人民币货币期货合约.doc

中国国际期货 香港交易所电话:020-846107722012年8月人民币货币期货 美元兑人民币(USD/CNH)目录1香港离岸人民币市场发展的主要里程碑2人民币的即期汇率趋势3产品特点4结算及风险管理安排1香港离岸人民币市场发展的主要里程碑3香港离岸人民币市场发展的主要里程碑200420072009201020112012个人人民币业务n 接受人民币存款、人民币支票、信用卡扣账 卡及汇款服务人民币债券市场n 内地金融机构（中国国家开发 银行）首只人民 币债券n 首只人民币主权债券（财政部）n 首只海外企业人民币债券（麦当 劳）n 内地非金融机构首只人民币债券（宝钢）n 于内地5个试点城 n 扩展至内地20个n 进一步扩展至中人民币贸易结算市开展省市国全国人民币投资n 人民币境外直接投资(ODI)及人民币外商直接投资(FDI)n 人民币合格境外机构投 资者(RQFII)计划，初期 额度人民币200亿元n RQFII额度增加人民币500亿元42人民币的即期汇率趋势5人民币的即期汇率趋势中国人民银行人民币汇率中间价 (USD/RMB) 及离岸人民币即期汇率 (USD/CNH)(时期 : 2005年6月27日至 2012年7月27日)8.5推出参考一篮子货币的人民币浮动管理办法87.57在2008年金融危机时期，特别外汇政策以保持人民币兑美元维持在接近固 定的水平增强人民币汇率的弹性以进一步推动人民币改革香港的离岸人民币存款增加及产品多元化6.5离岸人民币正式在香港交收及形成离岸人民币汇率人民币汇率每日上下波幅由0.5%扩大至1.0%627/06/200527/06/200627/06/200727/06/200827/06/200927/06/201027/06/201127/06/2012来源：彭博6人民币的即期汇率趋势自离岸人民币即期汇率 (USD/CNH)开始后(时期 : 2010年8月23日至 2012年7月27日)6.36.2来源：彭博7人民币货币期货作为一种风险管理工具不交收远期外汇交易套利不交收与交收离岸人民币存款对冲对冲人民币货币 期货贸易结算套利现货/远期合约与标准化期货离岸人民币外汇交易人民币货币期货与人民币计价产品产生良性互动，共同推进香港的人民币产品发展。83产品特点9什么是人民币货币期货？n 人民币货币期货是一种根据人民币与其他货币汇率交易的期货产品。n 香港交易所首只推出的期货为美元兑人民币 (香港) (USD/CNH)n CNH 即 CNY(HK) 为在香港交易的人民币代号n 香港交易所的人民币期货将会为全球首只可交收的人民币期货10为何需要人民币货币期货？n 港交所的人民币期货可作为人民币汇率风险的避险工具n 以下情况都可能面对人民币汇率风险： 当投资者转换人民币成美元以购买美元资产 (如外国商品期货、外币债券、外国房地产等) 与海外商家贸易，应收或应付账为美元 投资香港股票市场，转换人民币成港币 子女到海外留学而预计需要美元/其他外币作学费及生活费人民币的汇率波幅均影响你的预算11人民币货币期货的合约细则-美元兑人民币（香港）期货项目合约细则合约金额100,000美元交易代码CUS报价每美元兑人民币（如1美元兑人民币6.2486元）最低波幅人民币 0.0001 （小数点后第4个位）合约月份现月、下三个月及之后的三个季月（即三月、六月、九月及十二月）结算方式由卖方缴付合约指定的美元金额买方则缴付以最后结算价计算的人民币金额交易时间上午9时至下午4时15分 （香港时间）最后交易日交易时间: 上午9时正至11时正(期货交易时间可于未来伸延至收市后期货交易时段)12人民币货币期货的合约细则-美元兑人民币（香港）期货项目合约细则最后结算日合约月份的第三个星期三最后交易日合约最后交易日为最后结算日之前两个香港营业日最后结算价最后交易日上午11时15分由财资市场公会公布的美元兑人民币（香港）即期汇率定盘价.hk/gb_market_info.aspx汤森路透交易代码 持仓限额直至最后交易日（包括该日）的五个香港营业日内，所有合约月份合约净额8,000 张，及现货月未平仓合约不超过2,000张大额未平仓合约于任何一个合约月份，500张未平仓合约假期表根据香港假期表交易13庄家计划庄家的责任庄家责任持续报价回应报价 指定合约月份所有合约月份最大的买卖盘差价不多于0.0030 (30个最低价格波幅)开价盘所须涉及最少合约张数不少于10张合约 (美元1百万)报价要求于一个月内提供持续报价达交易时段之70%或以上庄家的奖励庄家的交易费用 (人民币)标准费用 (人民币)1.608.0014人民币货币期货的主要优点在合约到期时以本金的交收全球首只人民币可交收货币期货合约合约以人民币报价，收取保证金及结算投资人民币货币市场或外汇风险避险投资者可以藉美元兑人民币期货投资于人民币货币市场或人民币外汇避险由于离岸人民币的用途并没有任何限制，因此，市场能真正反映离岸人民币 的供求采用银行同业外汇报价标准合约采用银行同业外汇报价标准即每美元兑人民币（如每1美元兑换6.2486人民币）15人民币货币期货的主要优点以美元兑换人民币实货在到期日，以财资市场公会发报的每美元兑人民币即期定盘价，按合约内容的美元合约价值以人民币进行实货交收。杠杆效应期货合约买卖以保证金作为入市门坎保证金为合约价值的一小部分保证金（约1 - 2或人民币7,000至13,000元）价格透明度高香港交易所的衍生产品市场电子交易平台提供一个具规范及价格透明度高的交易市场16人民币货币期货的主要优点集合全球参与者的市场银行，基金，人民币贸易用家及个人投资者汇集于香港交易所进行合约买卖低对手风险香港期货结算有限公司作为每宗交易的中央对手，减轻交易的对手风险市场庄家提供流通量庄家将为市场提供连续相向的报价，提高交易流通量17人民币货币期货-基本运用买? 卖?人民币货币期货价格2012年12月合约6.3600 (1 美元=人民币6.3600)投资者看法交易预期结果人民币升值比预计更快卖10 张(12月合约) 6.3600市场平盘 6.3200溢利/（亏损）获利人民币40,000* (6.36-6.32) x $100,000 x 10张18人民币货币期货-基本运用买? 卖?人民币货币期货价格2012年12月合约6.3600 (1 美元=人民币6.3600)投资者看法人民币贬值比预计更快交易买10 张(12月合约) 6.3600预期结果市场平盘 6.4000溢利/（亏损）获利人民币40,000* (6.40-6.36) x $100,000 x 10张19运用 -内地商家/厂家的风险管理用家内地商家/厂家买入以美元计算的海外商品资产市场展望预计未来人民币将升值面对的风险商品的资产增值未能补偿因为在人民币汇率转变的亏损策略卖出美元兑人民币期货合约，以冲抵人民币升值20用家市场展望面对的风险策略运用 -内地商家/厂家的风险管理情况 一 : 没有使用人民币期货对冲现在6个月后兑换人民币 636万到美元 6.3600 及 使用美 元 100万买海外商品- 卖出海外商品获得美元 102万- 兑回人民币 6.1600 及获得人民币628万*美元102万x 6.16 =人民币628万21运用 -内地商家/厂家的风险管理情况 二 : 卖出人民币期货对冲现在6个月后兑换人民币 636万到美元 6.3600 及 使用美元 100万买海 外商品卖出10 张美元兑人民币期货 -卖出海外商品获得美元 102万-兑回人民币 6.1600 及获得人民 币 628万6.3800平盘 6.180 及获得人民币 20万利润*总金额 =人民币 648万#* 美元兑人民币期货利润 = (6.38-6.18) x $ 100,000 x 10张 =人民币 20万#人民币 628万 +人民币 20万 =人民币648万22运用 -内地商家/厂家的风险管理使用人民币期货避险的比较情况1(没有使用人民币期货)情况 2(使用人民币期货)人民币636万的投资回报 - (%)-1.25%1.88%总结: 人民币汇率风险可以减低及有助增加投资回报23利润 / 亏损 (人民币)亏损 8万利润 12 万4结算及风险管理安排24结算及交收安排每日结算交收安排交易费人民币变价调整人民币按金要求结算费美元人民币及美元皆牵涉于结算及交收安排25结算、交收及风险管理安排结算货币变价调整，保证金，交易和结算费用将以人民币结算结算银行账户结算所参与者需要保持人民币和美元的银行账户在指定的结算银行最后结算程序参与者须以美元及人民币进行本金结算短仓持有人以付出美元结算（即卖方）长仓持有人缴付以最后结算价计算的人民币金额结算（即买方）最低结算货币要求每个CCMS抵押品账户中至少百分之五十的美元兑人民币期货按要求必须以结算货 币(即人民币)现金支付。余下的按要求则可以其他形式的认可抵押品支付。26市场准备参与者须安排人民币及美元户口以作结算之用，未能符合结算要求者将不获发交易权美元兑人民币期货合约推出日期为2012年9月17日(星期一)。27香港财资市场公会的美元兑人民币(香港)即期汇率 (.hk/en_market_info.aspx)本定盘价为香港时间早上11时美元兑人民币(香港)即期汇率的基准。定盘价是从15间指定银行提供的中间报价中剔除两个最高及两个最低报价，再以平均数定出。美元兑人民币(香港)即期汇率定盘价于每个香港的营业日（星期六除外）约上午11时15分公布。汤森路透为本定盘价的计算机构。汤森路透交易代码; 汤森路透页面。下列信息为财资市场公会网站的免责和版权声明：a. 本网站的所有定价和参考价只供一般参考，所有定价和参考价数据均延迟公布。财资市场公会将尽力提供连续、准确与及时的服务。然而，财资市场公会及其数据提供伙伴不代表、亦不会对网站内的任何定价和参考价作出任何明确或间接的陈述、保证或承担，并对基于该等资料或有关的中断、错漏或延误而作出的任 何决定或导致的疏忽或损失概不负责。阁下浏览或下载任何定价和参考价，即表示阁下接纳免责声明的内容，并同意遵守其条款。b. 对于因进入该等网站而引起的任何损害或损失，财资市场公会恕不负责。c. 本网站所载的内容，包括但不限于所有文字、图像、绘图、图表、照片及数据或其他材料，均受版权保障。网站内所有受版权保障的内容均属财资市场公会所有。各界可转发或转载全部或部分资料，但须注明数据源。买卖期货期权的风险期货期权涉及高程度的风险，买卖期货期权所招致的损失有可能超过所缴付的开仓按金而阁下可能要在短时间的通知下缴付额外按金。若未能缴付，阁下的持仓可被平仓，阁下并需要承担任何有关的亏蚀。阁下必须清楚明