短期资金管理的有效工具：国债逆回购.doc

短期现金管理的有效理财工具国债逆回购新维一、什么是国债逆回购国债逆回购交易中的双方是融资方和融券方。融资方持有国债但需要短期使用现金，融券方拥有短期不用的现金为获取更高的收益而愿意短期持有国债。双方可在上海证券交易所的国债逆回购交易平台上，完成融资和融券交易。融资方按交易品种的期限使用资金，到期时偿还本金并按交易达成时的利率水平（年化收益率）支付利息。融券方按期限持有国债，到期是偿付国债，获取本金和利息。直白地说，对于融券方就是一种短期贷款，把钱借给别人，获取高于银行活期存款的利息收入；融资方就是用持有的国债作为抵押而能使用资金，到期还本付息。现在上海证券交易所的逆回购是以国债为抵押，深圳证券交易所的逆回购是以企业债为抵押。由于国债存量大、信誉高、流动性好，因而上海证券交易所的国债逆回购更活跃，也是一般投资者的首选。二、上海证券交易所国债逆回购品种上海证券交易所国债逆回购交易品种如表1所示，其中交易额最高的是GC001，为最活跃的交易品种；其次是GC007。其中的利率水平是变化的，表中标示的为最高利率。深圳证券交易所有9个逆回购品种，每天几乎成交为零，故略之。回购业务对到期购回价采用资金年收益率形式报价。表1 上海证券交易所国债逆回购品种交易品种的期限名称代码活跃度4月6日交易额及最高利率%1天GC001204001*1161亿元5.102天GC002204002*68亿元4.863天GC003204003*28亿元3.324天GC004204004*32亿元2.807天（1周）GC007204007*292亿元3.5914天（2周）GC014204014*13亿元3.5028天（1个月）GC028204028*2200万元3.4091天（3个月）GC091204091*03.00182天（6个月）GC182204182*03.10三、国债逆回购交易的特点1.国债逆回购交易的收益较高资金躺在银行的活期账户里仅能获得0.5%的存款利息收入，以100万元本金计算，一年仅能收益5000元。如果存一年定期，按当前年息3.5%计算能收益3.5万元，但极不方便短期资金的使用。同样，银行的短期理财品种虽然收益较高但在有效期限内也无法变现。而国债逆回购能够较好地兼顾两者的需要。2.国债逆回购交易的安全高由于证券交易所充当了中介、监督和执行的角色，国债逆回购的安全性非常高。融资方的国债打入要在交易所的账户中，一旦成交国债就被冻结，到期时交易所自动把本金和利息划转融券方的账户上。抵押的标的物国债信誉高，证券交易所交易制度程序严格，都保证了国债逆回购交易的安全性。融资方在进行回购融券前，必须申报足额的质押债券，而这些质押债券被过户到质押库中，不可以卖出。融资方如若无法偿还本息，就将其抵押的国债卖掉偿还债务就是了。除非交易所作假。银行售卖的固定收益理财品种由于契约规定十分繁琐，很难搞清楚其风险的有无或大小，总之是不透明的，不确定性很高。保本型的理财产品相对较好，非保本型的理财产品可能导致本金的损失。而国债逆回购透明度高，不确定性低，更可靠、更安全。3.便利对于从事股票交易的股民来说，多了一条投资的途径。利用股票交易账户，进行国债逆回购交易十分方便快捷，可通过网络、电话等方式进行委托交易。4.可选品种多国债逆回购交易品种多，可选择的余地大。不同期限的债券逆回购品种多达9种，交易活跃的也至少有3个品种，可视自己的需要选择交易品种。5.交易费用低国债逆回购需支付给券商一定的佣金费用，目前不少券商都会给予一定的手续费优惠，投资者可按自己的交易等级、资金量等可以获得一定的折扣。目前各品种的标准费率为：一天0.001%；两天0.002%；三天0.003%；四天0.004%；七天0.005%；14天0.01%；28天0.02%；28天以上0.03%。四、国债逆回购收益的比较将国债逆回购的收益与银行存款的收益进行比较。国债逆回购的年化利率每日都是变化的，在此取平均值。以100万资金为例计算，结果如表2所示。显然，国债逆回购的收益率更高。表2 国债逆回购交易收益比较项目年利率1天利息活期存款（1天）0.50%13.8通知存款（7天）1.49%41.4工行灵通快线1.60%44.4整存整取（3个月）3.10%86.11天国债逆回购5.5%152.82天国债逆回购5.0%138.93天国债逆回购4.5%125.04天国债逆回购4.8%133.37天国债逆回购4.2%116.7五、国债逆回购交易操作流程1.在证券账户中选择“卖出”，在“证券代码”栏填204001，在“卖出价格”填当前市场上的价格，如果你想卖高一点，可以高挂。这个价格代表折合年利率为多少，比如当前屏幕上的价格，显示为5.5，就代表你的10万元按照5.5的利率存了一天，第二天早上本金自动上账它代表着10万元存一天可以得到15.2元利息，扣除1元手续费，实际可以获得14.2元净收益比较一下：活期利息目前是0.50，10万元一天只能得到1.38元钱。2.成交数据发送T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。3.清算交收结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,