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第8章现金流量表分析 第一节现金流量表概述第二节现金流量规模与结构分析第三节现金流量比率分析 聚焦华发股份 600325 珠海华发实业股份有限公司 以下简称华发股份 成立于1992年8月 其前身始创于1980年 是珠海最早从事房地开发经营的企业 1994年 取得国家一级房地产开发资质 第一节现金流量表概述 一 现金流量的概念及分类二 现金流量表的作用三 现金流量表的内容和格式 一 现金流量的概念及分类 现金流量表是反映企业一定期间现金流转情况的会计报表 反映经营活动 投资活动 筹资活动等有关的现金流转情况 是一张 动态 报表 现金包括现金和现金等价物 现金等价物是指企业持有的期限短 流动性强 易于转换为已知金额现金 价值变动风险很小的投资 理论基础 现金流入量 现金流出量 现金净流量计价基础 收付实现制 二 现金流量表的作用 有助于评价企业的支付能力 偿债能力和营运能力有助于预测企业未来现金流量有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素 三 现金流量表的内容和格式 经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量 现金流量表 现金流量表 第二节现金流量规模与结构分析 一 现金流量项目分析二 现金流量结构变动分析 一 现金流量项目分析 项目分析是按现金流量的项目或类别 分析识别该类业务活动的现金流入流出状况是否正常 有无异常现象 并在此基础上 进一步分析其产生的各种方法 具体而言 就是对经营活动 投资活动和筹资活动产生的现金流量进行分析 现金流量总体分析经营活动 投资活动 筹资活动现金流量项目分析 现金流量表的总体分析 现金流量变化的结果 现金流量净额现金流量净增加额 0现金流量净增加额 0现金流量净增加额 0不能从结果中简单地得出现金流动状况 好转 恶化 或 维持不变 的结论 只能说明静态财务状况 不能说明动态财务状况 为负 扩张期 或为正 大量筹资或变卖长期资产 均不能简单说 好 或 不好 现金流量变化的过程 现金流量项目分析现金流量变化的过程分析远比现金流量变化的结果分析重要经营 投资与筹资活动现金流量的关系分析 经营现金流量项目分析 如果经营活动现金流量小于零 意味着企业通过正常的商品购 产 销所带来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出 企业正常经营活动所需的现金支付还需通过以下方式解决 消耗现存的货币积累 挤占本来可以用于投资的现金 推迟投资活动 进行额外贷款融资 拖延债务支付或加大经营活动负债 一般说来 企业在生命周期的初始阶段 经营活动现金流量往往表现为 入不敷出 状态 如果经营活动现金流量等于零 企业经营活动现金流量处于 收支平衡 状态 企业正常经营活动不需要额外补充流动资金 企业经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金 但是 在企业的成本消耗中 有相当一部分属于非现金消耗性成本 显然 如果经营活动现金流量等于零 企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的 从长期来看 经营活动现金流量等于零 不可能维持企业经营活动的货币 简单再生产 如果经营活动现金流量大于零 说明在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余 此时意味着 企业通过正常的商品购 产 销所带来的现金流入量不但能够支付因经营活动而引起的货币流出 补偿全部当期的非现金消耗性成本 而且还有余力为投资活动提供现金支持 表明企业所生产的产品适销对路 市场占有率高 销售回款能力较强 同时企业的付现成本 费用控制在较适宜的水平上 在这种状态下 经营现金流量处于良好的运转状态 对企业经营活动的稳定与发展 企业投资规模的扩大起到重要的促进作用 但要注意的是 经营活动现金流量仅仅大于零是不够的 如果经营活动现金流量大干零 但不足以或仅能补偿当期的非现金消耗性成本 仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持 案例银广夏的现金哪去了 银广夏2000年短期借款比上一年度增加了5 86亿元 但货币资金仅仅增加了2 27亿元 扣除其中投资等活动使现金减少的2 56亿元 公司的经营活动现金流入仅1个亿多一点 而银广夏同期的销售净利润多达4 18亿元 按照一般理解 经营现金流人应该大于4 18亿元 也就是说 银广夏的利润根本没有现金流作为保证 因利润增加而应增加的现金到哪里去了呢 结果是应收账款增加了4 4亿元 比上一年度增加了96 5 没有现金流保证的收入与利润增长即使没有虚假的话 也是存在极大风险的 经营现金流量与净利润比较分析 经营现金流量 以收付实现制表现经营所得净利润 以权责发生制表现经营所得两者所产生的差异不付现的费用 折旧 长期资产摊销利息收入与支出投资收益与损失营业外收入与支出通常经营现金净流量体现有价值的收益质量信息 通常经营现金净流量体现有价值的收益质量信息 只有伴随现金流量的收益才具有较高的质量下列情况可能需要对收益质量作进一步分析经营活动现金流量比较大 但这是由存货减少或暂时的非主营性交易带来的 说明公司目前的现金流量水平持续能力不强 收益和营业活动现金流量都是正的 但是营业活动现金流量小于收益 这对计入收益计算的应计项目提出了疑问 相对于去年 尽管收益增加了 但经营活动现金流量减少了 收益增长又有可能是通过非营业性活动取得的 如资产销售或会计变更 股利低于收益但高于营业活动现金流量 这意味着目前的股利水平可能是不可持续的 如果发行新的债务以支付股利 将会提高未来的经营成本 投资活动的现金流量分析 如果投资活动现金流量小于零 企业投资活动现金流量处于 入不敷出 状态 投资所需资金的缺口 可以通过以下方式解决 消耗现存的货币积累 挤占本来可以用于经营活动的现金 利用经营活动积累的现金补充 额外贷款融资 拖延债务支付或加大投资活动负债 有些投资活动的现金流出 需要由未来的经营活动的现金流入量来补偿 如企业固定资产的购建支出 将由未来使用有关固定资产会计期间的经营现金流量来补偿 因此 如果投资活动现金流量小于零 我们不能简单地做出否定评价 我们重点应考虑的是企业的投资活动是否符合企业的长期规划和短期计划 是否反映了企业经营活动的发展和企业扩张的内在需要 如果投资活动现金流量大于等于零 意味着投资活动方面的现金流入量大于流出量 这种情况的发生 或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模 或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起 因此 必须对投资活动的现金流量原因进行具体分析 如果处置固定资产 无形资产和其他长期资产所收回的现金净额大或在整个现金流人中所占比重大 说明公司正处于转产时期 或者未来的生产能力将受到严重影响 已经陷人深度的债务危机之中 如果购建固定资产 无形资产和其他长期资产所支付的现金金额大或在整个现金流出中所占的比重大 说明公司未来的现金流入看好 今天的投资 明天的收益 筹资活动的现金流量分析 如果筹资活动现金流量大于零 表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强 但应密切关注资金的使用效果 防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机 此时关键要看企业的筹资是否已纳入企业的发展规划 是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而不得已的筹资行为 如果筹资活动现金流量小于零 这种情况的出现 或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务 支付筹资费用 分配股利或利润 偿付利息 融资租赁等业务 或者是因为企业经营活动和投资活动在现金流量方面运转较好 有能力完成上述各项支付 但是 筹资活动现金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多作为的一种表现 通过比较筹资活动现金流出中 分配股利 利润或偿付利息所支付的现金项目 和利润表 资产负债表中 应付股利 应付利润和财务费用项目 对企业利润分配和支付利息能力做出评价 如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同时出现负数时 表明公司存在过多的存款 即现金富余 如果是企业找不到新的投资方向 则为一个严重的问题 案例 华夏银行 筹资活动的现金流量 2000年 现金流入发行债券取得银行长期贷款发行股票现金流出偿还债务本金支付利息 现金股利 利润 80000万元收回本公司的股票 股票回购 筹资活动现金流量净额80000万元 发现筹资活动现金流量中 分配股利或利润所支付的现金 的金额为负的80000万元 分配股利和利润怎么分出负数了呢 2002年6月27日本行以货币资金的形式向现有股东收回补充权益款项80000万元 经2001年3月30日股东大会批准 本行拟向社会公开发行A股股票 因此执行财政部 关于印发 公开发行证券的商业银行有关业务会计处理补充规定 的通知 财会 2002 30号 对贷款损失准备 其他资产减值准备等会计政策进行变更 2002年6月9日 现有股东签署 股东补充权益的规定 同意补充权益人民币80000万元 本行于2002年6月27日以货币资金的形式收回此款项 本行2001年12月31日资本充足率为6 93 低于8 的监管要求 2002年12月31日为8 37 符合监管要求 原来现金流量表中 分配股利或利润所支付的现金 的金额出现负数的原因是为了发行股票 股东缴回以前年度分配的利润以便资本充足率达到8 而2003年6月30日银行股票发行前的资本充足率为8 01 刚刚超过财政部要求发行证券银行资本充足率8 的要求 财政部要求银行的资本充足率必须达到一定比例 是为了防范风险的 需要说明的是 华夏银行 上市前股东补充权益8亿元 使得资本充足率刚好达到发行股票的要求 公司发行股票后于2003年9月12日在上海证券交易所挂牌交易 2003年9月16日即推出2002年度和2003年中期利润分配派发现金股利预案 2002年度2 23元 10股 2003年中期1 3元 10股 两次共计12 355亿元 珠海华发实业股份有限公司2007年经营活动产生的现金流量净额为2291657089 64元 大于零 并且可以补偿当期的非现金消耗性成本后仍有余额 说明该公司的经营活动稳定 并且可以促进公司投资规模的扩大 二 现金流量结构变动分析 现金流量结构分析主要是指企业各种现金流入量 各种现金流出量及现金净流量与企业总的现金流入量 总的现金流出量及全部现金净流量的比率关系 在进行分析时 可将现金流量结构分为现金流入结构 现金流出结构和现金流入流出结构 并分别进行分析 现金流入结构分析表 现金流出结构分析表 第三节现金流量比率分析 一 与经营有关的比率分析二 与偿债有关的比率分析三 与盈利有关的比率分析 一 与经营有关的比率分析 该指标反映企业的销售质量 与企业的赊销政策有关 如果企业有虚假入账 也会使该指标过低 如果该指标大于1 说明企业不仅收回了当期的全部销售收入 而且还收回了前期的部分应收账款 同时说明企业销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快 质量高 如果该指标等于1 说明企业本期销售商品 提供劳务收到的现金与主营业务收入一致 没有形成挂账 周转良好 如果该指标小于1 说明企业挂账收入高 实际收到的现金少 挂账较多 企业主营业务没有创造相应的现金流入 此时应该更加关注企业债权资产的质量 现金销售比率分析表 二 与偿债有关的比率分析 该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的可靠性 可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力 表明了企业短期债务的安全程度 比率越大 企业资产的流动性越好 说明企业偿债能力越强 与流动比率和速动比率相比 该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑 使其所揭示的资产流动性更具客观性 经营活动现金流量与流动负债比率 由于利息支出是企业日常最主要的债务压力 而且实践证明 一个长期能够正常偿付利息的企业 其出现债务逾期支付的可能性较小 因此根据利息保障倍数设计得出本指标 该指标表明从经营活动中流入的现金净流量为因支付利息所引起的现金流出的倍数 反映企业的总体偿债能力 一般而言 该指标越高 说明企业经营活动创造的现金净流量足以支付企业的债务利息 企业的偿债能力较强 财务风险较小 现金利息保障倍数 三 与盈利有关的比率分析 这一指标是以权责发生制原则计算净利润与收付实现制原则计算的经营活动现金流量净额之比 可评价企业经营质量的优劣 如果企业有虚假利润等就容易判别出来 经营现金流量净利率分析表 四 与资本