外汇风险管理.doc

第六章 外汇风险管理一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk ） 是指经济实体或个人的以外币计值的资产与负债，因汇率波动而引起其以基准货币衡量的价值上涨或下降的可能性。 前提：以外币计值的资产与负债 原因：汇率波动的不确定性 结果：以基准货币衡量的价值上涨或下降外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸）n 通常将承受外汇风险的外汇金额称为外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸）n （Foreign Exchange Exposure)n 并不是所有的国际经济交易金额都承担外汇风险。外汇风险之所以产生是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态。n 外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。二、外汇风险种类1.交易风险（Transaction Risk） 以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。交易风险的主要表现包括：（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生的风险。（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿前所存在的风险。（3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时，由于汇率的变化，交易的一方可能要拿出更多或较少的货币去换取另一种货币的风险。2、折算风险（Translation Risk ） 折算风险又称会计风险、转换风险、评价风险，主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值变动的风险。 在跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并的过程中，为了编制统一的财务报表，跨国公司的国外子公司和分支机构，大多将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。*折算风险的管理 n 涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。n 资产负债表保值的基本原则是：如果预测某种货币将要升值，则增加以此种货币持有的短期资产，即增加以此种货币持有的现金、短期投资、应收款、存货等等，或者减少以此种货币表示的短期负债，或者同时并举。反之，若预测某种货币将要贬值，则减少以此种货币持有的资产，或增加以此种货币表示的负债，或两者并举。3.经营风险（Operating Risk ） 经营风险是指由于意料不到的汇率波动，引起公司末来一定时期内收益发生变化的一种潜在性的风险。 收益变化的大小，主要取决于汇率变动对该公司产品成本、价格乃及生产数量的影响程度 *经济风险的管理n 1）经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。 n 2）融资多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。 三、外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理1.外汇风险基本构成因素： 货币因素和时间因素 2.外汇风险管理的基本原理： （1）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素 （2）合理调整货币因素或时间因素的结构（3）套期保值操作针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵消外汇风险对企业的影响。第二节 外汇交易风险的管理n 外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇率变动可能造成的损失。 搞好汇率预测 由于汇率风险是由汇率波动引起的，影响汇率波动有多种因素，如能掌握、分析影响汇率波动的各种因素的信息，就可以提前采取措施，防范汇率风险发生。 一、外汇交易风险管理的内部措施 （一）签订合同时可采取的防范措施 （1）做好计价货币的选择： 本币计价：适用于货币可自由兑换的国家。 收硬付软：出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债务争取使用软币。 多种货币计价法（软硬搭配） （二）提前收付或拖延收付：即根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收付日期的一种防止外汇风险的方法。（三）配对( Matching )管理：使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。（1）平衡法：指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。（2）组对法：某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币（四）冲销法（净额结算）n 指跨国公司子公司经常采用的对其内部贸易所产生的应收款和应付款进行相互抵消，仅定期清偿抵消后的净额部分，从而减少了净敞口头寸的存在。二、外汇风险管理的外部措施n 外部管理是当内部管理不足以消除净外汇头寸时，利用金融市场（外汇市场和货币市场）进行避免外汇风险的交易 n 外汇市场（远期外汇交易、外币期货、外币期权、掉期交易）n 货币市场的套期保值是指通过货币市场上的借贷来抵消已有的债权和债务的外汇风险。 （一）外汇风险管理的基本方法 1.远期合同法（Forward Contract）.2.借款一即期合同一投资法（Borrow一SpotInevest，简称BSI）。3.提前收付一即期合同一投资法（LeadSpotInvest，简称LSI）。（二）外汇风险管理三种基本方法在应收外汇账款中的具体运用1.远期合同法：借助远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可以消除外汇风险。2. BSI法： BSI法可分下列三个步骤进行： (1)借入与应收外汇相同金额的外币。（2）将借人的外币通过即期合同卖予银行换回本币。（3）以本币进行投资，或存入银行或进行其他投资，以投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。3. LSI法： LSI法可以下列步骤操作： (1)具有外汇应收账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。（2）应收外币账款收讫后，通过即期合同卖予银行换成本币。（3）将换回的本币进行投资。三、外汇风险管理的三种基本方法在应付外汇账款中的具体运用1.远期合同法：借助远期合同，创造与外币流出相对应的外币流入以消除外汇风险。2.BSI法。 （1）具有应付外汇账款的公司，先借人本币，借本币的金额等于可