2012注册会计师 财务管理 第三章 长期计划与财务预测.doc

第三章 长期计划与财务预测一、单项选择题1、企业预计今年的销售净利率和股利支付率与上年相同，今年的销售收入增长率为10%，则今年股利的增长率为（）。A.10% B.5%C.15% D.12.5%2、甲企业上年的可持续增长率为10%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，且不增发新股或回购股票，则今年每股股利为（）元。A.2.2 B.2C.0.2 D.53、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。A.160B.140C.210D.1504、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为13%，则表明（）。A.外部融资销售增长比大于零B.外部融资销售增长比小于零C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比大于15、某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（）。 A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比为6%6、某公司的经营资产销售百分比为50%，经营负债销售百分比为10%。设该公司的外部融资销售增长比大于0但不超过20%，销售净利率为10%，股利支付率为30%，其他条件不变，计算该公司销售增长率的可能区间为（）。A.020%B.21.21%53.85%C.20%53.85%D.021.21%7、关于财务预测，下列说法不正确的是（ ）。A.狭义的财务预测是指估计企业未来的融资需求B.财务预测是销售预测的前提C.财务预测有助于改善投资决策D.财务预测真正的目标是有助于应变8、关于长期计划，下列说法不正确的是（ ）。A.长期计划是指一年以上的计划B.长期计划目的是扩大和提升企业的发展能力C.长期计划一般以编制预计财务报表为起点D.长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求9、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。A.回归分析技术B.销售百分比法C.综合数据库财务计划系统D.交互式财务规划模型10、ABC公司今年预测出现严重失误,导致公司有80万元的存货剩余,ABC公司在进行下一年预测时,已经意识到即使不增加存货,销售也还有120万元的增长空间,只有当销售增长超过120万时,才需要为增加的存货额外融资,那么ABC公司进行下一年预测用的方法是（）。A.销售百分法B.回归分析法C.定性分析法D.超额生产能力调整法二、多项选择题1、满足销售增长引起的资金需求增长的途径有（ ）。A.动用金融资产B.增加内部留存收益C.经营负债的自然增长D.发行新股2、除销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。A.使用回归分析技术B.使用交互式财务规划模型C.使用“电子表软件”D.使用综合数据库财务计划系统3、管理者编制预计财务报表的作用有（ ）。A.可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平B.可以预测拟进行的经营变革将产生的影响C.可以预测企业未来的融资需求D.被用来预测企业未来现金流4、财务预测的基本步骤有（ ）。A.销售预测B.估计经营资产和经营负债C.估计各项费用和保留盈余D.估计所需融资5、在销售百分比法中，外部融资额大于0，企业其他条件不变的情况下，企业若打算减少外部融资的数量，应该（）。A.提高销售净利率B.提高股利支付率C.降低股利支付率D.提高经营资产销售百分比6、下列关于企业增长的说法中，正确的有（）。A.企业增长的财务意义是资金增长，在销售增长时企业往往需要补充资金B.完全依靠内部资金增长往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会C.主要依靠外部资金增长是企业可以采用的一种持久的增长策略D.平衡增长一般不会消耗企业的财务资源7、某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（）。A.外部融资销售增长比为0.48B.外部融资额为480万元C.增加的留存收益为180万元D.筹资总需求为605万元8、在内含增长的情况下，下列说法正确的有（）。A.负债不增加B.不发行新股C.资产负债率降低D.外部融资额为09、甲公司预计2011年的销售净利率将比2010年提高，2011年不打算发行新股并且保持其他财务比率不变，则下列说法不正确的是（）。A.2011年的可持续增长率小于2011年的实际增长率B.2011年的可持续增长率大于2011年的实际增长率C.2011年的实际增长率大于2010年的可持续增长率D.2011年的可持续增长率小于2010年的可持续增长率10、在可持续增长的情况下，下列等式正确的有（）。A.销售收入增长率资产增长率B.股东权益增加留存收益增加C.销售收入增长率股东权益增长率D.股利增长率销售收入增长率三、计算题1、甲公司2009年年末有关资料如下：（1）资产总额为1000万元，其中经营资产为800万元，金融资产为200万元；（2）负债总额为600万元，其中经营负债占75%。要求针对下列的不同情况分别回答问题：（1）假设2010年年末的资产总额为1500万元，负债总额为900万元，2010年金融负债增加100万元，金融资产增加50万元，利润留存70万元。计算2010年的经营资产净投资、筹资总需求和外部融资额。（2）假设2010年年末的资产总额为1500万元，负债总额为900万元，2010年金融负债增加100万元，金融资产增加50万元，销售净利率为10%，股利支付率为40%，外部融资额为0，计算2010年的销售收入。（3）假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万元，2010年金融资产增加220万元，销售净利率为10%，股利支付率为40%，外部融资额为0，计算2010年的销售收入增长率。（4）假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万元，2010年末金融资产为120万元。2010年销售量增长率为10%，通货膨胀率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为40%，计算2010年可用于增加股利或进行短期投资的资金数额。（5）假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万元，2010年销售收入增长率为25%，销售净利率为10%，股利支付率为40%，2010年增发了100万股新股，每股发行价为3元，发行费率为发行价的2%，2010年金融资产增加600万元。计算2010年末的金融负债数额。2、 A公司上年的财务报表主要数据如下：单位：万元收入2500税后利润200股利120收益留存80年末负债1200年末股东权益800年末总资产2000要求分别回答下列互补相关的问题：（1）计算该公司上年的可持续增长率；（2）假设该公司今年计划销售增长率是12%。计划收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。假设其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票；（3）如果公司计划今年销售增长率为20%，它应当向外部筹资多少权益资金：假设不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构，收益留存率和经营效率。四、综合题1、甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元销售收入2000税后利润200股 利40收益留存160年末负债1200年末股东权益800年末总资产2000要求：（1）计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；（2）假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；（3）假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；（4）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。（5）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。（6）假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。答案部分 一、单项选择题1、【正确答案】：A【答案解析】：销售净利率不变，净利增长率销售增长率；股利支付率不变，股利增长率净利增长率。由此，股利增长率销售增长率10%。 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10329990】 2、【正确答案】：A【答案解析】：由于今年处于可持续增长状态，所以，今年每股股利增长率上年的可持续增长率10%，今年每股股利2（110%）2.2（元）。 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10329992】 3、【正确答案】：B【答案解析】：150/2010年销售收入10 得：基期收入1500（万元），经营资产销售百分比4500/15003；经营负债销售百分比2400/15001.6，对外融资需求为150（31.6）1060140（万元）。 【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10330016】 4、【正确答案】：B【答案解析】：由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。 【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10330033】 5、【正确答案】：B【答案解析】：由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。 【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10330047】 6、【正确答案】：B【答案解析】：外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率（1增长率）/增长率（1股利支付率）40%10%（1增长率）/增长率70%40%7%（1增长率）/增长率40%7%（11/增长率），当外部融资销售增长比0时，增长率21.21%；外部融资销售增长比0.2时，增长率53.85%。 【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10330049】 7、【正确答案】：B【答案解析】：财务预测是融资计划的前提，财务预测的起点是销售预测。 【该题针对“财务预测的意义、目的和步骤”知识点进行考核】 【答疑编号10332224】 8、【正确答案】：C【答案解析】：长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司的经营范围、公司目标和公司战略。 【该题针对“长期计划”知识点进行考核】 【答疑编号10332220】 9、【正确答案】：C【答案解析】：教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。该系统建有公司的历史资料库和模型库，用以选择适用的模型并预测各项财务数据；它通常是一个联机实时系统，随时更新数据；可以使用概率技术，分析预测的可靠性；它还是一个综合的规划系统，不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划；该系统通常也是规划和预测结合的系统，能快速生成预计的财务报表，从而支持财务决策。 【该题针对“财务预测的其他方法”知识点进行考核】 【答疑编号10332268】 10、【正确答案】：D【答案解析】：超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时，销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产，但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。 【该题针对“资产负债比率变动情况下的增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10345112】 二、多项选择题1、【正确答案】：ABD【答案解析】：销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资（包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长）。 【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10342179】 2、【正确答案】：ABCD【答案解析】：教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据财务计划系统，由此可知，本题的答案为ABCD。 【该题针对“财务预测的其他方法”知识点进行考核】 【答疑编号10332270】 3、【正确答案】：ABCD【答案解析】：管理者编制预计财务报表在四个方面使用：（1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平；（2）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；（3）管理者利益财务报表预测企业未来的融资需求；（4）预计财务报表被用来预测企业未来现金流。 【该题针对“长期计划”知识点进行考核】 【答疑编号10332223】 4、【正确答案】：ABCD【答案解析】：财务预测的基本步骤如下：（1）销售预测；（2）估计经营资产和经营负债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。 【该题针对“财务预测的意义、目的和步骤”知识点进行考核】 【答疑编号10332227】 5、【正确答案】：AC【答案解析】：外部融资额（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）基期销售额销售增长率可以动用的金融资产基期销售额（1销售增长率）预计销售净利率（1预计股利支付率），可以看出A、C会增加留存收益的增加额，从而会减少外部融资额；选项B、D则会增加外部融资额。 （参见教材75页） 【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10332232】 6、【正确答案】：ABD【答案解析】：主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。 【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10332234】 7、【正确答案】：ABD【答案解析】：外部融资销售增长比0.66670.0617（1.33330.3333）4.5%（130%）0.6050.1260.48；外部融资额外部融资销售增长比销售增长0.481000480（万元）；增加的留存收益40004.5%（130%）126.00（万元）；筹资总需求1000（66.67%6.17%）605（万元）。 【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10330055】 8、【正确答案】：BD【答案解析】：在内含增长的情况下，外部融资额为零，即不增加借款和不增加外部股权融资，但是经营负债是增长的，因此选项A的说法不正确；在内含增长的情况下，负债和股东权益都增长，资产负债率不一定降低，所以，选项C的说法不正确。 【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10330035】 9、【正确答案】：ABD【答案解析】：根据教材101页内容可知，本题中，2011年实际增长率高于2010年的可持续增长率，2011年的可持续增长率高于2010年的可持续增长率，所以，选项C正确，选项D不正确。另外，在不发行新股的条件下，如果资产周转率和资产负债率不变，则本年实际增长率等于本年的可持续增长率。由此可知，选项A、B不正确。 （参见教材7980页） 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10330001】 10、【正确答案】：ABCD【答案解析】：在可持续增长的情况下，不增发新股或回购股票，资产负债率、股利支付率、销售净利率、资产周转率不变。根据资产周转率不变可知，销售收入增长率资产增长率；根据股利支付率和销售净利率不变可知，股利增长率净利润增长率销售收入增长率；根据不增发新股或回购股票可知，股东权益增加留存收益增加；根据“资产负债率和资产周转率不变”可知，销售收入增长率资产增长率股东权益增长率。 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10330010】 三、计算题1、【正确答案】： （1）经营资产净投资净经营性营运资本增加净经营性长期资产增加净经营资产增加经营资产增加经营负债增加（资产总额增加金融资产增加）（负债总额增加金融负债增加）（1500100050）（900600100）250（万元）筹资总需求预计净经营性资产合计基期净经营资产合计预计净经营资产增加250（万元）外部融资额筹资总需求可动用的金融资产增加的留存收益250（50）70230（万元）或：外部融资额资产总额增加经营负债增加增加的留存收益（15001000）（900600100）70230（万元）（2）外部融资额资产总额增加经营负债增加增加的留存收益300增加的留存收益300销售收入10%（140%）0，解得：销售收入5000（万元）（3）外部融资额经营资产增加经营负债增加可动用的金融资产增加的留存收益800增长率60075%增长率（220）4000（1增长率）10%（140%）0即：350增长率220240（1增长率）0110增长率20增长率18.18%（4）销售额名义增长率（110%）（15%）115.5%外部融资额经营资产增加经营负债增加可动用的金融资产增加的留存收益80015.5%60075%15.5%（200120）4000（115.5%）10%（140%）302.95（万元）故：可用于增加股利或进行短期投资的资金数额为302.95万元。（5）2010年末的净经营资产经营资产经营负债800（125%）60075%（125%）437.5（万元）2010年末的股东权益（1000600）4000（125%）10%（140%）1003（12%）994（万元）2010年年末的净负债437.5994556.5（万元）2010年年末的金融资产200600800（万元）2010年年末的金融负债800556.5243.5（万元） 【答案解析】： 【该题针对“销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10330057】 2、【正确答案】：（1）上年的可持续增长率80/（80080）100%11.11%（2）因为销售净利率不变，所以净利润增长率销售增长率12%今年的净利润200（112%）224（万元）因为资产负债率和资产周转率不变，所以股东权益增长率资产增长率销售增长率12%今年股东权益增长额80012%96（万元）因为不增发新股或回购股票，所以今年的股东权益增长额今年的留存收益今年收益留存率今年收益留存/今年净利润96/224100%42.86%（3）根据资产周转率不变可知：资产增加销售增加/资产周转率250020%/（2500/2000）400（万元）根据资本结构不变可知权益乘数不变股东权益增加资产增加/权益乘数400/（2000/800）160（万元）因为销售净利率不变，所以净利率增长率销售增长率20%今年收益留存提供资金今年的净利润收益留存率200（120%）80/20096（万元）今年外部筹集权益资金1609664（万元）【答案解析】： 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10332344】 四、综合题1、【正确答案】：（1）销售净利率200/2000100%10% 资产周转率2000/20001（次） 收益留存率160/2000.8 权