投融资的基础.doc

资金：是企业得以正常运行的“血液”。投资与筹资一直是企业财务面临的两大基本决策。筹资：是现代企业的一个重大课题。“筹资”既是企业“造血”理财机制的主要功能，又是企业维持正常经营活动的前提条件。投资的概念： 一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。融资的概念：从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通 当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。投融资是经济主体通过各种途径、运用各种手段筹措资金与运用资金，以保证生存和发展对资金的需要所进行的活动。融资的含义 企业筹集资金，是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用融资方式，经济有效地筹措和集中资金。 融资方式有：直接融资、间接融资、产权融资、债权融资 直接融资 就是指不通过中介机构（如银行、证券公司等），而直接由企业面向社会所进行的筹资。 直接融资的主要形式：是发行股票和债券。 企业发行股票与债券有两种方式：一是委托金融机构办理有关发行手续，二是企业内部的集资。 企业还可利用商业信用向供应商赊购生产资料，或利用商业票据向贷款者取得临时的资金，也可通过合资、合作等方式吸引投资者投放资金。 间接融资 是指有金融机构参与的筹资活动。 间接筹资的主要方式：是利用银行信用向银行借款，向信托投资公司融资租赁，利用有价证券或资产抵押方式向财务公司筹措长期或短期贷款，甚至直接吸引某一个金融机构参与投资活动。 间接筹资的特征： 是金融机构与企业在筹资金额、筹资方式、筹资报酬以及筹资期限等方面是完全分开的。 直接融资同间接融资的优缺点1、直接筹资手续简便；筹资范围和金额受到企业信誉的影响。从金融机构来讲，直接筹资可不担任何风险，但收益很少；对于投资者来讲，收益较高，但风险较大。2、间接筹资手续复杂；但只要信誉可靠，则可不受筹资金额大小的影响。从金融机构来讲，间接筹资收益较高，但风险较大；对于投资者来说，间接投资的收益比较稳定，一般不会太大，风险也小。产权融资： 是指企业为了获取可供长期或永久使用的资金而采取的一种资金融通方式。 产权融资通常采用直接筹资的方式。 债权融资： 是指企业通过信用方式取得资金，并须按预先规定的利率支付报酬的一种资金融通方式。 债权融资往往采用间接融资与直接融资相结合的方式，例如，银行贷款、发行企业债券、利用商业信用，以及融资租赁等。产权筹资与债权筹资的特点产权代表各投资者（如国家、企业、个人、外商等）对企业净资产要求权。 产权人以法定的权利与义务，直接或间接地参与企业的经营管理。 除非企业终止经营，产权人不得中途收回投资，而只能通过适当途径进行产权的转让。 产权人的投资报酬具有较大的风险性，收益不固定，完全按企业的经济效益依其投资比例的大小分享投资收益。 作为对清算资产的要求权，产权人在特定情况下的资本偿还位于债权人之后，偿还额的高低，不受限制。 债权人对企业资产具有索偿权。债权人与企业仅仅是债权债务的关系。债权人的贷放债务有规定的偿还期限，在任何情况下，企业都必须在规定的期限履行偿还债务的义务。 债权人不能参与企业的利润分配，而只能依据约定的利率获取利息，不受企业经营效益的影响。 债权人在特定情况下有优先清偿的权力，如果企业破产清算，企业首先应将清算资产用于债务的偿还。 产权融资与债权融资的利弊 对于企业来讲，产权筹资没有风险，可在没有后顾之忧的情况下使用所筹资金，但产权筹资比重过大会影响企业的自有资金投资收益。对于投资者来讲，产权投资风险较大，但同时收益率也较高。 对于企业来讲，债权筹资，由于事先约定的还本时间及利息对企业的资金使用形成了一种巨大的负担，要求企业的投资报酬至少要大于借款利率，这对企业来讲，无疑是一种风险。对于投资者来讲，债权投资风险较小，但一般来讲收益不会太高，大致等于社会的平均投资报酬率。 投资涉及到最基本的三方面为：投资主体、投资动机和目的、投资载体。1. 投资主体：具有独立投资决策权并对投资负有责任的经济法人或自然人。2.投资动机或目的：获取预期的效益3.投资载体：资金、有形资产（土地使用权、设备和厂房等）和无形资产（商标、专利、技术秘密等）企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）财务的几个报表：资产负债表、损益表、现金流量表投融资体系可分为政府投融资、政策性投融资和市场投融资三个部分。政府投融资：为财政政策的一部分，政府投资的资金可来源于预算收入，也可从市场筹集，后者应遵从市场规则，且应与货币政策相配合。 政策性投融资：（1）适当收缩政策性投资规模。（2）逐步使政策性融资市场化。市场投融资：一个完整的投融资过程包括两个环节：金融的投融资和项目投资。 长期投融资发展思路是要鼓励企业债券市场、市政建设债券市场的发展，以解决企业资金来源和地方市政建设的资金来源 。培育和完善后有利于企业资产存量的重组，培育从事投资银行业务的中介组织，即非银行金融机构，并充分发挥其服务功能。融资的方式：一是内部融资，即将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程；二是外部融资，即吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程。外部融资又主要分为债务融资和股权融资。股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者(股东)享有对企业控制权的融资方式。股权融资的特点： 长期性:股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 不可逆性:企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 无负担性:股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定 私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。 债务融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。相对于股权融资，它具有以下几个特点： （1）短期性。债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。（2）可逆性。企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。（3）负担性。企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。 企业的融资方式：内部融资、外部融资。企业内部融资：不需要实际对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量；同时由于资金来源于企业内部，不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资企业外部融资：除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制的制约。不同的融资体制规范着企业获取资金的渠道，制约着企业的融资形式和取向几种项目融资模式：BOT（建设经营转让）模式 该模式是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商，承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府BOO（建设拥有运营）模式 该模式是一种正在推行中的全新的市场化运行模式，即由企业投资并承担工程的设计、建设、运行、维护、培训等工作，硬件设备及软件系统的产权归属企业，而由政府部门负责宏观协调、创建环境、提出需求，政府部门每年只需向企业支付系统使用费即可拥有硬件设备和软件系统的使用权。BT（建设转让）模式 该模式采取企业投资建设、政府一次回购、资金分期支付的办法 BOT和BT区别：前者是投资者在项目建成后一定期限内，通过经营收回投资取得赢利，授权期结束后，再将项目无偿转让给政府。TOT（移交经营移交）模式 该模式是应用于公共基础设施建设项目的一种投资方式。 TOT融资方式运作过程省去了建设环节，项目的建设已由政府完成，仅通过项目经营权移交来完成一次融资。反映企业偿债能力的指标主要有：(1)流动比率。 (2)速动比率。 (3)现金比率 。 (4)变现比率 。 (5)负债流动率。 (6)资产负债率(负债比率) 。衡量企业获利能力的主要指标有：（1） 资本金利润率。（2）销售利润率。（3）成本利润率。（4）资产报酬率。评价企业成长能力的主要指标有：（1）股本比重。（2）固定资产比重。 （3）利润保留率。（4）再投资率。融资办理的流程：企业提出融资申请 政企银联络办进行初审制定贷款方案银行复审