焦炭期货合约规则解读.ppt

焦炭期货合约及制度解读 吴菁琛2010年10月 大连商品交易所焦炭期货合约 交易品种 高炉冶金焦 基本概念请区分 焦炭 煤炭 按用途分 动力煤 电煤 锅炉用煤等 冶金煤 化工煤 其它煤 炼焦煤 焦煤 肥煤 1 3焦煤 气煤 瘦煤 高炉喷吹煤 产业链 煤 焦 钢 合约规模 保证金 涨跌停板 连续停板时的风险控制措施 持仓量变化时交易保证金收取标准 交割标准品质量 水分Mt要求 5 0 水分含量大于5 0 的 按超过部分四舍五入至小数点后一位扣重 例如 实测水分为6 32 扣重1 3 出库时 焦末含量或粒度不符合标准品质量要求的出库标准的 对超过焦末含量标准或不足粒度标准的部分四舍五入至小数点后一位 指定交割仓库应当按照出库完成前一交易日最近月份焦炭合约结算价计算补偿金额 例如 焦末含量出库标准为不超过7 实测为8 23 四舍五入至小数点后一位 补偿金额为对应货物货款的1 2 举例 不允许焦末超标 打垛时筛分整理m1过磅5100吨 水分平均6 5 则m1 5100 1 6 5 1 5 5019 47Tm2过磅5200吨 水分平均7 5 则m2 5200 1 7 5 1 5 5063 16Tm1 m2 10082 63T 可注册仓单1000 10 10000吨 剩余82 63 5 的水分 拆垛m0 82 63 1 5 1 7 5 84 86T 最小交割单位1000吨 举例 拆垛时难以判断 一般不筛分整理 允许焦末超标 超出扣价 略有惩罚 焦末也有价值 m1过磅5100吨 水分平均6 5 焦末7 5 超标0 5 则m1 5100 1 6 5 1 5 5019 47吨 扣价0 5 2100元 吨 5019 47吨 52704 44元m2过磅5200吨 水分平均7 5 焦末8 超标1 则m2 5200 1 7 5 1 5 5063 16吨 扣价1 2100元 吨 5063 16吨 106326 36元m1 m2 10082 63T 可注册仓单1000 10 10000吨 剩余82 63 5 的水分 拆垛m0 82 63 1 5 1 7 5 84 86T总扣价159030 8元 替代品质量差异及升贴水 山西贴水200元 吨 举例 灰分13 2 硫分0 73 焦炭 总计贴水55 灰分贴水 硫分贴水 焦炭交割质量适用范围 不同容积高炉对焦炭质量的要求 我国高炉大型化的进度及重点钢铁企业高炉分布情况 本质 以交割区域钢厂炉型为主 大多在500 2000立方米之间很多钢厂没有自建配套焦化厂低品级焦炭交割 设计原则 体现1000立方米以上主流高炉的需求1000 2000米3 35 完全满足 2000m3以上辅助 兼顾1000立方米以下的高炉 40 需求 焦炭交割质量适用范围 交割地点与交割方式 公共库 天津港 日照港 连云港厂库 河北 山西 山东传共有12个仓库交割方式 一次性交割 交割费用 交割手续费 1元 吨 出入库费用 根据市场情况 不定期核定和公布最高费用标准 仓储费 1元 吨天 检验费 市场化运作 最小抽样数量为3000吨 不足3000吨的按照3000吨计算费用 一般检验费为元 吨 交割细则 交割细则第四条个人客户持仓和焦炭非交割单位整数倍持仓不允许交割 自交割月份第一个交易日起 交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓 对焦炭以外品种合约 最后交易日收市后 个人客户交割月份合约的持仓仍未能平仓的 首先由会员代为履约 会员仍未能履约的 则按照本细则第十五章有关规定进行处理 对焦炭合约 最后交易日收市后 个人客户交割月份合约的持仓和非交割单位整数倍持仓仍未能平仓的 由交易所按照 不允许交割持仓优先 含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先 原则 选择对手方持仓对冲平仓 平仓价格为该合约交割结算价 并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合约价值20 的罚款 该款项支付给对方 若对冲双方均为持有不允许交割持仓的客户 交易所对双方分别处以按交割结算价计算合约价值20 的罚款 不再支付给对方 配对原则 不允许交割持仓优先 含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先 原则 1 首先将买卖双方每个客户的零碎持仓挑出 剩余的持仓部分就是客户以100手整数倍存在的交割持仓 2 将买卖双方的零碎持仓从大到小进行排序 按照现有系统遵循的最小配对数原则配对平仓 3 由于买卖双方的零碎持仓在总数上很难保证相等 交易所将双方的零碎持仓平仓后 仍然持有零碎持仓的一方需要同对手方的整数持仓进行平仓 对手方的整数持仓采用被动选择机制 按照最晚建仓时间的原则进行选取 只要含有最晚建仓的持仓 就被选择 至此 买卖双方的所有零碎持仓全部平仓 4 对于买卖双方剩余的以100手整数倍存在的持仓 按照现有系统遵循的最小配对数原则进行交割配对 举例 买 A客户126手 B客户200手 C客户126手卖 D客户个人100手 E客户65手 F客户287手不允许交割优先 26 26VS100 65 87 然后最小配对数 卖方三者任一 假如0VS100 13 87 26 26的罚款给交易所A100最晚建仓8 15 B200最晚建仓9 2 C100最晚建仓7 16 含有时间最短持仓优先 B200VSD100 E13 F87 200的罚款给B客户 入库流程 第十三章焦炭交割第七十六条货主应当委托交易所指定的质检机构对入库商品进行质量检验 货主应当在入库前3个自然日之前 将到货方式 到货数量 到货时间通知指定质检机构 并在委托质检协议中列明 委托质检协议中还应当明确昼夜作业费用 货主通知指定质检机构焦炭入库的方式 检验数量 出具检验报告的时间以及因指定质检机构未及时到场给货主造成损失的责任承担等内容 第七十七条焦炭抽样应当在入库堆垛时的焦炭流中进行 最小抽样数量为3000吨 不足3000吨的按照3000吨计算费用 第七十八条焦炭检重以地磅或轨道衡计量为准 指定交割仓库根据交易所指定的质检机构出具的焦炭水分检验结果 按照焦炭合约的规定对重量进行折算 并以此作为出具仓单的依据 第七十九条交易所指定的质检机构完成入库焦炭质量检验后 应当出具检验报告正本一份 副本三份 并将正本提交货主 向交易所和指定交割仓库分别提交副本一份 第八十条焦炭出库时 指定交割仓库应当向货主出具由指定交割仓库检验的水分实测结果 并出示仓单注册时的质量检验报告 指定交割仓库按照水分实测结果和合约规定 折算成出库重量后足量发货 指定交割仓库可以依据仓单注册时的质量检验报告与客户结算质量升贴水 也可以经双方协商抽样 留样 在出库后的15日内双方对焦炭质量无异议的 依据仓单注册时的质量检验报告与客户结算质量升贴水 一方或双方对焦炭质量有异议的 以此样品检验结果作为与客户结算质量升贴水的依据 第八十一条货主对指定交割仓库实测水分有争议的 应当选择指定质检机构到场检验 并以该检验结果作为出库计重依据 货主对焦炭质量检验结果有争议的 可以选择以下两种方式之一抽样 留样 并依据 大连商品交易所豆粕 豆油 棕榈油 焦炭标准仓单管理办法 第七十二条规定 以该样品检验结果作为解决争议的依据 一 继续出库 并选择指定质检机构到场在焦炭流中抽样 留样 二 选择指定质检机构采取开垛 倒垛等方式抽样 质量检验费用由货主先行垫付 检验结果与指定交割仓库出示的检验结果相符 由此产生的一切费用 检验费和差旅费等 和损失由货主负担 检验结果与指定交割仓库出示的检验结果不相符 由此产生的一切费用 检验费和差旅费等 和损失由指定交割仓库负担 第八十二条厂库发货时 应当向货主提供对应货物的厂家质检报告原件 作为结算质量升贴水的依据 出库流程 仓单管理办法 交割预报第十一条会员办理交割预报时 焦炭按30元 吨向交易所交纳交割预报定金 第十二条焦炭交割预报有效期为30天 焦炭未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库入库前通知第十四条办理完交割预报的货主在发货入库前3个自然日之前 应当将车船号 品种 数量 到货时间等通知指定交割仓库仓单注销第四十五条所有的焦炭标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销 标准仓单注销后 在同一仓库重新注册 不需要交割预报 但须重新检验 厂库制度 套期保值制度 套期保值制度 套期保值制度 第十八条临近交割月份套期保值持仓额度获得审批的会员或客户 应当在套期保值合约交割月份前一个月最后一个交易日收市前 按批准的交易方向和额度建仓 在规定期限内未建仓的 视为自动放弃临近交割月份套期保值持仓额度 第十九条临近交割月份套期保值持仓额度不得重复使用 第二十条交易所可以对套期保值交易的保证金 手续费采取优惠措施 第十七条未在规定时间内申请临近交割月份套期保值持仓额度或申请临近交割月份套期保值持仓额度未获批准的会员或客户 其一般月份套期保值持仓在进入合约交割月份前一个月和交割月份时 将按照期货品种限仓制度规定的额度执行 并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值持仓 申请临近交割月份套期保值持仓额度并获批准的会员或客户 其一般月份套期保值持仓在进入合约交割月份前一个月时 将按照批准的临近交割月份套期保值持仓额度执行 并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值持仓 限仓制度 备注 单边计算某一合约投机头寸最大限额 鼓励期货公司会员做大做强 某一市场规模以下不限仓 之上25 超仓后不强平 限制同向开仓 举例 投机限仓 2400 900 300申请一般套保4000 批准3600 建仓3200 未申请临近套保 进入交割月前一月第一交易日 保留900临近套保 剩余2