财务管理综合.doc

1.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？解：2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。 2005年1月1日存款账户余额=10001.331=1331(元)其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。2. 某企业按(2/10，N/30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供(120，N30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。解：(1)(210，N30)信用条件下, 放弃现金折扣的机会成本(2%/(1-2%)(360/(30-10)=36.73%(2)将付款日推迟到第50天： 放弃现金折扣的机会成本(2%/(1-2%)(360/(50-10)18.37(3)(120，N30)信用条件下： 放弃现金折扣的机会成本(1%/(1-1%)(360/(30-20)36.36 (4)应选择提供(210，N30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。3.某企业按照年利率10%，从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率解：每年支付利息 = 80010% = 80，实际得到借款 = 800（1-15%） = 680，实际利率 = 80/680 = 11.76%4.某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。解：承诺费 = 20万元 0.2% = 400元。5.某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。解：实际利率=20/（200-20）=11.116.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12，偿还期限5年，发行费率3，所得税率为33的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。解：资本成本=（100012%）（1-33%）/ 1200（1-3%） = 80.4/1164=6.91%7.某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。解：债务总额 = 2000 （2/5）=800万元，利息=债务总额债务利率=80012%=96万元， 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=200/（200-96）=1.928.某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。解：普通股的资本成本=(60014%)/600(1-3%)+2% = 16.43%9.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。解：（1）计算税后现金流量：时间第0年第1年第2年第3年第3年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-6000192025203720600（2）计算净现值：净现值=19200.909+25200.826+(3720+600)0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.326000=1071.12元（3）由于净现值大于0，应该接受项目。10.某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3，速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80 ，求：公司的本年销售额是多少？解：流动负债18000/36000元期末存货18000-60001.310200元平均存货（10000+10200）/210100元销货成本10100440400元销售额40400/0.850500元11.某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60，期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元，要求：计算该公司应收帐款周转次数。解： 赊销收入净额1256075万元应收帐款的平均余额（12+3）/27.5万元应收帐款周转次数75/7.510次12. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。12.解：原经营杠杆系数1.5=（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；财务杠杆系数2=（营业收入-变动成本-固定成本）/（营业收入-变动成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-利息）得：利息=100固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=23=613.某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10，行业类似股票的市盈率为11，求该公司的股票价值和股票价格。解：股票价值 = 112=22元 股票价格 = 102=20元14.某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公司股票的价值。解：前三年的股利现值 = 202.1065=42.13元计算第三年底股利的价值=20（1+10%）/（20%-10%）=220计算其现值=2200.5787=127.31元股票价值=42.13+127.31=169.44元（其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数）15某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位变动成本为160元，求：该产品的贡献毛益率。解：变动成本率 =160/200=80%，贡献毛益率 = 1-变动成本率 = 1-80%=20%16某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保本销售量和保本销售额。解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）= 300 000/（150-120=10 000件； 保本销售额=保本销售量单价 = 10000150=1500 00017某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。解：固定资产净值 = 固定资产原值 - 累计折旧 = 500-100 = 400万元， 固定资产周转率 = 主营业务收入/固定资产净值 = （800/400）100%= 200%18某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。求：（1）速动比率；（2）保守速动比率解：速动比率 = （流动资产 - 存货）/流动负债 = （500-200）/300 = 1 保守速动比率 = （现金+短期投资+应收帐款净额）/流动负债 =（100+100+50）/300 = 0.8319某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率。解：（1）应收账款年末余额=1000524000=0总资产利润率=（100025%）（2000+3000）2100%=10%（2）总资产周转率=1000（2000+3000）2=0.4（次）净资产收益率=25%0.41（10.6）100%=25%20、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：xPhg(W5E:星魂社区:全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；7t!qfACa)a?K0dC全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%$Y 0pRM0EQw 要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)(1-33%)/10-tg*|5z)J m:星魂社区: 求得EBIT=140万元有你更精彩!;v5 jWB无差别点的每股收益(140-60)(1-33%)/10=5.36（元）UMBq*TI$kc:星魂社区:由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。21众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40%.资金成本为10%. 要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。甲年折旧=20000/5=4000元/年乙年折旧=（24000-4000）/5=4000元/年甲NCF0=-20000元甲NCF1-5=12000-4000-（12000-4000-4000）40%=6400元乙NCF0= -24000-6000= -30000元乙NCF1=16000-6000-（16000-6000-4000）40%=7600元乙NCF2=16000-6800-（16000-6800-4000）40%=7120元乙NCF3=16000-7600-（16000-7600-4000）40%=6640元乙NCF4=16000-8400-（16000-8400-4000）40%=6160元乙NCF5=16000-9200-（16000-9200-4000）40%+4000+6000=15680元甲回收期=20000/6400=3.125年乙回收期=3+（24000-7600-7120-6640）/6160=3.43年甲平均报酬率=6400/20000=32%乙平均报酬率=（7600+7120+6640+6160+15680）5/30000=28.8%甲NPV=6400(P/A,10%,5)-20000 =24262.4-20000=4262.4元乙NPV=7600（1+10%）-1+7120（1+10%）-2+6640（1+10%）-3+6160（1+10%）-4+15680（1+10%）-5-30000=31720.72-30000=4262.4元甲现值指数=24262.4/20000=1.21乙现值指数=31720.72/30000=1.06内部报酬率:甲: 64001-（1+r）-5/r-20000=0 1-（1+r）-5/r=3.125用插值法18% 3.127r 3.125 r=18.03% 19% 3.058乙:令r=12%NPV=76000.893+71200.797+66400.712+61600.636+156800.567-30000=-2.56令r=11%NPV=76000.901+71200.812+66400.731+61600.659+156800.593-30000=840.5612% -2.56r 0 r=11.997%11% 840.5622某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费率120元，证券市场平均利率10%。要求：试用存货模型库存现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。A=40（150%）=60（万元）=600000（元）F=120元 R=10%Q=（2AF/R）1/2=（2600000120/10%）1/2=37947.3元TC=（2AFR）1/2=（260000012010%）1/2=3794.7元N=A/Q=600000/37947.3=15.81次23某公司拟制定下年度的信用政策，现有两个方案可供选择：方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%信用条件是30天内全部付清，预计全年的收账费用为10000元，采用这种政策，预计全年可实现销售收入100万元，预计平均收账期为45天。方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10,n/40”,预装全年的收账费用为6000元。采取这种政策，预计全年的销售收入为120万元，50%的款项会在折旧期内支付，预计平均收账期60天。该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%.要求：根据以上资料，选择较好的信用政策。A方案赊销利润=100000020%=200000元收账费用=10000元坏账损失=10000005%=50000元应收账款周转率=360/45=8次应收账款平均占用资金=1000000/8=125000元应收账款投资机会成本=12500010%=12500元净收益=200000-10000-50000-12500=127500元B方案赊销利润=1200000（1-50%1%）20%=238800元收账费用=6000元坏账损失=12000008%=96000元应收账款周转率=360/60=6次应收账款平均占用资金=1200000/6=200000元应收账款投资机会成本=20000010%=20000元净收益=238800-6000-96000-20000=116800元结论：应选择A方案24，某企业计划生产产品1500件，每件计划单耗20千克，每千克计划单价12元，本期实际生产产品1600件，每件实际消耗材料18千克，每件实际单价13元，要求：计算产品材料的实际成本、计划成本及差异，并分析计算由于产量变动、材料单耗变动、材料单价变动对材料成本的影响。1、计算实际、计划指标： 实际成本=16001813=374400元计划成本=15002012=360000元差异=374400-360000=14400元2、分析计算：由于产量增加对材料成本的影响为：（1600-1500）2012=24 000（元）由于材料单耗节约对材料成本影响为：1600（18-20）12=-38 400（元）由于材料单价提高对材料成本影响为：160018（13-12）=28 800（元）全部因素影响为：24000-38400+28800=14 400 （元）25，某投资中心2000年的计划投资总额为1250000元，销售收入为625000元，成本费用总额375000元，利润总额为250000元。而2000年实际完成投资额为1500000元，实际实现销售收入780000元，实际发生费用507000元，实现利润总额273000元。要求分别计算：1，2000年的计划和实际资本周转率、销售成本率、成本费用利润率、投资利润率2，分析计算由于资本周转率、销售成本率、成本费用利润率的变动对投资利润率的影响。计划资本周转率=625000/1250000=50%计划销售成本率=375000/625000=60%计划成本费用利润率=250000/375000=67%计划投资利润率=50%60%67%=20%实际资本周转率=780000/1500000=52%实际销售成本率=507000/780000=65%实际成本费用利润率=273000/507000=54%实际投资利润率=52%65%54%=18%差异=20%-18%=-2%差异分析计算：由于资本周转率的提高对投资利润率的影响为：（52%-50%）60%67%=0.8%由于销售成本率的提高对投资利润率的影响为：52%（65%-60%）67%=1.7%由于成本费用利润率的下降对投资利润率的影响为：52%65%（54%-67%）=-4.4%全部因素的影响为：0.8%+1.7%-4.4%=-2%26，某公司1999年销售净收入为400000元，实现净利润48000元，资产平均总额500000元，资产负债率为50%。2000年销售净收入为480000元，实现净利润为72000元，资产平均总额为640000元，资产负债率为60%。要求分别计算：1，1999、2000年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率。2，分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。计算指标：1999年销售净利率=48000/400000=12%1999年总资产周转率=400000/500000=80%1999年权益乘数=1/（1-50%）=21999年自有资金利润率=12%80%2=19.2%2000年销售净利率=72000/480000=15%2000年总资产周转率=480000/640000=75%2000年权益乘数=1/（1-60%）=2.52000年自有资金利润率=15%75%2.5=28.1%差异=28.1%-19.2%=8.9%2、差异分析计算：由于销售净利率提高对自有资金利润率的影响为：（15%-12%）80%2=4.8%由于总资产周转率下降对自有资金利润率的影响为：15%（75%-80%）2 = -1.5%由于权益乘数提高对自有资金利润率的影响为：15%75%（2.5-2）=5.6%全部因素影响为：4.8%-1.5%+5.6%=8.9%27，某公司2000年年初应收帐款余额为20000元，存货余额为14000元。年末流动资产合计36000元，其流动比率为2.0，速动比率为1.2，存货周转次数为3。全年产品赊销净额为156000元，除应收帐款外的速动资产忽略不计。要求分别计算：1，年末流动负债余额2，年末存货余额3，产品销售成本4，年末应收帐款5，应收帐款周转率年末流动负债余额=36000/2.0=18000 （元）年末存货=360001.218000=14400（元）产品销售成本3（4000+14400）/2=42600（元）年末应收账款=3600014400=21600（元）应收账款周转率=156000/（20000+21600）/2=7.528、某公司年初有存货7200万元，流动负债6000万元，年末有存货9600万元，流动负债8000万元，全年总资产平均占用额16 000万元，拥有股本总额5000万元，面值10元，年初速动比率为0.8，年末流动比率为1.5，全年存货周转率为2.5次，流动资产周转率为4次，权益乘数为1.5，实现净利润2880万元，公司所得税税率为40%，借入资金利率为15%。要求分别计算：（1）年初、年末流动资产；（2）主营业务收入、主营业务成本；（3）总资产周转率、净资产收益率；（4）公司上年营业净利润率为5%，总资产周转率为3.2，权益乘数为1.2，分析计算营业净利润率变动、总资产周转率变动、权益乘数变动对净资产收益率的影响。（5）已获利息倍数、总资产报酬率；（6）公司主营业务成本均为变动成本，计算DOL、DFL、DCL。（7）公司按净利润的10%提取法定公积金，按净利润的5%提取法定公益金，计划年度新增资金需要2100万元，分别计算剩余股利、每股股利。（8）预计公司股利每年增长6%，公司股票风险系数为1.5，目前证券市场国债平均收益率为8%，股票平均收益率为14%，分别计算投资者必要投资报酬率和公司股票投资价值。（1）年初流动资产=0.86000+72000=12000（万元）年末流动资产=80001.5=12000（万元）（2）主营业务收入=12000+12000/24=48000（万元）主营业务成本=（7200+9600）/2 1.5 = 21000（万元）（3）总资产周转率=48000/16000=3净资产收益率=（880/48000）31.5=27%（4）上年净资产收益率=5%3.21.2=19.2%差异=27%-19.2%=7.8%分析：由于营业净利润率变动对净资产收益率的影响为：（6%-5%）3.21.2=3.84%由于总资产周转率变动对净资产收益率的影响为：6%（3-3.2）1.2=-1.44%由于权益乘数变动对净资产收益率的影响为：6%3（1.5-1.2）=5.4%全部因素对净资产收益率的影响为：3.84%-1.44%+5.4%=7.8%（5）计算已获利息倍数、总资产报酬率：资产负债率=（1-1/1.5）利息=16000（1-1/1.5）15% =800（万元）EBIT=2880/（1-40%）+800 =5600（万元）已获利息倍数=5600/800=7（倍）总资产报酬率=EBIT /总资产平均占用额=5600 / 16000 = 35%（6）计算DOL、DFL、DCLDOL=M/EBIT=（48000-21000）/5600=4.82DFL=EBIT/（EBIT-I）=5600/（5600-800）=1.17DCL=DOLDFL=4.821.17=5.64（7）剩余股利=2880（1-10%-5%）-21001/1.5=2448-1400=1048（万元）每股股利=1048/（5000/10）=1048/500=2.096（元/股）（8）计算投资者必要投资收益率、公司股票投资价值；必要投资收益率=8%+1.5（14%-8%）=17%股票投资价值=2.096/（17%-6%）=19.05（元）29、某公司2008年主营业务收入2400万元，营业净利率为10%，负债资金利率为10%，全年发生固定成本总额435万元，公司所得税税率40%，目前尚有剩余生产能力，年末资产负债表如下：单位万元现金100应付费用50应收帐款150应付帐款100存货300应付债券350固定资产300股本200留存收益150合计850合计850计划09年收入增加40%，营业净利率10%，将净利润的80%向投资者分配，分别计算：1、公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献；2、公司2008年DOL、DFL、DCL；3、公司2009年对外资金需求量；4、公司所需资金均通过发行债券筹集，年利率8%，筹资费率2%，计算新增债券资金成本；5、公司股本均为普通股，面值为1元，计算每股盈利、每股股利；6、编制2009年预计资产负债表；7、分别计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善。答：1计算公司2008年利润总额、息税前利润、边际贡献；2001年利润总额=（240010%）/（1-40%）=400（万元）EBIT=400+35010%=435（万元）M=435+435=870（万元）2、计算公司2001年DOL、DFL、DCLDOL=870/400=2DFL = 435/（435-35）=435/400=1.09DCL=21.09=2.183、计算2009年对外资金需求量：2002年对外资金需求量=240040%（100+150+300-50-100）/2400-2400（1+40%）10%（1-80%）=92.8（万元）4、计算新增债券资金成本； 新增债券资金成本=92.88%（1-40%）/92.08（1-2%）=4.90%5、计算每股盈利、每股股利；每股盈利EPS=2400（1+40%）10%/200=1.68（元/股）每股股利=1.6880%=1.344（元/股）6、编制2009年预计资产负债表；计算2009年年末数如下：现金=100（1+40%）=140（万元）应收账款=150（1+40%）=210（万元）存货=300（1+40%）=420（万元）应付费用=50（1+40%）=70（万元）应付账款=100（1+40%）=140（万元）应付债券=350+92.80=442.8（万元）留存收益=150+2400（1+40%）10%20%=217.2（万元）年初年末年初年末现金100140应付费用5070应收帐款150210应付帐款100140存货300420应付债券350442.8固定资产300300股本200200留存收益150217.2合计8501070合计85010707、计算2009年流动比率、速动比率和资产负债率，并说明财务能力是否有所改善：年初流动比率=（100+150+300）/（50+100）=3.67% 年末流动比率=（140+210+420）/（70+140）=3.67%年初速动比率=（100+150+）/（50+100）=1.67% 年末速动比率=（140+210）/（70+140）=1.67%年初资产负债率=（50+100+350）/850=58.82%年末资产负债率=（70+140+442.8）/1070=61%分析：经过计算流动比率保持不变，表示企业短期偿债能力没有变化，而资产负债率有年初的58.82%上升到61%，表明公司长期偿债能力有所下降。30、某公司拥有资产总额6000万元，其中公司债券2000万元，年利率10%，优先股1000万元，年股利率10%，普通股200万股，每股面值10元，全年销售产品10万件，每件单价260元，单位变动成本140元，当年实现净利润390万元，账面尚有累计未分配利润365.8万元，公司利润分配按10%提取法定公积金，按5%提取法定公益金，当年按可分配的利润60%分配股利，公司预测股利以后每年以5%增长，公司所得税税率40%。要求分别计算：1、边际贡献、EBIT 2、DOL、DFL、DCL 3、公司计划增资2000万元，发行债券年利率8%，股票发行价20元，计算无差别点EBIT，并决策采用何种方式筹资。4、计算普通股每股收益、每股股利； 5、计算增资以后的公司加权平均成本（筹资费率忽略不计）6、投资者期望报酬率10%，计算该股票投资价值。答：1、计算M、EBITM=10（260-140）=1200（万元）EBIT=390/（1-40%）+200010% = 850（万元）2、计算DOL、DFL、DCLDOL=1200/850=1.41DFL=850/850-200010%-100010%/（1-40%）=2.125 DCL=1.412.125=3.003、计算无差别点EBIT，并决策采用何种方式筹资：（EBIT-200010%-20008%）（1-40%）-100010%/200 = （EBIT-200020%）（1-40%）-100010%/（200+2000/200） EBIT=846.67（万元）因为预计EBIT为850万元大于无差别点EBIT846.67万元，所以发行债券较为有利。4、计算EPS、每股股利：增资前的EPS=（850-200）（1-40%）-100/200=1.45（元/股）增资后的EPS=（850-360）（1-40%）-100/200=0.97（元/股）每股股利=390（1-10%-5%）-100+368.560%/200=1.80（元/股）5、计算增资以后公司加权平均成本：老债券资金成本=10%（1-40%）/（1-0）=6%新债券资金成本=8%（1-40）/（1-0）=4.8%优先股资金成本=10%/（1-0）=10%普通股资金成本=1.8/20+5%=14%资金总数=6000+2000=8000（万元）老债券资金所占比重=2000/8000=2/8新债券资金所占比重=2000/8000=2/8优先股资金所占比重=1000/8000=1/8普通股资金所占比重=3000/8000=3/8加权平均成本=6%2/8+4.8%2/8+10%1/8+14%3/8=9.2%6、计算股票价值：股票价值=1.8/（10%-5%）=36（元/股）31、某股份有限公司拥有普通股2000万股，目前预计未来3年净利润分别为800万元、900万元、1000万元，公司准备发行债券3000万元，用于新增投资项目，债券年利率8%，每年计息一次，筹资费率2%，资金到位后建设流水线一条，当年投入使用，期末预计无残值。预计未来3年收入分别增长2500万元、4000万元、3000万元，经营成本分别增长1000万元、2200万元、1300万元，投资必要的收益率为10%，公司所得税税率33%。要求分别计算：1、债券资金成本2、预测公司未来3年增长的净利润3、预测公司未来3年的净利润4、预测公司未来3年的现金净流量5、预测公司未来3年的每股股利（股利支付率为50%）6、计算该投资项目净现值，如果投资报酬率15%时，净现值为负86.28万元，计算内部收益率。7、如果投资者必要报酬率也为10%，并希望3年后以每股36元出售，计算股票投资价值。1、债券资金成本=30008%（1-33%）/3000（1-2%）=5.47%2、预测未来3年增长的净利润：第1年：（2500-1000-3000/3-30008%）（1-33%）=174.2（万元）第2年：（4000-2200-3000/3-30008%）（1-33%）=375.2（万元）第3年：（3000-1300-3000/3-30008%）（1-33%）=308.2（万元）3、预测未来3年的净利润：第1年：800+174.2=974.2（万元）第2年：900+375.2=1275.2（万元）第3年：1000+308.2=1308.2（万元）4、预测公司未来3年的现金净流量：第1年：174.2+1000+240=1414.2（万元）第2年：375.2+1000+240=1615.2（万元）第3年：308.2+1000+240=1548.2（万元）5、预测公司未来3年的每股股利：第1年：(974.250%)/2000=0.24（元/股）第2年：(1275.250%)/2000=0.32（元/股）第3年：(1308.250%)/2000=0.33（元/股）6、计算投资项目净现值：净现值=1414.2（P/A，10%，1）+1615.2（P/A，10%，2）+1548.2（P/A，105，3）-3000=1414.20.9091+1615.20.8264+1548.20.7513-3000=783.61（万元）内部收益率IRR=10%+（783.61-0）/（783.61+86.28）（15%-10%）=10%+4.5%=14.5%7、股票价值=0.24（P/F，10%，1）+0.32（P/F，10%，2）+0.33（P/F，10%，3）+36（P/F，10%，3）=0.24+0.9091+0.320.8264+0.330.7513+360.7513=27.78（元/股）32、某设备折余价值为90151元，目前变现价值80000元，用新设备代替目前取得价值为180000元，新旧设备替换当年能完成，使用新设备后，第1年增加收入50000元，增加经营成本25000元，第2-5年增加经营收入60000元，增加经营成本30000元，企业所得税税率为33%，新旧设备均采用直线折旧。要求分别计算：1、设备更新后每年净利润变动额2、更新改造后，每年差额净现金流量3、如果基准折现率为10%，差额净现值为多少？4、如果基准折现率为12%，差额净现值为多少？5、差额内部收益率为多少？投资额=180000-80000=100000（元）折旧=100000/5=20000（元）旧设备提前报废抵减的所得税=（90151-80000）33%=3350（元）第1年利润变动额=（50000-25000-20000）（1-33%）=3350（元）第2-5年利润变动额=（60000-30000-20000）（1-33%）=6700（元）NCF0=-（180000-80000）=-100000（元）NCF1=3350+20000+3350=26700（元）NCF2-5=6700+20000=26700（元）当i=10%时:NPV=26700（P/A，10%，5）-100000 =267003.7908-100000=1214.36（元）当i=12%时:NPV=26700(P/A,12%,5)-100000= 267003.6048-100000=-3751.84(元)IRR=10%+（1214.36-0）/（1214.36+3751.84）（12%-10%）=10%+0.49%=10.49%33 某企业向银行借入3000万元资金，年利率为10%，就下列情况作出借款还款计划：1、在第1年年初借入3000万元，第4年开始，连续5年每年等额归还全部本利和。2、前3年，每年年初各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和。3、前3年，每年年末各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年等额归还全部等额本利和。4、如果企业从第4年开始，连续5年每年有稳定的900万元现金净流量，企业应如何安排借款和还款。1、每年等额归还全部本利和=3000（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5）=(30001.331)/3.7908 =1053.34（万元）2、每年等额归还全部本利和=1000（F/A，10%，3+1）-1/（P/A，10%，5）=10004.641-1/ 3.7908 =960.48（万元）3、每年等额归还全部本利和=1000（F/A，10%，3）/（P/A，10%，5）=(10003.31)/3.7908 =873.17（万元）4、企业每年有900万元的现金净流量，应在前3年，每年年末各借入1000万元，从第4年开始，连续5年每年归还本利和873.17万元。某公司年初资产负债表如下：资产项目金额负债等项目金额现金21,000.00 应付账款52,000.00 应收账款40,000.00 应付债券0.00 材料库存28,000.00 应交所得税0.00 产品库存28,500.00 普通股280,000.00 固定资产295,000.00 优先股0.00 累计折旧27,200.00 留存收益53,300.00 有价证券0.00 0.00 合计385,300.00 合计385,300.00 34、A公司年初存货30000元，年初应收账款25400元，本年末计算流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元。要求：计算公司的本年销售成本。流动负债=流动资产流动比率=540003=18000（元）期末存货=流动资产-速动资产=流动资产-流动负债速动比率=54000-180001. 3=30600（元）平均存货=（期初存贷+期末存货）2=（30000+306002=30300（元）销售成本=平均存货存货周转率=303004=121200（元）35、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、转换成本、持有成本；（3）有价证券交易次数。 转换成本=25000050000500=2500元（1分） 持有成本=50000210%=2500元（1分）（3）有价证券交易次数=25000050000=5次36、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元，（年利率10%）。当年实现现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。要求计算：（1）息税前利润（2）经营杠杆系数（3）财务杠杆系数（4）复合杠杆系数。（1） 贡献毛益=120000-60000=60000 息税前利润=60000-36000=24000（2分）（2） 利息=200015%+7700010%=8000 财务杠杆系数=1+8000/24000-8000=1.5(3分)（3） 经营杠杆系数=6000024000=2.5 (4)总杠杆系数=1.52.5=3.75(2分)37、某股份公司的资金来源分别为，银行借款800万元，优先股600万元，普通股1500万元，留存收益1100万元。这四种渠道资金来源的资金成本率分别是5%，8%，10%和5%。试计算该公司的平均资金成本率。 解：加权平均资金成本率=（8005%+6008%+150010%+11005%）/800+600+1500+1100=7.325%38一投资项目的初始投资额为1000万元，投资项目的有效期为10年，在有效期内每年产生的净现金流量相等均为200万元。试计算该投资项目的内部报酬率。 注：查10年期的年金现值系数表结果如下： 折现率为15%时，系数为5.0188 折现率为16%时，系数为4.8332 解：（P/A，I，10%）=1000/200=515% 5.0188I 516% 4.833215%/16%-15%=5-5.0188/4.8332-5I=15.1%39.知道某企业净利润额为300万元，支付的企业所得税为30万元，当期发生的利息费用为45万元。计算该企业的的财务杠杆系数。 解：财务杠杆系数=（300+30+45）/300+30=1.1440. 某企业存入A银行20万元，银行年利率为10，每季复利一次，存款期限为2年，试计算： （1） 2年后的本利和（终值）。 （2） 计算其实际利率。 解：（1）20万（1+2.5%）8=20万1.2184=24.368（2）实际利率=（1+2.5%）4-1=10.38% 41 某企业以12的年利率借入资金50000投资于寿命期为5年的A项目，该企业平均每年至少要收回多少资金才是有利的？（按复利计算） A（P/A，12%，5）=50000 则：A=50000（P/A，12%，5）=500003.605=13870.40元 42.一企业债券，一年计息四次，利率为2%。计算其年实际利率。 实际利率=（1+2%）4-1=8.24% 43. 某公司向银行借款的条件是其账户中必须保持10%的补偿余额。若该公司需要180000资金，银行年利率为5%。计算企业要贷款金额及其实际利率是