柳州两面针股份有限公司盈利能力分析初稿.doc

摘要：盈利是企业经营的主要目标，盈利能力是企业持续经营和发展的保证。盈利能力的强弱可以反映经营业绩的好坏，无论是企业管理者、投资人或潜在投资人还是债权人以及政府等，都日益重视和关心企业的盈利能力。本文以柳州两面针股份有限公司2009-2012年的数据为依据，对其盈利能力进行了分析，去发现其问题所在，并对问题提出相关的建议。希望对该公司完善管理提高盈利能力有一定的帮助。关键词：公司基本情况 盈利能力分析 前言1、 企业盈利能力的相关理论 （一）盈利能力 盈利能力分析是企业财务分析的重要组成部分,也是评价企业经营管理水平的重要依据,是企业利润相关者了解企业、改进企业经营管理的重要手段之一。也是企业管理决策者了解企业的经营状况，发现经营问题并提出相应改善建议的重要财务指标。1 （二）盈利能力概述 企业的盈利能力分析，通常是对该企业一段时期内获取利润的能力进行分许，一般而言，企业的盈利能力越强，获取利润的水平就越高；反之，就会越差。只有对企业的盈利能力进行全面、客观、准确的分析，才能对企业的投资价值、经营业绩以及发展前景等做出客观预测和评价，并为投资者规避风险、获取投资收益提供直接有效的帮助。通过对企业的盈利能力指标分析，可以反映和评价该公司在一段时期内的经营成果，发现经营管理中的问题，分析其问题成因，最后采取相应的举措去解决问题。通过不断反思，总结经验教训，以此来提高公司的整体获利水平，也是衡量相应管理人员工作的有效途径。22、 柳州两面针公司基本情况柳州两面针股份有限公司起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂；1956年经公私合营组成“柳州市肥皂厂”；1963年肥皂厂更名为“柳州市日用化工厂”；1978年其牙膏车间分离，单独组建“柳州市牙膏厂”；1980年新厂建成；1994年改制为股份公司；2004年在上海证券交易所挂牌上市，成为行业内首家上市企业。公司总部位于山清水秀的广西工业重镇城市柳州。公司现有大日化产业、纸业产业，精细化工产业、医药产业、房地产产业五个产业板块，主要产品有：口腔护理用品、洗涤护肤用品、生活纸品、卫生纸制品、药品、制浆造纸产品、酒店用品和精细化工产品。产品畅销各省、自治区、直辖市及港澳特别行政区，并远销北美、西欧、南亚、非洲等国家。此外公司还从事一定的资本经营。其主导产品“两面针中药牙膏”为中国名牌产品，是行业内最早拥有临床数据的中药牙膏，最早拥有临床数据证实有效减少牙龈出血的牙膏，连续20多年在国内同类产品中产销量第一，被认定为“国家质量标准示范产品”和“全国用户满意产品”，并评为“中国最受公众喜爱的十大民族品牌”。“两面针”商标为中国驰名商标，公司拥有自治区级企业技术中心、博士后科研工作站以及两面针GAP种植生产基地，是中国口腔清洁护理用品工业协会副理事长单位，是国家高新技术企业，两次荣获全国五一劳动奖状，行业内首家通过ISO9001国际质量体系认证和首家获准设立博士后科研工作站的企业。同时拥有年产牙膏20亿支、香皂1.5亿块、药片（胶囊）15亿片(粒)、竹浆纸17万吨、妇女卫生巾5亿片、三氯蔗糖1500吨的生产能力，牙膏生产线从德国、美国、意大利、瑞士等国家引进，生产工艺处于世界先进水平。3、 两面针公司盈利能力分析 盈利能力指标分析很多，一般通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。 （一）资产报酬率 资产报酬率也称资产收益率，是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率，是反映企业盈利能力的主要指标之一。该比率越高，反映企业盈利能力越好。表明企业在资产的利用效率比较高，说明企业在实施增收节支方面取得了良好的效果；反之，说明企业的资产利用效率低下，应该结合企业的历史数据进行分析，找出原因，提高企业的经营管理水平。经过计算得知：两面针公司2009-2012年的资产净利润率分别为：5.38%、7.65%、9.10%、11.56%。从这些数据可以看出，两面针公司在2009-2012年资产运营有效，盈利能力显示出逐年平稳上升的趋势。但是从整个变化趋势图看两面针总体的资产报酬率呈现波浪线状，时高时低，不断波动。说明两面针公司在受08年经济危机和多元化经营的影响，公司整体的资产利用率虽呈现上升趋势，但是因为两面针公司在个别投资领域收益不佳，管理水平不高，导致整体盈利能力下降，造纸业更是连年亏损，最终拖累公司的整体资产报酬率。 数据来自于新浪财经网经自行整理得到 （二）净资产收益率净资产收益率，又称权益报酬率，即企业在一定时期内的净利润与净资产的比率。具有很强的综合性，是反映企业盈利能力的核心指标。该指标可以衡量企业运用自有资本的效率，指标值越高，表明运用效率越高，利用所带来的收益就越高，反之亦反。经过计算，可知两面针公司在2009-2012年的净资产收益率分别为：0.56%、0.49%、0.84%、0.72%。其中整个过程是先降后升，再呈下降的趋势。从2010年的0.49%上升至2011年的0.84%主要是由于资产报酬率的提高引起的。根据学者的研究成果得知，净资产收益率达到10% 左右，一般可认为盈利能力中等，超过15%则属盈利能力较强。从上面数据可以看出，两面针公司的净资产收益率偏低，盈利能力明显较弱，说明该公司资产运用不够充分，配置不合理，资源的利用效率不高，其成长性令人担忧。从下图也可以看出，两面针公司的净资产收益率波动较大，不够稳定。管理层要注意关注该指标，找出变化原因，提高经营管理水平。 数据来自于新浪财经网经自行整理得到 （三）销售净利率 销售净利率，指净利与销售收入的百分比。该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。通过计算：两面针公司2009-2012年的销售净利率分别为：2.26%、0.74%、0.24%、2.81%。这四年的趋势表现为先下降后上升，说明其管理层也在努力改变这种严峻局面。但其波动幅度较大，尤其是2010和2011年下降的幅度较大，说明销售收益水平很低。据进一步探究发现，两面针的销售净利率一直徘徊在1%-2.5%左右，相对于两面针的销售净利率期望值而言，这是比较低的。表示出两面针的盈利能力不高。下图是两面针多年的销售净利率的趋势图。 （四）销售毛利率 销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。经过统计两面针公司在2009-2012年的销售毛利率分别为：19.76%、16.14%、13.79%、19.22%。详细分析，这四年两面针公司的销售毛利率总体维持在13%-20%之间，可以看出两面针在2009年到2011年先呈现下降趋势，2012年转为上升，盈利能力出现好转。可见，两面针公司的管理层在努力扩大销售，增加销售收入，改善管理，降低成本，提高销售毛利率。但是进步发掘得知，由于两面针公司的费用居高不下，其成本费用增长率亦随着收入的增长而提高，为此，便大大稀释了公司的净利润，最后导致两面针公司较低的销售净利率水平。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。 亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故