万科企业股份有限公司A股财务综合分析.doc

万科企业股份有限公司A股财务综合分析万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日万科公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。本次分析的对象是万科A股2013年发布的财务报告。本次财务分析主要运用了杜邦分析法进行分析。通过本次财务分析希望能对万科企业有限公司的财务状况和经营情况有一个全面准确客观的了解。首先，我们要收集到万科企业股份有限公司2013年的财务报表。如下：杜邦分析法：净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其相关公式为：（1）净资产收益率 = 总资产收益率 平均权益乘数（2）总资产收益率 = 销售净利率 总资产周转率（3）销售净利率 = 净利润 营业收入（4）总资产周转率 = 营业收入 平均总资产（5）平均权益乘数 = 平均总资产 平均净资产从以上公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，它可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债表的概括，它可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。基本框架：万科公司综合能力指标 (单位：人民币元)项目 / 报告期2011年度项目 / 报告期2011年度投资与收益基本每股收益(元)0.87537盈利能力净利润率(%)13.41每股净资产(元)4.82总资产报酬率(%)3.76净资产收益率加权平均(%)19.83经营能力存货周转率0.25扣除后每股收益(元)0.87固定资产周转率50.99偿债能力流动比率(倍)1.41总资产周转率0.28速动比率 (倍)0.37资本构成净资产比率(%)17.88应收帐款周转率(次)46.18固定资产比率(%)0.54资产负债比率(%)77.10公司综合能力指标 (单位：人民币元)项目 / 报告期2012年度项目 / 报告期2012年度投资与收益基本每股收益(元)1.14148盈利能力净利润率(%)12.17每股净资产(元)5.8049总资产报酬率(%)3.72净资产收益率加权平均(%)21.45经营能力存货周转率扣除后每股收益(元)1.1379固定资产周转率64.29偿债能力流动比率(倍)1.40总资产周转率0.31速动比率 (倍)0.41资本构成净资产比率(%)16.85应收帐款周转率(次)60.63固定资产比率(%)0.43资产负债比率(%)78.32公司综合能力指标 (单位：人民币元)项目 / 报告期2013年度项目 / 报告期2013年度投资与收益基本每股收益(元)1.37盈利能力净利润率(%)11.16每股净资产(元)6.98总资产报酬率(%)3.52净资产收益率加权平均(%)21.54经营能力存货周转率0.32扣除后每股收益(元)1.37固定资产周转率72.38偿债能力流动比率(倍)1.34总资产周转率0.32速动比率 (倍)0.34资本构成净资产比率(%)16.05应收帐款周转率(次)54.54固定资产比率(%)0.44资产负债比率(%)78.00资产负债表 (单位：人民币元)科目2013-12-31科目2013-12-31货币资金44,365,409,795.23短期借款5,102,514,631.14交易性金融资产交易性金融负债11,686,986.02应收票据应付票据14,783,899,946.37应收账款3,078,969,781.37应付账款63,958,459,138.78预付款项28,653,665,102.61预收款项155,518,071,436.35其他应收款34,815,317,241.41应付职工薪酬2,451,674,436.71应收关联公司款应交税费4,578,205,233.59应收利息应付利息291,243,561.80应收股利应付股利存货331,133,223,278.99其他应付款54,704,285,269.26其中:消耗性生物资产应付关联公司款一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债27,521,791,569.90其他流动资产其他流动负债流动资产合计442,046,585,199.61流动负债合计328,921,832,209.92可供出售金融资产2,466,185,867.93长期借款36,683,128,420.08持有至到期投资应付债券7,398,391,932.47长期应收款长期应付款长期股权投资10,637,485,708.34专项应付款投资性房地产11,710,476,284.30预计负债46,876,821.15固定资产2,129,767,863.36递延所得税负债672,715,687.44在建工程913,666,777.10其他非流动负债42,955,020.85工程物资非流动负债合计44,844,067,881.99固定资产清理负债合计373,765,900,091.91生产性生物资产实收资本(或股本)11,014,968,919.00油气资产资本公积8,532,222,933.57无形资产430,074,183.12盈余公积20,135,409,720.24开发支出减:库存股商誉201,689,835.80未分配利润36,706,888,864.08长期待摊费用63,510,505.21少数股东权益28,543,440,058.93递延所得税资产3,525,262,051.95外币报表折算价差506,492,902.81其他非流动资产5,080,619,213.82非正常经营项目收益调整非流动资产合计37,158,738,290.93所有者权益(或股东权益)合计105,439,423,398.63资产总计479,205,323,490.54负债和所有者(或股东权益)合计479,205,323,490.54利润表 (单位：人民币元)科目2013年度科目2013年度一、营业收入135,418,791,080.35二、营业利润24,261,338,387.14减:营业成本92,797,650,762.81加:补贴收入营业税金及附加11,544,998,138.82营业外收入118,969,557.11销售费用3,864,713,570.44减:营业外支出89,296,694.95管理费用3,002,837,563.15其中:非流动资产处置净损失6,820,073.10勘探费用加:影响利润总额的其他科目财务费用891,715,053.49三、利润总额24,291,011,249.30资产减值损失60,153,366.60减:所得税5,993,461,378.06加:公允价值变动净收益-572,042.22加:影响净利润的其他科目投资收益1,005,187,804.32四、净利润18,297,549,871.24其中:对联营企业和合营企业的投资权益999,397,870.95归属于母公司所有者的净利润15,118,549,405.78影响营业利润的其他科目少数股东损益3,179,000,465.46现金流量表 (单位：人民币元)科目2013年度科目2013年度销售商品、提供劳务收到的现金153,437,067,361.89取得子公司及其他营业单位支付的现金净额1,238,623,660.25收到的税费返还支付其他与投资活动有关的现金收到其他与经营活动有关的现金22,239,683,500.15投资活动现金流出小计10,232,202,753.03经营活动现金流入小计175,676,750,862.04投资活动产生的现金流量净额-7,954,417,194.85购买商品、接受劳务支付的现金128,656,952,761.00吸收投资收到的现金3,183,535,770.44支付给职工以及为职工支付的现金3,472,695,705.76取得借款收到的现金44,467,771,166.47支付的各项税费21,213,916,499.53收到其他与筹资活动有关的现金支付其他与经营活动有关的现金20,409,317,005.86筹资活动现金流入小计55,128,099,411.36经营活动现金流出小计173,752,881,972.15偿还债务支付的现金48,430,256,803.17经营活动产生的现金流量净额1,923,868,889.89分配股利、利润或偿还利息支付的现金8,755,488,186.18收回投资收到的现金746,440,756.57支付其他与筹资活动有关的现金取得投资收益收到的现金734,522,363.20筹资活动现金流出小计57,185,744,989.35处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1,799,881.29筹资活动产生的现金流量净额-2,057,645,577.99处置子公司及其他营业单位收到的现金净额190,095,809.63四、汇率变动对现金的影响-27,880,895.40收到其他与投资活动有关的现金604,926,747.49四(2)、其他原因对现金的影响投资活动现金流入小计2,277,785,558.18五、现金及现金等价物净增加额-8,116,074,778.35购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金2,439,391,876.31期初现金及现金等价物余额51,120,223,950.88投资支付的现金6,554,187,216.47期末现金及现金等价物余额43,004,149,172.531、 净资产收益率=投资报酬率*平均权益乘数权益成数=1/1资产负债率项目时间2013年12月31日2012年12月31日备注权益乘数454461实际操作中用权益乘数代替平均权益乘数投资报酬率0.0360.038净资产收益率16.3517.39净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，但是与2012年相比下降比较明显，说明公司投资收益能力有所下降。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。但是于去年相比有所下降，说明公司采取了谨慎负债的策略，有意减少了负债。2、投资报酬率 项目 时间2013.12.312012.12.312011.12.31销售净利率11.1612.1713.41总资产周转率0.320.310.28资产报酬率3.523723.76销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率近三年都呈