短期偿债能力分析.doc

企业的流动性是指企业资源满足短期现金需要的能力。企业的短期现金需要通常包括支付日常生产经营开支的需要和偿还短期债务的需要。而企业的日常生产经营开支往往与短期债务密不可分。企业的流动性越强，日常支付和短期债务的偿还的能力也就越强，反之亦然。企业的流动性与短期偿债能力对企业的短期债权人、长期债权人、股东、供应商、员工以及企业管理者等利益相关者都十分重要，是他们进行财务分析时必不可少的内容。因而研究并了解短期偿债能力非常重要。1、短期偿债能力的影响因素影响企业流动性和短期偿债能力的因素有很多，主要包括下面几个：1.1流动资产企业资产是资源的运用形式。不同形式的资源运用满足短期现金需要的能力不同。根据资产转变为现金的能力，可将资产分为流动资产和长期资产。流动资产是指现金以及将在1年内或长于1年的一个经营周期内转变为现金的资产。由于流动资产的变现能力强，因而用于短期支付的能力就强。流动资产所占比重越大，企业的流动性和短期偿债能力就越强。不过，不同的流动资产其流动性也有所不同。企业的流动资产主要包括如下项目。(1)货币资金货币资金是企业以货币形式持有的资金，包括库存现金和随时可以动用的银行存款。由于货币现金可以直接用于支付，因而是流动性最强的流动资产。(2)短期投资短期投资是指持有时间不准备超过1年(含1年)的投资，通常包括股票、债券、基金等有价证券投资。短期投资通常可以比较方便地售出，转换为现金，是流动性次强的流动资产。期限很短、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的短期投资通常被称为现金等价物，足见其支付能力之强。(3)应收账款与应收票据应收账款是企业因销售商品、提供劳务等应当向购货单位或接受劳务单位收取的款项。应收账款是商业活动所带来的短期债权，通常都会在较短的期限内收回现金，因而属于流动性较强的流动资产。但是应收账款存在着收不回来的危险，企业要为其提取坏账准备，因此只有扣除坏账准备后的净额才是真正的流动资产。应收票据是企业因销售商品、提供劳务等而收到的商业汇票。他与应收账款的唯一区别是有的商业汇票作为短期债券的凭据，因而其流动性与应收账款类似。(4)存货存货是企业库存的物资，包括库存的各种原材料、在产品和商品等。正常情况下，存货将在一个经营周期内通过生产、销售最终转变为现金，因而也属于流动资产。但现实中某些积压的存货变现能力很差，并不是真正意义上的流动资产。同样，只有在内部分析中才能将变现能力很差的存货排除在流动资产之外。综上所述，企业常见的流动资产根据变现能力由强到弱的顺序排列为：货币资金、短期投资、应收账款和应收票据、存货。同一类流动资产内部的各项资产，流动性也并不相同。例如，不同的应收账款，其收款速度可能不尽相同;不同的存货，其变动速度也可能差异很大。1.2流动负债根据负债到期日的长短，可以将其划分为流动负债和长期负债。流动负债是到期日在1年或长于1年的一个经营周期内的负债。常见的流动负债有短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应交税费等。其中，预收账款不需要动用现金偿还，只需按时交付货物，其他流动负债往往需要在短期内动用现金偿还。偿还流动负债是企业重要的短期现金需求。需要注意的是，将在1年内到期的长期负债也应归人流动负债的范畴。1.3营运资金营运资金是指流动资产与流动负债的差额。在考察企业流动性时，除了分别考察流动资产和流动负债外，还应当将两者结合起来分析。如前所述，企业的短期现金需求包括偿还流动负债的需求和日常生产经营开支的需求。由于将在短期内到期的流动负债往往需要流动资产在短期内转变为现金来偿还，因而在某种程度上，流动资产是对流动负债的保障。营运资金数额越大，说明企业的流动资产在保障流动负债的基础上，应付日常生产经营支出的能力越强。由此可见，企业营运资金数额的大小直接反映了企业应付短期现金需求能力的强弱，也即企业的流动性强弱。1.4现金流量通常所说的现金流量是广义的现金流量，既包括现金的流量，也包括现金等价物的流量。现金包括库存现金以及能随时动用的银行存款和其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。下文中，为了简化起见，往往直接用现金代替现金及现金等价物。由于现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要通过现金来偿还。因此，现金流人和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。2、短期偿债能力的比率分析衡量企业短期偿债能力的重要比率主要有如下几个：2.1流动比率(1)流动比率是指流动资产与流动负债的比值。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债(2)流动比率的分析流动比率的一般分析：一般来说，流动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高。但从企业的角度来看，流动比率并不是越高越好。流动比率太高，说明企业的流动资产占用的现金太多，而流动资产的盈利性往往较差，因而太高的流动比率可能表明企业的盈利能力较低。另外，流动比率太高还可能是由于存货大量积压、大量应收账款迟迟不能收回等原因导致的，或者还可能表明企业没能充分利用商业信誉和现有的借款能力。因此，对流动比率要具体情况具体分析。流动比率的比较标准：根据经验，通常认为流动比率等于2比较合理。因此在财务分析中，往往以2作为流动比率的比较标准，但这个经验数据不是绝对的，不同的环境、不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。在对流动比率进行分析时，除了与经验数据2进行比较外，还应进行横向和纵向的比较。横向比较即是通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业的流动性和短期偿债能力在整个行业中是偏高还是偏低。纵向比较即是通过与企业以往各期流动比率的比较，可以看出企业流动性的变动趋势。如果发现问题可及时找出原因及对策，以防止流动性和短期偿债能力的进一步恶化，出现财务危机。四川长虹和深圳康佳2008-2010年的流动比率如表21所示。表21四川长虹与深圳康佳流动比率公司年份200820092O1O四川长虹1.151.351.32深圳康佳1.381.241.22由表21可见，四川长虹2008-2010年流动比率虽都没达到标准值2，但这并不意味着四川长虹的流动比率恶化，但一直达不到标准值的流动比例仍需引起重视，争取使其保持在标准值2左右。深圳康佳的流动比率在各年间变化不大，不过四川长虹的流动比率要相对高于深圳康佳，这说明从流动比率上判断，四川长虹在流动性和短期偿债能力上优于深圳康佳。2.2速动比率.(1)速动比率的计算速动比率是速动资产和流动负债的比值。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债(2)速动比率的分析一般来说，速动比率越高说明企业的流动性越强，流动负债的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性也越大。但与流动比率类似，从企业的角度看，速动比率也不是越高越好，对速动比率要具体情况具体分析。根据经验，通常认为速动比率等于1比较合理。因此在财务分析中，往往以1作为速动比率的比较标准，但这个经验数据也不是绝对的，不同的环境、不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。四川长虹2010年的速动比率为0.95，小于1且不是太低，说明公司的流动性和短期偿债能力都比较合理。在对速动比率进行分析时，除了要与经验数据1比较之外，还可以与同行业的平均水平或竞争对手进行横向比较，或与企业以往各期的速动比率进行纵向比较，从而判断企业在行业中所处的地位以及变动的趋势。四川长虹和深圳康佳2008-2010年的速动比率如表22。表22四川长虹与深圳康佳速动比率公司年份200820092010四川长虹0.74O.890.95深圳康佳0.980.86O.9O由表22可见，四川长虹2008-2010年速动比率不断上升且靠近标准值1，2010年0.95的速动比率相当不错，而2008年的0。74有点稍低。四川长虹的速动比率与深圳康佳几乎差不多，这说明从速动比率上来看，四川长虹在流动性和短期偿债能力上与深圳康佳不相上下。深圳康佳的速动比率总的来看比较平稳，2008年的速动比率值已经接近于1，说明深圳康佳的流动性和短期偿债能力也非常强。以上两种比率都是反映企业流动性和短期偿债的静态比率，反映的是某一时点上的流动资产、速动资产或现金与现金等价物对流动负债的保障程度。下面再介绍一个动态比率。2.3现金流量与流动负债比率现金流量与流动负债比率是经营活动现金净流量与流动负债的比值，反映企业用每年的经营活动现金净流量偿还到期债务的能力。其计算公式为：现金流量与流动负债比率：经营活动现金净流量/流动负债同样的，现金流量与流动负债比率越高说明企业的流动性越强，但不是越高越好。其分析与前两种比率也大致相同。3、短期偿债能力的趋势分析短期偿债能力的趋势分析就是将企业连续几个期间的相关财务数据进行比对，从而可以得出企业流动性和短期偿债能力变化趋势的一种分析，主要包括绝对数额分析、环比分析、定基分析。绝对数额分析就是将企业连续几期的流动资产、流动负债、现金流量等相关项目的绝对额进行对比，以查看这些项目的变化趋势，从而洞悉企业流动性和短期偿债能力的变动方向。环比分析是计算流动资产、流动负债、现金流量等相关项目相邻两期的变动百分比，以查看这些项目变动方向和幅度，从而分析企业流动性和短期偿债能力的变动情况。定基分析就是选定一个固定的期间作为基期，计算各分析期的流动资产、流动负债和现金流量等相关项目与基期相比的百分比。这种分析不仅能看出相邻两期的变动方向和幅度，还可以看出一个较长期问内的总体变动趋势，便于较长期间的趋势分析。结论企业短期偿债能力分析是企业管理的需要，是转变企业管理模式、改革企业经营方式的重要举措，是反映企业生产经营安全性的重要指标。只有对其进行真实、客观、准确地分析反映，才不会使投资者、债权人、管理者产生错误的判断，