货币银行学-货币银行学案例.doc

【 案例1-1 】 战俘营里的货币二战期间，在纳粹的战俘集中营中流通着一种特殊的商品货币：香烟。当时的红十字会设法向战俘营提供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟等。由于数量有限，这些物品只能根据某种平均主义的原则在战俘之间进行分配，而无法顾及到每个战俘的特定偏好。但是人与人之间的偏好显然是会有所不同的，有人喜欢巧克力，有人喜欢奶酪，还有入则可能更想得到一包香烟。因此这种分配显然是缺乏效率的，战俘们有进行交换的需要。 但是即便在战俘营这样一个狭小的范围内，物物交换也显得非常地不方便，因为它要求交易双方恰巧都想要对方的东西，也就是所谓的需求的双重巧合。为了使交换能够更加顺利地进行，需要有一种充当交易媒介的商品，即货币。那么，在战俘营中，究竟哪一种物品适合做交易媒介呢? 许多战俘营都不约而同地选择香烟来扮演这一角色。战俘们用香烟来进行计价和交易，如一根香肠值10根香烟，一件衬衣值80根香烟，替别人洗一件衣服则可以换得两根香烟。有了这样一种记账单位和交易媒介之后，战俘之间的交换就方便多了。 香烟之所以会成为战俘营中流行的“货币”，是和它自身的特点分不开的。它容易标准化，而且具有可分性，同时也不易变质。这些正是和作为“货币”的要求相一致的。当然，并不是所有的战俘都吸烟，但是，只要香烟成了一种通用的交易媒介，用它可以换到自己想要的东西，自己吸不吸烟又有什么关系呢? 引自易纲. 1999.货币银行学. 上海:上海人民出版社【 案例1-2 】 个人支票存款为什么难以走入我国寻常百姓家?现阶段我国居民的个人消费主要以现金支付为主，极少用到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存款为何物。为什么支票这种便捷的支付方式不能走入我国寻常百姓家呢？也许有人会认为，个人支票存款不普及的原因在于银行监管方面的限制，但事实上，中国人民银行向来鼓励和支持个人使用支票存款，认为这既方便消费者个人消费，也利于中国人民银行对现金的管理和控制。1986年1月27日，中国人民银行、中国工商银行、中国农业银行曾联合下发关于推行个体经济户和个人使用支票结算的通知通知认为，由于人民群众收入的增加和消费结构的变化，在其消费活动中有使用支票结算的要求。为便利商品流通，减少现金使用，调节现金流通，简化清点和收付手续并有利于聚集社会资金，扩大信贷资金来源，决定对个人结算进行改革。通知还设专门条款指示“有条件的储蓄所试办个人活期储蓄支票结算”。1995年公布的中华人民共和国票据法规定的申请开立支票存款账户的条件也并不苛刻：“申请人必须使用其本名，并提交证明其身份的合法证件”；“应当有可靠的资信，并存入一定的资金”；“开立支票存款账户，申请人必须预留其本名的签名式样和印鉴”。那么是不是因为各商业银行对办理个人支票存款不热心呢？商业银行是追求利润的，如果一项业务有利可图，而且政策上也支持，它们是应该有积极性去办理的。改革开放以来，中国商业银行之间的竞争日趋激烈，各银行曾经为了竞争招揽存款而使出浑身解数，如果个人支票存款能够成为它们吸收存款的有效途径，它们又何乐而不为呢？据悉，中国工商银行曾于1989年在浙江某地试办过个人支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不肯使用支票。自1996年底开始，中国银行在北京分行和建国门分理处进行个人支票业务的试点，但效果也并不理想。 如中国银行北京分行从1996年底至1998年中总共只办了不到80份个人支票账户，又因中途有清户，其所存个人支票账户不到70个。令人可喜的是，我国于2003年9月1日起开始施行人民币银行结算账户管理办法。这意味着个人可以在银行开立结算账户，个人可以签发支票了。但是，从四川省成都市的情况看，第一周内是零个人支票签发。 除了银行门槛高的缘故外，制约中国个人支票存款发展的根本原因在于个人信用制度的不健全。支票结算是一种信用结算，如果没有良好的个人信用作支持，必定难以推广。我国的金融环境还很不成熟，缺乏那种严密的对个人信用的监督体制，既难以对个人支票使用过程中的违约行为做出事前防范，又难以在事后进行有效的惩罚，致使消费者个人信用不能保证，人们不敢轻易接受支票。在这种背景下，银行办理个人支票存款也是如履薄冰，为安全起见，往往要制定较为严格的开户条件，从而把大批消费者拒于个人支票账户的门外。另外，还要对个人支票的使用附加某些限制，例如试点中的个人支票账户只有消费功能，还未涉足转账等领域，这就使得支票账户应有的便利不能充分发挥，从而难以便消费者动心。当然，我国居民对个人支票账户还缺乏了解，银行在这方面的宣传力度又非常有限，这也在一定程度上制约了个人支票账户的发展。 引自易纲. 1999.货币银行学. 上海:上海人民出版社【 案例2-1 】 超市倒闭潮考量商业信用 福特玛、诺玛特、家谊岛内价、美国花购物中心、常平香港商贸城接近年关，不断有商家败走麦城事件发生。而在业界不断发出“下一个阵亡者是谁”的追问时，部分愤怒而悲观的供应商在积聚血本无归的怨气，再加之年前员工工资发不出而引发局部不安，超市倒闭涉及面之广似乎已经超出了“工商”矛盾的范畴。在失败面前，东莞首家CEPA商贸城董事长携货款潜逃，而另一个叫赵胜国的老板在匿迹数天后直面媒体“没有潜逃，我会还债”，他是福特玛的老板。赵胜国们的勇气或许让如同惊弓之鸟的供应商们心中稍添一点暖意。但此前诺玛特华南总部被供应商围攻、华榕超市的轰然坍塌等超市猝死事件，无不给脆弱的中国商业信用神经一记重击，供应商想笑也笑不起来。反过来，掩卷而思：无论是美国的凯马特，还是北京的红熊，在他们行至最艰难处，也都是供货商给了他们最后致命的一击。环视国内，紧张的“工商”关系处处都能嗅到火药味不仅零售商占用供应商货款司空见惯，且不按期支付也习以为常，为商业领域内的支付埋下了巨大的风险。零售商对供应商利益的肆意侵占，甚至有些超市“空手套白狼”，这样下去，一旦某个环节周转不过来，整个供应链将会出现“多米诺骨牌”式的连锁反应，导致整个信用崩塌。而更大的隐忧是伴随着零售业的全面开放，供应商开始更青睐实力更雄厚、执行合同相对规范的外资大品牌商家，这反过来对实力已逊一筹的本土零售商，带来更沉重的竞争压力。就此，有专家一针见血地指出，在后WTO时代，商业竞争将不再是店对店、点对点的资源的竞争，而将是供应商资源争夺的竞争。而商业信用，将成为后WTO时代考量商家实力的一个重要参照。引自南方都市报 【 案例2-2 】 招商银行VISA卡全球通用，可在全球2200多万家标有VISA标识的特约商户或招商银行的特约商户消费，在全球80多万台标有VISA标识的ATM机或招商银行柜台及ATM机上凭密码提取当地货币。同时可在全国有银联标识的特约商户或招商银行的特约商户消费，在全国有银联标识的ATM机或招商银行柜台及ATM机上凭密码提取人民币。 功能介绍：1. 免息分期付款可在购买指定商品时，将总价款均分成若干月并按月支付，手续简便而且没有任何额外的利息。2. 免息还款期和最低还款额可以享受最长50天的免息还款期。也可以按照银行的要求，偿还10的消费金额，剩余款项可留待日后慢慢偿还，尽享灵活理财的便利。3. 预借现金全国所有银联联网ATM机,所有招商银行网点柜台都提供人民币预借服务。 4. 境外消费人民币还款在境外消费或提取外币现金所产生的美元账单，除国家法律禁止的交易外，都可以使用人民币购汇偿还。5. 全国特惠商店使用招商银行信用卡，不仅可享受刷卡消费的便利，还可享受全国上千家特惠商户的贵宾级优待。选自 【 案例2-3 】 全国大面积停贷 国家助学贷款走到十字路口“不让一个贫困生失学”，这是1999年国家助学贷款出台时教育部提出的口号。这句口号点燃了不少贫困生的大学梦，到目前为止，各经办银行共审批发放贷款72亿元人民币，惠及80多万贫困生。2003年，助学贷款开始进入首批还贷高峰，但数据显示，全国借贷学生平均违约率接近20%！各经办银行因此暂停了不少高校的贷款业务，至今仍处在停滞状态。据记者粗略统计，目前全国已有100多所高校被银行列入暂停发放助学贷款的“黑名单”，约占全国高校总数的10%。中国的国家助学贷款制度似乎走到了一个十字路口。2002年，第一批申请贷款的部分学生进入还贷期，贷款风险也首次凸显。因违约率高达50%，西安交通大学成了第一所被银行叫停的高校。2003年，高校被停发助学贷款成为全国性的普遍现象。这一年正是助学贷款实施后的第4年。同年8月，中国人民银行推出双20标准，即对违约率达到20%且违约人数达到20的高校，经办银行可以停发贷款。据此，各经办银行停办了不少不达标高校的助贷业务：包括天津市的天津大学、南开大学等，兰州大学，广东省的部分高校，而北京市的所有高校无一幸免。从表面上看，违约率过高直接导致了助学贷款的暂停，舆论的矛头一度指向缺乏诚信的借贷学生。“指责学生没用，即使整个社会信用体系建立起来了，也还是不能解决根本问题。”曾在中国工商银行武汉分行任职并负责助学贷款业务的马运生认为，“国家助学贷款政策从一开始就带有浓厚的理想化色彩，它暗含的原则是学生至上、学校至上，对实际情况准备不足，制度设计存在很大问题。”众所周知，贷款制度的核心在于如何降低违约率、防范银行风险，而这一点并未得到政策制定者的足够重视。2000年8月，中国人民银行颁布了助学贷款管理办法。此办法在1999年试行办法的基础上放宽了贷款的基本条件，允许发放无担保贷款即信用贷款在我国，目前实行无担保贷款的仅此一项。“社会信用体系尚未建立的情况下，取消担保意味着极大的风险，却又没有相关的弥补措施”，马运生说。学生贷款偿还制度的不合理也加大了银行的风险。按规定，学生所借贷款本息必须在毕业后四年内还清，并定期定额缴纳。“期限短，偿还方式单一”，全国助学贷款中心副主任张光明说，“对学生毕业后遇到的困难估计不足，有些学生一毕业就失业，立即还贷是不可能的。学生毕业后进入收入稳定期需要一定时间，可以根据借贷学生的实际收入，按比率来确定每月偿还金额。”有经办银行内部人士提出，针对助学贷款一事，学生、学校、政府、经办银行等各方面的利益与风险责任格局，需要在制度上加以重新划分。2004年3月，天津大学、南开大学与中国工商银行天津市新华支行推出助学贷款风险共担新模式。学校与银行签订了助学贷款合作协议补充条款，协议约定：由大学依据助学贷款总余额比率，在工商银行开立助学贷款互助基金专用账户作为风险基金，当助学贷款不良率达到双方约定的3%时，将启动该专用账户，从而将助学贷款不良率降至3% 以内。协议还规定，为解决贷款学生因换校读研而无力偿还贷款的问题，双方商定本科生毕业后考入其他学校研究生的，毕业前应追加担保，并对借款学生在学期间的情况进行监控；一旦出现风险，借款人和担保人同时承担还款义务，以确保贷款的安全收回。选自【 案例2-4 】 国库券为何走俏？中国的国库券价格在80年代的变化是讲解流动性这一概念的最好实例。中国从1981年开始发行国库券，最初的国库券是不许出卖的，国库券的持有者买下国库券之后，应该一直等到期满后才能拿回本息。所以最初的国库券基本上没有流动性，国家也未开放国库券的二级市场。这种情况严重挫伤了广大公众购买国库券的积极性，造成国库券卖不出去的必然结果。怎么办？最初政府采取了行政手段，给各省、各部门、各单位下达任务，每月从职工工资里扣，必须完成所规定的任务，并要求党员干部带头。这样一来，大多数单位倒是完成了任务，但这种单位强制性的推销方法使国库券的名声进一步下降。80年代中期国库券名声不好的表现为：第一，老百姓不但不愿买国库券，而且任务摊派国库券是一种变相的税收。许多单位为完成任务要求职工必须用他们工资的一个百分比买国库券，大家无可奈何，只好接受。第二，黑市活跃。老百姓买下国库券却不能出卖，有人因为急着用钱只好在黑市上出卖国库券。第三，80年代中期由于人们对通货膨胀的预期变高，更觉得拿着政府债券吃亏了，导致在黑市上大量出售国库券，造成黑市交易价格偏低，一般只有国库券面值的七、八折，甚至低到五折。可见，不许国库券转让流动，限制国库券的流动性，使国家、百姓都在经济上受到巨大损失，国库券的黑市贩子却发了财。解决这一问题的唯一正确方法是开放国库券的二级市场，允许国库券自由出卖转让。1986年8月5日，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资公司首先开办了有价证券的柜台转让业务，到1987年底，我国已有41个城市开始有了有价证券转让业务。1988年4月，经国务院批准，开始进行开放国库券转让市场的试点。试点工作分两批进行，首先在沈阳、上海、重庆、武汉、广州、哈尔滨和深圳七个城市搞试点，1988年6月又批准了在54个城市中开放国库券转让市场，允许1985年和1986年发行的国库券上市转让，从而使国库券成了证券市场上交易额最大的券种。国库券二级市场的开放，大大提高了国库券的流动性，进一步调动了公众购买国库券的积极性，普通老百姓从此多了一个非常有吸引力的投资选择。与开放二级市场前的黑市价格相比，国库券的价格已大幅度提高，许多国库券持有者赚了钱。此外，国家再也不用以行政命令强迫人们去购买国库券，发行国库券的成本变低了，使国库券成为财政借款的一个重要的可靠来源。引自易纲. 1999.货币银行学. 上海:上海人民出版社【 案例3-1 】 奎克国民银行(Quaker)1980年代中期，美国明尼阿波利斯第一系统银行(First bank system, inc. of Minneapolis)预测未来的利率水平将会下跌，于是便购买了大量政府债券。1986年，利率水平如期下跌，从而带来不少的账面收益。但不幸的是，1987年和1988年利率水平却不断上扬，债券价格下跌，导致该行的损失高达5亿美元，最终不得不卖掉其总部大楼。在残酷的事实面前，西方商业银行开始越来越重视对利率风险的研究与管理。而奎克国民银行在利率风险管理方面树立了一个成功的榜样。1983年，奎克国民银行的总资产为1.8亿美元。它在所服务的市场区域内有11家营业处，专职的管理人员和雇员有295名。1984年初，马休基尔宁被聘任为该行的执行副总裁，开始着手编制给他的财务数据。基尔宁设计了一种报表，是管理人员在制订资产负债管理决策时所使用的主要的财务报表，它是个利率敏感性报表(见下表)。基尔宁感觉到，这种报表有助于监控和理解奎克银行风险头寸的能力。报表形式如下：在资产方，银行有2000万美元是对利率敏感的浮动利率型资产，其利率变动频繁，每年至少要变动一次；而8000万美元的资产是固定利率型，其利率长期(至少1年以上)保持不变。在负债方，银行有5000万美元的利率敏感型负债和5000万美元的固定利率负债。基尔宁分析后认为:如果利率提高了3个百分点，即利率水平从10%提高到13%，该银行的资产收益将增加60万美元(3%2000万美元浮动利率型资产=60万美元)，而其对负债的支付则增加了150万美元(3%5000万美元浮动利率型负债=150万美元)。这样国民银行的利润减少了90万美元(60万美元-150万美元= -90万美元)。反之，如果利率水平降低3个百分点，即从10%降为7%，则国民银行利润将增加90万美元。基尔宁接下来分析了1984年当地和全国的经济前景，认为利率在未来12个月将会上升，且升幅将会超过3%。为了消除利率风险，基尔宁向国民银行资产负债管理委员会做报告，建议将其3000万美元的固定利率资产转换为3000万美元的浮动利率型资产。奎克国民银行资产负债管理委员会同意了基尔宁的建议。这时，有家社区银行拥有3000万美元固定利率负债和3000万美元浮动利率资产，愿意将其3000万美元的浮动利率资产转换成3000万美元的固定利率资产。于是两家银行经过磋商，很快达成协议,进行资产互换。正如基尔宁预测的，1984年美国利率持续上升，升幅达到4%。为国民银行减少了120万美元的损失，基尔宁也成为奎克国民银行的明星经理。中国证券网：【 案例3-2 】1993年10月，我某进出口公司代理客户进口比利时纺织机械设备一套，合同约定：设备总价为99,248,54000比利时法郎；价格条件为FOBAntwerp；支付方式为100信用证；最迟装运期为1994年4月25日。1994年元月，我方开出100合同金额的不可撤销信用证，信用证有效期为1994年5月5日。开证金额是由用户向银行申请相应的美元贷款276万元(开证日汇率美元对比利时法郎为1：36)。1994年3月初，卖方提出延期交货请求，我方用户口头同意卖方请求：延期31天交货。我进出口公司对此默认，但未作书面合同修改文件。3月底，我进出口公司根据用户要求对信用证作了相应修改：最迟装运期改为5月26日；信用证有效期展至1994年6月21日。 时至4月下旬，比利时法郎汇率发生波动，4月25日为1：37(USDBFR)，随后一路上扬。5月21日货物装运，5月26日卖方交单议付，同日汇率涨为1：32。在此期间，我进出口公司多次建议用户作套期保值，并与银行联系做好了相应准备。但用户却一直抱侥幸心理，期望比利时法郎能够下跌。故未接受进出口公司的建议。卖方交单后：经我方审核无误，单证严格相符，无拒付理由，于是我进出口公司于6月3日通知银行承付并告用户准备接货，用户却通知银行止付。因该笔货款是开证行贷款，开证时作为押金划入用户的外汇押金账户。故我进出口公司承付不能兑现。后议付行及卖方不断向我方催付。7月中旬，卖方派员与我方洽谈。经反复协商我方不得不同意承付了信用证金额，支出美金310余万元。同时我进出口公司根据合同向卖方提出延迟交货罚金要求BFR1，984,970.00(按每7天罚金0.5合同额计)，约合62,000.00美元(汇率为1：32)。最终卖方仅同意提供价值3万美元的零配件作为补偿。 此合同我方直接经济损失约31万美元，我银行及进出口公司的信誉也受到严重损害。中国证券网【 案例4-1 】1993年10月，我某进出口公司代理客户进口比利时纺织机械设备一套，合同约定：设备总价为99,248,54000比利时法郎；价格条件为FOBAntwerp；支付方式为100信用证；最迟装运期为1994年4月25日。1994年元月，我方开出100合同金额的不可撤销信用证，信用证有效期为1994年5月5日。开证金额是由用户向银行申请相应的美元贷款276万元(开证日汇率美元对比利时法郎为1：36)。1994年3月初，卖方提出延期交货请求，我方用户口头同意卖方请求：延期31天交货。我进出口公司对此默认，但未作书面合同修改文件。3月底，我进出口公司根据用户要求对信用证作了相应修改：最迟装运期改为5月26日；信用证有效期展至1994年6月21日。 时至4月下旬，比利时法郎汇率发生波动，4月25日为1：37(USDBFR)，随后一路上扬。5月21日货物装运，5月26日卖方交单议付，同日汇率涨为1：32。在此期间，我进出口公司多次建议用户作套期保值，并与银行联系做好了相应准备。但用户却一直抱侥幸心理，期望比利时法郎能够下跌。故未接受进出口公司的建议。卖方交单后：经我方审核无误，单证严格相符，无拒付理由，于是我进出口公司于6月3日通知银行承付并告用户准备接货，用户却通知银行止付。因该笔货款是开证行贷款，开证时作为押金划入用户的外汇押金账户。故我进出口公司承付不能兑现。后议付行及卖方不断向我方催付。7月中旬，卖方派员与我方洽谈。经反复协商我方不得不同意承付了信用证金额，支出美金310余万元。同时我进出口公司根据合同向卖方提出延迟交货罚金要求BFR1，984,970.00(按每7天罚金0.5合同额计)，约合62,000.00美元(汇率为1：32)。最终卖方仅同意提供价值3万美元的零配件作为补偿。 此合同我方直接经济损失约31万美元，我银行及进出口公司的信誉也受到严重损害。中国证券网【 专栏4-1 】 纽约金融市场纽约是世界最重要的国际金融中心之一。第二次世界大战以后，纽约金融市场在国际金融领域中的地位进一步加强。美国凭借其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美元为中心的资本主义货币体系，使美元成为世界最主要的储备货币和国际清算货币。西方资本主义国家和发展中国家的外汇储备中大部分是美元资产，存放在美国，由纽约联邦储备银行代为保管。一些外国官方机构持有的部分黄金也存放在纽约联邦储备银行。纽约联邦储备银行作为贯彻执行美国货币政策及外汇政策的主要机构，在金融市场的活动直接影响到市场利率和汇率的变化，对国际市场利率和汇率的变化有着重要影响。世界各地的美元买卖，包括欧洲美元、亚洲美元市场的交易，都必须在美国，特别是在纽约的商业银行帐户上办理收付、清算和划拨，因此纽约成为世界美元交易的清算中心。此外，美国外汇管制较松，资金调动比较自由。在纽约，不仅有许多大银行，而且商业银行、储蓄银行、投资银行、证券交易所及保险公司等金融机构云集，许多外国银行也在纽约设有分支机构，1983年世界最大的100家银行在纽约设有分支机构的就有95家。这些都为纽约金融市场的进一步发展创造了条件，加强了它在国际金融领域中的地位。纽约金融市场按交易对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。纽约外汇市场美国的、也是世界上最主要的外汇市场之一。纽约外汇市场并无固定的交易场所，所有的外汇交易都是通过电话、电报和电传等通讯设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进行。这种联络就组成了纽约银行间的外汇市场。此外，各大商业银行都有自己的通讯系统，与该行在世界各地的分行外汇部门保持联系，又构成了世界性的外汇市场。由于世界各地时差关系，各外汇市场开市时间不同，纽约大银行与世界各地外汇市场可以昼夜24小时保持联系。因此它在国际间的套汇活动几乎可以立即完成。纽约货币市场即纽约短期资金的借贷市场，是资本主义世界主要货币市场中交易量最大的一个。除纽约市金融机构、工商业和私人在这里进行交易外，每天还有大量短期资金从美国和世界各地涌入流出。和外汇市场一样，纽约货币市场也没有一个固定的场所，交易都是供求双方直接或通过经纪人进行的。在纽约货币市场的交易，按交易对象可分为：联邦基金市场、政府债券市场、银行可转让定期存单市场、银行承兑汇票市场和商业票据市场等。纽约资本市场是世界最大的经营中、长期借贷资金的资本市场。可分为债券市场和股票市场。纽约债券市场交易的主要对象是：政府债券、公司债券、外国债券。纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。在美国，有10多家证券交易所按证券交易法注册，被列为全国性的交易所。其中纽约证券交易所、NASDAQ和美国证券交易所最大，它们都设在纽约。中国货币网 /databas/new/zaxiang/shouye/index.jsp宣钢远期外汇买卖交易宣钢使用远期外汇买卖是从2002年大量进口成套设备时开始的。当时的进口设备供货商90%为欧盟成员国，如德国、法国、意大利等，这些国家的公司在投标时无一例外是用欧元报价的，具体执行时可以换算成美元，但换算比例是按签订合同当日的汇率中间价格确定的。下面以2002年5月宣钢进口“15 000立方米制氧机组”为例说明远期结售汇的操作过程和成本核算。（1）进口项目说明2002年5月20日宣钢以国际招标的方式签订该项目，最后中标单位为德国ATLAS公司，中标价格为279万欧元，交货时间为2003年4月30日之前。付款方式：预付款在合同签订以后一个月之内，金额为合同总价的15%；合同交货前3个月，即在2003年1月30日之前，开立受益人为卖方的不可撤销即期信用证。金额为合同总额的85%。（2）实际执行情况（敞口管理）当时由于欧元刚刚开始运行。汇率波动不明显，同时宣钢也没有汇率风险的管理意识，因此采用了即期外汇买卖。成本分析如下：2001年5月20日，欧元汇率银行卖出价为763.11，成本预算为2129.0769万元人民币。2002年6月19日，支付15%的合同预付款：金额为41.85万欧元。当天中国银行欧元卖价为789.2，实际付款额为330.2802万元人民币。（3）损失计算2003年4月30日，外方交货，5月28日，设备到达天津新港。宣钢于5月15日从银行赎单，当天欧元汇率为951.41，实际付款额为2 256.2688万人民币。由于欧元汇率的变化，实际支出成本为2 586.549万元人民币，比预算成本增加457.4721万元人民币。可见，如果对外汇风险不加以管理，企业将会因汇率波动产生极大的损失。（4）假设A若15 000立方米制氧机组项目采用远期结售汇。支付成本如下：2002年5月20日签订合同后，按照结售汇具体操作办法，分两笔向银行提出保值外汇买卖申请书，签订远期结售汇协议，一笔金额为合同总值的15%.即：41.85万欧元。到期时间为一个月。当时远期汇率为755.93，另一笔到期时间为180天，远期汇率为752.12，到11月15日申请展期，汇率不变。宣钢第一次付款41.85万欧元，合人民币316.36万元。第二次付237.154万欧元，合人民币1783.68万元。总计采购成本2100.04万元。（5）假设B如果签订合同时与外商协议换算成相对人民币较为稳定的美元计价，根据国际惯例，2002年5月20日当天中国银行的欧元汇率中间价为763.11，实际付汇成本为2129.11万元。通过实际操作与A、B两种假设方式的比较可以看出。在欧元不断升水的情况下，使用远期结售汇是最为有效的规避风险手段。因此，从2003年6月份开始，宣钢进口设备、原料均采用了远期结售汇操作方式。到2003年11月底之前，宣钢进口的80万吨铁矿石全部采用了远期结售汇。由于美元远期汇率一直处于贴水状态，汇率相对稳定，但总体水平低于美元的即期汇率水平，因此，使用远期结售汇比采用即期外汇买卖节约了312.12万元人民币的支出。（资料来源：外汇风险管理在宣钢的应用. 中华会计网校（会计文苑）欧洲货币市场的银团贷款成为发展中国家融资的重要方式欧洲货币市场银团贷款一般被称做国际银团贷款，是指由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加，共同向一国政府、某一企业或某一项目提供高额资金、期限较长的一种国际贷款。它产生于20世纪60年代后期。当时由于出现国际债务危机，各大商业银行出于确保资金安全的考虑，不敢大胆放款。各国政府也限制本国银行的对外贷款规模。如瑞士政府就规定，外国借款人不得超过1000万瑞士法郎，超过者必须经过批准；美国政府规定，对外贷款累计总额不得超过该银行资本的15%。但是国际资金需求很大，动则上亿，甚至十几亿美元，这远非一家银行所能承担。于是，在欧洲货币市场上率先出现了银行联合贷款的方式。银行联合起来向一个项目贷款，银行间彼此合作，共同调研、共担风险，从而提高了借贷双方的安全性。从此，银团贷款产生并迅速发展。1970年贷款总规模47亿美元，1980年增长到760亿美元，10年间欧洲货币市场银团贷款总额增加了将近15倍，年平均增长率高达40%多。20世纪80年代以来，增长更为迅速，尤其表现在单个项目需求的增长上。如1987年，筹措修建英吉利海峡海底隧道工程的资金就采取国际银团贷款方式，当时共有150家银行联合参加，贷款总金额高达86亿美元（用三种货币折合）。中国自80年代以来，由中国银行牵头，已办理了多笔金额较大的银团贷款，如为攀枝花钢铁公司扩建工程筹资1亿美元。欧洲货币市场的银团贷款约占国际资本市场借贷总额的一半以上，占发展中国家长期借款的85%以上，在数量上远远超过了传统的出口信贷和作为援助提供的政府贷款等国际借贷的其他形式。虽然银团贷款因其资金使用自由、资金供应充分、资金规模较大、借贷期限较长等特点成为欧洲货币市场重要的融资方式，但由于其利率较高，容易受国际资本市场波动影响，融资成本随市场走势变化，风险较大。因此在借取该类贷款项时，应慎重从事。由于20世纪80年代发展中国家的债务危机，银行中介作用退化，国际银团贷款在国际资本市场的地位每况愈下，90年代以来，国际银团贷款在融资总额中所占份额均不超过30%，且大体呈下跌或停滞徘徊趋势。但亚洲金融危机发生后，由于国际债券的投资者极少接受低等级发行者的态度，导致借款人不得不转回到银团贷款市场，致使欧洲货币市场的国际银团贷款在1997年第二季度出现了高达3329亿美元的水平，其中在工业化国家与兼并和收购有关的贷款最引人注目。同时，在欧洲货币市场的银团贷款资金的地理流向与90年代初期相比，也发生了很大的变化，发达国家再次成为国际银团贷款加速增长的地区。（资料来源：刘玉操. 2001. 国际金融实务. 吉林：东北财经大学出版社）【专栏51】 我国金融机构体系的改革我国目前的金融体系是以中央银行为核心，政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主体，多种金融机构并存的金融机构体系。这一体系的形成，经历了以下几个过程：1改革开放前，“大一统”模式下的金融体系此时的金融机构体系是一种高度集中的、以行政管理办法为主的单一的国家银行体系。在银行设置上，全国只有中国人民银行一家办理全部银行业务，下设众多分支机构，遍布全国，统揽一切银行信用。人民银行集货币发行和信贷业务于一身，既执行中央银行的职能，又兼办普通银行的信贷业务。虽然曾经有过中国农业银行、中国银行、中国建设银行，但它们分别从属于中国人民银行和财政部，实际上只有一家银行。21979一1983年的金融机构体系打破长期存在的人民银行一家金融机构的格局，恢复和建立了独立经营的专业银行：中国农业银行、中国人民建设银行、中国银行，与人民银行一起构成了多元化银行体系。 319841993年的金融机构体系1984年，为适应中国改革开放的需要，从人民银行分设出中国工商银行，承办原来人民银行负责的信贷及城镇储蓄业务，加上原来专营外汇业务的中国银行、原来行使财政职能的中国人民建设银行以及1979年恢复的中国农业银行，这四家银行成为国家专业银行，人民银行则专门行使中央银行职能，从此形成了各司其职的中国二元银行体制。同时，增设交通银行等综合性银行，广东发展银行等区域性银行；设立一些非银行金融机构，如中国人民保险公司。 41994年以来的金融机构体系1994年，国家成立了三家政策性银行，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行，实现了政策性金融与商业金融的分离。在政策性业务分离出去以后，国家各专业银行开始逐渐向国有商业银行转化，建立起我国的商业银行体系。资料来源：根据有关资料整理【专栏52】 投资银行的产生发展在1929年以前，西方投资银行主要从事证券承销业务，在发展初期，出于西方经济正处于快速增长时期，企业的直接融资规模迅速扩大，投资银行业获得了相当丰厚的利润，巨大的经济利益吸引了商业银行从事证券业务，商业银行和投资银行的业务交叉融合，使得大量的短期资金流向风险较大的证券市场。因此，在19291933年的金融危机中，许多人将投资银行与商业银行的混合经营视为罪魁祸首。1933年美国国会通过了1933年银行法，将银行业与证券业完全分离， 这一限制也影响了世界其他一些国家。然而1929年以后的投资银行业却也不断推陈出新发展了公司兼并、资产管理、投资咨询等多种新业务。进入20世纪90年代以来、投资银行业务与传统商业银行业务的不断渗透迫使许多回家相继放松管制。1999年，美国金融现代化法的颁布最终完全打破了美国投资银行与商业银行跨业经营的法律障碍，必将对其他西方国家产生深刻影响。世界著名的投资银行有摩根一斯坦利、美林公司、所罗门兄弟公司、第一波土顿公司等。我国的投资银行业起步较晚。中国建设银行、美国摩根斯坦利公司、中国经济担保公司、香港名力集团、新加坡政府投资公司合作、创建了我国第一家合资投资银行中国国际金融公司，于1995年8月11日正式营业。至于中国投资银行实际上是以办理外汇投资信贷为主，兼营其他金融业务的一家专业银行。在业务上接受财政部、中国人民银行和中国建设银行的领导、管理和监督。投资银行的主要业务范围是：经营外汇业务范围的外汇存款，境外外币借款；在境外发行和代理发行外币有价证券；境内外资金拆故；进出口资金结算；外汇贷款；转贷国际金融组织或外国政府贷款；办理外币及外汇投资；非贸易结算；代客户办理即期和远期外汇买卖；资信调查，咨询等。所以说此家“中国投资银行”并非严格意义上的投资银行。资料来源：根据有关资料整理国际货币基金组织：在救星与替罪羊之间 50年前，具体说是1952年8月18日，联邦德国成为国际货币基金组织的成员。此间沧海桑田，现在我们就来回顾一下国际货币基金组织55年的历史。陷入经济危机的国家，比如阿根廷、乌拉圭和巴西等都期待着国际货币基金组织提供的数十亿贷款能够创造奇迹。即便几乎每一个国家都乐于接受国际货币基金组织的低息贷款，华盛顿的男男女女们却不会为此而受到人们的拥戴。尤其是他们遵循新古典主义经济学理论制定的政策在许多国家都极不受欢迎。国家补贴的减少、对国家财政的严厉整顿以及停止印刷贬值货币等，国际货币基金组织一再扮演替罪羊的角色。国际货币基金组织的来源，国际货币基金组织的诞生应归功于国际货币和财政会议，1944年7月，国际货币和财政会议在美国新罕布尔州的疗养胜地布雷顿森林城召开。鉴于第二次世界大战即将结束，国际货币和财政会议的与会者们计划创建一种新的国际货币和财政体系。在此之前，所谓的金本位制旧有体系在世界经济危机中已彻底崩溃。其后果是贸易保护主义的日益嚣张和国际贸易的锐减。新的财政体系旨在在二战结束后的年代里避免国际收支危机的出现、稳定汇率、阻止各国货币的急剧贬值。1947年3月1日，拥有29个成员国的国际货币基金组织的工作正式启动。5年之后，也就是1952年8月14日，联邦德国成为国际货币基金组织成员。民主德国则从未加入该组织。对民主德国而言，国际货币基金组织是一个“资本主义集团”。 结构不民主，富有国家举足轻重与力主“一个国家，一个声音”原则的联合国组织不同的是，国际货币基金组织根据成员国的经济势力以及在大约3千亿总资产中所占份额决定各成员国表决权的大小。也就是说，其成员国认缴份额越多，享有的表决权也就越大。美国所占份额为17%，因此享有最大表决权，它可以阻止某一项决定的生效。欧盟国家所占比例仅为30%，德国占有6%的份额。国际货币基金组织共有184个成员国，发展中国家的利益得不到充分的体现。巴西、印度和中国加在一起的份额只占6.4%，与德国相仿。发展中国家微不足道的表决权被国际货币基金组织的批评家们，比如非政府组织世界经济、生态和发展组织视为国际货币基金组织的一大不足之一，世界经济、生态和发展组织主席乌恩姆说：“七个富有的工业国家往往借助国际货币基金组织的计划决定世界政治的长远命运，以及第三世界国家社会政策、环境政策和发展政策的长远走向。对我们来说极为重要的是，必须使这一不民主的结构民主化，以便让第三世界国家享有更多的共同决定权。”然而，这还不是国际货币基金组织在所谓的全球化反对者中不被看好的唯一原因。另一个原因是，国际货币基金组织的贷款是有条件的。获得贷款之前，申请国政府需同国际货币基金组织举行马拉松式的谈判，以确定财政赤字、通货膨胀率和偿还外债等一系列名目繁多的预先规定。为了实现国家预算平衡这一目标，某些措施往往是极不受欢迎的。比如，取消国家对主要食品面包和贮气瓶的补助，而这对许多安第斯山脉国家来说往往是烧饭时不可或缺的。于是，某些国家便将责任归咎于华盛顿的“坏男孩”。至于，失败的国家经济政策导致危机出现，其后才有了国际货币基金组织的救援贷款，如此这般的前后顺序竟往往被人们有意忽视了。决策应该透明化。当然，很长时间以来，国际货币基金组织几乎没有为决策的透明化，以及对申请贷款国的经济政策实行严格检查付出过任何努力，国际货币基金组织的这种我行我素的做法无疑为其不佳的形象又增添了不光彩的一笔。于是，在国际货币基金组织和其姐妹组织世界银行传统的春季年会期间，激烈的抗议浪潮是在所难免的。然而，两年来，自科勒出任国际货币基金组织总裁之后，该机构在华盛顿第19号大街的总部刮起了一股新风在此值得一提的是，在国际货币基金组织55年的历史中，科勒是该机构的首位德国负责人。2000年4月，科勒上台伊始时说：“我愿展开广泛的、公开的对话。也包括与非政府组织进行对话。我认为，我们有责任较之以往更好地向公众解释我们的工作。”尽管国际货币基金组织提供贷款的可能性越来越大，但是，近几年中爆发的财政和货币危机仍无法得到有效的阻止。比如今年初的阿根廷经济危机，尽管国际货币基金组织为该国提供数十亿贷款，但均无济于事。早在2001年9月，人们就把对阿根廷的贷款额增加到215亿美元。在美国，也有人对国际货币基金组织提出批评。当然，来自与全球化反对者完全相反的方向。比如，哈佛经济专家罗伯特巴罗就说，国际货币基金组织阻碍了自由市场的运作，由于在国际收支失衡时介入，反倒有利于错误的经济和货币政策。巴罗认为，诸如美国等国家政府不应为国际货币基金组织提供如此庞大的资金。尽管如此，国际货币基金组织总裁科勒坚信，该组织是应对财政危机等一系列国际问题不可或缺的机构。科勒说：“人们会很快认识到，像国际货币基金组织这样的机构是一个寻找正确答案的理想论坛，它能作出应对全球化进程的策略，让所有人从中获益，而不止于是极少数人，避免让绝大多数人承担全球化的风险。”（资料来源：国际货币基金组织：在救星与替罪羊之间. 2002. 经济政策）【专栏 61】 我国消费信贷业务发展状况消费信贷是由金融机构向消费者提供资金，用以满足消费需求的一种信贷方式。消费信贷的贷款对象是个人，贷款用途是用于消费，目的是提高消费者即期消费水平，合理安排消费者终生消费水平。目前，在美国、西欧等国家，消费信贷在整个信贷额度中所占的比重越来越大，一般为2040，有的甚至高达60。消费信贷业务已经成为一些银行的主要收入来源，如花旗银行2000年的主要收入中，44来自消费信贷业务。借债消费已经成为许多国家居民的一个重要的消费选择。在法国，12的家庭有债务，14的家庭靠贷款买房子。我国消费信贷起步于20世纪80年代中期，一些商业银行率先在部分大中城市开办了个人住房贷款业务，但由于受经济发展水平、市场体制以及消费观念等多种因素的制约，消费信贷发展缓慢，到1997年底，全国消费信贷规模才仅有172亿元。1998年以来，我国宏观经济金融形势发生了很大变化，消费信贷进入快速增长轨道。1999年3月，中国人民银行颁布了关于开展个人消费信贷的指导意见。此后，商业银行的消费信贷业务快速发展，消费信贷由最初的个人住房按揭贷款一种，发展到如今的个人大额耐用消费品贷款、个人医疗贷款、家庭装修贷款、个人旅游贷款、个人助学贷款、个人汽车消费贷款、个人房屋按揭贷款、婚嫁贷款等八大类。据统计，1997到2005年，我国的个人消费信贷从172亿元增至2.2万亿元，是1997年的100多倍。消费信贷占各项贷款的比例也由不足03上升到11%。但是，区域消费信贷发展不均衡，东部地区居民收入水平较高，消费能力较强，消费信贷市场也因此扩张迅速，个人消费贷款余额占全国个人消费贷款余额达到70%以上。其中广东、上海、浙江、北京、江苏、山东的个人消费贷款余额均已超过1000亿元，广东最高，超过3600亿元，在人民币贷款中的比重为17%；上海其次，超过2800亿元，在人民币贷款中的比重达到20%。但中部、西部和东北地区消费信贷市场规模相对较小，多数省份个人消费贷款在人民币贷款中的比重不到10%。此外，虽然1997年以来消费信贷取得了长足发展，但2002年以后增速放缓，2005年末个人消费贷款余额2.2万亿元，同比增长10.4%，增速比上年低16个百分点；大部分省份增速都有不同程度的回落，一些省份还出现了负增长。消费信贷改善了银行信贷资产结构，提高了信贷资产质量。消费信贷的发展促进了金融机构的金融创新，拓展了银行的经营空间，改变了我国银行的经营方式和组织结构，促使其不断转向以客户为中心的经营方向。同时，消费信贷的扩张，对银行的风险管理提出了新的挑战。发展消费信贷，是当前和今后一段时期我国信贷政策的重点。目前消费信贷发展的外部环境尚不完善，许多相关配套设施尚未建立健全，如消费品抵押二级市场不发达、部分消费品税费负担重、法律法规不健全等。应在切实防范消费信贷风险的基础上，通过强化管理，改进服务，继续推进消费信贷的持续、健康发展。 资料来源：根据有关资料整理【专栏 62】 花旗银行存款收费符合国际惯例2002年4月9日，上海一市民向上海市浦东新区人民法院状告花旗银行，称自己的消费权利受到限制，要求法院判令花旗银行赔礼道歉并赔偿34元的路费损失。 当记者问及为什么要状告花旗银行“乱收费”时，吴卫明说，4月8日，他去外滩花旗银行浦西支行，准备将800美元存入该行。银行工作人员对他说，凡是存款总额低于5000美元的客户，每月需缴纳6美元或者50元人民币的理财服务费。自己觉得不能接受，就提出是否可以按照中国的法律只接受储蓄服务，而不要理财，不交纳理财服务费。但花旗银行不同意。一位花旗工作人员甚至建议他不要在该行开户。 吴卫明觉得花旗的态度比较冷漠，自己人格上受到了侮辱，并认为这是对中国中小客户的歧视。他说：“花旗银行作为在中国经营公众储蓄业务的金融机构，理应遵守中华人民共和国商业银行法、储蓄管理条例、消费者权益保护法及相关的法规，吸收社会公众存款既是法律赋予银行的权利，同时也是其应当承担的法定义务。花旗银行的捆绑收费事实上是将小储户排除在自己的服务范围之外，是对商业银行法定义务的逃避，也是对社会公众的侵权。” 中国人民银行上海市分行外资银行监管处的张先生对记者说，花旗银行的收费服务是银行自己规定的，我们没有权力干预。花旗银行在全球都实行这种对低额存款的收费服务，我们既然已经加入WTO了，既然允许花旗银行在中国开办外汇业务，就得允许人家按照国际惯例办事，花旗此种作法并无不妥。中南