6-第三章 理财投资市场概述二

第三章 理财投资市场概述（二）第三节 理财投资市场介绍一、货币市场介绍根据市场中投资工具的不同，货币市场可分为同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和回购市场等子市场。（一）货币市场概述 1.同业拆借市场同业拆借是指银行等金融机构之间相互借贷，以调剂资金余缺。在国际货币市场上最典型，最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率（ LIBOR）。在国内市场上，银行间同业拆放利率（SHIBOR）。2.商业票据市场商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。3.银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场，银行对未到期的商业汇票予以承兑，以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任。银行承兑汇票的特点：安全性高，信用度好。灵活性好。4.大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单（ CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。大额可转让定期存单的特点：不记名；金额较大；利率有固定的，也有浮动的，一般比同期限的定期存款的利率高；不能提前支取，但是可以在二级市场上流通转让。5.货币市场基金市场货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。这类基金的资产主要投资于短期货币工具如商业票据、银行定期存单、短期政府债券、短期企业债券等短期有价证券。（二）货币市场在个人理财中的运用理财产品：货币市场基金、商业银行人民币理财产品等。货币市场基金具有很强的流动性，收益高于同期银行活期，甚至高于中、短期定存，是银行储蓄的良好替代品。二、债券市场介绍（一）债券市场概述债券是投资者向政府，公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。债券是一种有价证券，由于债券的利息一般在事先确定，所以债券也被称为固定收益证券，同样可以上市流通。1.债券特征一般而言，债券具有以下四个特征：偿还性；流动性；安全性；收益性。3.债券市场的功能第一，融资功能。第二，价格发现功能。债券市场为债券投资者提供了交易的场所，进而实现了价格发现功能，由于债券价格的市场表现可以客观反映企业生产经营和财务状况的好坏，债券市场可以进一步反映企业经营实力和财务状况。第三，宏观调控功能。4.债券的发行债券市场分为两个层次：一是债券发行市场也称一级市场；二是债券流通市场，也称为二级市场。公司法规定，三类公司可以发行公司债券：股份有限公司，有限责任公司和国有独资企业或国有控股企业。发行利率、发行期限和发行价格，这三点直接决定了债券的投资价值。按照债券的面值与发行价格的不同，可以将债券发行分三种情况：发行价格等于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为平价发行。发行价格高于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为溢价发行。发行价格低于票面价值，按票面价值偿还，这种发行方式被称为折价发行。5.债券的交易债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之则相反。债券的市场交易价格同市场利率成反比。市场利率上升，债券持有人变现债券的市场交易价格下降；反之则相反债券的信用等级：AAA级 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 AA级 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 A级 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 BBB级 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般BB级 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 B级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 CCC级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高cc级 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 C级 不能偿还债务6.银行间债券市场和交易所债券市场银行间债券市场是依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算股份有限公司的，包括商业银行、保险机构、证券公司、基金公司等金融机构进行债券发行、交易和回购的场所。银行间债券市场已经成为我国债券市场的主体部分，绝大多数的记账式国债、政策性金融债以及企业类债券等均在银行间市场发行并上市交易。（二）债券市场在个人理财中的运用国债的安全性、流通性、收益性俱佳。国务院授权地方，政府可以发行债券融资，从实际发行利率看，仅较国债利率略高。三、股票市场介绍（一）股票市场概述1.股票价格指数股票市场的运行往往是通过股票价格指数的变动反映出来。我国的主要股票价格指数有：沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数、深证成分股指数、上证50指数和上证180指数等。境外主要股票价格指数有：道琼斯股票价格平均指数、标准普尔股票价格指数、NASDAQ综合指数、金融时报股票价格指数、恒生股票价格指数和日经225股价指数等。1.中证指数有限公司及其指数。（1）沪深300指数。成分股数量为300只，指数基日为2004年12月31日，基点为100点。（2）中证规模指数；中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。中证规模指数的计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。2.上海证券交易所的股份指数。由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。（1）成分指数类（2）综合指数类上证综合指数。以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算。新上证综合指数。它不仅包括A股市值，对于含B股的公司，其B股市值同样计算在内。3.深圳证券交易所的股价指数（1）成分指数类深证成分股指数。深证100指数。（2）综合指数类深证系列综合指数包括深证综合指数、深证A股指数、深证B股指数、行业分类指数、中小板综合指数、创业板综合指数、深证新指数、深市基金指数等全样本类指数。深证综合指数。以在深圳证券交易所主板、中小板、创业板上市的全部股票为祥本股。深证系列综合指数均为派式加权股价指数，即以指数样本股计算日股份数作为权数进行加权逐日连锁计算。深证A股指数。深证A股指数以在深圳证券交易所主板、中小板、创业板上市的全部A股为样本股，以样本股发行总股本为权数，进行加权逐日连锁计算。深证B股指数。以样本股发行总股本为权数，进行加权逐日连锁计算。行业分类指数。行业分类指数以样本股发行总股本为权数，进行加权逐日连锁计算。中小板综合指数。中小企业板指数权可流通股本数为权数，进行加权逐日连锁计算。创业板综合指数。创业板指数以可流通股本数为权数，进行加权逐日连锁计算。创业板综合指数以2010年5月31日为基日，基日指数为1000点，2010年8月20日开始发布。深证新指数。以在深圳证券交易所主板、中小板、企业板上市的正常交易的且已完成股改的A股为样本股。深证新指数以可流通股本数为权数，进行加权逐日连锁计算。2.股票市场的功能第一，积聚资本功能。第二，资本转让功能。第三，资本转化功能。股市使非资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之间架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化提供了必要的条件。第四，股票定价功能。股票本身并无价值，股票的价格是由股票市场中的供求来确定的。（二）股票市场在个人理财中的运用股票投资具有高风险和高收益特征，需要投资者具有相对专业的理论基础、合理的仓位控制能力和较强的操作能力，对于专业能力欠缺且风险承受能力较低的客户来说，股票投资需要慎重选择。商业银行发行了间接投资于股票市场的理财产品。四、金融衍生品市场介绍（一）金融衍生品市场概述远期、期货、期权、互换等。1.金融衍生品的种类及特点（1）金融衍生工具的种类按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。按照交易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易工具和场外交易工具。前者如股指期货，后者如利率互换等。按照交易方式分，金融衍生工具可以分为远期、期货、期权和互换。（2）金融衍生工具的特点可复制性。杠杆特征。保证金交易。杠杆效应放大了金融衍生工具的风险。2.金融衍生品市场的功能第一，转移风险功能。第二，价格发现功能。在金融衍生工具交易中，市场主体根据市场信号和对金融资产的价格预测，通过大量的交易，发现金融衍生品的基础金融产品价格。第三，提高交易效率功能。第四，优化资源配置功能。3.金融衍生品市场分类金融衍生品市场根据金融衍生工具的交易方式分为四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场和金融互换市场。（1）金融远期市场金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。金融远期合约的作用是规避价格风险。金融远期合约的特点表现在：非标准化合约。柜台交易。没有履约保证。根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类：股权类资产的远期合约债权类资产的远期合约远期利率协议远期汇率协议（2）金融期货市场金融期货市场是交易金融期货合约的市场。金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。金融期货市场是专门进行金融期货合约交易的场所，是有组织、有严格规章制度的金融期货交易所。期货合约的特征：标准化合约。期货合约在商品品种、品质、数量、交货时间和地点等方面事先确定好标准条款。履约大部分通过对冲方式。合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保。合约的价格有最小变动单位和浮动限额。期货交易的主要制度：通过保证金制度来实现交易的正常进行。在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。每日结算制度。又称“逐日盯市制度”。持仓限额制度。大户报告制度。强行平仓制度。当会员、客户违规时，交易所会对有关持仓实行强制平仓。强行平仓的几种情形：会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足；持仓量超出其限仓规定；因违规受到交易所强行平仓处罚；根据交易所的紧急措施应予强行平仓。（3）金融期权市场金融期权实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的对间内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量某种金融资产的权利。金融期权的要素主要包括基础资产或标的资产、期权的买方、期权的卖方（多头）、执行价格、到期日以及期权费等。金融期权的分类主要包括以下几种方式：第一，按照对价格的预期，金融期权可分为看涨期权和看跌期权。第二，按行权日期不同，金融期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权是期权的持有者只有在期权到期日才能执行期权。美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。对期权购买者来说，美式期权比欧式期权更有利。第三，按基础资产的性质划分，金融期权可以分为现货期权和期货期权。（4）金融互换市场金融互换市场是交易金融互换的市场。金融互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。金融互换包括利率互换和货币互换两种类型。（二）金融衍生品市场在个人理财中的运用目前在我国，投资者可以主动参与衍生品的交易，如期货、期权交易。外汇市场（一）外汇市场概述外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付兑换的手段，通常包括可自由兑换的外国货币、外币支票、汇票、本票存单等。它具备三个特点：可支付性（必须以外国货币表示的资产）、可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。1.外汇市场的特点空间统一性和时间连续性。伦敦是世界上最大的外汇交易中心，东京是亚洲最大的外汇交易中心，纽约是北美洲最活跃的外汇市场。2.外汇市场的功能第一，国际金融活动枢纽功能。第二，形成外汇价格体系功能。 第三，调剂外汇余缺，调节外汇供求功能。第四，实现不同地区间的支付结算功能。第五，运用操作技术规避外汇风险功能。3.外汇市场的分类（1）有形市场与无形市场目前中国外汇市场尚属于有形市场。无形市场要有伦敦、纽约、东京和苏黎世等。（2）自由外汇市场和官方外汇市场自由外汇市场是指任何外汇交易都不受所在国主管当局控制的外汇市场，即每笔外汇交易从金额、汇率、币种到资金出入境都没有任何限制，完全由市场供求关系决定。官方外汇市场是指受所在国政府主管当局控制的外汇市场。4.即