，免遭设备陈旧过时的风险，分期支付、适当降低不能偿付的风险缺点：成本较高，企业在财务困难的时期，支付固定的租金也将成为一项沉重的负担采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会损失优先股筹资优点：一般没有固定的到期日，不用偿付本金 股利既有固定性，又有一定的灵活性 保持着普通股股东对公司的控制权增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。缺点：资本成本虽低于普通股，但高于一般债券 制约因素较多可能形成较重的财务负担可转换债券优点：有利于降低资本成本有利于筹集更多资本有利于调整资本结构 有