2014年世界经济展望与分析.doc

2014世界经济展望与分析1. 2014年国际经济展望:复苏之年2013全球周期拐点确立根据我们对全球经济周期运行及危机演进节奏的判断,去年底年度报告2013-拐点之年中我们预判,2013年将是世界经济的拐点之年,是全球经济从危机时代向后危机时代的过渡之年。2013年以来,美国经济持续回升奠定了全球经济景气回升的主基调,摩根大通全球综合PMI2013年下半年强势反弹,OECD综合领先指标从2012年底以来持续攀升,OECD工业生产指数同比增速亦越过零轴。全球经济周期拐点确立,后危机时代来临。2014全球经济复苏还将持续展望2014,我们认为由美国引领的全球经济趋势性回暖还将持续,全球经济将在2013年越过拐点之后进入复苏之年。美国经济在货币政策依旧宽松,财政紧缩有望减弱的情况下,景气循环还将持续;欧洲复苏虽基础仍不牢固,但欧债危机趋势性缓和,全球经济大势回暖,管理机构更趋灵活务实,明年复苏持续概率很大;中国增速下移已经到了新的中高速平衡区间,短期之内继续明显下滑的概率不大;日本在全球经济大势回暖,财政与货币政策继续不遗余力,内部景气已经回暖的情况下,增速虽比2013略有回落,但仍可保持相对乐观的复苏态势。新兴经济体逊于发达经济体的格局还将延续在全球经济持续回暖的2014年,受主要发达经济体经济复苏强度相对有限,中国经济增长已经从高速增长平台向中高速增长平台切换,以及美国势必退出QE等因素的影响,新兴经济体景气回升态势逊于发达经济体的格局还将持续。美元震荡走强由于美国经济复苏与货币政策转向领先全球,欧洲形势再给国际市场带来新的惊喜概率不大,日本货币政策必然依旧宽松。美元将呈现上半年受QE退出影响而震荡走强,下半年受欧洲复苏形势确立牵制而震荡回落,全年呈现震荡走强态势。股票独秀于大类资产全球经济复苏,国际资本风险偏好不断回升,股票逐渐成为越来越多投资者青睐的对象,对具有避险功能的防御性投资品债券和黄金的追逐不断降温,而在经济复苏的早期,大宗商品的价格还将依旧低迷,全年而言其价格指数呈现震荡缓升的概率较大,下半年回升更为明显.2. 发达国家退出量化宽松将是世界经济面临的又一主要风险担任报告撰写团队负责人的联合国全球经济监测中心主任洪平凡在接受新华社记者书面采访时说，虽然全球经济增长在未来两年会有所改善，但仍面临一些不确定因素和下行风险。除了去年报告中提到的欧元区债务危机恶化、美国财政问题、新兴经济体“硬着陆”这三大风险依然存在之外，主要发达国家央行特别是美联储能否平稳退出量化宽松政策将成为世界经济在未来两年面临的又一主要风险。他就此呼吁加强国际政策协调，帮助不同经济体积极应对各自面临的挑战。洪平凡具体指出，去年底的报告曾提到，世界经济前景取决于三大因素，一是欧洲能否有效阻止债务危机继续恶化，二是美国能否防止“财政悬崖”，三是新兴经济体能否避免“硬着陆”。一年来，欧元区的系统性风险有所降低，但该地区的许多银行仍然脆弱，实体经济复苏仍然面临困难。美国虽然在年避免了债务违约，政府也只局部关闭了很短一段时间，但是国会两党在预算问题和债务上限方面仍然会继续争执，给经济带来很大不确定性。洪平凡同时表示，包括巴西、中国、印度和俄罗斯在内的新兴经济体在过去两年的经济增长明显减速，虽然联合国预计这些新兴经济体在未来两年可以企稳回升，但也不能完全排除一些新兴经济体会进一步下滑甚至“硬着陆”。他指出，这些新兴经济体面临两方面的风险，一是来自外部的冲击，例如发达国家退出量化宽松政策，二是国内经济结构方面的问题。洪平凡强调，目前全球最关心的是发达国家退出量化宽松政策带来的风险。他说，全球金融危机爆发以来，主要发达国家央行实行了所谓的量化宽松政策，即从资本市场不断购买大量长期证券，包括政府债券，目的是通过扩大基础货币，给经济提供更多流动性。洪平凡指出，量化宽松政策的效果仍然存在很大争议。从积极方面看，量化宽松稳定了金融市场，解救了陷入困境的商业银行，降低了长期利率，对经济复苏和就业起到一定支持作用。但消极方面，央行从市场购买了大量金融资产，扭曲了市场。量化宽松人为地压低了一些金融资产的风险溢价，诱使投资者购买风险较高的资产，造成商业银行的道德风险，纵容这些银行推迟清理不良资产。同时，在国际方面，许多新兴经济体抱怨发达国家的量化宽松政策对发展中国家的宏观经济稳定产生负面影响，导致外资、初级商品价格和汇率的大幅度波动。还有分析认为，量化宽松扩大了贫富差距，因为由量化宽松注入的流动性提振了股市，导致富人更富，穷人更穷。就目前而言，洪平凡指出，发达国家央行面临两难：过早退出量化宽松可能导致长期利率反弹，引发全球金融市场波动，造成新兴经济体资本外流，提高新兴经济体融资成本，而金融市场波动会迅速传递到实体经济，影响经济增长；相反，如果退出量化宽松过迟，将造成资产泡沫，增加未来退出的难度。洪平凡认为，这些央行并没有能力完全控制量化宽松的有序退出。他举例说，今年夏天，美联储只是宣布有可能减少量化宽松，美国政府长期债券利率就上涨了多个基点，达到年的水平，这意味着美联储近一年多来通过第三轮量化宽松来降低长期利率的努力在两个星期之内付之东流。不但如此，新兴经济体的外部融资成本也因此明显上升。洪平凡说，针对上述种种风险，从宏观经济政策角度来看，目前世界各国政策立场有很大不同。对发达国家而言，最严峻的政策挑战是如何保证量化宽松政策的平稳退出。他预计欧美发达国家在未来两年仍将继续采取财政紧缩与货币宽松的组合政策，但是财政紧缩的程度将有所缓和，而货币宽松的程度也将有所减弱。发展中国家和转型经济国家的宏观政策面临国际经济环境和国内经济结构的双重挑战，在制定宏观经济政策时需要在多种因素之间进行利弊权衡。此外，许多结构性经济问题不是靠财政和货币政策能解决的，必须依靠体制改革。事实上，许多新兴经济体，比如巴西、中国和印度，都在推进体制改革，克服它们在经济结构方面存在的问题。洪平凡特别强调，世界经济需要加强国际政策协调。首先，为了减轻退出量化宽松政策带来的国际溢出效应，主要发达国家央行应该向其他国家阐明它们的政策立场和退出方案，因为主要发达国家央行是国际储备货币的发行者，它们对全球经济的流动性和稳定性责无旁贷。此外，二十国集团在协调国际政策方面应继续发挥重要作用，帮助各国应对不同的政策挑战。3. 联合国报告预测 全球经济明年将增长3%联合国经济与社会事务部日前发布了2014年世界经济形势与展望中的第一章全球经济展望报告，预测全球经济2014年将增长3%，2015年增长3.3%。该报告预计，美国经济在2014年至2015年将增长2.5%至3%；欧洲走出衰退，2014年至2015年增长1.5%左右，但是仍然存在一些制约增长的不利因素；日本计划在未来两年提高消费税率，将会在一定程度上影响经济增长，2014年至2015年将增长1.5%左右。报告称，包括中国在内的东亚经济在过去两年明显放缓了增长步伐，但仍然是全球增长最快的地区。预计东亚经济在2014年和2015年可以维持6%左右的增长，中国在未来两年可以维持7.5%左右的增长。包括印度在内的南亚经济增长目前仍处于20年来最低水平。预计印度在2014年能恢复到5%以上的增长。西亚地区的石油出口国能够保持在5%左右的增长。报告指出，在发展中国家中，非洲特别是撒哈拉以南的非洲国家经济增长将有明显改善，2014年增长5%左右。拉丁美洲和加勒比地区的经济增长在2014年也会有所提升。巴西目前的增长只有2%左右，预计未来两年增长3%至4%。墨西哥与美国经济密切相关，目前增速不到2%，但明年有望加速。报告指出，俄罗斯目前增长只有1.5%，主要问题在于经济结构不平衡、依赖石油出口、资本外流、国内投资不足，预计2014年至2015年增长将在2%左右.4. 2014年世界工业发展形势展望2013年以来，全球经济形势有所好转，世界工业发展也呈现扩张态势。主要发达国家工业生产摆脱低迷状态，回升态势明显。新兴国家虽然工业增速有所放缓，但是产业结构不断优化调整。展望2014年，全球经济依然面临诸多挑战，但是总体形势持续向好。世界工业发展既存在技术创新步伐加快、生产方式变革、贸易形势好转等有利因素，又面临产能过剩严峻、市场需求疲软、区域竞争加剧等不利因素，预计世界工业增速将明显加快，发达经济体工业生产持续复苏，新兴经济体不断加快转型升级。一、对2014年形势的基本判断（一）全球经济增长势头有所提升2013年以来，全球经济增长势头有所提升，美国、日本经济持续增长，欧元区经济呈现复苏迹象，新兴经济体经济增长趋于稳定。据国际货币基金组织发布的最新版世界经济展望报告，2014年全球经济增长率预计为3.6%。但是考虑到发达经济体政府债务风险仍然存在爆发的可能，再加上新兴经济体加快推动结构调整，预计2014年全球经济增长将在3.5%左右，比2013年微弱提升，增长动力更多地来自发达经济体，新兴经济体表现将比预期疲软。表1 IMF对2014年全球经济增长预测表2 部分权威机构对2014年全球经济增长预测（二）世界工业生产出现明显复苏迹象1、世界工业将持续复苏，全球制造业扩张步伐加快在全球经济逐步回暖的带动下，2013年世界工业整体呈现温和扩张，全球制造业扩张动能明显增强。受新订单激增、工厂雇佣人数增加等因素推动，全球制造业活动以逾两年来最快速度增长。10月摩根大通全球制造业采购经理人指数为 52.1，连续11个月高于50的景气荣枯分界线，达到2011年5月以来最高水平，显示全球制造业扩张动能持续增强。由于欧盟工业实现微弱复苏，全球制造业扩张呈现温和上升趋势。但是在重点行业领域产能过剩问题依然严峻、发达国家加强财政削减以及新兴国家金融市场持续动荡的影响下，世界工业发展仍面临着诸多挑战。预计2014年世界工业将持续目前的复苏状态，增长速度将有所提升，全球制造业PMI指数仍将保持50以上，制造业扩张动能明显增强。图1 2013年1月-2013年10月全球制造业PMI指数2、新兴产业将保持快速增长，工业绿色转型更加突出为抢占新一轮技术创新的制高点，各主要经济体继续加强对3D打印技术、新一代信息技术、航空航天等新兴产业的研发投入，在科技创新成果加速应用的推动下，2014年全球新兴产业将继续保持快速增长态势。与此同时，世界主要经济体继续大力发展可再生能源和节能环保产业。美国设定2020年实现可再生能源发电量较2012年翻一番的目标，并将太阳能发电置于应对气候变化的最前沿。欧盟提出2050年实现能源消费100%可再生的解决方案。中国正在加快转变经济发展方式，大力发展节能环保产业。在各国政府的大力推动下，世界工业绿色转型的趋势将更加明显。 3、全球直接投资将微弱增长，产业双向转移趋势明显据联合国贸发会议最新发布的全球投资趋势监测报告显示，2013年上半年，发展中国家和转型经济体吸引的外国投资与去年同期相比增长4%，但发达国家的外国投资出现下降，2013年外国直接投资将接近2012年的水平。随着跨国企业纷纷加强对本土的投资力度，促进了发达国家制造业的持续回流。与此同时，以中国为代表的新兴国家加强了相互投资力度，全球低端产业继续向印尼、越南、墨西哥等低成本国家转移。随着全球产业格局调整步伐的加快，预计2014年全球直接投资保持微弱增长态势，全球产业双向转移的趋势日益明显。4、全球贸易形势明显好转，主要经济体出口持续增长2013年以来，发达国家的产品出口一直保持增长态势。欧盟工业产品出口保持稳定增长，美国对外贸易也持续好转，对美欧的制造业复苏产生了重要作用。受助于日元疲软以及海外需求升温，日本出口持续增长。而在外资大量撤离以及通货膨胀高企的影响下，新兴经济体对外出口出现了下滑态势，特别是印度、巴西、印尼、南非等国家的出口受到很大的冲击。但是随着新兴国家经济形势趋稳，新兴经济体的出口增速将有所提升。预计2014年全球贸易形势有所好转，主要经济体出口持续增长，全球贸易不平衡问题有所缓解。（三）主要国家和地区工业发展趋于稳定1、美国工业生产复苏步伐加快2013年以来，美国工业生产有所波动，但是从6月份开始，美国工业增长态势持续增强。美国联邦储备委员会公布的最新数据显示，包括工厂、矿业和公共事业企业产出在内的美国工业生产9月份环比增长0.6%，美国制造业生产环比上升0.1%。美国供应管理协会(ISM)公布的10月制造业调查报告显示，美国10月ISM制造业指数为56.4，创下2011年4月以来新高。美国政府关门危机虽然得到了暂时缓解，但是由于债务上限的存在，财政紧缩会对消费信心带来负面冲击。随着美国持续加强创新投入和页岩气革命推动能源成本下降，美国工业扩张的动能不断增强，预计2014年美国工业生产持续好转，制造业复苏态势加快。图2 2012年7月-2013年10月美国制造业PMI指数2、日本工业生产持续复苏2013年，日本新一届政府频繁出台经济刺激政策对日本经济发展和制造业改善起到了积极作用。日本制造业PMI指数自2013年3月起一直持续回升，10月回升至54.2。2013年一季度到二季度日本大型制造业景气判断指数一直处于改善状态，9月该指数上升至12。日本电子信息和汽车等主要产业经营状况持续好转，包括丰田、本田和日产在内的多家企业销量大幅上升。但是由于全球经济发展复苏前景不确定、日本国内债务高企、能源保障的不确定性未能消除以及日本国内劳动力缺失等问题，未来日本工业能否保持目前复苏态势还面临诸多不确定性，预计2014年日本工业生产将持续好转，但是工业增速仍在低位徘徊。图3 2012年10月-2013年10月日本PMI指数3、欧盟制造业复苏进程加快欧盟推出的财政政策减少了主要风险并稳定了金融形势，但是外围经济体增长仍受制于信用瓶颈。2013年欧盟制造业实现了微弱复苏，截至10月份已连续第四个月实现扩张。除了深陷债务危机的意大利、法国、希腊等国以外，大部分欧盟国家包括德国、英国、西班牙、荷兰、奥地利等国，甚至包括已还清欠款的爱尔兰，制造业PMI都呈现出持续增长的势头。这意味着，欧元区经济的温和增长和脆弱复苏仍然在持续。另外，欧盟和欧元区的制造业出口订单指数逐渐回归长期平均水平以上并将继续保持下去，并且欧盟消费者信心指数以及经济景气指数持续上扬。随着欧洲经济复苏逐步加快，制造业领域投资正在逐渐回暖，预计2014年欧盟制造业将实现欧债危机爆发以来最快的增长，汽车以及机械制造业将会是增长最快的两个部门。 图42013年1-10月欧元区制造业PMI指数4、新兴经济体工业转型步伐加快由于受经济结构调整、出口下滑、大宗商品价格持续低迷等因素影响，新兴市场国家工业增速普遍放缓。2013年1-10月,中国规模以上工业增加值同比增长9.7%，增速比去年同期减少0.3个百分点；2013年1-9月，巴西工业产出同比仅增长1.6%；2013年1-7月，俄罗斯工业增速为零，增速比去年同期下滑3.2个百分点；2013年4-9月，印度工业生产按年仅升0.4%；2013年1-9月，南非制造业信心指数为37.7，处于历史低位。面对工业增长的持续放缓局面,新兴经济体各国政府在加快调整经济结构、改善投资环境、扩大内需、刺激中小企业发展等方面采取了一系列政策措施来促进工业转型。但受发达国家实施“再工业化”战略、美国退出量化宽松政策预期增强、发达国家推动新一轮自由贸易协定谈判等等不利因素的影响，2014年新兴国家工业增速将保持放缓态势，但是工业转型升级和结构调整的步伐将明显加快。图5 2012年1月-2013年10月主要新兴经济体制造业PMI值5、东盟国家工业增长速度不断加快虽然全球经济总体复苏缓慢，但近年来东盟经济依然保持快速增长势头。据经合组织预测，东盟10国2013年到2017年的平均经济增长率将达到5.5%。与此同时，在中国和印度等新兴经济体生产成本不断上升的背景下，印尼、越南、泰国、马来西亚等东盟国家成为跨国公司的投资热点地区，制造业增长势头强劲。以越南为例，截止到2013年10月，越南吸收外国直接投资192亿美元，同比增长65.5%。得益于政府的大力投资、强劲的内需、良好的宏观经济基本面和金融稳定性的支撑，预计2014年东盟国家制造业增速将不断加快。二、需要关注的几个问题（一）发达国家债务危机和金融风险冲击全球工业复苏发达国家在经济实现缓慢复苏的同时也面临政府债务危机风险。虽然美国政府解决了关门危机，但是两党围绕债务上限的预算谈判仍会持续，这不仅对美国经济造成直接影响，还会冲击国际金融市场和全球经济信心。欧元区国家坚持财政紧缩，但是国内矛盾激化可能导致部分重债国政局再次动荡，从而危及这些国家的工业复苏。由于产业空心化、人口结构老龄化等长期结构性问题，日本安倍经济学的刺激效用已开始减弱。此外，发达国家退出量化宽松政策的预期增大，将使得国际资本流向发生逆转，资金的外流将使新兴市场国家的金融市场面临动荡风险。综合以上因素，世界工业复苏的动力将有可能被削弱。（二）区域自由贸易谈判加速将重塑全球产业格局 近年来，全球掀起了新一轮自由贸易区谈判热潮。在TPP、TTIP、PSA、RCEP等自由贸易区谈判的推动下，国际贸易投资规则体系面临重塑。美欧自由贸易谈判的核心是围绕美欧日21成员的“诸（多）边服务业协议”以取代目前的WTO规则，打造有利于发达国家的高端产业链。与此同时，2013年5月完成首轮谈判的RCEP标志着东亚经济一体化在更大范围迈出了关键一步，促进了本地区的经济融合。随着发达经济体与新兴经济体不断争夺全球贸易格局调整的主导权，全球贸易格局重构步伐不断加快，并将深刻改变全球产业格局。（三）新一轮产业技术革命改变工业生产方式机器人技术、人工智能、3D打印和新型材料等技术正在引发一场新的工业革命，它将改变制造商品的方式，并改变就业的格局。新工业革命将催生众多新兴产业，如，纳米技术、生物技术、新材料、能源和医疗等领域，从而面向全世界提供更为宽广的财富创造平台。在新一轮工业革命的推动下，与新生产方式、制造模式变革相匹配的新的生产组织方式已经形成，即“分散生产，就地销售，共享使用”，这种生产组织方式大大降低了物流环节的费用、改变了传统的生产方式，对以中国为代表的新兴国家制造业发展带来新的挑战。（四）跨国企业加快兼并重组推动产业融合发展当前，人类社会正经历一场新技术变革，全球范围内多点突破、交叉汇聚的科技浪潮，以及新技术的逐步成熟与加速应用，这其中跨国公司的并购重组将对企业竞争力、行业竞争力、国家竞争力产生深远影响。随着信息技术的发展和广泛应用，传统意义上的制造业与服务业之间的边界越来越模糊，两者呈现一种互动融合发展趋势。跨国公司主要业务已经开始由制造向服务衍生和转移，服务在企业的利润中所占比重越来越大。如微软并购诺基亚加剧了全球IT 产业的上下游的融合。随着全球跨国企业兼并重组步伐的加快，产业融合发展的趋势将对世界工业发展产生重要的影响。三、应采取的对策建议为应对2014年世界工业发展的新形势，我国需要密切关注主要经济体工业发展的最新动态，采取积极措施推动工业转型升级步伐不断加快，实现我国工业发展从追求规模速度向注重质量效益的转变。（一）不断深化改革开放，营造支持工业发展的市场环境一是继续深化政府行政体制改革，转变政府职能，进一步减少行政审批事项，深入推进市场化改革，让市场在资源配置中起到决定性作用。二是持续扩大开放，实现内外开放的联动机制，推动沿海沿边与内陆开放协调推进，以开放促进改革，进一步完善我国的社会主义市场经济制度，三是大力营造有利于工业发展的良好环境。要加强产业政策与财税、金融、贸易、投资、土地、环保等政策的协调配合，不断改善工业发展的政策环境，引导更多的社会资本、技术、人才等要素投向工业经济。（二）实施创新驱动战略，大力发展先进制造业一是深化科技体制改革，加强科技人才队伍建设，鼓励科技研发活动，推动产学研用的有效结合，形成鼓励创新的良好社会氛围，二是推动企业成为产业关键技术创新的主体，引导社会创新要素向企业集聚，在关键共性技术开发方面发挥核心主导作用。三是不断加强科研投入力度，加快自主创新体系建设，在节能环保、新一代信息技术、新能源汽车等战略性新兴产业领域寻求新的突破，四是大力发展先进制造业，推动传统产业的技术改造和转型升级，促进中国在国际产业分工中的地位不断提升。（三）不断推动工业绿色转型，加快节能环保产业发展一是要继续深化我国节能环保产业国际合作，推动开展工业节能和减排领域的政策对话，借鉴发达国家推动节能环保产业发展的先进经验。二是要整合创新资源促进节能环保产业技术突破。重点强化洁净煤技术合作，联合开发高效节能技术、装备及产品，深化水和污水深度处理及循环利用技术合作，加强废弃物资源化技术合作。三是大力发展节能服务业的发展。推动更多地外资企业参与我国企业的节能降耗工作，推行合同能源管理、特许经营、综合环境服务等市场化新型节能环保服务业态，进一步完善我国节能服务体系，加快重点企业能源管理中心建设。（四）加快实施“走出去”战略，大力拓展新兴国家市场一是加快推动与发达国家间的投资协定谈判，进一步完善促进和保护企业境外投资的有关法律法规，引导、规范和保护企业的境外投资活动。二是鼓励制造业企业开展跨国并购、绿地投资和知识产权国际申请注册，建立境外营销网络和区域营销中心，支持企业在科技资源密集的国家和地区设立研发中心。三是扩大对非洲、南美、东南亚等新兴经济体的投资力度。推动国内技术成熟、国际市场需求大的钢铁、有色、建材、石化、装备制造、电子信息等企业在有条件的国家和地区建立境外工园区。（五）推动自由贸易区试点推广，加快推动区域经济一体化一是继续推进中国（上海）自由贸易区建设，借鉴国际经验推动政策创新，在沿海和沿边地区开展新的自由贸易区试点工作，开展综合报税区和无水港建设，二是开展贸易投资便利化改革，推动不同监管部门联合查验，降低收费，提升通关效率，降低贸易成本。三是改革外资审批体制，建立高效的外商投资准入管理体制，开展准入前国民待遇与负面清单的试点，四是继续完善中国东盟自由贸易区建设，加快推动中日韩自由贸易区谈判，加强与中亚国家的经贸联系，推进丝绸之路经济带建设，不断推动区域经济一体化发展。5. 2014年国际油价仍在100美元附近高位震荡美联储18日宣布将从明年开始小幅削减月度资产购买规模。由于削减幅度小于市场预期，故当日国际原油市场反应相对温和。专家认为，随着QE退出路径明确，2014年经济面和供需基本面的变化将成为影响国际油价的关键因素。综合来看，预计2014年国际原油价格维持100美元附近高位震荡的格局。美联储启动削减QE国际油市平淡接受18日，美国联邦储备委员会在结束两天的政策例会后发表声明说，考虑到就业市场已取得的进展和前景的改善，决定从明年1月起小幅削减月度资产购买规模，从原来的850亿美元缩减至750亿美元。值得关注的是，对于美联储缩减QE国际原油市场反应极为平静，非但并未下跌，反而纽约油价和布伦特油价当日均以上涨收盘。截至18日收盘，纽约原油期货价格上涨0.58美元，收于每桶97.8美元。布伦特原油期货价格上涨1.19美元，收于每桶109.63美元。专家认为，原油期货市场之所以平淡接受QE削减主要基于三个方面。首先，QE削减幅度较小，步伐温和，好于市场预期；其次，美联储削减QE透露出对美国经济复苏前景的信心；第三，市场对QE削减政策早有预期，已提前消化利空。“QE削减幅度较为温和，仍体现了鸽派的风格。”隆众石化网原油分析师李彦表示，虽然美联储表示可能在未来的会议上继续小幅削减QE，但同时也明确预计，在失业率降至6.5%以下之后，仍可能把联邦基金利率保持在目前的超低水平一段时间。这意味着低利率水平、较为宽松的货币政策有望长期持续，这对石油市场仍有支撑。分析师钟健也表示，虽然QE削减将正式启动，但月度资产购买规模削减了100亿美元之后，QE的规模仍然较大，对石油期货市场上的投机商来说实际冲击并不大。经济面、供需基本面成为关键影响因素随着QE退出路径逐渐清晰，明年美国货币政策面走向逐渐明确。在此背景下，专家认为，全球经济复苏的步伐以及石油市场供需面的情况将成为影响2014年原油价格波动的两大关键因素。从经济面来看，全球经济逐渐复苏迹象不断明确，为石油市场带来利好。联合国18日发布2014年世界经济形势与展望报告预测，2014年世界经济将增长3%，2015年经济增长率将进一步上升到3.3%。与今年大约只有2.1%的增长幅度相比，今后两年世界经济将继续好转。全球三大评级机构之一的标准普尔评级公司全球首席经济学家保罗希尔德也预测，2014年全球经济增速将略有加快，特别是美国经济增长的动能将增强；欧元区经济将走出衰退，财政紧缩的限制有所缓和，GDP增长将接近1%。不过，希尔德也提醒明年全球经济仍面临一些风险，比如美国财政问题仍是一个长期风险；欧盟正着手建立银行联盟的改革，有可能导致该地区银行去杠杆化甚至引发信贷紧缩；另外，美国削减QE可能引发外溢效应，对于新兴经济体的冲击甚至要大于对其本国。从供需面来说，在经济复苏的带动下，2014年全球石油需求有望保持增长，然而石油供应的增长也保持强劲势头。国际能源署12月11日发布的报告显示，2014年全球石油日均需求将增长120万桶，至9240万桶，相当于增幅1.3%。这一预测比上月的预测(日均增24万桶)要更加乐观。但国际能源署也提高了石油输出国组织需要增加原油供应的预期，报告承认，为伊朗出口石油的重返市场“预留空间”，对组织内“其他石油生产国来说可能是一个挑战”。“需求的增长能在多大程度上消化供应的增量将是影响明年原油市场的关键因素。”中金公司研究员郭朝辉表示，伊朗原油出口何时恢复、北美页岩油增产幅度有多大、地缘政治紧张局势是否会逐渐缓和等多方因素的变化对2014年的国际油价有着重要的影响。高位震荡或是明年国际油价主基调从2010年至今，近4年间的国际油价整体走势来看，2010到2012年国际油价逐渐走高，年均价逐年攀升。但2013年国际油价均价比上一年有所回落。数据显示，2012年纽约油价年均价突破每桶100美元，布伦特油价则突破110美元，分别为每桶102.96美元和每桶112.13美