杠杆比率与溢价的关系.doc_第1页
杠杆比率与溢价的关系.doc_第2页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

杠杆比率与溢价的关系 投资者在选择权证时往往会参考杠杆比率和溢价这两个常见的指标，但投资者对这两个指标的关系不一定很清楚。本文以认购证为例，对两者的关系作一些介绍。杠杆比率可以说是最广为人知的权证指标。这个指标显示权证价格与正股价格的关系，其计算公式为：杠杆比率正股价格(权证价格/行权比例)简单来说，杠杆比率反映假如投资者买入权证替代直接买入正股作投资，两者所花费成本的比例关系。以行权比例为1:1的国电CWB1为例。7月22日收市时，权证和正股的价格分别为3.063元和6.47元，计算得到杠杆比率约为2倍，表示以国电CWB1作替代投资方式的初期成本仅是直接投资正股的1/2。值得注意的是，很多投资者在选择权证时，用杠杆比率作为唯一的指标，这可能会导致买入较高风险的权证。从实际操作经验来看，用杠杆比率作为深度价内权证的指标尚可，但是对于价外权证，则用对冲值和实际杠杆来作参考指标更为合适。所谓溢价，是指正股价格在权证到期前需要变动多少才能达到盈亏平衡。溢价（认购证）的计算公式为：从中不难发现权证的溢价存在这样一个规律：期限越短，越是价内的权证溢价越低；反之，期限越长，越处于价外的权证溢价越高。那么，究竟溢价与杠杆比率有什么关系呢？对公式（1）作一个简单的变换可以得到公式（2）：从公式（2）我们可以看出，溢价其实是由几个部分组成。第一项行权价与股价的比率，这其实就是衡量权证价内/价外状态的指标，即比率1,是价平权证，比率1，是价外权证，比率1，是价内权证；第二项是一份标准认购权证（即可兑换1股正股）除以正股价格，其倒数正是杠杆比率。由此可见，杠杆比率与溢价的关系非常密切。在操作中，有些投资者认为溢价越低，权证的价格越便宜，喜欢选择溢价低的权证作投资，结果会无形中偏向于短期且价内的权证。实际上，短期且价内的权证虽然具有较高的对冲值，但由于这类权证的价格相对较高，杠杆比率较低，最后算出的有效杠杆也会偏低。有效杠杆太低的权证对于投资者来说是没有太大的投资价值的。在一般情况下，同一只正股的一组认购证，溢价越小，实际杠杆就会越小；相反亦然。这提示投资者在选择权证时，应配合自己的投资策略。通常，对于短线投资者来说
人人文库> 全部分类> 应用文书 > 技术指导

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论