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第九章短期资产管理 1 第九章短期资产管理 教学要点教学内容思考题案例分析 2 教学要点 了解短期资产的概念 特点及管理原则 熟悉现金预算的编制方法 掌握企业持有现金的动机 最佳现金持有量的确定 熟悉现金日常管理的内容和方法 掌握应收账款的功能与成本 掌握应收账款信用政策及制定方法 熟悉应收账款日常管理的内容 掌握存货的经济订货批量和ABC分类控制法 掌握再订货点 保险储备量的计算 3 教学内容 第一节营运资本第二节短期资产第三节现金管理第二节应收账款管理第三节存货管理 4 第一节营运资本 一 营运资本概念广义 总营运资本 是指生产经营活动中的短期资产 狭义 净营运资本 短期资产减去短期负债的差额 营运资本管理主要解决两个问题 如何确定短期资产的最佳持有量 如何筹措短期资金 5 二 营运资本与现金周转货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 商品资金 结算资金 货币资金 6 订货 收到货物 销售 对方付款 收到现金 存货周转 应收账款周转 转账 应付账款周转 转账 采购原料 支付命令 付出现金 公司现金周转图 7 三 营运资本管理原则 1 认真分析情况 合理确定营运资本需要量2 满足经营需要前提下 节约使用资金3 尽速营运资本的周转 提高资金利用率4 合理安排短期资产与短期负债比例 保障偿债能力 8 第二节短期资产 一 短期资产特征 周转速度快 变现能力强 财务风险小二 短期资产分类 1 按照实物形态分类2 按照流程分类 9 三 短期资产持有政策 1 影响短期资产的政策因素风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境 10 2 短期资产政策类型 宽松的持有政策 要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产 该政策特点 收益低 风险小 适中的持有政策 要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产 该政策特点 收益风险平衡 紧缩的持有政策 要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产 该政策特点 收益高 风险大 11 宽松政策 适中政策 紧缩政策 销售额 流动资产 短期资产持有政策图示 12 3 短期资产政策对公司风险和收益的影响 在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下 如果长期资产减少而短期资产增加 则企业风险减少 盈利减少 如果长期资产增加 短期资产减少 则企业盈利增加 风险加大 13 恒远公司资产组合与筹资组合 14 恒远公司资产组合风险与报酬 15 第三节现金管理 一 现金管理的目的与内容 一 企业持有现金的动机1 支付的动机 2 预防的动机 3 补偿的动机4 投机的动机 二 现金管理的目的保证生产经营所需 节约使用资金 并从闲置资金中获取利息 16 三 现金管理的内容 图示 1 编制现金收支计划 以便合理的估计未来的现金需求 2 对日常现金收支进行控制 力求加速收款 延缓付款 3 用特定方法求出最佳的现金余额 17 编制现金收支计划 企业现金收支数量 进行现金日常控制 确定最佳现金余额 当现金短缺时采用短期融资策略 当现金多余时采用还款或有价证券投资策略 18 二 现金收支计划的编制1 货币资金收支法现金收入 营业现金收入 其他现金收入 现金支出 营业现金支出 其他现金支出 2 调整净收益法 19 3 净现金流量净现金流量 现金流入 现金支出 营业现金收入 其他现金收入 营业现金支出 其他现金支出 20 4 现金余缺现金余缺额 期末现金余额 最佳现金余额 期初现金余额 现金收入 现金支出 最佳现金余额 期初现金余额 净现金流量 最佳现金余额 21 三 现金持有量 即最佳现金余额 的确定现金的成本的构成 持有成本 或机会成本 转换成本 短缺成本四种具体方法原理及运用 22 现金的成本构成 1 持有成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 其中 管理费用是固定成本 再投资收益是变动成本 现金持有量越大 机会成本越高 2 转换成本 现金同有价证券之间相互转换的成本 如委托买卖佣金 委托手续费 证券过户费 实物交割手续费等 现金持有量越少 证券变现的次数越多 相应的转换成本就越大 3 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 短缺成本随现金持有量增加而下降 23 四种具体方法原理及运用 方法一 成本分析模式原理 只考虑持有成本和短缺成本 不考虑转换成本 持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额 现在我们来练习一下 一个例子某企业有四种现金持有方案 各方案有关成本资料如下表 24 项目甲乙丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8 短缺成本300010005000要求 计算该企业的最佳现金余额 25 参考答案 由上表可知 乙方案的总成本最低 因此企业最佳现金持有量为40000元 26 方法二 现金周转模式 原理与方法 1 计算现金周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 存货周转期 2 计算现金周转率 日历天数 现金周转天数 3 计算目标现金持有量 年现金需求额 现金周转率 27 方法三 存货模式 原理 只考虑持有机会成本和转换成本 不考虑短缺成本 即现金管理总成本 持有机会成本 转换成本 TC N 2 i T N b计算公式 28 29 最佳现金余额N 现金持有数量 成本 30 例1 某企业预计全年需要现金6000元 现金与有价证券的转换成本为每次100元 有价证券年利息率为30 求最佳现金余额 31 例2 某企业预计一个月内经营所需资金约100万元 准备用短期的有价证券变现取得 证券的一次变现费用为50元 证券的市场年利率为6 32 方法四 随机模式 计算公式 其中 r有价证券日利率 b为每次固定转换成本 为标准差 Z最优现金返回线 U现金控制上限 L现金控制下限 后面有例题哟 33 34 案例 假定某公司有价证券年利率为9 每次固定转换成本为50元 公司认为任何时候银行活期存款及现金余额不能低于1000元 又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元 要求 计算最优现金返回线和现金控制上限 35 参考答案 计算 依据题意得 有价证券的日利息率为r 9 360 0 025 现金存量下限为L 1000元 b 50元 根据现金返回线公式得 结论 公司的现金持有量应维持在5579元左右 不超过14737元 不低于1000元 36 37 四 现金的日常控制 一 加速收款1 集中银行 指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心 以加速账款回收的一种方法 2 锁箱系统 是通过承租多个邮政信箱 以缩短收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理方法 3 其他程序 38 二 控制支出1 合理估计 浮游量 所谓 浮游量 是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额 2 控制支出时间 指最大限度地利用资金 合理控制现金支出时间 3 工资支出模式 为支付工资而设立一个存款账户 39 三 现金收支的综合控制1 力争现金流入与流出同步 2 实行内部牵制制度 3 及时进行现金清理 4 遵守国家规定的库存现金的使用范围 5 做好银行存款的管理 6 适当进行投资 40 第四节应收账款管理一 应收账款的功能与成本 一 应收账款的功能1 增加销售的功能 2 加少存货的功能 41 二 应收账款的成本1 机会成本 因投放于应收账款而放弃的其他收入 即为应收账款的机会成本 一般按有价证券的利息率计算 2 坏账成本 应收账款因故不能收回而发生的损失 就是坏账成本 一般与应收账款发生的数量成正比 42 3 管理成本 1 调查顾客信用情况的费用 2 收集各种信息的费用 3 账簿的记录费用 4 收账费用 5 其他费用 43 三 应收账款管理目标强化竞争扩大销售降低成本提高效益 44 二 应收账款政策的制定 一 信用标准 二 信用条件 三 收账政策 四 综合信用政策 45 一 信用标准 是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求 通常以预期的坏账损失率作为判断标准 信用标准严格 则会减少坏账损失 减少应收账款的机会成本 但销售量较少 信用标准宽松 虽然会增加销量 但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本 46 影响因素 同行业竞争对手情况 企业承担违约风险的能力 客户的资信程度 信用品质 偿债能力 资本 抵押品 经济状况 信用标准的确立 设定信用等级的评价标准 确定客户拒付账款的风险 坏账损失率 具体确定客户的信用等级 47 48 改变信用标准 A B两个方案 49 A方案 50 B方案 51 二 信用条件 指企业要求顾客支付赊销款项的条件 包括信用期限 折扣期限和现金折扣 思考题 哪一项信用条件更优惠 2 10 n 30 与 2 10 1 20 n 30 52 53 信用期选择案例 54 三 收账政策收账政策 指信用条件被违反时 企业采取的收账策略 一般而言 收账费用支出越多 坏账损失越小 但两者并不一定存在线形关系 55 56 相等的收账费用但减少的坏账损失不等 坏账准备 收账费用 57 四 综合信用政策综合信用政策 指要制定最优的信用政策 应把信用标准 信用条件 收账政策结合起来 考虑信用标准 信用条件 收账政策的综合变化对销售额 应收账款机会成本 坏账成本和收账成本的影响 58 case 某企业2001年A产品销售收入为4000万元 总成本为3000万元 其中固定成本为600万元 2002年该企业有两种信用政策可供选用 甲方案给予客户60天信用期限 n 60 预计销售收入为5000万元 货款将于第60天收到 其信用成本为140万元 乙方案的信用政策为 2 10 1 20 n 90 预计销售收人为5400万元 将有30 的货款于第10天收到 20 的货款于第20天收到 其余50 的货款于第90天收到 前两部分货款不会产生坏账 后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4 收账费用为50万元 该企业A产品销售额的相关范围为3000 6000万元 企业的资金成本率为8 为简化计算 本题不考虑增值税因素 59 参考答案 后还有 1 计算该企业2001年的下列指标 变动成本总额 3000 600 2400 万元 以销售收入为基础计算的变动成本率 2400 4000 100 60 2 计算乙方案的下列指标 应收账款平均收账天数 10 30 20 20 90 50 52 天 应收账款平均余额 5400 52 360 780 万元 维持应收账款所需资金 780 60 468 万元 应收账款机会成本 468 8 37 44 万元 坏账成本 5400 50 4 108 万元 采用乙方案的信用成本 37 44 108 50 195 44 万元 60 3 计算以下指标 甲方案的现金折扣 0 乙方案的现金折扣 5400 30 2 5400 20 1 43 2 万元 甲乙两方案信用成本前收益之差 5000 1 60 5400 1 60 43 2 116 8 万元 甲乙两方案信用 116 8 140 195 44 成本后收益之差 61 36 万元 4 为该企业作出采取何种信用政策的决策 并说明理由 乙方案信用成本后收益大于甲方案 企业应选用乙方案 注或 甲乙两方案信用成本后收益之差为 61 36万元 企业应选用乙方案 61 三 应收账款的日常控制 一 企业的信用调查1 直接调查2 间接调查 1 财务报表 2 信用评估机构 3 银行 4 其他 62 二 企业的信用评估1 5C评估法 指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法 1 品德 character 2 能力 capacity 3 资本 capital 4 抵押品 collateral 5 情况 conditions 63 2 信用评分法 现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分 然后进行加权平均 得出顾客综合的信用得分 并以此进行信用评估的一种方法 64 2020 2 9 65 信用比较表 66 信用风险系数表 67 三 收账的日常管理1 确定合理的收账程序2 确定合理的讨债方法 四 应收账款的管理评价1 坏账准备金制度2 评价单个顾客管理评价 总体评价 应收账款周转率 周转期 68 2003 2007年某公司人欠 欠人款及流动资金贷款情况表单位 万元 69 2007年12月31日帐龄分析表 70 第五节存货管理 一 存货的功能与成本 一 存货的功能1 防止停工待料 2 适应市场变化 3 降低进货成本 4 维持均衡生产 71 二 存货的成本 1 进货成本 采购成本 存货的取得成本 由进价成本和进货费用构成 一般与进货数量成正比例关系 2 订货成本 订购材料和商品而发生的费用 与订货数量数量无关 而与订货次数呈正比例关系 3 储存成本 企业为持有存货而发生的费用 一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积 4 缺货成本 因存货不足而给企业造成的损失 72 二 存货规划三 存货的日常控制 一 存货的归口分级控制1 厂长经理领导下 财务部门对存货资金统一管理 2 实行资金的归口管理 3 实行资金的分级管理 73 二 经济批量控制经济批量 指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量 储存成本与经济批量成正比 订货成本与经济批量成反比 74 经济订货批量法基本模型的假设条件 1 企业能及时补充存货 2 能集中到货 而不是陆续到货 3 不允许缺货 4 需求量为已知常量 5 存货单价不变 不考虑现金折扣 6 企业现金充足 7 市场货源充足 75 1 逐批测试法 76 例 某公司全年需要零件1200件 每订购一次的定购成本为400元 每件年储存成本6元 问最优经济定购批量 77 经济批量逐批测试表 78 成本 总成本 年储存成本 年订货成本 批量 2 图示法 79 3 公式法 80 例 某公司全年需要零件1200件 每订购一次的定购成本为400元 每件年储存成本6元 问最优经济定购批量 经济批量模型运用举例 81 例 某公司本年度需耗用乙材料3600千克 该材料单位采购成本为10元 千克 单位储存成本为2元 千克 平均每次订货费用为25元 要求 计算本年度乙材料的经济进货批量 82 例 某种材料全年需求量为72000吨 材料单价2000元 吨 每次采购费用10000元 每吨材料全年平均保管费用为该材料价格的9 求经济订货批量 83 例 某公司本年度需耗用乙材料36000千克 该材料采购成本为200元 千克 年度储存成本为16元 千克 平均每次进货费用为20元 要求 1 计算本年度乙材料的经济进货批量 2 计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 3 计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 4 计算本年度乙材料最佳进货批次 84 1 计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量 300 千克 2 计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 4800 元 3 计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 300 200 2 30000 元 4 计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次 36000 300 120 次 85 4 有数量折扣的经济批量模型上述分析中 假定价格不随批量变动 但许多企业在实际销售中都有批量折扣 即对大批量采购在价格上给予一定的优惠 此时 除考虑订货成本和储存成本外 还应考虑采购成本 86 在考虑数量折扣的条件下 确定经济订货量往往采用成本比较法 具体步骤 1 计算打折后的经济批量 如果算出来的经济批量大于打折的采购数量的起点 则计算出来的经济批量即为最优解 如果小于打折的起点 则需进行第二步计算 2 计算打折的经济订货量的存货总成本 如果算出来的存货总成本小于原来的存货总成本 则为最优经济订货量 如果算出来的存货总成本大于原来的存货总成本 则应放弃折扣 87 例 某公司全年需要零件1200件 每订购一次的定购成本为400元 每件年储存成本6元 每件采购价格为10元 但若一次订购超过600件 可给予2 的数量折扣 问应以多大批量订货 1 按经济批量采购 不取得数量折扣 88 2 不按经济批量采购 取得数量折扣 按600件采购 对比可知 定购量为600件时 总成本最低 89 例 某公司全年需要某种存货20000千克 每次订货成本为100元 单位存货年储存成本为存货价值的20 存货单位价格为20元 若一次订购超过6000千克 可给予2 的数量折扣 若一次订购超过8000千克 可给予5 的数量折扣 问应以多大批量订货 90 5 ABC控制法步骤 1 计算每种存货在一定时期内的资金占用额 2 计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比 并按大小顺序排列 编制表格 3 根据事先测定好的标准 把最重要的存货划为A类 一般存货划为B类 不重要的划为C类 并画图表示 4 对A类存货进行重点规划和控制 对B类存货进行次重点管理 对C类存货只进行一般管理 91 92 6 经济投产批量法经济投产批量 是指生产准备费用与产成品存货储存保管费用之和为最低时的投产批量 投产批量大 则投产次数少 生产准备费用也少 但存货费用会增加 投产批量小 则投产次数多 生产准备费用多 但储存费用会减少 93 相关费用成本 产成品储存保管费用 平均存量 单位保管费用 平均存量 单位产品成本 保管费用占成本 Q 2 K1 W生产准备费用 全年投产次数 每次投产生产准备费用 S Q K2 94 总成本 产成品储存保管费用 生产准备费用TC Q 2 K1 W S Q K2 95 例 某企业生产A产品 全年生产量36000件 A产品计划单位成本900元 每次投产准备费用8100元 单位A产品全年平均保管费为产品成本的10 求经济投产批量 96 7 商品保本保利期保本期 商品从购进到销售保持不盈不亏的天数 保利期 为实现一定目标利润的商品储存天数 97 根据费用与商品储存期的关系 可以将费用分为日增长费用和一次性费用 日增长费用是随商品储存期长短而变动的费用 如利息 保管费等 又称为变动费用 一次性费用是不随商品储存期的长短而变动的费用 如进货费用 销货费用等 又称固定费用 98 99 例 甲商品毛利额为12000元 一次性费用为3000元 销售税金为1800元 日增长费用为60元 100 101 102 例 甲商品毛利额为12000元 一次性费用为3000元 销售税金为1800元 日增长费用为60元 甲商品实现目标利润2400元 103 104 例 某企业购进商品一批 售价15000元 毛利1200元 营业税率3 一次性费用90元 保本期110天 若实际库存60天 问企业经营这批商品能获利多少 105 106 商业企业可以根据保本期 保利期对商品实行库存限额管理 保本库存量 平均日销售量 保本天数保本库存额 平均日销售额 保本天数 保本库存量 平均进价保利库存量 平均日销售量 保利天数保利库存额 平均日销售额 保利天数 保利库存量 平均进价 107 8 保险存量法 例题见后 为避免缺货给企业带来损失的可能性而保留的额外存货量 保险储备的总成本 缺货成本 储存成本 每次缺货量 单位缺货成本 全年订货次数 保险储备量 单位存货储存成本 108 再订货点的确定 再订货点是指企业存货降到某一数量时 采购部门必须提前发出订货单 而不能等到存货用光以后再去订货 这样就必须要确定一个合理的订货点 再订货点 就是订购下一批存货时本批存货的储存量 如果设有保险储备量 再订货点应由此而提高 三 订货点控制 109 确定订货点应考虑的因素 1 平均每天的正常耗用量 用n来表示 2 预计每天的最大耗用量 用m来表示 3 提前时间 用t来表示 4 预计最长提前时间 用r来表示 5 保险储备 用S来表示 110 111 112 例 大华公司每天正常的耗用某零件为10件 订货的提前期为20天 预计最大耗用量为每天12件 预计最长提前期为25天 求保险储备和订货点 113 114 例 某企业存货年需用量为3600件 经济订货量为300件 每年订货12次 全年平均日需求量为10件 平均每次交货时间为10天 为防止需求变化引起缺货 设保险储备量为100件 再订货点 交货时间 平均日需求量 保险储备R n t S 10 10 100 200 件 115 例 假设某企业每年需要外购零件3600个 该零件单位储存变动成本为20元 一次订货成本25元 单位缺货成本100元 在订货间隔期内的需要量及概率如下 需要量概率500 1600 2700 4800 2900 1 116 1 计算经济订货量 订货次数 订货间隔期内平均需求量 每年订货次数 3600 95 38 次 订货间隔期内平均需求量 50 0 1 60 0 2 70 0 4 80 0 2 90 0 1 70 件 117 2 分别计算不同保险储备量的总成本 不设保险储备 即S 0 以70件为再订货点 当需求量 70件时 不会缺货 当需求量为80件时 缺货10件 概率为0 2 当需求量为90件时 缺货20件 概率为0 1 在订货期内可能缺货量 10 0 2 20 0 1 4 件 总成本 4 100 38 0 20 15200 元 118 设保险储备S 10 以80件为再订货点 当需求量 80件时 不会缺货 当需求量为90件时 缺货10件 概率为0 1 在订货期内可能缺货量 10 0 1 1 件 总成本 1 100 38 10 20 4000 元 119 设保险储备S 20 以90件为再订货点 当需求量 90件时 不会缺货 总成本 0 100 38 20 20 400 元 通过上述计算分析 当保险储备量为20件时 总成本最低 因此 再订货点为90件 120 四 存货管理评价 1 存货周转率2 存货周转天数 121 思考题 如何对现金进行日常控制 应收账款的主要功能及管理的主要内容有哪些 存货的经济订货批量法 122 习题 某企业甲材料的年需求量为4000千克 每千克标准价为20元 销售企业规定 客户每批购买量不足1000千克的 则按照标准价格计算 若每批购买量1000千克以上 2000千克以下的 价格可优惠2 每批购买量2000千克以上的 价格优惠为3 已知每批进货费用60元 单位材料的年储存成本3元 要求 请你为该企业选择进货决策 123 案例分析1 蓝田股份的流动资产逐年下降 应收款逐年下降 到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成 到2000年在产品占存货的82 蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升 到200