第二章：即期、远期和掉期外汇交易PPT课件.ppt

第2章即期 远期和掉期外汇交易 国际金融实务 1 本章学习目标 掌握即期外汇交易的概念 程序及报价方法熟练掌握即期外汇交易的套期保值和投机操作掌握远期外汇交易的概念 分类和程序熟练掌握远期汇率的报价和计算 远期外汇交易的操作掌握掉期外汇交易的概念和程序熟练掌握掉期外汇交易的报价 掉期率的计算和掉期交易的操作 2 2 1即期外汇交易 即期外汇交易 SpotExchangeTransaction 又称现汇交易 是指买卖双方以固定汇价成交 并在两个营业日 WorkingDay 内办理交割的外汇交易 是外汇市场上最常见 最普遍的交易形式 其基本作用是 满足临时性的付款需要 实现货币购买力的转移 调整各种货币头寸 进行外汇投机等 2 1 1即期外汇交易的概念 3 2 1 1即期外汇交易的概念 需要注意的问题 即期交易的交割日期 SpotDate 标准交割日隔日交割当日交割即期交易的结算方式信汇票汇电汇 4 2 1 2即期外汇交易的报价 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式 TwoWayQuotation 即报价者 QuotingParty 同时报出买入价格 BidRate 及卖出价格 OfferRate 一笔完整的交易往往包括四个步骤 询价 Asking 报价 Quotation 成交 Done 确认 Confirmation 5 2 1 2即期外汇交易的报价 1 报价行的外汇头寸 2 市场的预期心理 3 询价者的交易意图 4 各种货币的风险特征和极短期走势 报价时考虑因素 5 收益率与市场竞争力 6 2 1 3即期外汇市场上的套期保值 外汇市场上的对冲 Hedge 投资操作 指以某种货币为中介货币 同时买卖另两种货币 由于买卖的损益互相对冲 从而达到回避风险的投资操作行为 其依据是 当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时 与之相应的其它货币就相对地呈现下跌趋势 利用两个同涨同跌的货币 通过关键货币为中介一买一卖 就能够对冲买卖的损益 7 2 1 4即期外汇市场上的投机操作 当今的浮动汇率制度下 外汇行市起落不定 甚至暴涨暴跌 从而使国际货币的价格产生差价 Spread 这正是进行投机操作的基础 8 2 1 5即期外汇交易程序 例2 2 交易过程意义说明A GBP5MioA 银行 询价 英镑兑美元 金额500万B 1 6773 78B 银行 报价 价格GBP1 USD1 6773 78A MyRiskA不满意B的报价 在此价格下不作交易 即此价格不再有效 A可以在数秒之内再次向B询价A NOWPLSA 再次向B询价B 1 6775ChoiceB 以1 6775的价格任A选择要买或卖A SellPLSA 选择卖出英镑 金额500万英镑MyUSDToANY我的美元请汇入A 银行 的纽约账户B OKDoneB 此交易已成交at1 6775WeBuy在1 6775我买入GBP5MioAGUSD英镑500万美元ValMay 20交割日5月20日GBPToMYLondon我的英镑请汇入B伦敦的英镑账户TKSforDeal BIBI谢谢惠顾 再见 9 远期外汇交易 ForwardExchangeTransaction 又称期汇交易 是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割 而是预先签订合约 先行约定各种有关条件 如外币的种类 金额 汇率 交割时间和地点 在未来的约定日期办理交割的外汇交易 2 2远期外汇交易 2 2 1远期外汇交易的概念 10 远期汇率报价方式完整汇率报价方式掉期率报价方式远期外汇的价格计算远期外汇价格的决定因素有三个 即期汇率价格 买入货币与卖出货币间的利率差和远期期限的长短 远期交叉汇率的计算即所谓的套算汇率 是指两种货币的远期汇率以第三种货币为中介而推算出来的汇率 2 2 2远期汇率的报价和计算 11 根据交割日的不同分类规则交割日交易不规则交割日交易根据交割日的确定方法分类固定交割日交易选择交割日交易 2 2 3远期外汇交易的分类 12 2020 2 5 13 进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易规避外汇风险 外汇银行为平衡其外汇头寸而进行远期外汇交易 投机者利用远期外汇市场进行外汇投机 2 2 4远期外汇交易的操作 14 远期外汇交易合同的了结远期外汇交易合同的了结指以即期外汇交易的方式来有效地履行远期外汇交易的义务 展期如果在了结之后 顾客仍打算进行远期抛补 则可以通过签订新的远期合约对原有合约进行展期 Extension 零星交易指有些客户基于某种特殊需要 同银行签订特殊日期或带零头日期 78天或227天等 的远期外汇合同 2 2 5远期外汇交易的了结 展期和零星交易 15 例2 11 交易过程意义说明A GBP0 5MioA 询问GBP USD的即期价位 金额为50万英镑B GBP1 8920 25B GBP的价位为1 8920 25A Mine PlsadjustA 买入英镑 并请调整为to1Month1个月后的交割日B OK DoneB 好的 成交Spot 1Month即期至1个月期的掉期率为93 8993 89at1 88361月期汇率为1 8836WesellGBP0 5Mio我们出售50万英镑ValJune 22 986月22日为交割日USDtoMyNY请将美元汇入我行纽约账户A OK Allagreed A 好的 同意MyGBPtoMy请将英镑汇入我的伦敦账户LondonTks BI谢谢 再见 B OK BIandTksB 好的 再见 谢谢 2 2 6远期外汇交易程序 16 掉期交易 SwapTransaction 是指将货币相同 金额相同而方向相反 交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行 也就是在买进某种外汇时 同时卖出金额相同的这种货币 但买进和卖出的交割日期不同 2 3外汇掉期交易 2 3 1外汇掉期交易的概念 17 掉期交易与一般套期保值的不同处是 掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额 只是交易者所持货币的期限 掉期交易中强调买入和卖出的同时性 掉期交易绝大部分是针对同一对手进行 掉期交易根据交割日不同可分三类 即期对远期掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易 2 3 1外汇掉期交易的概念 18 掉期交易中 即期汇率的水平不是最重要的 最重要的是掉期率 SwapRateorSwapPoint 掉期率就是掉期交易的价格 通常报价者对于掉期率的报价采用双向报价的方式 如何判断升水还是贴水 若掉期率是按左小右大的顺序排列 则代表升水 即掉期率为正 若掉期率是按左大右小的顺序排列 则代表贴水 即掉期率为负 2 3 2外汇掉期交易的报价 19 以利率差的观念为计算基础掉期率 即期汇率 报价货币利率 基准货币利率 天数 360以利率平价理论为计算基础远期汇率 即期汇率 1 报价货币利率 期间 360 1 基准货币利率 期间 360 掉期率 远期汇率 即期汇率不规则天数的掉期率 2 3 3掉期率的计算 20 企业机构或银行从事掉期交易的目的 轧平货币的现金流量从事两种货币间的资金互换调整外汇交易的交割日进行盈利操作 2 3 4外汇掉期交易的操作 21 例2 19 交易过程意义说明A DEMSwapA 询问关于马克掉期交易的价格USD10MioAGDEM美元1000万兑马克 即期对Spot 1Month1个月远期B DEMSpot 1MonthB 报出即期对1个月远期的双向85 86掉期率为85 86A 85PlsA 85成交MyUSDToANY我的美元请汇入A银行纽约分行MyDEMToAFrankfurt我的马克请汇入A银行法兰克福分行B OKDoneB 同意WeSell BuyUSD10我们买 卖美元1000万 AGDEMMioAGDEMMay20 June22交割日为5月20日及6月22日Rateat1 6120汇率为1 6120及1 6205AG1 62015 1 6120 0 0085 1 6205 USDToMyBNY美元汇入B银行纽约分行DEMToMyBFrankfurt马克汇入B银行法兰克福分行TksForDeal BI谢谢惠顾 再见A OK ALLAgreedA 同意上述所说的BI再见 2 3 5外汇掉期交易程序 22 案例一 进口付汇的远期外汇操作案例二 出口收汇的远期外汇操作案例三 外币借款的远期外汇操作案例四